美國證券交易委員會（SEC）在 2024 年相繼批准現貨比特幣與以太坊 ETF 後，全球投資市場對加密資產的興趣持續升溫。隨著市場熱度延續，焦點迅速轉向 Solana。2025 年 7 月，美國首檔 Solana 質押 ETF 正式上市，首日便吸引 1,200 萬美元資金流入，交易量達 3,300 萬美元，基金規模隨後快速成長至逾 3 億美元。
在這波熱潮下，包括富達（Fidelity）、富蘭克林坦普頓（Franklin Templeton）、灰度（Grayscale）、VanEck 與 Bitwise 在內的多家資產管理公司，也相繼向 SEC 提交現貨 Solana ETF 申請，並針對質押與贖回機制提出修訂。隨著審查期限逐步逼近，2025 年 10 月被不少分析師視為「ETF 月」（ETF Month），其結果不僅將決定 Solana 現貨 ETF 的能否問世，更可能為其他區塊鏈相關金融產品鋪平道路。
隨著機構資金加速湧入，Solana 現貨 ETF 的前景正受到市場廣泛關注。對投資人而言，理解這些 ETF 的定位與運作模式，以及它們在美國何時可能正式登場，不只是投資選擇的考量，也將影響對整體加密市場的判斷。
Polymarket 預測：Solana ETF 2025 年底前在美國獲批的機率 | 來源：Polymarket
加密貨幣 ETF 熱度升溫，市場焦點轉向 Solana
自 2024 年現貨比特幣與以太坊 ETF 相繼推出後，加密市場明顯獲得新動能。Solana 的原生代幣 SOL 表現搶眼，更讓投資人期待下一波產品創新。自 2024 年 7 月底現貨以太坊 ETF 首次亮相以來，資金已流入近 9 億美元；而最大規模的比特幣 ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT)，自 2025 年 1 月起管理資產已突破 200 億美元，顯示投資人對加密資產敞口的需求達到前所未有的水準。
與此同時，SOL 在 2025 年雖歷經大幅波動，但過去三個月已上漲約 37%，反映出市場對 Solana 生態系統的信心回升。這股漲勢不僅帶動投資情緒，也進一步推動外界對美國現貨 Solana ETF 問世的高度關注。
什麼是 Solana (SOL)？
來源：BingX SOL 價格
Solana (SOL) 在 2024 年強勢崛起，並於 2025 年延續上升趨勢。憑藉高可擴展性、低交易成本與高速處理能力，Solana 被視為最具代表性的「以太坊殺手」之一。其生態系統在過去一年快速擴張，涵蓋從去中心化金融 (DeFi)、非同質化代幣 (NFT)，到近來熱度大增的迷因幣市場，形成多元且活躍的增長曲線。這些發展不僅提升了 Solana 在產業內的地位，也吸引了機構投資者的高度關注，使其逐漸成為加密市場不可忽視的核心參與者。
Solana 是一個高速、可擴展且操作門檻相對友善的區塊鏈平臺，設計初衷是支援多樣化的去中心化應用程式 (dApps)。其主要特色包括：
1. 高速與低費用：Solana 每秒可處理數千筆交易，交易成本遠低於多數其他公鏈，因而成為金融服務、遊戲及各類應用的具吸引力選項。
2. 歷史證明 (Proof of History, PoH) 共識機制：透過結合權益證明 (PoS) 與獨特的 PoH，Solana 能在不依賴傳統工作量證明 (PoW) 的情況下，有效驗證交易順序並提升效率。
3. 智能合約支援：與以太坊類似，Solana 允許開發者部署智能合約，推動金融、遊戲、供應鏈管理等領域的創新發展。
進入 2025 年，Solana 正迎來一系列重大技術升級。其中包括由 Jump Crypto 開發的高性能驗證客戶端 Firedancer，以及旨在實現亞秒級終結性的新共識協議 Alpenglow。這些升級預計將進一步提升網路吞吐量、降低延遲，並鞏固 Solana 作為領先 Layer 1 區塊鏈的市場定位。
Solana 的主要用途
Solana 憑藉高速與低交易成本，逐步在區塊鏈生態中建立多元版圖。在 去中心化金融 (DeFi) 領域，它為多個核心協議提供支援，包括交易聚合器 Jupiter、流動性管理平台 Meteora，以及借貸與槓桿協議 Marginfi，推動了金融應用的活躍與擴張。同時，在 NFT 市場，Magic Eden 與 Tensor 成為重要交易平台，使用者能以低費用與高效率完成鑄造、交易與收藏，進一步鞏固了 Solana 在創作者與玩家社群中的地位。
