截至2025年8月，比特幣挖礦股票備受矚目，受到BTC突破$123,000歷史新高以及預測在未來週期中可能達到$145,000–$225,000的推動。公開交易的礦商總共持有超過108,763 BTC，價值$132.8億，占比特幣總供應量的0.52%。一些分析師甚至更加樂觀，Stock-to-Flow模型的創建者PlanB預測比特幣最終可能達到$100萬，突顯了挖礦股票在上升市場中提供的長期槓桿作用。
頂級公開比特幣挖礦公司的BTC持有量 | 來源：Bitbo
2025年7月15日，當比特幣價格飆升至新的歷史高位時，這些股票表現優異：Marathon Digital跳升近10%，CleanSpark上漲7.5%，而Riot Platforms和Core Scientific等同行在單個交易日內上漲4–5%。隨著機構投資者將挖礦股票視為BTC投資的高Beta代理，該板塊的勢頭變得不可忽視。隨著比特幣主導地位保持在56%以上，機構投資者越來越將挖礦股票視為BTC投資的高Beta代理，使該板塊的勢頭比以往任何時候都更難忽視。
本文探討了領先的公開交易比特幣挖礦公司，突出其營運優勢、擴張策略，以及它們如何適應人工智能整合和可再生能源等新興趨勢。
什麼是比特幣挖礦公司？它們如何運作？
比特幣挖礦公司是專門運營大規模設施的企業，致力於驗證比特幣網絡上的交易並保護區塊鏈安全。這個過程稱為工作量證明（PoW），涉及使用稱為ASIC礦機的專門硬件來解決複雜的數學問題。第一個解決區塊的礦工獲得固定的區塊獎勵BTC，加上交易費。
雖然早期的比特幣挖礦可以在個人電腦上完成，但今天的競爭需要工業級設置，具有以每秒艾哈希（EH/s）衡量的大量計算能力。這些公司通常：
1. 在電力便宜、可靠的地區建立或租賃數據中心。
2. 部署數千台ASIC礦機，通常使用先進的風冷或浸沒式冷卻系統。
3. 通過定制韌體、能源套利和可再生能源採購優化營運。
4. 通過持有挖出的BTC或策略性出售以支付營運費用來管理資金庫。
許多領先的礦商還通過以下方式多元化其收入來源：
• 為其他礦商提供託管服務。
• 租用計算能力用於人工智能、雲端或高性能計算（HPC）工作負載。
• 擴展到可再生能源項目以降低成本並改善ESG形象。
本質上，比特幣挖礦公司作為BTC網絡的骨幹，同時作為高資本、高效率的工業企業運營。
為什麼比特幣挖礦股票在2025年值得關注
比特幣挖礦股票不僅僅是對加密貨幣市場的賭注，它們作為比特幣長期採用和網絡增長的槓桿代理。截至2025年8月，公開交易的比特幣礦商的總市值達到$554.2億，標誌著0.54%的日增長，交易量為$4.3425億。這些公司結合區塊鏈基礎設施、先進的ASIC硬件和戰略資本配置以最大化回報。隨著BTC觸及$123,000以上的歷史新高（ATH）以及機構需求加速，比特幣礦商有望獲得超額收益，同時多元化進入人工智能（AI）和可再生能源基礎設施等高利潤板塊。
1. 看漲的比特幣動態：比特幣在2025年突破$123,500的漲勢使礦工每區塊平均收入超過$250,000，相比2023年末的約$150,000。擁有>10 EH/s容量的公開礦商，如Marathon Digital和Riot Platforms，現在正在產生創紀錄的月度BTC產量，同時由於下一代ASIC效率而維持較低的盈虧平衡成本。
2. 戰略多元化：為了對抗2024年4月減半事件50%區塊獎勵削減，多家礦商已在比特幣之外進行多元化。Hut 8和Bitfarms已添加AI計算租賃，CleanSpark正在擴展到數據中心協同託管，而Cipher Mining正在投資表後可再生能源項目以降低電力成本並創造並行收入流。
過去三個月比特幣哈希率變化 | 來源：BitcoinMiningStock
3. 資本市場信心：行業領導者積極利用資本市場。Marathon Digital在2025年初通過零息可轉換債券籌集了$7.5億，Riot Platforms獲得了$5億的類似融資，CleanSpark發行了$3億股權以增加BTC儲備。這個戰爭資金使他們能夠度過波動並機會性地購買困境資產。
4. 監管順風：隨著美國眾議院金融服務委員會推進親挖礦法案以及SEC在2025年1月批准多個現貨比特幣ETF，挖礦股票受益於重新的機構資金流入。該板塊的總市值現在超過$250億，分析師覆蓋增加並被納入加密股票ETF。
2025年投資的十大比特幣挖礦股票
