銅価格は5月13日、ニューヨークのCOMEXで1ポンド当たり6.71ドルの日中最高値を付けた。インドネシアのGrasberg鉱山の泥流事故やコンゴ民主共和国のKamoa-Kakula鉱山の浸水、チリの減産が供給不安を強めている。需要面ではAIデータセンターや電気自動車、産業ロボットの普及が銅消費を押し上げ、S&P Globalは2040年に需要が4200万トンに達すると見込む。ゴールドマン・サックスとシティグループは銅の目標価格を引き上げ、1トン当たり13,735〜15,000ドルを視野に入れている。

韓国のSKハイニックスは、ナスダックで米国預託証券（ADR）を発行し、最大294億ドルを調達する計画を明らかにした。AI関連株への投資家需要を背景に、米国市場の評価軸を取り込み、NvidiaやGoogleなど向けの高帯域幅メモリ供給者としての立ち位置を強める狙いがある。調達資金は韓国内の半導体工場増設や、ASMLの極端紫外線（EUV）露光装置の購入に充てる。株価は年初来で4倍となり、Samsungを抜いて韓国で最も時価総額の大きい企業になった。

米東部時間の早朝、ナスダック100先物は0.48%上昇する一方、米株指数先物はまちまちとなった。Micronは時間外決算が市場予想を上回ったものの、利益の持続性を巡る警戒がくすぶっている（過去の決算後は8回中6回下落）。Cerebrasは上場後初の決算で通期利益率見通しを引き下げ、AIチップ関連の投資家心理を冷やした。Fedの追加利上げ観測の高まりやPCEインフレ指標の発表を控える中、地政学リスクがドル高を促し、金は2週間ぶり安値に下落、原油も約1%下げが続いた。

米国とイランの協議が取りやめとなり、イスラエルがレバノンでの攻撃を拡大するなか、中東の停戦見通しが後退した。ブレント原油は本週の下落率が8%を超える見通しで、金曜は1バレル79.78ドル付近で小動きとなっている。ホルムズ海峡の海上交通の回復や、中東湾岸で滞留する8,500万バレル超の原油が市場に放出されるとの見方は弱まった。高盛やシティなどが中期の原油価格見通しを下方修正し、シティは基準シナリオで2027年1-3月期に60～65ドルを見込む。

中東戦争によりUAEのEmirates Global AluminiumのAl Taweelahなど主要アルミ製錬所が停止または深刻な損傷を受け、湾岸地域（世界供給の約9%、年産約700万トン）の供給が細った。生産能力の回復には数カ月から1年程度かかり、輸送の正常化や在庫の積み増しも遅れるため、世界の供給不足は2024年末まで続く見通しだ。アルミ価格は衝突前に比べてなお約10%高い水準にあり、4年ぶりの高値圏にある。水力発電比率が高いカナダのアルミ企業はコスト面で優位に立ち、高値が米国の関税による打撃を相殺することで、対米輸出が短期的に戻っている。

記事は、S&P500のシラーPER（Shiller P/E）が41.3まで上昇し、1999年のインターネットバブル頂点である44.2に迫っていると指摘する。過去100年の平均はおよそ19で、この水準は大きく上回る。同指標はインフレ調整後の10年利益を用い、AI関連の資本支出による短期的な利益の膨らみをならして、長期の割高感を映す。先行PERは21倍で30年平均（17.1倍）をわずかに上回る程度だが、利益の伸びが少数の巨大テック企業に偏っており、指数全体の代表性を弱めている。

Koryx Copper（KRY-X）のCEOは6月3日、公開市場で1株3.29カナダドルで10万株を買い増し、保有株数を291.4万株に引き上げた。KoryxはナミビアのHaib銅プロジェクトを進めており、5月に2026年のインフィルおよび拡張掘削プログラムの17孔の結果を公表した。HM132孔では銅当量0.45%の150メートル区間が確認された。プレ・フィージビリティ・スタディは2026年Q4の公表を目標としている。

ノルウェーのエネルギー大手エクイノールは、カナダ東部ニューファンドランド沖の深海油田開発計画「Bay du Nord」について、事業を進めるかどうかを2027年初めに判断する方針を示した。可採埋蔵量の最新評価は5.5億バレルで、直近の4.3億バレルから増加し、当初見込みの3.0億バレルのほぼ2倍にあたる。計画区域で確認された5つの発見のうち、同社は2つを開発することを決めている。実現すればカナダ初の深海油田開発となり、沿岸から約500キロ離れた立地になるという。

投資家は銅の上昇を見込み、CMEの銅先物でロングを大きく積み増している。ネットロングは6月初旬に77,131枚と2021年初以来の高水準に達し、その後は71,127枚へ小幅に低下したが高水準を維持している。ショートは歴史的低水準にとどまり、LMEの銅オプションでは12月限のコール未決済が約11.2万枚とプットの2倍超となり、$15,500–$17,000/トンや$25,000/トンへの賭けが目立つ。米国の関税リスクに加え、エネルギー転換とAIを背景に、資金は短期需給よりも長期の構造要因に価格の軸足を置いている。