除了金融與 NFT，Solana 也在 遊戲與支付場景 展現成長潛力。Aurory、Star Atlas 與 Mini Royale: Nations 等熱門鏈遊依賴其快速網路提供即時體驗，而 Solana Pay 則讓商家能直接接受加密貨幣支付，推動零售應用發展。同時，Solana 也逐步探索供應鏈透明度等新領域，反映出其角色正從公鏈基礎設施，延伸至貼近用戶需求的多功能平臺，並持續擴大在區塊鏈產業的影響力。
什麼是 Solana ETF？
交易所交易基金（ETF）是一種可以在證券交易所買賣的投資工具，通常用於追蹤特定資產或指數的表現。由於具備便利性、高流動性與受監管等特點，ETF 已成為投資人涉足股票、債券、大宗商品，乃至近年加密貨幣的重要管道。
Solana ETF 則是一種擬議中的基金，目標是追蹤 Solana 原生代幣 SOL 的市場表現。透過這類產品，投資人能以傳統經紀帳戶直接參與 SOL 的價格波動，而無需自行管理錢包或私鑰。購買 Solana ETF 的份額，意味著投資人能以更安全、透明且受監管的方式，接觸 Solana 生態系統的成長潛力。
Solana ETF 怎麼運作：交易機制、估值方法與管理費用
雖然 Solana ETF 目前尚未在美國獲批準，但其設計概念大致可參考現有的加密貨幣 ETF。整體運作方式包括：
• ETF 的建立：發行機構會購買 SOL 或相關金融工具，以確保基金份額有資產支持。
• 基金結構：ETF 的價值與 SOL 的市場價格或相關衍生品掛鉤，每一份額代表基金總資產的一部分。
• 交易機制：基金份額在證券交易所上市，投資人可在交易時間內像買賣股票一樣自由交易。
• 資產估值：資產淨值（NAV）會根據基金持有的 SOL 總價值，除以已發行的份額數計算而得。
• 費用與管理：ETF 會收取一定比例的管理費，通常僅佔資產規模的一小部分，用於支付基金營運與託管成本。
現貨 Solana ETF 申請一覽：VanEck、Grayscale、富達等 6 家機構向 SEC 提案
隨著市場熱度升高，首檔現貨 Solana ETF 的競爭日益激烈。多家金融機構已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，希望提供受監管的 Solana 投資管道，讓投資人能在不需直接購買或管理加密貨幣的情況下，參與區塊鏈的成長潛力。
1. VanEck Solana Trust：VanEck 在 2024 年 6 月率先提交 S-1 註冊文件，成為第一家向 SEC 提交美國現貨 Solana ETF 申請的公司。該提案直接追蹤 SOL 價格，並強調 Solana 的可擴展性、低交易成本與日益壯大的應用生態，定位為以太坊的有力替代方案。
2. 21Shares Core Solana ETF：21Shares 亦於 2024 年 6 月提交 S-1 文件，計畫在 Cboe BZX 交易所掛牌。申請中特別強調 Solana 的去中心化特質，並主張 SOL 應被歸類為商品，以支持作為現貨 ETF 的資格。
3. Bitwise Solana ETF：Bitwise 在 2024 年 11 月透過德拉瓦州法定信託註冊，隨後重新向 SEC 提交 S-1 文件，展現與監管機構正面互動的立場，同時重申要透過現貨投資工具為機構投資人提供 Solana 參與管道。
4. Grayscale Solana Trust（轉型為現貨 ETF）：Grayscale 於 2025 年 1 月提出申請，計畫將管理資產超過 1.34 億美元的 Solana 信託（GSOL）轉換為現貨 ETF，並在 NYSE Arca 上市。這一舉動延續 Grayscale 在 ETF 領域的經驗，為 SOL 投資人帶來更高流動性與更便捷的進入方式。
5. Canary Solana ETF：Canary Capital 在 2024 年底至 2025 年初提交申請，並同步推進 Litecoin 與 Ripple XRP ETF 的提案。公司指出，市場逐漸成熟以及選後監管前景的變化，是推動山寨幣 ETF 的主要契機。
6. Franklin Templeton Solana ETF：2025 年 3 月，Franklin Templeton 向 SEC 提交 S-1 與 19b-4 文件，計畫在 Cboe BZX 交易所上市。這是第六項主要申請案，反映機構對 Solana 投資管道需求的提升，也代表山寨幣 ETF 正逐步走向主流化。
