オンチェーンパーペチュアルは、CLOB（中央指値注文板）のような執行を備えたメインネット決済型デザインを開発者が模索する中、2025年に再び注目を集めています。
Synthetix (SNX) は、その瞬間に向けて準備を進めています。オフチェーンでの注文マッチング、イーサリアム上でのオンチェーン決済、そしてL1上に直接構築されるパーペチュアルDEXの2025年第4四半期ローンチが予定されています。
2025年10月13日、SNXは24時間で約90%急騰し、取引高は約6億ドルに達しました。メインネットパーペチュアルのローンチに向けた勢いと、昨年SNXのインフレが終了した後の強気相場の再燃により、10月には200%以上上昇しました。よりクリーンで手数料主導のストーリーと供給過剰の減少により、流動性が急速に流入しました。
Synthetix (SNX) は過去30日間で140%以上急騰 | 出典: BingX
Synthetix (SNX) とは何か、そしてその仕組み
Synthetixは、スマートコントラクトを介して合成資産（Synths）を発行・決済するイーサリアム上の分散型デリバティブプロトコルです。中央指値注文板でのオフチェーン注文マッチングと、イーサリアムのファイナリティのためのオンチェーン決済を組み合わせ、2025年にはメインネット取引所が予定されています。その目標は、オンチェーンカストディを放棄することなく、深い流動性、低いスリッページ、CEXのような執行を実現することです。
流動性はプールされた担保から供給されるため、直接のカウンターパーティなしにSynths間でスワップできます。取引はオラクル価格でピアツーコントラクトで決済され、執行時のボトルネックとなる注文板の深さを解消します。このプロトコルは合成資産から始まり、後に分散型パーペチュアル先物を追加しました。Perps v2はレイヤー2で稼働していましたが、現在の設計はセキュリティとコンポーザビリティのためにイーサリアムメインネットに戻っています。
SNXのステーキングがシステムを担保します。約1億7171万のSNXがステーキングされており、約24.09%のAPYを獲得しています。ステーキング参加者はsUSDを発行し、他のSynthsにスワップでき、各発行によりSynthの供給と価格に応じて変動するグローバル債務プールの按分されたシェアが割り当てられます。
v3アーキテクチャは、クロスマージン、マルチ担保サポート、およびモジュール式でアップグレード可能なフレームワークを追加します。フロントエンドの取引所が取引インターフェースを提供し、Synthetixはコミュニティガバナンスを通じて担保、決済、およびリスクパラメータを管理します。
出典: Synthetix
詳細はこちら: 2025年の主要イーサリアムレイヤー2プロジェクトとは？
SNXトークン価格が7日間で94%急騰した理由とは？
1. Synthetix メインネットパーペチュアルDEXが明確な触媒
Synthetixは、イーサリアムメインネットでのパーペチュアルDEXの第4四半期ローンチに向けて数週間を費やしてきました。オフチェーンの中央指値注文板マッチング、ファイナリティのためのオンチェーン決済、そしてプライバシーに配慮した「Private Perps」が特徴です。ローンチに先立ち、100万米ドルのトレーディングコンペティションがスタックのバトルテストとして開催されます。
このような具体的なロードマップは、注目と投機的な資金の流れを集中させます。
出典: Synthetix
2. トークンのストーリーがより明確に
ガバナンスは2023年後半にSNXの継続的なインフレを終了させ、報酬を手数料へと移行させました。構造的な売り圧力が減少し、よりシンプルで手数料主導の理論により、製品の勢いが戻った際にSNXはより直接的な投資対象となります。そのため、「メインネットパーペチュアル」の物語は、単なる勢いだけの急騰よりも確固たる基盤の上に成り立っています。
3. ナラティブの追い風が残りを後押し
週次レポートや市場の噂話が「イーサリアム上のメインネットパーペチュアル」に注目を集め続けました。信頼できるアップデートが着実に続くことで、ショートポジションが踏み上げられ、傍観していたロングポジションが追随することで、テクニカルなブレイクアウトやスクイーズがしばしば発生します。
SNXトークンのユーティリティとは？
1. Synthsの担保: SNXをステーキングしてsUSDを発行し、プールされた担保モデルを通じてすべてのSynthsを裏付けます。
2. 手数料分配: Synthスワップおよび統合されたパーペチュアル取引所からの取引手数料の按分されたシェアを獲得します。報酬は目標担保率の維持に依存します。
3. ガバナンス: SNXを使用して、アップグレード、パラメータ、予算、助成金などを設定するDAOや選出された評議会を通じて分散型ガバナンスに参加します。
4. 決済のセキュリティ: ステーキングされたSNXが共有債務プールを保証し、オラクル価格でのピアツーコントラクト執行と、深く予測可能な流動性を可能にします。
