Liquidity mining (khai thác thanh khoản) đã trở thành một trong những động lực tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Kể từ năm 2020, các giao thức DeFi đã phân phối trực tiếp hơn 7 đến 8 tỷ USD phí cho các nhà cung cấp thanh khoản, cùng với hàng tỷ USD khác dưới dạng các token quản trị như UNI, CAKE, COMP và AAVE. Điều này khiến liquidity mining trở thành một trong những cơ chế chia sẻ tài sản lớn nhất trong crypto, thưởng cho người tham gia cả thu nhập và quyền quản trị.
Chỉ riêng Uniswap đã trả gần 4.8 tỷ USD cho các nhà cung cấp thanh khoản của mình kể từ năm 2018 | Nguồn: DefiLlama
Quy mô hiện tại rất đáng chú ý. Kể từ năm 2018, Uniswap đã tạo ra gần 4.9 tỷ USD phí người dùng, trong đó hơn 4.8 tỷ USD đã được trả cho các nhà cung cấp thanh khoản (LPs). Với khối lượng giao dịch hiện tại là hơn 4.5 tỷ USD mỗi ngày, con số này tương đương với khoảng 2.5 đến 3.5 triệu USD tiền thưởng hàng ngày được chia sẻ giữa các LPs. Các nền tảng khác cũng có câu chuyện tương tự. PancakeSwap đã phân phối gần 3.3 tỷ USD cho các nhà cung cấp thanh khoản của mình kể từ năm 2020, trong khi những người gửi tiền trên Aave đã kiếm được khoảng 1.45 tỷ USD thông qua lãi suất cho vay và thu nhập từ phí.
Từ những khởi đầu thử nghiệm, liquidity mining đã trưởng thành trở thành nền tảng của DeFi, mang lại cơ hội thu nhập thụ động cho các cá nhân đồng thời cung cấp thanh khoản sâu cần thiết để các thị trường phi tập trung hoạt động trơn tru.
Liquidity Mining là gì và hoạt động như thế nào?
Nguồn: Chainlink
Liquidity mining là quá trình gửi tài sản crypto vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), thường là các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoặc nền tảng cho vay, để cung cấp thanh khoản. Đổi lại, người tham gia sẽ kiếm được phần thưởng dưới nhiều hình thức:
• Phí giao dịch: Phần phí được tạo ra mỗi khi người dùng hoán đổi token trong pool.
• Tiền lãi: Thu nhập từ người đi vay khi thanh khoản được cung cấp cho các nền tảng cho vay.
• Token quản trị: Các phần thưởng bổ sung như UNI, CAKE hoặc COMP, mang lại cho người nắm giữ quyền biểu quyết trong các quyết định của giao thức.
Về bản chất, khai thác thanh khoản đảm bảo các thị trường có đủ thanh khoản để người dùng giao dịch hoặc vay tài sản một cách hiệu quả mà không bị trượt giá quá mức.
Hệ thống này hoạt động thông qua các **pool thanh khoản**, là các hợp đồng thông minh chứa các cặp token. Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) duy trì sự cân bằng của các pool này và đặt giá. Khi các nhà giao dịch hoán đổi token, họ phải trả một khoản phí, khoản phí này được phân phối cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP). Nhiều giao thức cũng bổ sung token quản trị để tăng phần thưởng.
Bằng cách đóng góp token, người dùng sẽ nhận được token LP, đại diện cho phần sở hữu của họ trong pool, có thể đổi lại để lấy tài sản của họ cộng với phần thưởng. Ví dụ, việc gửi ETH và USDC vào một pool cho phép một LP kiếm được một phần phí giao dịch và các ưu đãi.
Mô hình này lần đầu tiên thu hút được sự chú ý với sự ra mắt của COMP của Compound trong DeFi Summer 2020. Kể từ đó, nó đã lan rộng khắp các mạng lưới chính như Ethereum, Solana, BNB Chain, Base và Arbitrum. Kể từ năm 2020, các giao thức DeFi đã phân phối hơn 7-8 tỷ đô la phí cho các nhà cung cấp thanh khoản, biến khai thác thanh khoản thành một trong những cơ chế chia sẻ tài sản lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử và là nền tảng của DeFi.
