Tài chính phi tập trung (DeFi) đang có sự trở lại mạnh mẽ vào năm 2025. Đến tháng 7, tổng giá trị bị khóa (TVL) trên các giao thức DeFi đã tăng lên mức cao nhất trong ba năm là 153 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 57% kể từ tháng 4. Sự tăng vọt này cho thấy cả sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng DeFi và niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư.
Trọng tâm của sự mở rộng này là yield farming, một trong những cách phổ biến nhất để người dùng kiếm lợi nhuận trong DeFi. Bằng cách cung cấp thanh khoản hoặc cho vay tài sản trên các nền tảng như Aave, Compound, Uniswap hoặc PancakeSwap, các nhà đầu tư có thể tiếp cận lợi nhuận hấp dẫn thường vượt xa ngân hàng truyền thống.
Vào giữa năm 2025, APY thay đổi tùy thuộc vào nền tảng và chiến lược. Các khoản tiền gửi stablecoin trên Aave và Compound thường kiếm được 5–15%, trong khi các pool thanh khoản trên Uniswap và PancakeSwap thường cung cấp 5–25%. Để so sánh, các tài khoản tiết kiệm tại các ngân hàng truyền thống thường chỉ cung cấp 1–3% hàng năm, điều này giải thích tại sao yield farming tiếp tục thu hút sự quan tâm của cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức.
Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ giải thích yield farming là gì, cách nó hoạt động, các chiến lược chính, so sánh với staking và các rủi ro chính cần hiểu trước khi bắt đầu.
Yield Farming là gì?
Yield farming là một cách để những người nắm giữ tiền điện tử kiếm thu nhập thụ động bằng cách đưa tài sản kỹ thuật số của họ vào hoạt động trong các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Thay vì để các token nhàn rỗi trong ví, người dùng cung cấp chúng cho các thị trường cho vay, pool thanh khoản hoặc các hợp đồng thông minh khác để đổi lấy phần thưởng.
Về cốt lõi, yield farming là về việc cung cấp thanh khoản. Khi bạn gửi token vào một giao thức, bạn đang giúp cung cấp năng lượng cho các dịch vụ như sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoặc các nền tảng cho vay. Đổi lại, bạn có thể kiếm được một phần phí giao dịch, lãi suất hoặc các token mới được phát hành.
Thuật ngữ "farming" (canh tác) phản ánh ý tưởng "trồng" lợi nhuận từ tài sản của bạn theo thời gian. Không giống như các tài khoản tiết kiệm ngân hàng truyền thống tạo ra lãi suất cố định, phần thưởng yield farming có thể thay đổi rộng rãi tùy thuộc vào giao thức, tài sản bạn gửi và điều kiện thị trường chung.
Hình thức này trở nên đặc biệt phổ biến trong "Mùa hè DeFi" năm 2020, khi các giao thức như Compound và Uniswap bắt đầu phân phối token quản trị cho các nhà cung cấp thanh khoản. Ngày nay, yield farming vẫn là một trong những động lực chính của hoạt động người dùng trong DeFi, mang đến các cơ hội đa dạng từ các chiến lược tương đối ổn định với lợi nhuận vừa phải đến các thiết lập cực kỳ phức tạp với lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhưng cũng rủi ro hơn.
Yield Farming hoạt động như thế nào?
Yield farming cho phép người dùng tham gia với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong các giao thức phi tập trung. Khi bạn cung cấp token cho một nền tảng, chúng sẽ được khóa trong các hợp đồng thông minh để cung cấp năng lượng cho giao dịch, cho vay hoặc vay. Đổi lại, bạn sẽ kiếm được phần thưởng.
Nguồn: CoinGecko
Đây là cách hoạt động của toàn bộ quá trình yield farming:
Bước 1: Nạp tài sản
Người dùng nạp tiền mã hóa vào một giao thức DeFi. Trên các sàn giao dịch phi tập trung, điều này thường có nghĩa là nạp hai token có giá trị ngang nhau vào một pool thanh khoản, trong khi trên các nền tảng cho vay, người dùng cung cấp các token đơn lẻ như stablecoin. Các khoản nạp này cung cấp vốn cần thiết để giao dịch, cho vay hoặc vay diễn ra.
