Echelon Protocolは、Moveベースのブロックチェーンにおけるコア貸出・資金市場レイヤーとして台頭し、ピーク時の総価値ロック(TVL)は4億5,000万ドル超え、累計プロトコル収益は300万ドルを超えています。過剰担保ローンのための安全で資本効率的なインフラを提供することで、EchelonはAptos、Initia、Movementにおける遊休流動性とスケーラブルな利回りの橋渡しを行っています。
Echelonエコシステム | 出典: X
この記事では、Echelon Protocolとは何か、その独立型レンディングペアと金利メカニズムの仕組み、ELONトークンの有用性、そしてEchelonがいかにMoveベースDeFiの未来を分散化しているかについて学ぶことができます。
Echelon Protocol（ELON）レンディングマーケットとは？
Echelon Protocolは、Move言語で構築された非カストディアル貸出プロトコルで、Aptos、Movement、Initiaなどの高性能エコシステム向けに特別に設計されています。現在、重要な流動性を管理しており、ピーク時のTVLは4億5,000万ドルを超え、累計300万ドルの収益を生み出しています。このプロトコルは、貸し手と借り手の両方にとって利回りを最適化する資本効率的なインフラを通じて、レバレッジへの無許可アクセスの提供に焦点を当てています。
このシステムは、システミックコンテージョンを排除するために独立型貸出市場構造を利用しています。各資産ペアは独立して機能し、一つの「ロングテール」資産のボラティリティが、より広範なプロトコルの支払能力を危険にさらすことがないことを保証しています。資本効率を最大化するため、Echelonは「E-Mode」（効率モード）を特徴とし、ステーブルコインなどの相関資産に対して93%という高いLoan-to-Value（LTV）比率を可能にしています。金利は、24時間365日の出金流動性を維持するために利用率曲線の急な「キンク」を利用する、動的時間加重変動金利モデルによって決定されます。
Amber Groupが主導した350万ドルのシードラウンドに支援され、Echelonは2026年2月2日に開始されるELONガバナンストークンを通じて分散化モデルに移行しています。このトークンは1億枚の固定供給量を特徴とし、8.5%がアーリーユーザーと戦略的パートナーへのコミュニティエアドロップに充てられています。この分散化のマイルストーンにより、ELON保有者はリスクパラメータを管理し、Moveエコシステム全体でプロトコルエミッションを指示することができます。
Echelon Protocolはどのように機能するのか？
Echelonは、従来の人間が管理する信用システムをスマートコントラクト制御の貸出プールに置き換える分散型貸出プロトコルです。資産を預け入れると、プロトコルはMoveの組み込み安全機能を使用して金利、借入限度額、清算を自動的に処理するため、銀行、信用スコア、手動承認は不要です。すべてがコードで実行されます：資産を供給して利回りを得るか、担保をロックして別の資産を借り入れ、ルールはオンチェーンで透明に実行されます。
実際には、Echelonは独立型レンディングペアを使用することでリスクを封じ込め、各借入市場が独立して成り立つことを意味します。一つのトークンを担保として預け入れ、特定のトークンを見返りに借り入れ、金利は供給と需要に基づいて自動的に調整されます - 流動性が豊富な時は低く、借入需要が急増すると高くなります。
安全を保つため、設定されたLoan-to-Value（LTV）限度額を下回るローンを維持する必要があります。担保価値が大きく下落した場合、清算者が介入してわずかな割引で債務を返済することができます。まれな損失は、プラットフォーム全体ではなく、その特定のプール内でのみ共有され、より広範なプロトコル全体のリスクから一般ユーザーを保護しています。
Echelonマーケットの主要3機能とは？
Echelonは、リテールユーザーと機関レベルの利回り追求者の両方に設計された、高度なDeFiプリミティブを提供しています。
1. xLPTステーキングLPトークン: EchelonはThala LabsのxLPT資産とネイティブに統合されています。これにより、ユーザーはステーキングされた流動性プロバイダートークンをEchelonに供給することができます。そうすることで、ユーザーは「積み重ね」利回りを獲得します：Thalaインセンティブ、Echelon供給APY、およびインセンティブ報酬です。オラクル操作から保護するため、Echelonは資産を最も保守的な価値に「スケールダウン」する専用の価格設定方程式を使用しています。
2. 資産特定のE-Mode: 効率モード（E-Mode）により、担保と借り入れ資産が高度に相関している場合、例えばステーブルコイン対ステーブルコインの場合、ユーザーは借入力を最大化することができます。例えば、標準的なUSDC LTVは80%かもしれませんが、E-Modeはこれを93%まで押し上げることができ、高レバレッジループ戦略を可能にします。
3. マルチチェーン展開: Echelonは単一のチェーンに限定されません。Aptos、Initia、Movementにわたる展開により、Moveエコシステムの流動性が相互接続され、プロトコルが次世代の高スループットブロックチェーンの主要マネーマーケットとして機能することを保証しています。
ELONトークンの用途は？
2026年2月2日にローンチ予定のELONトークンは、プロトコルのガバナンスバックボーンです。これは分散型所有権への移行を表しています。
• ガバナンス参加: ELON保有者は、Echelon DAOを通じてプロトコルのアップグレード、資産上場、リスクパラメータについて投票できます。
• エミッション指示: ELONは様々なレンディングマーケット全体でプロトコルエミッションとインセンティブを指示するために使用され、どのプールが最高の報酬を受けるかを決定します。