比特幣挖礦股票熱力圖 | 來源：BitcoinMiningStock
以下公開交易的比特幣挖礦公司在規模、技術和戰略多元化方面領先行業。它們結合高哈希率容量、穩健的BTC儲備以及向AI計算和可再生能源基礎設施等相鄰領域的擴張，使其成為比特幣2025年牛市的關鍵受益者。
1. MARA Holdings（納斯達克：MARA）
MARA Holdings，前稱Marathon Digital Holdings，是全球最大的公開交易比特幣礦商之一，截至2025年7月31日，擁有30.6 EH/s的安裝哈希率和50,639 BTC儲備。公司成立於2010年，總部位於佛羅里達州勞德代爾堡，專注於比特幣挖礦，在德克薩斯州、內布拉斯加州和北達科他州運營大型數據中心。其策略傳統上是「挖掘並持有」比特幣，儘管有時會出售少量產量，例如2023年9月至10月出售的1,700 BTC，以支付營運費用和資助增長計劃。
公司的增長得到經驗豐富的領導團隊支持，Fred Thiel自2021年以來擔任董事長兼首席執行官，以及一個管理營運、增長策略和技術創新的資深執行團隊。2025年，MARA開始擴展到AI驅動的高性能計算（HPC），以貨幣化剩餘電力容量並實現比特幣以外的多元化。超過200兆瓦的基礎設施項目旨在維持減半後的盈利能力，而超過$80億的市值和低債務比率提供了財務靈活性。MARA不斷增長的比特幣儲備，從2024年9月的25,945 BTC增至2025年中期的超過50,000 BTC，展示了其營運效率和利用看漲比特幣市場動態的能力。
2. Riot Platforms（納斯達克：RIOT）
Riot Platforms, Inc.（納斯達克：RIOT）是北美最大的公開交易比特幣挖礦和數位基礎設施公司之一，截至2025年7月31日，持有19,287 BTC儲備。公司總部位於科羅拉多州城堡岩，在德克薩斯州和肯塔基州的設施中運營35.5 EH/s的部署哈希率，由電氣工程和製造的垂直整合營運支持。其旗艦德克薩斯州羅克代爾設施仍然是北美大陸按容量計算最大的比特幣挖礦站點，而德克薩斯州科西卡納擴建覆蓋858英畝，可提供1.0 GW的可用電力。
僅在2025年7月，Riot就以僅$28/MWh（2.8分/kWh）的全包電力成本生產了484 BTC，這是行業中最低的之一，同時從ERCOT電網平衡和需求響應程序中產生了$1390萬的總電力積分。該公司維持21.2 J/TH的強勁車隊效率，反映了ASIC部署的持續優化。
2025年，Riot戰略性地暫停了科西卡納建設的部分，以追求AI和高性能計算（HPC）託管，針對AI計算基礎設施的快速增長需求。這種多元化利用其長期、固定利率的電力合約，允許公司將比特幣挖礦和新興HPC工作負載貨幣化。
3. CleanSpark（納斯達克：CLSK）
CleanSpark Inc.（納斯達克：CLSK）是一家領先的美國比特幣礦商，於2025年6月達到創紀錄的50 EH/s營運哈希率，成為首家僅使用美國基礎設施達到此里程碑的公開公司。該公司現在控制約5.8%的全球比特幣網絡哈希率，主要由低碳和可再生能源驅動。截至2025年6月30日，CleanSpark在其資金庫中持有12,703 BTC，價值約$14.8億，使其成為全球第九大公開比特幣持有者。
在2025年第三季度財政期間（4月至6月），CleanSpark報告了其有史以來最盈利的季度，收入$1.986億（年增91%），淨收入$2.574億，相比一年前的$2.362億虧損。該公司的營運模式從每月比特幣產量中資助所有費用，避免股權增發的稀釋，同時穩步擴大其BTC儲備。
CleanSpark的增長由戰略車隊擴張推動，包括收購超過100,000台下一代ASIC礦機，以及提高吞吐量和盈利能力的營運效率收益。市值約$45億，該公司還在探索可再生能源驅動的AI和高性能計算（HPC）託管，將自己定位為收入流多元化的同時保持在可持續比特幣挖礦中的領導地位。
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4. Core Scientific（納斯達克：CORZ）
Core Scientific（納斯達克：CORZ）是北美最大的比特幣挖礦和高性能計算（HPC）基礎設施提供商之一，擁有超過20 EH/s的自挖容量和1.2 GW的數據中心基礎設施。自2023年從第11章破產中脫穎而出以來，該公司已將其角色擴展到加密之外，為OpenAI和微軟等客戶託管AI工作負載。這種對BTC挖礦和AI/HPC的雙重曝露為其提供了多元化的收入模式，並使其能夠利用比特幣價格週期和對AI計算不斷增長的需求。