Bước 2: Theo dõi vị thế
Các giao thức phát hành các hình thức bằng chứng khác nhau tùy thuộc vào dịch vụ. Trên các sàn giao dịch phi tập trung, người dùng thường nhận được token của nhà cung cấp thanh khoản (LP) đại diện cho phần của họ trong pool. Trên các nền tảng cho vay, các khoản nạp tích lũy lãi trực tiếp theo thời gian mà không cần token LP. Trong cả hai trường hợp, bước này đảm bảo rằng các vị thế và quyền lợi của người dùng được ghi lại trên chuỗi.
Bước 3: Kiếm phần thưởng
Là một nhà cung cấp thanh khoản, bạn thường kiếm tiền theo hai cách:
• Phí giao dịch hoặc lãi suất: Một phần phí giao dịch trên sàn giao dịch hoặc lãi suất của người vay trên các nền tảng cho vay.
• Token quản trị: Các ưu đãi bổ sung, thường dưới dạng token quản trị, thông qua một quy trình được gọi là khai thác thanh khoản.
Bước 4: Rút tài sản
Người dùng có thể rút tiền bất cứ lúc nào. Trên các sàn giao dịch, token LP được hoàn trả để lấy lại khoản tiền gửi ban đầu cùng với phí hoặc ưu đãi đã tích lũy. Trên các nền tảng cho vay, người dùng chỉ cần rút các tài sản đã cung cấp cùng với lãi suất đã tích lũy.
5 chiến lược Yield Farming hàng đầu
Không phải tất cả các hình thức yield farming đều giống nhau. Các chiến lược khác nhau về độ phức tạp, rủi ro và phần thưởng tiềm năng. Dưới đây là các loại phổ biến nhất:
1. Cung cấp thanh khoản - Kiếm phí giao dịch bằng cách cung cấp các cặp token
Loại giao thức: Sàn giao dịch phi tập trung (DEX), Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)
Cung cấp thanh khoản cho phép các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoạt động mà không cần sổ lệnh truyền thống. Thay vì khớp lệnh người mua và người bán, các DEX sử dụng nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), dựa vào các công thức toán học, phổ biến nhất là "x * y = k", để đặt giá token dựa trên tỷ lệ tài sản trong pool.
Để cung cấp thanh khoản cần thiết cho hệ thống này, người dùng đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản bằng cách nạp hai token có giá trị bằng nhau, ví dụ: 1.000 USD ETH và 1.000 USD USDC, vào một pool chung. Khi ai đó mua ETH bằng USDC, ETH rời khỏi pool và USDC đi vào, điều này tự động đẩy giá ETH lên cao hơn cho giao dịch tiếp theo. Cơ chế này đảm bảo thanh khoản liên tục trong khi giá điều chỉnh linh hoạt để phản ánh cung và cầu. Các nhà cung cấp thanh khoản rất cần thiết trong khuôn khổ này vì họ đảm bảo các token luôn có sẵn trong pool để hoán đổi diễn ra, và đổi lại, họ nhận được phí giao dịch như một ưu đãi để cung cấp thanh khoản.
Lợi nhuận điển hình dao động từ 5–25% APY, tùy thuộc vào khối lượng và biến động của cặp giao dịch. Các cặp stablecoin thường mang lại lợi suất ổn định hơn từ 5–10%, trong khi các cặp biến động có thể tạo ra phần thưởng cao hơn nhưng khiến người dùng phải chịu tổn thất tạm thời. Các điều kiện thị trường cũng đóng một vai trò quan trọng: thị trường tăng giá thường làm tăng khối lượng giao dịch và thu nhập từ phí, trong khi thị trường giảm giá có xu hướng làm giảm chúng. Một số nền tảng thêm các ưu đãi thưởng tạm thời để thu hút thanh khoản, đặc biệt đối với các cặp token mới hơn, và các thiết kế DEX mới hơn với thanh khoản tập trung cho phép các nhà cung cấp định vị tiền của họ hiệu quả hơn.