• エアドロップ配布: 1億枚の供給量の8.5%がコミュニティに配分され、Echelonポイント保有者、veTHL保有者、sENAステーカーが含まれます。
Echelon（ELON）トークノミクスとは？
出典: Echelon on X
ELONトークンは、プロトコルが分散化するにつれて長期的な希少性と持続可能なガバナンスを確保するため、100,000,000トークンの固定最大供給量で設計されています。
ELONトークン配分
総供給量は以下のエコシステムステークホルダーに配分されています：
• コミュニティ・エコシステム（30%）: 長期的な成長と報酬に充てられ、4年間のベスティング期間にわたって配布されます。
• 投資家（20%）: 1年間のクリフに続いて2年間の線形ベスティングスケジュールの対象となります。
• 財務（20%）: 戦略的ニーズのため、5%がローンチ時（TGE）に利用可能で、残りの15%は4年間にわたってベスティングされます。
• コア貢献者（19%）: 1年間のクリフと2年間のベスティング期間を持つ開発チーム用に予約されています。
• エアドロップ（8.5%）: アーリーEchelonポイント保有者、veTHL保有者、sENAステーカーに配分されます。
• 流動性・取引所（2.5%）: 即座の市場流動性を提供するためTGEで完全にロック解除されます。
ELONトークンエミッションとベスティングスケジュール
$ELONベスティングスケジュール | 出典: X
ELONエミッションスケジュールは、即座のコミュニティ流動性とプロトコルの長期的安定性および開発のバランスを取るよう戦略的に設計されています。即座のロック解除と複数年のベスティング期間の組み合わせを利用することで、Echelonはアーリーアダプター、投資家、コア開発者の利益が時間をかけて整合し続けることを保証しています。
特定のベスティングとアンロック構造は以下の通りです：
• エアドロップ: アーリー参加者への報酬として、トークン生成イベント（TGE）で4.5%が即座にアンロックされます。
• 流動性・取引所: 安定した市場取引を促進するため、TGEで2.5%が完全にアンロックされます。
• 財務: 戦略的運営のため5%がTGEで利用可能で、残高は4年間にわたってベスティングされます。
• コミュニティ・エコシステム: 継続的な成長をサポートするため4年間のベスティングスケジュールの対象となります。
• 投資家: 1年間のクリフに続いて2年間の線形ベスティング期間を特徴とします。
• コア貢献者: 1年間のクリフに続いて2年間の線形ベスティング期間を特徴とします。
Echelon Protocol（ELON）エアドロップの請求方法
ELONトークンの請求は、プロトコルの公式ガバナンスポータルを通じて処理される簡単なプロセスです。EchelonがMoveエコシステム上で動作するため、互換性のあるウォレット（Petra、Pontem、Nightlyなど）と、ネットワークガス手数料をカバーするための少量のAPTが必要です。
1. ウォレットを接続: 公式Echelon Protocol dAppにアクセスし、プラットフォームとのやり取りやveTHLやsENAなどの適格資産の保有に使用したMoveウォレットをリンクします。
2. 適格性の確認: 「エアドロップ」タブに移動します。インターフェースは自動的にあなたのアドレスをスキャンして、Echelonポイント、veTHL保有量、またはsENAステーキング状況を確認し、総配分を表示します。
3. 請求の完了:
• veTHL保有者: 100%アンロックされた配分を即座に請求できます。
• ポイント保有者: 4,000万ドルのプロトコル評価に基づいて、APTでのオンチェーン貢献を実行してトークンをアンロックする必要があります。
4. 確認と受取: ウォレットで取引を承認します。確認後、ELONトークンがあなたの残高に表示され、ガバナンスのためにステーキングするか、ELONの取引を上場する取引所に送金することができます。
貢献数学と特定のスナップショット要件の詳細なウォークスルーについては、Echelonエアドロップの請求に関する包括的なガイドをご覧ください。
Echelon（ELON）投資前の3つの主要考慮事項
ELONトークンやEchelonレンディングマーケットに資本をコミットする前に、この分散型Moveベースエコシステムを定義する特定のリスク要因を評価することが重要です。
1. エコシステム依存性: Moveのコアレイヤーとして、ELONの成功はAptos、Movement、Initiaブロックチェーンの採用と密接に結びついています。
2. 清算リスク: レンディングプラットフォームのユーザーは、ヘルスファクターを注意深く監視する必要があります。Echelonの高効率モデルは、市場ボラティリティの際に清算が迅速にトリガーされる可能性があることを意味します。
3. ガバナンストークンのボラティリティ: ELONはガバナンス資産であり、ステーブルコインやプロトコル預金への直接的な請求権ではありません。その価格は市場需要とプロトコルの成長によって駆動されます。
最終的な考察：2026年にEchelonを使用すべきか？
Echelon ProtocolはMoveエコシステム内の基盤的な「ユニバーサルレンディングマーケット」として機能しています。Ethena、Circle、Thalaなどのパートナーとの戦略的統合を通じて、資本効率的な貸出と借入に必要な技術インフラを提供しています。Aptos、Initia、Movementネットワークを探索するユーザーにとって、Echelonはオンチェーン流動性と利回り生成を促進するよう設計されたモジュラー環境を提供しています。
プロトコルがELONトークンを通じて分散型ガバナンスに移行するにつれ、Moveエコシステムの成長におけるその役割は、非カストディアル金融サービスを求める参加者にとって重要な焦点であり続けています。