5. インセンティブフレームワーク: コミュニティプログラムはガバナンスによって設定されます。歴史的にはトークン発行が含まれていましたが、現在はプロトコル手数料の生成に報酬が集中しています。
SNXトークノミクス
SNXの金融設計はプロトコルとともに進化しました。当初は固定キャップでローンチされましたが、2019年3月にステーキングを奨励し、担保を強化するためにインフレが導入されました。ガバナンスが発行を終了するまで、流動性を確保するために発行量は時間とともに減少し、実質的に供給量は3億未満に制限され、報酬は実際の利用に連動した手数料の蓄積へと移行しました。
初期の配布は、6000万以上のSNXが約3000万米ドルで販売されたICOを通じて行われました。発行された初期の1億のうち、60%が販売参加者、20%がチームとアドバイザー、12%が財団、5%がパートナーシップ、3%がバウンティとマーケティングに割り当てられました。
リスク管理に関して、Synthetixは過剰担保を重視しており、必要な比率は一部で750%、他の場所では400%とされています。ステーキング参加者にとっての教訓はシンプルです。報酬が新規発行ではなくプロトコル活動に依存するようになったため、手数料の資格を維持するために比率を維持してください。
SNXトークン配分 | 出典: CoinGecko
BingXでSynthetix (SNX) を取引する方法
長期的なSNXポジションを構築する場合でも、短期的なボラティリティを取引する場合でも、主要なニュースイベントに反応する場合でも、BingXはトークンを取引するための柔軟な方法を提供します。
取引インターフェースに直接統合されたBingX AIにより、リアルタイムのインサイトにアクセスし、現物市場と先物市場の両方でよりスマートな取引決定をサポートできます。
現物市場でSNXを売買する
BingX AIを搭載した現物市場のSNX/USDT取引ペア
2. 取引を計画する: チャート上でAIアイコンをクリックし、サポートとレジスタンス、ブレイクアウトゾーン、推奨エントリーエリアを表示します。エントリー、ストップロス、テイクプロフィットを決定します。
3. 注文を出し、管理する: 指値または成行を選択し、サイズを設定して確認します。すぐにストップロスとテイクプロフィットを追加します。必要に応じて、SNXまたはUSDTを入金し、取引前に正しいネットワークを確認してください。
常に自己責任で調査（DYOR）を行ってください。ポートフォリオを分散し、失っても構わない額以上は決して投資しないでください。
SNX無期限先物を取引する方法
AI Bingoを搭載したBingX先物のSNX/USDT無期限契約
先物、特に無期限先物では、レバレッジをかけてSNXの価格変動を取引できます。必ずしも原資産のSNXを保有する必要はありません。ロング（価格上昇に賭ける）またはショート（価格下落に賭ける）が可能です。BingXはSNX-USDT無期限契約を提供しています。
1. BingXの先物/無期限取引セクションに切り替える: 先物に移動し、SNX-USDT無期限契約を見つけます。
2. 契約仕様を確認する: 確認すべき事項は以下の通りです。
• レバレッジ制限（例: 5倍、10倍など）
• 維持証拠金と初回証拠金率
• ファンディングレート（ロングとショート間の定期的な支払い）
• マーク価格、インデックス価格、および決済ルール
3. 方向（ロングまたはショート）とレバレッジを選択する: 市場の見方に基づいて、ロングまたはショートポジションを開きます。レバレッジは利益と損失の両方を増幅させるため、注意して使用してください。
4. エントリー、エグジット、リスクコントロールを設定する
• ストップロス注文を使用する
• テイクプロフィット注文を使用する
• 証拠金レベルを監視する
• 清算リスクに注意する（損失が証拠金を維持証拠金以下に押し下げた場合）。
5. ファンディングとロールオーバーを監視する: 無期限契約であるため、ファンディングレートメカニズム（契約価格を現物価格に近づけるため）が存在します。ロングまたはショートのどちらであるかに応じて、定期的にファンディングを支払うか受け取るかします。
6. ポジションをクローズする: 目標（またはストップ）に達したら、ポジションをクローズし、P&L（損益）はUSDTで決済されます。
結論
Synthetixは、プールされた担保とピアツーコントラクト執行が、速度やカストディを犠牲にすることなく、パーペチュアルをイーサリアムメインネットにもたらすことができると賭けています。SNXの急騰は、インフレから手数料主導の報酬への移行に助けられ、その提案が受け入れられていることを示しています。
次に重要なのは、使用実績です。メインネットパーペチュアルの展開、手数料の生成、そしてフロントエンドが関心を安定した取引量に変えることができるかに注目してください。
その間、基本的なことに留意してください。高い担保要件、共有債務エクスポージャー、オラクルリスク、ガス代、フィッシング詐欺などです。すべてを公式チャネルで確認し、追跡可能なパラメータでのみステーキングまたは取引を行ってください。