2. Khai thác thanh khoản - Nhận token quản trị làm phần thưởng bổ sung
Loại giao thức: Sàn giao dịch phi tập trung (DEX), Giao thức cho vay và Trình tổng hợp lợi nhuận
Nền tảng/dự án phổ biến: Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), Balancer (BAL), PancakeSwap (CAKE), Compound (COMP), Aave (AAVE), Maker (MKR)
Khai thác thanh khoản đã phát triển từ việc cung cấp thanh khoản truyền thống trong "Mùa hè DeFi" năm 2020 khi các giao thức bắt đầu phân phối token quản trị như các ưu đãi bổ sung. Người dùng kiếm được lợi suất cơ bản (phí giao dịch hoặc lãi suất) cộng với các token giao thức gốc, với lợi nhuận dao động từ 8-50% APY tùy thuộc vào giá trị thị trường token và tỷ lệ phân phối. Việc phân phối token thường tuân theo lịch trình phát hành được xác định trước, với nhiều giao thức thực hiện giảm phần thưởng theo thời gian để đảm bảo tính bền vững lâu dài.
Các token quản trị này cung cấp quyền bỏ phiếu cho các quyết định giao thức như cấu trúc phí và các tính năng mới, giúp khởi động các giao thức mới thông qua các ưu đãi áp dụng sớm. Tuy nhiên, giá trị token có thể rất biến động và có thể giảm do áp lực bán từ các nhà giao dịch, khiến việc hiểu biết về tokenomics dài hạn trở nên quan trọng thay vì chỉ theo đuổi lợi suất cao ngắn hạn. Khai thác thanh khoản thành công đòi hỏi phải định thời điểm gia nhập thị trường trong các giai đoạn giá token thuận lợi và hiểu khi nào tỷ lệ phát hành thay đổi, vì nhiều giao thức thực hiện các sự kiện giảm một nửa hoặc tốt nghiệp khỏi các chương trình khai thác.
3. Cho vay và vay - Kiếm lãi bằng cách cung cấp tài sản cho các giao thức cho vay
Loại giao thức: Giao thức cho vay, Thị trường tiền tệ
Các Nền Tảng/Dự Án Nổi Bật: Aave (AAVE), Compound (COMP), Maker (MKR), Euler (EUL)
Các giao thức cho vay hoạt động như các thị trường tiền tệ phi tập trung, sử dụng mô hình lãi suất thuật toán tự động điều chỉnh lãi suất dựa trên cung và cầu. Người dùng gửi tài sản crypto vào các pool cho vay để người khác vay cho mục đích giao dịch hoặc arbitrage, từ đó kiếm được lãi suất thường dao động từ 3-8% APY cho stablecoin và 2-6% APY cho các tài sản biến động như ETH. Lãi suất tự động được tính lãi kép trên hầu hết các nền tảng, với tỷ lệ cập nhật theo thời gian thực dựa trên tỷ lệ sử dụng, thường nhắm mục tiêu 80% sử dụng tối ưu.
Chiến lược này mang lại lợi nhuận DeFi ổn định và dễ dự đoán nhất mà không có rủi ro tổn thất tạm thời (impermanent loss). Lãi suất tăng khi tỷ lệ sử dụng cao để thu hút thêm người cho vay và giảm khi cung vượt quá cầu. Nhiều nền tảng cũng phân phối token quản trị cho cả người cho vay và người đi vay, mang lại tiềm năng kiếm thêm thu nhập ngoài lãi suất cơ bản. Người dùng nên theo dõi tỷ lệ sử dụng vì tỷ lệ sử dụng cực kỳ cao (95%+) có thể tạm thời ngăn cản việc rút tiền, và các tài sản khác nhau có hồ sơ rủi ro khác nhau, trong đó stablecoin thường mang lại lợi nhuận dễ dự đoán nhất trong khi duy trì mức độ biến động thấp.
4. Nền tảng tổng hợp lợi nhuận và Vault - Tối ưu hóa lợi nhuận tự động trên các giao thức
Loại Giao Thức: Nền tảng tổng hợp lợi nhuận, Giao thức Vault
Các Nền Tảng/Dự Án Nổi Bật: Yearn Finance (YFI), Beefy Finance (BIFI), Harvest Finance (FARM), Badger DAO (BADGER)
Các nền tảng tổng hợp lợi nhuận hoạt động như các nhà quản lý danh mục đầu tư tự động, liên tục theo dõi lợi nhuận của hệ sinh thái DeFi và phân bổ tiền vào các cơ hội có lợi nhuận cao nhất. Các nền tảng này sử dụng các thuật toán phức tạp để thu hoạch phần thưởng, hoán đổi chúng lấy tài sản cơ sở và tái đầu tư tất cả để tích lũy lợi nhuận, thường mang lại 8-20% APY trong khi tính phí quản lý hàng năm từ 0.5-2%. Các nền tảng tổng hợp tiên tiến thực hiện các chiến lược như tự động thu hoạch vào thời điểm tối ưu, bảo vệ MEV và tối ưu hóa phí gas để tối đa hóa lợi nhuận ròng cho người dùng.
