Dự Trữ Chiến Lược Bitcoin Là Gì Và Cách Thức Hoạt Động Của Nó

Dự trữ chiến lược (strategic reserve) là kho dự trữ khẩn cấp các mặt hàng thiết yếu mà một chính phủ nắm giữ để bảo vệ an ninh quốc gia và sự ổn định kinh tế trong trường hợp gián đoạn nguồn cung hoặc các cú sốc tài chính. Ví dụ, Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Hoa Kỳ (SPR) được thành lập vào năm 1975 để đối phó với lệnh cấm vận dầu mỏ và hiện đang lưu trữ khoảng 395 triệu thùng dầu thô trong các hang ngầm dọc theo Bờ Vịnh. Tương tự, dự trữ vàng, được giữ tại Fort Knox và các kho bạc khác, đóng vai trò là hàng rào truyền thống chống lại lạm phát và mất giá tiền tệ.

Vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp thành lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ (SBR), đánh dấu sự công nhận chính thức đầu tiên của Bitcoin như một tài sản dự trữ quốc gia. Bài viết này sẽ giải thích dự trữ chiến lược là gì, tại sao Bitcoin đủ điều kiện, cách thức SBR của Hoa Kỳ sẽ hoạt động, Bitcoin so với vàng và đô la Mỹ như thế nào, và ý nghĩa của nó đối với giá Bitcoin.

Dự trữ vàng hàng đầu (tính bằng tấn) của các quốc gia vào năm 2024 | Nguồn: World Gold Council

Dự trữ Bitcoin Chiến lược (SBR) là gì?

Dự trữ Bitcoin Chiến lược (SBR) là kho dự trữ Bitcoin do chính phủ quản lý, ban đầu được cung cấp từ tài sản tịch thu của cơ quan thực thi pháp luật và có khả năng được bổ sung thông qua các giao dịch mua sắm trung lập về ngân sách, được nắm giữ như một kho lưu trữ giá trị dài hạn tương tự như dự trữ vàng hoặc dầu mỏ quốc gia. Nó hoạt động dưới sự giám sát liên ngành chặt chẽ, sử dụng cơ chế lưu ký đa chữ ký (multi-signature custody) an toàn và các giao thức tuân thủ mạnh mẽ để phòng ngừa sự mất giá của tiền pháp định và các rủi ro địa chính trị. Bằng cách đa dạng hóa dự trữ quốc gia bằng Bitcoin, SBR nhằm mục đích củng cố khả năng phục hồi và ổn định tài chính trong các cú sốc kinh tế.

El Salvador là quốc gia đầu tiên coi Bitcoin là một tài sản dự trữ chính thức. Kể từ khi áp dụng BTC làm tiền tệ hợp pháp vào năm 2021, quốc gia này đã tích lũy được hơn 6.100 BTC (khoảng 550 triệu USD), chiếm khoảng 1.6 % GDP của họ, và tuyên bố rõ ràng rằng số tài sản này là một phần của dự trữ chiến lược. Ngoài ra, cánh tay đầu tư quốc gia của Bhutan đã tận dụng hoạt động khai thác bằng thủy điện để tích lũy khoảng 13.000 BTC (khoảng 750 triệu USD), tương đương khoảng 28 % GDP của nước này, sử dụng Bitcoin một cách hiệu quả cùng với các tài sản truyền thống hơn trong kho dự trữ quốc gia.

Tại sao nên xem xét Bitcoin là Tài sản Dự trữ Chiến lược?

Hành trình của Bitcoin bắt đầu với Satoshi Nakamoto khai thác khối khởi nguyên vào tháng 1 năm 2009, và đến ngày 22 tháng 5 năm 2010, lập trình viên Laszlo Hanyecz đã trả 10.000 BTC (khoảng 41 USD vào thời điểm đó) để mua hai chiếc bánh pizza, hiện trị giá hàng trăm triệu đô la, một dấu hiệu sớm cho thấy tiềm năng thực tế của Bitcoin và được kỷ niệm hàng năm là Ngày Bitcoin Pizza. Mạng lưới đã vượt qua các sự kiện lớn như sự sụp đổ của Mt. Gox vào năm 2014 và không ngừng cải thiện cơ sở hạ tầng, đáng chú ý nhất là việc ra mắt Lightning Network vào năm 2018 để cho phép các giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn.

Sự chấp nhận của các tổ chức tăng vọt trong những năm 2020: MicroStrategy dẫn đầu việc áp dụng của các công ty bằng cách tích lũy hơn 70.000 BTC làm kho dự trữ ngân khố bắt đầu từ tháng 8 năm 2020, và Tesla nổi tiếng đã mua 1,5 tỷ USD Bitcoin vào đầu năm 2021, thậm chí còn chấp nhận BTC cho việc mua xe trước khi tạm dừng do lo ngại về môi trường. Vào tháng 6 năm 2021, El Salvador trở thành quốc gia đầu tiên áp dụng Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp, củng cố vị thế là một tài sản tài chính toàn cầu.

Các cột mốc quy định tiếp theo là khi SEC Hoa Kỳ phê duyệt 11 Quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, thúc đẩy 4,6 tỷ USD giao dịch trong ngày đầu tiên và báo hiệu sự chấp nhận rộng rãi của thị trường. Sau sự kiện Bitcoin Halving lần thứ tư vào tháng 4 năm 2024 và lễ nhậm chức của Tổng thống Trump vào tháng 1 năm 2025, Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại mới là hơn 109.071 USD mỗi đồng, được thúc đẩy bởi việc giảm nguồn cung từ sự kiện Halving và sự lạc quan về các chính sách thân thiện với tiền mã hóa.

