I mercati hanno iniziato maggio con una nota più positiva, ma i guadagni sono stati irregolari. Le azioni statunitensi sono salite fino a metà settimana prima di calare giovedì. Bitcoin ha toccato brevemente i 82.000$ prima di ritirarsi, mentre Ethereum è rimasto indietro nonostante una domanda di ETF più forte. Nel complesso, gli investitori sono più disposti a correre rischi rispetto ad aprile, ma vogliono ancora vedere prove che la crescita possa reggere con tassi più alti e grandi investimenti nell'intelligenza artificiale.
Questa settimana ha evidenziato quanto strettamente si muovano insieme le criptovalute, le azioni tecnologiche e l'economia più ampia. I flussi di ETF continuano a sostenere Bitcoin, le grandi aziende tecnologiche stanno ancora guidando le azioni statunitensi, e la Federal Reserve è il fattore principale che limita ulteriori guadagni nelle valutazioni.
Panoramica del mercato: le azioni hanno guidato, le cripto sono state miste
Dall'apertura del 4 maggio alla chiusura del 7 maggio, l'S&P 500 è salito dell'1,50%, il Nasdaq 100 è salito del 3,00%, il Dow è salito dello 0,36% e il Russell 2000 è salito dell'1,06%. Bitcoin ha guadagnato il 2,03% nello stesso periodo, mentre Ethereum è sceso dell'1,84%, indicando che il mercato delle criptovalute è rimasto più selettivo rispetto al mercato azionario.
Il tono era risk-on, ma non vicino all'euforia. Il VIX è sceso da 17,38 all'apertura di lunedì a 17,08 alla chiusura di giovedì, mentre il rendimento del Treasury a 10 anni si è mosso dal 4,40% al 4,39%, lasciando i tassi elevati anche se la volatilità si è raffreddata. Questo è importante perché rendimenti più alti a lungo termine possono limitare quanto gli investitori sono disposti a pagare per l'espansione multipla sia per le azioni di crescita che per le criptovalute.
Contesto macro: la Fed è ancora il soffitto
La dichiarazione del 29 aprile della Federal Reserve è rimasta l'ancora macro chiave della settimana. La Fed ha mantenuto l'intervallo target dal 3,50% al 3,75%, ha detto che l'inflazione rimane elevata e ha indicato gli sviluppi in Medio Oriente come fonte di alta incertezza. Anche la divisione dei voti è stata importante: un politico ha favorito un taglio di 25 punti base, mentre altri tre hanno sostenuto il mantenimento dei tassi ma non hanno supportato un bias di allentamento, mostrando che il comitato è diviso su quanto supporto politico i mercati dovrebbero aspettarsi.
Questo lascia gli investitori in attesa del prossimo segnale del mercato del lavoro. Il rapporto sulla Situazione Occupazionale di aprile è programmato per venerdì 8 maggio alle 8:30 ET, e il rapporto di marzo ha mostrato una crescita delle buste paga di 178.000 con una disoccupazione al 4,3%. Un numero forte dei posti di lavoro potrebbe mantenere la Fed cauta e mantenere pressione sui tassi, mentre un rapporto più debole potrebbe rilanciare la narrativa del taglio dei tassi di cui gli asset rischiosi hanno bisogno per una rottura più forte.
Azioni statunitensi: l'AI sta ancora guidando, ma la selettività sta aumentando
Le grandi aziende tecnologiche hanno ancora una volta guidato la maggior parte dei guadagni del mercato. Dal 4 al 7 maggio, Tesla è salita del 5,52%, Apple ha guadagnato il 2,79%, Microsoft è salita del 2,24%, Meta è aumentata dell'1,46% e Amazon è salita dello 0,88%. La forte performance di Tesla e del Nasdaq 100 mostra che gli investitori vogliono ancora investire nell'AI, nella tecnologia autonoma e nelle aziende di piattaforma quando il mercato complessivo è stabile.
La grande domanda è se gli investimenti nell'AI possano generare abbastanza ricavi per bilanciare la spesa elevata. Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft hanno speso oltre 130 miliardi di dollari in spese di capitale l'ultimo trimestre e potrebbero raggiungere 725 miliardi di dollari per l'anno, secondo il recap di mercato di ICE. Statista riporta che il business AI di Microsoft sta guadagnando 37 miliardi di dollari all'anno, Amazon ha visto la sua migliore crescita AWS dal 2022, e i ricavi cloud di Alphabet sono cresciuti di oltre il 60%, mostrando che l'AI sta portando ricavi reali.