Lịch sử Khai thác Thanh khoản: Mùa Hè DeFi 2020
Khai thác thanh khoản lần đầu tiên được chú ý rộng rãi trong giai đoạn được gọi là Mùa Hè DeFi 2020. Trước đó, các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap đã giới thiệu khái niệm pool thanh khoản, nhưng các ưu đãi chủ yếu chỉ giới hạn ở phí giao dịch. Mọi thứ đã thay đổi vào tháng 6 năm 2020 khi Compound Finance ra mắt token quản trị COMP.
Compound (COMP) không chỉ thưởng cho người dùng bằng tiền lãi khi cung cấp hoặc vay tài sản, mà còn phân phối token COMP cho những người tham gia. Lớp phần thưởng mới này đã biến việc cung cấp thanh khoản thành một chiến lược tạo lợi nhuận và kích hoạt một cuộc đổ xô vốn vào DeFi. Trong vòng vài tuần, tổng giá trị bị khóa (TVL) của Compound đã tăng vọt từ dưới 100 triệu đô la lên hơn 600 triệu đô la, và thị trường DeFi rộng lớn hơn cũng theo đà tăng này. Theo DefiLlama, đến cuối năm 2020, TVL của DeFi đã tăng vọt từ dưới 1 tỷ đô la vào đầu năm lên hơn 15 tỷ đô la.
TVL của DeFi đã tăng vọt từ dưới 1 tỷ USD vào đầu năm 2020 lên hơn 15 tỷ USD | Nguồn: DefiLlama
Các nền tảng khác nhanh chóng tham gia. SushiSwap nổi tiếng với việc "tấn công hút máu" thanh khoản của Uniswap và phân phối token SUSHI, trong khi Curve và Balancer cũng đưa ra các ưu đãi token tương tự để khởi động hệ sinh thái của họ. Giai đoạn này đã chứng minh khai thác thanh khoản không chỉ là một thử nghiệm ngắn ngủi. Nó cho thấy việc khuyến khích thanh khoản bằng cả phí và token quản trị có thể khởi động toàn bộ thị trường và đẩy nhanh việc áp dụng DeFi ở quy mô chưa từng thấy trước đây.
Cách Trở Thành Nhà Cung Cấp Thanh khoản trên các Giao thức DeFi
Trở thành nhà cung cấp thanh khoản là một trong những cách đơn giản nhất để tham gia vào tài chính phi tập trung. Mặc dù các bước cụ thể có thể khác nhau giữa các nền tảng, nhưng quy trình thường tuân theo một mô hình tương tự:
Bước 1: Thiết lập ví tiền điện tử
Cài đặt một ví tương thích với DeFi như MetaMask hoặc Trust Wallet. Nạp token bạn định cung cấp làm thanh khoản vào ví.
Bước 2: Chọn một giao thức DeFi
Quyết định nơi bạn muốn cung cấp thanh khoản:
• Sàn giao dịch phi tập trung (DEX): Gửi hai token có giá trị tương đương (ví dụ: ETH/USDC) vào một bể thanh khoản. Bạn sẽ kiếm được phí giao dịch mỗi khi người dùng hoán đổi giữa các token đó, và thường nhận được các token quản trị như UNI hoặc SUSHI.
• Giao thức cho vay: Cung cấp một token duy nhất (ví dụ: ETH, USDT hoặc DAI) cho các nền tảng như Aave hoặc Compound. Bạn sẽ kiếm được lãi suất từ người vay cộng với các phần thưởng token của giao thức tiềm năng.
• Bể stablecoin và trình tổng hợp lợi suất: Đóng góp vào các bể chuyên dụng như 3pool của Curve để đáp ứng nhu cầu stablecoin ổn định, hoặc sử dụng các trình tổng hợp lợi suất như Yearn Finance (YFI) hay Beefy Finance (BIFI) để tự động tối ưu hóa thanh khoản của bạn trên các giao thức.
Bước 3: Nạp tài sản của bạn
Kết nối ví của bạn với giao thức đã chọn và nạp các token cần thiết. Đổi lại, giao thức sẽ cấp cho bạn các token LP (hoặc biên lai gửi tiền) đại diện cho phần của bạn trong bể thanh khoản hoặc thị trường cho vay.
Bước 4: Kiếm thưởng
Phần thưởng được tạo ra theo thời gian dưới dạng phí giao dịch, lãi suất hoặc token quản trị. Nhiều giao thức cho phép bạn nhận phần thưởng định kỳ hoặc tái đầu tư để tăng trưởng kép.