Sự tự động hóa này giúp loại bỏ việc canh tác lợi nhuận thủ công bằng cách triển khai các chiến lược tinh vi mà cá nhân người dùng khó thực hiện hoặc tốn nhiều phí gas. Chúng hoạt động trên tất cả các loại giao thức DeFi, bao gồm DEX, nền tảng cho vay và các hợp đồng canh tác chuyên biệt, mang lại sự tiện lợi và thường là lợi nhuận tốt hơn thông qua quản lý chuyên nghiệp, đồng thời thêm vào các lớp rủi ro hợp đồng thông minh bổ sung. Nhiều nền tảng tổng hợp cung cấp các cấp độ rủi ro khác nhau, từ các chiến lược stablecoin thận trọng đến các cách tiếp cận đa token tích cực, và một số còn triển khai các cơ chế bảo hiểm hoặc hợp tác để cung cấp thêm sự bảo vệ cho người dùng chống lại các lỗi hợp đồng thông minh.
5. Các Chiến Lược Nâng Cao - Các cách tiếp cận đa giao thức phức tạp cho người dùng có kinh nghiệm
Loại Giao Thức: Đa dạng (Tích hợp Đa giao thức, Canh tác sử dụng Đòn bẩy)
Các Nền Tảng/Dự Án: Convex Finance (CVX), Yearn Vaults, Abracadabra, Alchemix
Các chiến lược canh tác lợi nhuận nâng cao kết hợp nhiều giao thức DeFi để tối đa hóa lợi nhuận thông qua các phương pháp như cho vay đệ quy (recursive lending), sử dụng token LP làm tài sản thế chấp hoặc sử dụng các vị thế delta-neutral. Các cách tiếp cận này có khả năng tạo ra APY từ 15% đến hơn 100%, nhưng chúng đòi hỏi kiến thức kỹ thuật sâu sắc và quản lý tích cực trên các sàn giao dịch phi tập trung, nền tảng cho vay và thị trường phái sinh. Thành công thường phụ thuộc vào thời điểm thị trường chính xác, quản lý phí gas hiệu quả và sự hiểu biết vững chắc về cơ chế thanh lý trên nhiều giao thức.
Nhiều chiến lược nâng cao dựa vào đòn bẩy, làm khuếch đại cả phần thưởng và rủi ro tiềm năng. Ví dụ, người dùng có thể stake token Curve LP trong Convex để nhận phần thưởng tăng cường hoặc tham gia cho vay đệ quy bằng cách vay dựa trên tiền gửi để mở rộng vị thế. Các thiết lập này đòi hỏi phải theo dõi tỷ lệ phần thưởng thay đổi, quản lý ngưỡng thanh lý và hiểu các tokenomics phức tạp như cơ chế khóa bỏ phiếu. Vì rủi ro và độ phức tạp cao, các chiến lược này thường chỉ phù hợp với những người dùng có kinh nghiệm, có vốn đáng kể và có thể quản lý tích cực các vị thế trên nhiều giao thức liên kết với nhau.
Staking vs. Liquid Staking vs. Yield Farming: Sự Khác Biệt Chính Là Gì?
Các nhà đầu tư crypto có nhiều cách để kiếm thu nhập thụ động, nhưng không phải tất cả các chiến lược đều hoạt động giống nhau. Ba cách phổ biến nhất là staking, liquid staking và yield farming. Mỗi cách tiếp cận đều có nguồn phần thưởng, mức độ phức tạp và rủi ro riêng.
• Staking là lựa chọn đơn giản nhất. Người dùng khóa token trực tiếp trên một blockchain (như Ethereum hoặc Solana) để giúp bảo mật mạng và kiếm phần thưởng từ phí giao dịch và việc phát hành token.
• Liquid staking là một biến thể của staking. Người dùng vẫn stake token, nhưng thay vì giữ chúng bị khóa, họ nhận được một "token thanh khoản" có thể giao dịch được (chẳng hạn như stETH từ Lido). Token thanh khoản này tiếp tục kiếm được phần thưởng staking trong khi vẫn có thể được sử dụng trong các giao thức DeFi, mang lại cho người dùng sự linh hoạt hơn.