Gli investitori non si stanno allontanando dall'AI, ma vogliono prove più chiare che gli investimenti nell'AI stiano dando frutti. Questo è importante perché anche guadagni forti potrebbero non aumentare i prezzi delle azioni se gli investitori pensano che la spesa stia crescendo più velocemente dei profitti futuri.
Cripto: la domanda di ETF supporta Bitcoin, ma Ethereum ha ancora bisogno di un catalizzatore
La configurazione di Bitcoin sembrava più forte di quella di Ethereum perché l'offerta istituzionale rimaneva visibile. Gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno registrato 539,6 milioni di dollari di flussi netti in entrata il 4 maggio, 478,8 milioni di dollari il 5 maggio e 26,2 milioni di dollari il 6 maggio, con IBIT come il più grande contribuente positivo in tutte e tre le sessioni. Un altro rapporto utilizzando i dati SoSoValue ha mostrato 532 milioni di dollari di flussi netti di ETF Bitcoin il 4 maggio, guidati da 335,5 milioni di dollari in IBIT e 184,6 milioni di dollari nel fondo di Fidelity.
Quel supporto di flusso spiega perché Bitcoin ha retto meglio di Ethereum per la maggior parte della settimana. Alcuni rapporti hanno mostrato che gli ETF Bitcoin avevano raggiunto una striscia di afflussi di nove giorni per un totale di circa 2,7 miliardi di dollari fino all'inizio di maggio, con aprile che si è chiuso a 1,97 miliardi di dollari di flussi netti in entrata e solo il 1° maggio che ha portato 629 milioni di dollari. Ethereum ha ottenuto un segnale di flusso migliore, con gli ETF Ether spot statunitensi che hanno registrato 61,29 milioni di dollari di flussi netti in entrata il 4 maggio, ma ETH ha ancora chiuso la finestra dal 4 al 7 maggio in ribasso, suggerendo che gli investitori rimangono più fiduciosi nella narrativa guidata dall'ETF di Bitcoin che nel percorso di catalizzatori a breve termine di Ethereum.
Le prospettive per le criptovalute sono positive, ma non semplici. La forte domanda per gli ETF Bitcoin sta aiutando a sostenere i prezzi, ma il mercato ha ancora bisogno di tassi di interesse più bassi o di più assunzione di rischi per trasformare questi afflussi in un rally duraturo. Perché Ethereum recuperi, ha bisogno di più supporto da altre altcoin, storie più forti intorno allo staking e DeFi, o flussi di ETF più stabili.
Cosa guardare dopo
- Rapporto sui posti di lavoro di aprile: Un rapporto debole potrebbe riaprire la conversazione sul taglio dei tassi, mentre un rapporto forte potrebbe mantenere la Fed cauta e limitare gli asset rischiosi.
- Rendimento a 10 anni: Un movimento sotto il 4,30% aiuterebbe probabilmente le azioni di crescita e le cripto; una spinta verso il 4,50% renderebbe più difficile trovare supporto di valutazione.
- Striscia di ETF Bitcoin: Flussi in entrata continui, specialmente in IBIT e FBTC, manterrebbero intatta la storia di adozione istituzionale.
- Commenti sulle spese di capitale AI: Gli investitori non sono più soddisfatti solo dei superamenti dei ricavi. Vogliono prove che la spesa per l'AI stia guidando il flusso di cassa.
- Forza relativa di Ethereum: ETH deve smettere di sottoperformare BTC prima che il mercato cripto più ampio possa sembrare convincentemente risk-on.
Per concludere
Dal 4 al 7 maggio, le azioni hanno mostrato una migliore ampiezza, il Nasdaq ha guidato di nuovo e Bitcoin ha attirato la domanda di ETF. Ethereum è ancora rimasto indietro, i rendimenti sono rimasti elevati e rimangono domande sulla spesa per l'AI.
Il mercato è cautamente rialzista. Le mosse future dipendono dai dati sul lavoro che abbassano i tassi, dai flussi continui di ETF Bitcoin e dalla prova che la spesa per l'AI fa crescere il flusso di cassa.
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