2025年7月，Core Scientific同意被CoreWeave以$90億全股票收購，相對其公告前股價溢價66%。該交易將把其基礎設施併入CoreWeave的AI業務並取消先前的$100億託管協議。然而，該提案面臨最大活躍股東Two Seas Capital的阻力，該公司持有6.3%的股份，認為該出價低估了公司價值並使投資者面臨CoreWeave股票波動的風險。股價在過去一年上漲46.7%，反映了投資者對其增長前景的信心，無論交易結果如何。
5. Iren Limited（納斯達克：IREN）
Iren Limited（納斯達克：IREN），前稱Iris Energy，是一家總部位於悉尼的比特幣礦商和可再生能源數據中心運營商，由Roberts兄弟Will和Daniel於2018年創立。該公司完全使用可再生能源運營，主要是水力發電，並迅速擴展為按哈希率計算的領先挖礦公司。到2025年6月30日，IREN達到了其目標50 EH/s容量，7月平均實現哈希率為45.4 EH/s。該月，它生產了728 BTC，超過了Marathon Digital的703 BTC，同時利用了超過90%的車隊。7月還標誌著創紀錄的月收入$8600萬，硬件利潤$6600萬，這得益於強勁的比特幣挖礦經濟學。
雖然挖礦仍是其核心業務，IREN已戰略性地多元化進入AI優化的高性能計算（HPC）。自2024年末以來，該公司投資於液冷NVIDIA H100和H200 GPU基礎設施，在2025年第三季度其AI雲收入環比增長33%。旗艦AI數據中心項目如Horizon One和Sweetwater反映了其向高利潤計算服務的轉型，僅7月就記錄了$230萬的AI收入。這種由100%可再生能源承諾支撐的雙收入模式，使IREN既是頂級比特幣礦商，又是蓬勃發展的AI市場的綠色基礎設施提供商，減輕了對BTC價格波動的敞口，同時進入新的增長垂直領域。
6. Bitdeer Technologies（納斯達克：BTDR）
Bitdeer Technologies（納斯達克：BTDR），由前Bitmain聯合創始人吳忌寒創立，是公開市場中擴張最快的比特幣挖礦公司之一。截至2025年6月，它以16.5 EH/s的自挖容量運營，大膽目標是到2025年10月擴展到40 EH/s。該公司在北美、挪威和不丹運營全球數據中心網絡，提供專有挖礦和託管服務。6月，Bitdeer將自挖比特幣產量增加4%，並部署其內部SEALMINER ASIC，突顯了其通過低成本電力項目和專有芯片創新實現垂直整合的推進。
除挖礦外，Bitdeer大力投資AI雲計算，利用其全球基礎設施和能源協議託管機器學習和HPC工作負載。分析師最近在其8月18日2025年第二季度財報電話會議前變得更加樂觀，預期儘管收入和盈利面臨逆風，但可能出現EPS超預期。該公司的長期預測目標是到2028年實現$16億收入和$2.25億盈利，意味著75%的複合年增長率，儘管來自高研發和營運成本的利潤壓力仍是關鍵風險。憑借強大的領導力、技術部署動力和多元化的商業模式，Bitdeer仍然是比特幣挖礦和AI基礎設施中最雄心勃勃和全球定位的投資之一。
7. Hut 8 Mining（納斯達克：HUT）
Hut 8 Mining（納斯達克：HUT）已從純比特幣礦商轉變為垂直整合的能源和數位基礎設施平台。截至2025年6月30日，該公司在15個站點管理1,020兆瓦的能源容量，擁有10,800兆瓦的開發管道，包括3,100兆瓦的專有權，由AI就緒基礎設施計劃錨定。2025年第二季度收入年增17%至$4130萬，由基礎設施升級和有利市場條件推動的$1640萬比特幣挖礦收入增長驅動。近90%的能源容量現在處於一年或更長的合約下，比2024年第二季度的不到30%大幅上升，這得益於與American Bitcoin和Bitmain的戰略交易。
該公司的「電力優先」策略優先考慮長期合約收入，同時實現AI和HPC工作負載的可擴展增長。其多數持有的子公司American Bitcoin Corp.目前貢獻10.2 EH/s的挖礦容量，有潜力擴展到50 EH/s。Hut 8還將其信貸額度擴大到$1.3億的有利條件，執行創新的比特幣支持融資結構，並將機構所有權從一年多內的12%增長到55%。結合10,667 BTC資金庫和其託管和數據服務業務的分拆計劃，Hut 8將自己定位為比特幣挖礦的領導者和下一代AI驅動數位基礎設施的主要參與者。