美國現貨 Solana ETF 的監管挑戰與市場期待
雖然多家機構已經向 SEC 提交現貨 Solana ETF 申請，但監管挑戰仍是最大的障礙。SEC 一直對加密貨幣相關 ETF 採取審慎態度，理由包括市場操縱風險、透明度不足以及投資人保護問題。然而，隨著監管領導層的更迭與機構需求的快速成長，市場普遍認為現貨 Solana ETF 以及更多加密金融產品的批准機會正在提升。
現貨以太坊 ETF 已於 2024 年獲批，進一步推高了外界對 Solana ETF 的期待。不過專家提醒，樂觀情緒並不等於必然結果，以太坊 ETF 的通過並不能保證其他加密資產能獲得相同待遇。Solana ETF 的未來，仍將取決於 SEC 的最終決策、Solana 生態系統的持續發展，以及美國更廣泛的政治與監管環境。
現貨 Solana ETF 之外：美國現有的替代產品
與加拿大不同，美國投資人目前仍無法直接使用現貨 Solana ETF。雖然相關申請正在等待監管單位審批，但市場上已經存在一些可間接追蹤 SOL 的投資工具。
其中包括 Grayscale Solana 信託（封閉式基金）以及 VanEck Solana ETN（交易所交易票據）。封閉式基金在形式上與 ETF 類似，也能在盤中交易，但缺乏每日份額的創建與贖回機制，因此常出現相對資產淨值的溢價或折價。ETN 則是一種債務憑證，雖能追蹤基礎資產價格，但並不代表投資人持有該資產本身。
1. Grayscale Solana 信託基金 (GSOL)
來源: GrayScale
Grayscale Solana 信託基金（GSOL） 是一檔為傳統證券經紀帳戶設計的封閉式基金。基金以持有 SOL 作為基礎資產，為投資人提供對 Solana 原生代幣的間接曝險。與 ETF 不同，封閉式基金並不會每日發行或贖回股份，因此 GSOL 的交易價格可能會因市場供需關係，而高於或低於基金淨資產價值 (NAV)。
2. VanEck Solana ETN ( 交易所交易票據 )
來源: VanEck
VanEck Solana ETN 主要面向歐洲市場，是一種追蹤 SOL 價格的交易所交易票據（Exchange-Traded Note, ETN）。與 ETF 相似，ETN 提供了投資人參與資產價格波動的渠道，但結構上有所不同。ETN 屬於由金融機構發行的無擔保債務工具，並不代表對基礎資產的實際所有權，而是依賴發行人的信用評級與履約能力。
投資者的關鍵考量因素
Grayscale Solana 信託基金與 VanEck Solana ETN 雖然都能提供對 Solana 的間接曝險，但其產品設計各自帶來不同的優勢與風險：
• Grayscale Solana 信託基金：對美國投資者較易取得，但由於不進行每日份額創建或贖回，股份可能以高於或低於淨資產價值 (NAV) 的價格交易，導致潛在的溢價或折價問題。
• VanEck Solana ETN：在歐洲市場發行，設計上緊密追蹤 SOL 價格，提供與 ETF 類似的參與渠道。然而，ETN 屬於無擔保債務工具，不由實物資產支持，因此額外引入了信用風險。
對投資人而言，理解這些結構差異並衡量它們是否符合自身的投資目標與風險承受能力，是選擇前的重要步驟。
現貨 Solana ETF 加拿大全球首發：多倫多證交所掛牌四檔新基金
2025 年 4 月 16 日，多倫多證券交易所在獲得安大略證券委員會 (OSC) 核准後，正式掛牌四檔現貨 Solana ETF，寫下歷史新頁。這不僅使加拿大成為全球首個推出具備質押功能現貨 Solana ETF 的市場，也代表 Solana 生態系統以及全球加密貨幣投資工具邁向更成熟階段的重要一步。
加拿大率先推出現貨 Solana ETF，奠定全球加密投資新里程碑
2025 年 4 月 16 日，多倫多證券交易所正式掛牌四檔現貨 Solana ETF，這些產品由 3iQ、Purpose Investments、Evolve 和 CI Financial 管理，並獲得安大略證券委員會 (OSC) 批准，成為全球首批具備質押功能的 Solana ETF。與僅追蹤價格的傳統加密投資產品不同，這些 ETF 實際持有 SOL 代幣，為投資人提供直接資產所有權，同時採用機構級冷儲存以確保安全。各檔基金雖然追蹤的指數不同，但共同目標是將 Solana 的成長潛力引入傳統投資架構，反映出發行商對 DeFi 與 Web3 生態的長期信任。