Bước 5: Rút tiền khi cần
Bất cứ lúc nào, bạn cũng có thể đổi token LP để rút lại tài sản gốc cùng với phần thưởng đã kiếm được.
Mẹo cho người mới bắt đầu: Hãy bắt đầu với số tiền nhỏ trên các nền tảng uy tín, đã được kiểm toán để tìm hiểu cách thức hoạt động của khai thác thanh khoản trước khi cam kết số tiền lớn hơn hoặc thử nghiệm các chiến lược nâng cao.
Cung cấp thanh khoản cho phép bạn đưa các tài sản nhàn rỗi vào hoạt động trong khi hỗ trợ hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn. Dù thông qua các DEX, thị trường cho vay hay bể stablecoin, cấu trúc cơ bản vẫn giống nhau: nạp tài sản, nhận bằng chứng đóng góp và kiếm một phần từ hoạt động kinh tế diễn ra trên giao thức.
Khai thác thanh khoản vs. Yield Farming: Sự khác biệt chính là gì
Yield farming là một chiến lược rộng lớn nhằm di chuyển tài sản trên các giao thức DeFi khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Nó có thể liên quan đến việc cho vay, staking, vay mượn và tái đầu tư phần thưởng vào các bể mới để tăng lợi suất kép. Trong phạm vi này, khai thác thanh khoản là một trong những cách tiếp cận phổ biến nhất. Nó tập trung đặc biệt vào việc cung cấp token cho các bể thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung hoặc nền tảng cho vay, nơi các nhà cung cấp kiếm được một phần phí và thường là token quản trị như những ưu đãi bổ sung.
Nói cách khác, khai thác thanh khoản là một tập hợp con của yield farming. Sự khác biệt này rất quan trọng vì khai thác thanh khoản thường đơn giản và dễ tiếp cận hơn cho người mới bắt đầu, trong khi yield farming nói chung có xu hướng phức tạp hơn, đòi hỏi sự quản lý chủ động và khả năng chịu rủi ro cao hơn.
Khai thác thanh khoản vs. Liquid Staking: Bạn nên chọn loại nào
Khai thác thanh khoản và liquid staking là hai trong số những cách phổ biến nhất để những người nắm giữ tiền điện tử kiếm thu nhập thụ động, nhưng chúng hoạt động rất khác nhau.
Khai thác thanh khoản: Liên quan đến việc nạp tài sản vào các sàn giao dịch phi tập trung hoặc bể cho vay để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch hoặc vay mượn. Phần thưởng thường đến từ phí giao dịch và token quản trị. Các nhà cung cấp thanh khoản phải chấp nhận rủi ro như tổn thất vô thường và biến động token nhưng có thể hưởng lợi từ lợi suất tiềm năng cao hơn.
Liquid staking: Cho phép người dùng stake token, chẳng hạn như ETH, trên các mạng proof-of-stake trong khi nhận được một token phái sinh thanh khoản (ví dụ: stETH từ Lido). Token phái sinh này có thể được sử dụng trong DeFi trong khi các token gốc tiếp tục kiếm được phần thưởng staking. Rủi ro thấp hơn so với khai thác thanh khoản, nhưng lợi suất thường khiêm tốn hơn.
Cách đưa ra quyết định:
• Khai thác thanh khoản phù hợp với những người dùng muốn tiếp xúc với giao dịch DeFi tích cực và có thể chịu được rủi ro cao hơn.
• Liquid staking tốt hơn cho những ai thích một chiến lược đơn giản, dài hạn với lợi nhuận dễ đoán hơn.
Một số nhà đầu tư kết hợp cả hai bằng cách sử dụng tài sản đã stake làm tài sản thế chấp trong các bể thanh khoản, nhằm mục đích cộng dồn lợi nhuận để có được lợi suất tổng thể cao hơn.
Ưu điểm của khai thác thanh khoản
Khai thác thanh khoản đã trở thành một trong những điểm khởi đầu phổ biến nhất để tham gia DeFi vì nó mang lại lợi ích vượt ra ngoài lợi nhuận cá nhân. Nó tạo ra cơ hội kiếm thu nhập thụ động đồng thời củng cố nền tảng của các thị trường phi tập trung. Các ưu điểm chính bao gồm:
1. Cơ hội thu nhập thụ động: Bằng cách cung cấp thanh khoản, người dùng sẽ kiếm được một phần phí giao dịch hoặc tiền lãi, tạo ra một nguồn thu nhập ổn định mà không cần giao dịch tích cực. Các token quản trị bổ sung được phân phối bởi các giao thức có thể thúc đẩy lợi nhuận hơn nữa.