8. TeraWulf（納斯達克：WULF）
TeraWulf從零碳電力來源獲得超過90%的能源，包括核能和水電，實現低成本運營並與ESG重點投資者優先事項保持一致。在2025年第二季度，該公司報告了$8200萬收入，由更高的哈希計算服務驅動，並將其在紐約Lake Mariner設施的五座建築中的容量擴展到245兆瓦。最近收購Beowulf Electricity & Data LLC將發電整合到其運營中，進一步提高效率和成本控制。
該公司的WULF Compute部門正在領導向高性能計算（HPC）託管、協同託管和基於GPU的工作負載多元化。憑借90%+可再生能源採購、可擴展基礎設施和在Lake Mariner擴展HPC託管的積極計劃，TeraWulf將自己定位為有競爭力的比特幣礦商和可持續AI基礎設施提供商，針對能源成本和碳足跡是關鍵因素的高密度計算市場。
9. Cipher Mining（納斯達克：CIFR）
Cipher Mining於2025年7月結束時擁有20.4 EH/s的營運哈希率，生產約214 BTC，在為資金庫管理出售約52 BTC後持有約1,219 BTC儲備。該公司的Black Pearl第一期站點，代表計劃300兆瓦中的150兆瓦，開始提前為產量做出有意義的貢獻，現在約佔月產量的24%。通過兩個最新一代設備的全額資助訂單，Cipher預計到2025年第三季度將自挖容量提升至約23.5 EH/s。
除了挖礦規模外，Cipher通過Black Pearl第二期的戰略基礎設施設計為未來高性能計算（HPC）需求定位自己，允許快速轉換用於AI計算或持續比特幣挖礦。憑借2.6 GW項目管道、通過可轉換債券籌集的$1.725億以及對工業比特幣挖礦和HPC託管的雙重關注，Cipher正在瞄準近期減半後盈利能力和長期數據中心市場增長。
10. Phoenix Group（ADX：PHX）
Phoenix Group是MENA地區最大的比特幣礦商和全球前十大礦商，在阿聯酋、美國、加拿大、阿曼和埃塞俄比亞運營超過500兆瓦的容量，包括該地區最大的挖礦農場。在2025年第二季度，該公司創造了$2900萬收入，以31%毛利率挖掘了336 BTC，並將能源成本降低了14%，強化了其作為行業中最高效礦商之一的地位。它持有價值$1.5億以上的龐大數位資產資金庫，514 BTC和超過630,000 SOL，使其成為首家正式確立此類儲備的ADX上市公司。
該公司的戰略演進現在延伸到挖礦之外，進入AI和高性能計算（HPC）。目標是到2027年實現1 GW混合基礎設施，Phoenix正在重新利用美國設施並搜索全球站點以捕獲對計算能力激增的需求。得到IHC生態系統支持，幾乎無債務僅$1600萬義務，並得到強大的政府和機構關係支持，Phoenix結合規模、財務韌性和多元化。H.C. Wainwright & Co.重申「買入」評級，目標價AED 3.00，比其8月初價格高出100%以上，反映了投資者對其擴張策略和長期增長前景的信心。
在將比特幣挖礦股票加入投資組合前需考慮的關鍵因素
在投資比特幣挖礦公司之前，重要的是要權衡可能顯著影響其表現的獨特風險和市場動態。
• 高波動性 – 比特幣挖礦股票往往比BTC本身波動更大，放大收益和損失。謹慎的入場時機和有紀律的風險管理至關重要。
• 營運成本壓力 – 上升的電力價格、硬件升級和減半事件可能降低挖礦盈利能力並壓縮利潤率。
• 基礎設施競爭 – AI和高性能計算（HPC）數據中心競爭相同的電力來源和電網容量，這可能限制礦商的擴展能力。
• 監管不確定性 – 不斷變化的全球和地方加密法規可能影響許可、稅收和整體營運可行性。
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總結思考：對投資者的前景
比特幣持續的牛市週期和通過ETF日益增長的機構採用可能為特定比特幣挖礦股票創造有利條件，特別是那些擴展到AI、可再生能源和戰略資金庫管理的股票。
然而，挖礦股票仍然對比特幣價格波動、能源市場變化和監管發展高度敏感。平衡的方法，專注於具有高效營運、強大資產負債表和適應性增長策略的公司，可以幫助管理這些風險，同時為潛在上行做準備。