安全監管合規與市場意義
此次上市不僅展現加拿大在數位資產監管和產品創新上的領先地位，也為國際市場提供一個範例：如何在監管框架下，將區塊鏈資產納入大眾投資工具。OSC 的監督與機構級託管解決方案，確保了投資人資產的安全與透明度。這些 ETF 結合傳統市場的便利性與區塊鏈的創新特質，為機構與散戶開啟新的投資管道。隨著 Solana 在 DeFi、NFT 與支付應用的廣泛擴張，加拿大的現貨 Solana ETF 也為投資人提供了一種可持續、受監管且具增值潛力的進場方式，標誌著加密資產邁向主流金融市場的又一步。
SOL 質押 ETF：為投資人帶來新收益模式
美國近期推出的 Solana 質押 ETF 最大亮點在於引入質押機制。該基金由 REX-Osprey 管理，並與 Anchorage Digital 合作進行質押，讓所持有的 SOL 代幣參與網路安全維護，並將網路發放的SOL 質押獎勵回饋給投資人。這意味著投資者除了追蹤 SOL 價格的表現，還能同時享有質押帶來的額外收入。
加拿大也在 2025 年 4 月掀起波瀾，多倫多證交所掛牌的四支現貨 Solana ETF（由 Purpose、3iQ、Evolve 和 CI/Galaxy 管理）同樣整合了質押機制，年化收益預估在 2% 至 3.5% 之間，有望抵銷甚至超越管理費用。這種設計為傳統 ETF 投資模式增添了新維度，使投資人能同時參與 Solana 的市場成長與網路經濟的回報，相較其他加密貨幣 ETF，更具吸引力。
現貨 Solana ETF 什麼時候推出？SEC 批准機率、最新進展與市場預測
隨著美國加密資產 ETF 的熱潮持續升溫，市場的目光逐漸轉向 Solana。根據彭博 ETF 資深分析師 Eric Balchunas 與 James Seyffart 的預測，Solana、XRP 與 Litecoin 的現貨 ETF 在 2025 年獲得美國證券交易委員會 (SEC) 批准的機率高達 95%，最終裁決將於 10 月截止。他們將這段時間形容為「新一波 ETF 浪潮」，僅 10 月就有多達 16 項現貨 ETF 申請（其中包含 Solana）面臨審查期限，顯示市場正進入關鍵時刻。
投資人的樂觀情緒也透過預測市場清楚反映出來。Polymarket 合約數據顯示，Solana ETF 在 2025 年底前獲批的機率高達 99%。這一數字與年初相比出現了劇烈反轉：4 月時市場僅給予 77% 的機率，到了 7 月甚至一度跌至 34%。隨著 SEC 截止日期逼近，情緒的轉折凸顯出投資人對 Solana ETF 上市的期待，並強化了其成為下一個加密市場「里程碑產品」的可能性。
彭博分析師對 Solana ETF 推出的預期 | 來源: X
Solana ETF 值得投資嗎？
對傳統投資人而言，Solana ETF 的吸引力在於提供了一個熟悉且受監管的投資管道，無需自行管理加密錢包或私鑰，就能參與 SOL 的價格波動。由於 ETF 在公開交易所掛牌，投資人能像操作股票一樣進出市場，享有流動性和透明度。一些基金甚至可能同時配置 Solana 與其他資產，讓參與者透過單一產品就能實現更廣泛的多元化。
不過，風險同樣存在。Solana ETF 依舊高度暴露於市場波動，價格可能隨投資情緒與宏觀環境劇烈起伏。若產品結構屬於封閉式基金或交易所交易票據（ETN），還可能帶來信用風險，或出現相對資產淨值（NAV）溢價與折價的情況。對考慮納入投資組合的人來說，理解不同結構的差異與潛在限制，是進行審慎配置的重要前提。
結論
隨著現貨 Solana ETF 申請進入關鍵審查階段，加密市場正處於新的轉折點。美國監管態度的演變，將決定這類產品能否正式進入主流資本市場，並為投資人提供接觸 Solana 生態系統的全新管道。即便最終裁決尚未出爐，Solana 已透過 2025 年 7 月在美國推出的首檔質押 ETF，以及加拿大率先掛牌的現貨質押 ETF，展現出日益增強的市場動能。
隨著 SEC 10 月的最後期限逼近，這些決定的結果不僅關乎 Solana ETF 本身，也將影響整體加密資產的投資格局。對於聚焦 DeFi、NFT 和更廣泛 Web3 發展的人而言，Solana 的進展已成為觀察數位資產如何持續邁向成熟的重要指標。隨著傳統金融與區塊鏈的交集日益加深，Solana 及相關投資產品正逐步塑造下一階段的市場敘事。