2. Dân chủ hóa việc tạo lập thị trường: Trong tài chính truyền thống, việc cung cấp thanh khoản do các tổ chức chi phối. DeFi mở vai trò này cho bất kỳ ai có token, cho phép các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia và hưởng lợi từ các phần thưởng.
3. Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Khai thác thanh khoản có thể giúp tiếp cận nhiều tài sản trong một pool. Các pool stablecoin cung cấp các lựa chọn rủi ro thấp hơn, trong khi các cặp token biến động cho phép người dùng nắm bắt tiềm năng tăng giá.
4. Tham gia quản trị: Nhiều giao thức phân phối token quản trị cho các nhà cung cấp thanh khoản, cho phép họ bỏ phiếu cho các đề xuất và ảnh hưởng đến định hướng của nền tảng.
5. Tăng cường hệ sinh thái: Khai thác thanh khoản cải thiện hiệu quả của các sàn giao dịch và nền tảng cho vay phi tập trung bằng cách giảm độ trượt giá, tăng cường thanh khoản và thu hút nhiều người dùng hơn, mang lại lợi ích cho toàn bộ không gian DeFi.
Rủi ro và những điều cần cân nhắc trước khi bắt đầu Khai thác thanh khoản
Mặc dù khai thác thanh khoản mang lại các cơ hội hấp dẫn để kiếm thu nhập thụ động, nhưng nó cũng đi kèm với những rủi ro mà mọi người tham gia nên hiểu. Việc đánh giá các yếu tố này trước khi cam kết vốn có thể giúp giảm thiểu tổn thất và đặt ra những kỳ vọng thực tế.
1. Tổn thất tạm thời: Khi giá token trong một pool di chuyển ngược chiều nhau, các nhà cung cấp có thể kết thúc với ít tài sản hơn về mặt giá trị USD so với việc chỉ nắm giữ chúng.
2. Các lỗ hổng hợp đồng thông minh: Lỗi, khai thác hoặc các cuộc tấn công flash loan có thể gây tổn hại đến các giao thức DeFi và dẫn đến mất tiền đã ký gửi.
3. Biến động của phần thưởng token: Các token khuyến khích kiếm được thông qua khai thác thanh khoản có thể biến động mạnh về giá trị, làm giảm lợi nhuận thực tế.
4. Rủi ro thị trường: Khối lượng giao dịch và xu hướng giá ảnh hưởng trực tiếp đến việc tạo ra phí. Trong thị trường giá xuống, lợi suất cho các nhà cung cấp thanh khoản thường giảm.
5. Bất ổn về quy định: DeFi hoạt động trong một môi trường phần lớn không được kiểm soát, và các quy định trong tương lai có thể ảnh hưởng đến việc tham gia hoặc lợi nhuận.
Kết luận
Khai thác thanh khoản đã trưởng thành từ những ngày đầu tiên trong DeFi Summer 2020 để trở thành một phần cơ bản của tài chính phi tập trung. Bằng cách cung cấp tài sản cho các sàn giao dịch và giao thức cho vay, các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được một phần phí giao dịch và token quản trị, đồng thời đảm bảo rằng các thị trường vẫn có tính thanh khoản và hiệu quả. Mô hình dân chủ hóa này đã mở ra cánh cửa cho bất kỳ ai có crypto để tham gia vào các hoạt động từng chỉ dành cho các tổ chức, biến các tài sản thụ động thành công cụ tạo ra thu nhập.
Đồng thời, khai thác thanh khoản không phải không có rủi ro. Tổn thất tạm thời, biến động giá token, các cuộc tấn công hợp đồng thông minh và điều kiện thị trường thay đổi đều có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận. Đối với người mới, bắt đầu với số tiền nhỏ trên các nền tảng đã có uy tín là một cách hợp lý để có kinh nghiệm trước khi khám phá các chiến lược nâng cao hơn như yield farming hoặc kết hợp khai thác thanh khoản với liquid staking. Khi việc áp dụng DeFi phát triển và hàng tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng ngày chảy qua các giao thức phi tập trung, khai thác thanh khoản có khả năng sẽ vẫn là một nguồn thu nhập chính và là nền tảng của nền kinh tế crypto rộng lớn hơn.
