トークン化された株式の保有は、トークンが発行者によって後援され、会社の公式登録簿にネイティブに記録されない限り、通常の株主権利を一般的に付与しません。大部分の小売向け「株式トークン」は、議決権、配当、法的所有権なしに価格エクスポージャーを提供する合成デリバティブであり、実際の持分と保管権利を区別することが不可欠です。
ブロックチェーンと従来の金融の交差点により、トークン化された株式またはトークン化エクイティが誕生しました。これらはApple、Tesla、Nvidiaなどのブルーチップ株式の価値を反映するデジタル資産です。これらの資産は24/7取引と分数所有を約束しますが、投資家にとって重要な問題は残ります：トークンを保有することで会社の法的所有者となるのでしょうか？2026年初頭の時点で、新しいSECガイダンスと市場の発展により、合成エクスポージャーと真の株主地位との明確な分裂が明らかになりました。
トークン化された株式とは何か、どのように機能するか？
トークン化された株式は、ブロックチェーン上で発行される従来の株式のデジタル表現です。これらは、T+1決済サイクルや制限された取引時間などのレガシー市場の非効率性を解決することを目的としています。株式をトークンに変換することで、投資家は断片的に取引（分割化）し、分散プロトコル間で資産を移動できます。ただし、これらのトークンの法的重要性は、その構造に完全に依存します：ラップ/合成モデル対ネイティブ発行者モデルです。
トークン化証券市場の最新動向
出典：BingXマーケット
2026年1月の時点で、トークン化証券市場は、2026年1月28日のSECの合同スタッフステートメントによって重要な規制および運用上の変化を経験しました。このガイダンスは、発行者後援トークンまたは法的持分と第三者合成商品またはデリバティブを区別することによって効果的に「砂に線を引く」ことになりました。大部分の合成小売向けトークンを証券ベーススワップに分類することで、SECは株主の基本的法的権利を伴わずに価格エクスポージャーを提供する商品の取り締まりを示唆し、会社の公式証券保有者ファイルと直接統合されるネイティブにトークン化された株式への転換を強制しています。
同時に、かつて投資家を規制されていないトークン化株式に向かわせた「利便性のギャップ」は、従来のインフラが近代化されるにつれて縮小しています。DTCCは2026年第2四半期に24/5取引キャプチャとクリアリングを開始する予定であり、NYSEとNASDAQが2026年後半までに最大22-24時間の延長取引セッションをデビューするための規制された基盤を提供します。この進化は、ブロックチェーンベースの名義書換代理人が現在、投資家が「街頭名義」の証券会社カストディを迂回し、発行者の帳簿上で直接株式を保有できるようにするダイレクトレジストレーション（DRS）への関心の急増によって補完されています。これは、2026年2月のTrump Media（DJT）の株主トークンプログラムなどの注目を集めるイニシアチブによって普及した動きです。
トークン化は株式購入者に株主権利を付与するか？
簡単な答え：小売商品については通常そうではありません。現在の市場では、暗号資産取引所で利用可能な大部分のトークン化株式は「合成」または「ラップ」商品です。
2026年1月に発行されたSECガイダンスによると、取締役選挙での議決権や監査済み財務諸表の受領などの株主権利は、トークンが発行者によって後援されている場合にのみ保証されます。このモデルでは、会社（発行者）がブロックチェーンを公式台帳として認識します。単に株価を追跡する第三者トークンを購入する場合、あなたはそのプロバイダーとの契約保有者であり、基礎となる会社の株主ではありません。
トークン化株式の二つの顔
あなたの権利を理解するためには、どちらのモデルを保有しているかを特定する必要があります：
1. 価格エクスポージャーのみの合成/ラップモデル
大部分の「株式トークン」がこのカテゴリに該当します。第三者プロバイダーまたはSPV（特定目的事業体）が実際の株式を購入し、それに対してトークンを発行します。
• 権利：通常、価格エクスポージャーを得られます（株価が上がれば、トークンも上がります）。
• 配当：一部のプロバイダーは、配当をトークンの価値に再投資することで配当を「パススルー」しますが、提供しない場合の会社に対する法的請求権はありません。
• 議決権：存在しません。カストディアンまたはプロバイダーが議決権を保持します。
2. 真の持分のためのネイティブ/発行者後援モデル
これは2026年の新興ゴールドスタンダードです。NASDAQのトークン化パイロットに参加する企業などは、株式を直接オンチェーンで発行します。
• 権利：これらのトークンは従来の株式と代替可能であり、議決権、配当、清算請求を含む完全な実質的権利を有します。
• 法的地位：あなたの所有権は名義書換代理人によって記録され、完全な法的保護を伴う「登録所有者」または「受益所有者」となります。
トークン化株式保有の上位3つのリスクとは？
利便性にもかかわらず、トークン化株式は従来の証券会社口座にはない独特のリスクを抱えています：
1. カウンターパーティリスク：合成トークンの第三者発行者が破産した場合、株主ではなく無担保債権者として扱われる可能性があります。
2. 規制精査：2026年1月のSECの取り締まりで見られるように、多くの「株式トークン」は証券ベーススワップとして再分類されており、特定の地域での上場廃止につながる可能性があります。
3. 流動性ギャップ：NYSEやNASDAQとは異なり、トークン化株式市場は薄い取引板を持つ可能性があり、市場外時間中の高いスリッページにつながります。
2026年にトークン化株式を保有することは価値があるか？
トークン化株式は、24/7流動性や高額株式への分数アクセスを求める投資家のためのニッチなツールであり続けますが、従来の株式保有の1:1代替ではありません。あなたの目標が企業統治の行使や最大の法的保護の確保である場合、従来の証券会社または発行者後援のネイティブトークンが唯一の信頼できる道です。
第三者トークンを保有する人々にとって、現実は単純です：あなたは会社の一部を所有するのではなく、株価に賭けているのです。市場が2026年後半により厳しい規制に向かうにつれて、投資家はスマートコントラクトで明示的に株主権利を付与する「発行者後援」トークンを優先すべきです。
要するに、議決権を求め、資産に対する法的請求権を持ちたい場合は、登録持分にこだわってください。価格変動と24/7の柔軟性のみを気にする場合、トークン化合成商品はより高いリスクを伴うものの、実行可能な代替手段です。