TotalEnergies expects exceptional third-quarter refining and LNG earnings as the Middle East conflict drives up fuel margins, gas prices and trading profits.

Dù tháng 7 nóng nhất lịch sử tại khu vực Lower 48, giá khí tự nhiên Mỹ trong giai đoạn June–August vẫn thấp hơn 6% so với cùng kỳ năm trước, với Henry Hub bình quân $2.93 per million British thermal units. Sản lượng dry natural gas của Mỹ cũng cao hơn năm trước, trong khi điện mặt trời và điện gió tăng mạnh, làm giảm phần tăng nhu cầu điện do điều hòa. Tồn kho bước vào mùa bơm bổ sung tháng 4 ở mức 1.906 trillion cubic feet, cao hơn 4% so với mức bình quân 5 năm, khiến thị trường tiếp tục được cung ứng dồi dào.

Giá LNG giao ngay tăng khi nhu cầu theo mùa đi lên, trong lúc các nhà nhập khẩu châu Á kém mặn mà hơn với nhiên liệu này. Lượng LNG cập cảng châu Á trong tháng 9 được dự báo giảm so với cùng kỳ năm trước, còn nhập khẩu của châu Âu được dự kiến tăng trong tháng này và tháng tới do tồn kho khí đốt của EU thấp đáng kể so với mức trung bình 5 năm. Giá LNG giao ngay đã tăng 150% kể từ tháng 2.

Hợp đồng đồng kỳ hạn 3 tháng trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) đã chạm mức cao kỷ lục $14,779/tấn vào thứ Ba, nâng mức tăng từ đầu năm lên gần 18%. Trái lại, lợi nhuận luyện đồng toàn cầu lao dốc khi phí gia công giao ngay giảm xuống khoảng âm $127/tấn, khiến các nhà luyện thực chất phải trả tiền cho các công ty khai thác để được xử lý quặng. Trung Quốc luyện khoảng một nửa sản lượng đồng của thế giới và kể từ năm 2005 đã đóng góp hơn 90% mức tăng công suất luyện đồng toàn cầu, qua đó tiếp tục củng cố vai trò chi phối ở khâu chế biến.

Hợp đồng tương lai đồng trên Sở giao dịch kim loại London (LME) lập đỉnh lịch sử vào thứ Ba, chạm 14.533 USD/tấn, nâng mức tăng từ đầu năm lên 17%. Thị trường dự báo chính sách thuế quan của Mỹ sẽ hút lượng lớn đồng vào các kho tại Mỹ; từ đầu năm đến nay Mỹ đã nhập khẩu vượt 730k MT, khiến nguồn cung ở các khu vực khác thắt chặt hơn. Thị trường đồng phế liệu cũng tiếp tục căng thẳng, sản lượng đồng thanh thứ cấp giảm 50% so với cùng kỳ, trong khi tồn kho tại Trung Quốc ở cả thượng nguồn và hạ nguồn đều sụt mạnh, qua đó hỗ trợ đà tăng giá.

Giá đồng trên Sàn Kim loại London ghi nhận chuỗi tăng theo tuần dài nhất kể từ năm 1994, tiến sát vùng $14,300 một tấn. Nguồn cung tiếp tục bị siết khi Freeport hạ khoảng một phần ba định hướng sản lượng năm 2026, trong khi sản lượng đồng khai thác toàn cầu nửa đầu năm giảm 1.1% và sản lượng quý II của Chile xuống mức thấp nhất ít nhất 19 năm. Lệnh cấm xuất khẩu của Congo cùng sự bất định quanh quyết định thuế quan của Mỹ tiếp tục gây sức ép lên chuỗi cung ứng.

Qatar gia hạn điều khoản bất khả kháng đối với các chuyến giao LNG đến tháng 11 trong bối cảnh hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz vẫn bị đình trệ, đẩy giá LNG giao ngay tại châu Á lên 23.388 USD mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh (MMBtu) và giá khí chuẩn TTF của châu Âu vượt 80 USD mỗi megawatt-giờ (MWh). Tồn kho khí đốt của châu Âu hiện chỉ khoảng 63%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm khoảng 80%, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung cho mùa đông. Diễn biến giá phản ánh nguồn cung thắt chặt và cạnh tranh mua LNG giữa các bên trong mùa hè. Thông tin giá tại châu Á do các nhà giao dịch cung cấp cho Bloomberg.

Sau khi chiến tranh Iran làm gián đoạn dòng chảy dầu và khí, giá năng lượng tại châu Âu tăng vọt, khơi lại lo ngại lạm phát. Dữ liệu cho thấy mức dự trữ khí tự nhiên của châu Âu hiện chỉ khoảng 63%, khiến nhà hoạch định chính sách và thị trường trái phiếu tập trung nhiều hơn vào đà tăng của giá khí thay vì dầu thô. Đà tăng mạnh của giá khí có thể đẩy lạm phát cao hơn và khiến lộ trình tăng lãi suất vượt kỳ vọng hiện tại. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất vào tháng 6 lần đầu kể từ 2023 và được kỳ vọng sẽ tăng tiếp vào tháng 9.

Chênh lệch giá đồng giao ngay so với hợp đồng ba tháng trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) đã thu hẹp mạnh sau khi khoảng 20.000 tấn đồng được giao vào hệ thống kho. Mức backwardation của chênh lệch cash-to-three-month giảm từ 545 USD/tấn vào thứ Hai xuống 248 USD/tấn. Khuyến nghị thuế đối với đồng tinh luyện của Bộ Thương mại Mỹ dự kiến công bố ngày 30/6 vẫn chưa được công bố, khiến đề xuất thuế 15% từ tháng 1/2027 và tăng lên 30% vào năm 2028 chưa được ngã ngũ. Dù tồn kho có phục hồi trong tuần trước, lượng tồn theo chứng chỉ (on-warrant) vẫn thấp hơn khoảng 75% so với đỉnh giữa tháng 4.