Стейблкоин apxUSD от Apyx кратковременно отошел от привязки к доллару на фоне волатильности BTC

Депег стейблкоинов — частый спутник медвежьих фаз крипторынка. На этот раз в фокусе оказался apxUSD — стейблкоин протокола Apyx, обеспеченный в основном привилегированными акциями. На фоне резкого снижения bitcoin (BTC) за последние 24 часа до уровней ниже $63"000, apxUSD ненадолго опускался примерно до $0,93, отходя от привязки 1:1 к доллару, следует из данных CoinMarketCap. Обеспечение apxUSD в значительной степени сформировано привилегированными акциями, выпускаемыми компаниями, управляющими казначейством цифровых активов. Ключевой актив — STRC от Strategy с номиналом $100. Протокол покупает эти бумаги, получает дивиденды и распределяет доходность ончейн-держателям. В резервную корзину также входят краткосрочные казначейские облигации США и денежные эквиваленты — для поддержания ликвидности и снижения риска концентрации. В Apyx действует двухтокенная модель. apxUSD — базовый стейблкоин, рассчитанный на торговлю по $1 и не выплачивающий доходность. Пользователи, депонирующие apxUSD, получают apyUSD — сберегательный токен с доходностью, который накапливает доход за счет дивидендов по базовым привилегированным акциям. Поскольку привилегированные акции составляют основную часть резервов, на apxUSD влияет волатильность этих бумаг. Когда STRC торгуется ниже номинала $100, рыночная стоимость обеспечения apxUSD снижается, что может усиливать колебания цены стейблкоина на вторичных рынках. Apyx называет произошедшее не исключительным случаем и указывает, что модель поддержания привязки имеет несколько уровней защиты. По словам протокола, у привилегированных акций есть структурные механизмы, позволяющие эмитентам повышать дивидендные ставки, что стимулирует спрос и со временем подтягивает цену к номиналу. Apyx отмечает, что Strategy исторически прибегала к такому инструменту. STRC, по данным протокола, четыре раза с августа прошлого года торговалась ниже номинала, и каждый раз цена возвращалась к $100. Кроме того, Apyx заявляет, что поддерживает стоимость залога на уровне выше объема стейблкоина в обращении. Этот буфер должен поглощать просадки mark-to-market по активам обеспечения до того, как они начнут заметно влиять на привязку. Пояснения появились на фоне нервной реакции рынка на кратковременный депег: часть участников предупреждала, что затяжная волатильность может ударить по доверию инвесторов. Звучали и опасения каскадных ликвидаций на кредитных рынках Morpho, но Apyx считает их в основном необоснованными. В протоколе утверждают, что основной рынок Morpho для пары apyUSD/apxUSD определяется начислением дивидендов, а не спотовой ценой STRC, поэтому колебания STRC не влияют на этот оракул и не запускают ликвидации.