• Yield farming phức tạp hơn. Người dùng cung cấp thanh khoản trực tiếp cho các giao thức DeFi như Uniswap, Aave hoặc Curve. Phần thưởng không chỉ đến từ phí hoặc lãi suất mà còn từ các ưu đãi bổ sung như token quản trị. Không giống như liquid staking chỉ là phần mở rộng của staking, yield farming được xây dựng dựa trên việc cung cấp thanh khoản và mang theo rủi ro cao hơn như tổn thất tạm thời (impermanent loss).
Bảng dưới đây so sánh ba cách tiếp cận này:
Rủi ro và những điều cần cân nhắc khi Yield Farming
Yield farming có thể tạo ra lợi nhuận cao, nhưng cũng đi kèm với những rủi ro quan trọng mà mọi nhà đầu tư nên nắm rõ:
1. Tổn thất tạm thời (Impermanent Loss): Tình trạng này xảy ra khi giá của hai token bạn cung cấp cho một bể thanh khoản thay đổi ở các mức khác nhau. Biến động giá càng lớn, giá trị phần sở hữu của bạn trong bể càng có thể thấp hơn so với việc bạn chỉ đơn thuần nắm giữ các token đó trong ví của mình.
2. Rủi ro hợp đồng thông minh (Smart Contract Risk): Các giao thức DeFi hoạt động trên mã code, và mọi lỗi hoặc lỗ hổng đều có thể bị hacker khai thác. Ngay cả các nền tảng uy tín cũng từng gặp phải các vụ khai thác, điều này khiến rủi ro hợp đồng thông minh trở thành một trong những mối lo ngại lớn nhất.
3. Rủi ro nền tảng (Platform Risk): Không phải tất cả các dự án đều đáng tin cậy. Một số giao thức có thể thất bại do thiết kế kém, trong khi một số khác có thể là lừa đảo trắng trợn (thường được gọi là "rug pull") khi các nhà phát triển biến mất cùng với tiền của người dùng.
4. Biến động thị trường (Market Volatility): Giá tiền điện tử có thể biến động mạnh, và những biến động đó có thể xóa sạch lợi nhuận ngay cả trong các bể có yield cao. Mức APY 20% có thể nhanh chóng trở thành thua lỗ nếu giá trị token giảm đáng kể.
5. Rủi ro thanh khoản (Liquidity Risk): Các bể có khối lượng giao dịch nhỏ hoặc thấp có thể gây khó khăn cho việc rút tài sản đúng lúc, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường căng thẳng.
6. Rủi ro pháp lý (Regulatory Risk): DeFi vẫn hoạt động trong một khu vực chưa được xác định rõ ràng. Các quy định trong tương lai về stablecoin, cho vay hoặc sàn giao dịch phi tập trung có thể hạn chế quyền truy cập vào các nền tảng hoặc làm giảm lợi nhuận.
Lời kết
Yield farming đã trở thành một trong những cách phổ biến nhất để kiếm thu nhập thụ động trong tài chính phi tập trung. Bằng cách cung cấp thanh khoản hoặc cho vay tài sản thông qua các nền tảng DeFi, các nhà đầu tư có thể tiếp cận lợi nhuận thường cao hơn nhiều so với tiết kiệm truyền thống hoặc thậm chí là staking.
Đồng thời, yield farming không phải không có rủi ro. Các yếu tố như tổn thất tạm thời, biến động thị trường và lỗ hổng hợp đồng thông minh đồng nghĩa với việc APY cao đi kèm với sự đánh đổi. Điều quan trọng là phải nghiên cứu cẩn thận, bắt đầu với các nền tảng đáng tin cậy và chỉ đầu tư số tiền mà bạn chuẩn bị sẵn sàng để chấp nhận rủi ro.
Đối với người mới bắt đầu, yield farming có thể là một cách hữu ích để tìm hiểu cách DeFi hoạt động trong khi có khả năng kiếm thêm phần thưởng. Với cách tiếp cận đúng đắn và nhận thức về rủi ro, đây có thể là cả một trải nghiệm giáo dục và một chiến lược đầu tư trong thế giới tiền điện tử đang phát triển.