Sau tất cả các cột mốc quan trọng trong hành trình chấp nhận Bitcoin ngày càng tăng, đây là lý do tại sao việc đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược của một quốc gia là một ý tưởng hay:

• Đa dạng hóa thông qua tính khan hiếm kỹ thuật số: Mức trần cứng 21 triệu đồng của Bitcoin tạo ra một hồ sơ khan hiếm tích hợp tương tự như vàng, cho phép các kho bạc đa dạng hóa ngoài tiền pháp định và các mặt hàng truyền thống.

• Hàng rào chống lạm phát mạnh mẽ: Nếu Bitcoin tăng trưởng kép với tốc độ lịch sử (ví dụ: tăng trưởng hàng năm 25% theo dự đoán của VanEck), ngay cả một khoản dự trữ 200.000–400.000 BTC cũng có thể mang lại những khoản tăng giá trị thực đáng kể trong nhiều thập kỷ.

• Chuyển khoản tức thì, không biên giới: Không giống như các lô hàng vàng cồng kềnh, Bitcoin di chuyển trên toàn cầu chỉ trong vài phút, cho phép triển khai lại dự trữ gần như tức thì mà không cần chi phí hậu cần hoặc giấy phép ngoại giao tốn kém.

• Khả năng phục hồi địa chính trị: Thiết kế phi tập trung của Bitcoin bảo vệ dự trữ khỏi bị đóng băng hoặc tịch thu, không giống như tiền pháp định, vốn đã chứng kiến khoảng 300 tỷ USD tài sản của Nga bị đóng băng dưới lệnh trừng phạt vào năm 2022, che chắn tài sản quốc gia khỏi rủi ro chính trị.

• Lưu ký và minh bạch có thể lập trình: Quản trị hoàn toàn trên chuỗi bằng ví đa chữ ký và Mô-đun Bảo mật Phần cứng (HSM) đảm bảo kiểm soát an toàn, có thể kiểm toán. Kho bạc có thể theo dõi mọi giao dịch theo thời gian thực, tăng cường trách nhiệm giải trình và giảm sự phụ thuộc vào các bên lưu ký thứ ba.

Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ sẽ hoạt động như thế nào

Dự trữ Bitcoin của Hoa Kỳ có thể bù đắp nợ của Hoa Kỳ theo thời gian như thế nào | Nguồn: VanEck

Theo sắc lệnh hành pháp ngày 6 tháng 3 năm 2025, Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ (SBR) được thiết kế để biến số tài sản bị tịch thu hiện có của chính phủ thành một kho dự trữ quốc gia vĩnh viễn thay vì thanh lý chúng trong các cuộc đấu giá.

Bằng cách hợp nhất các đồng tiền bị tịch thu, triển khai lưu ký cấp quân sự, cho phép tăng trưởng cẩn thận, trung lập về ngân sách, và thực thi các quy tắc báo cáo và tuân thủ nghiêm ngặt, SBR của Hoa Kỳ tìm cách kết hợp các điểm mạnh kỹ thuật số của Bitcoin với các thực tiễn dự trữ quốc gia đã được thử nghiệm và chứng minh. Đây là cách nó sẽ hoạt động trong thực tế:

Vốn hóa và Hợp nhất

Trong vòng 30 ngày kể từ khi có sắc lệnh, mọi cơ quan liên bang phải kiểm kê và chuyển Bitcoin bị tịch thu của mình — ước tính hơn 207.000 BTC (trị giá khoảng 17 tỷ USD tính đến giữa tháng 3 năm 2025) — vào một tài khoản dự trữ duy nhất do Bộ Tài chính quản lý. Những đồng tiền này, trước đây được nắm giữ bởi Bộ Tư pháp (DOJ), IRS, Bộ An ninh Nội địa và các cơ quan khác, sẽ được tập trung để tạo ra một "Fort Knox kỹ thuật số", đảm bảo rằng không có Bitcoin nào do chính phủ nắm giữ bị bán nếu không có sự cho phép hợp pháp trong tương lai.

Lưu ký và Quản trị

Để bảo vệ chống lại mất mát, trộm cắp hoặc lạm dụng đơn phương, kho dự trữ sẽ sử dụng ví đa chữ ký và Mô-đun Bảo mật Phần cứng (HSM). Các khóa riêng tư sẽ được phân phối trên nhiều văn phòng — có thể là Bộ Tài chính, Bộ Thương mại và Nhóm Công tác của Tổng thống về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Nhà Trắng — để không một cá nhân nào có thể tự mình chuyển tiền. Cách tiếp cận phân lớp này mô phỏng các thực tiễn tốt nhất trong cả tài chính bảo mật cao và an ninh quốc gia (ví dụ: các giao thức phóng vũ khí hạt nhân), thiết lập các biện pháp kiểm tra, nhật ký kiểm toán và quy trình liên tục rõ ràng giữa các chính quyền.

Mua sắm Trung lập về Ngân sách

Ngoài các đồng tiền bị tịch thu, sắc lệnh còn trao quyền cho Bộ trưởng Tài chính và Bộ trưởng Thương mại xây dựng các chiến lược trung lập về ngân sách để bổ sung Bitcoin. Điều này có nghĩa là bất kỳ giao dịch mua bổ sung nào cũng phải được tài trợ từ các nguồn không phải từ người đóng thuế, chẳng hạn như tiền thu được từ việc tịch thu tài sản hoặc tiền phạt, chứ không phải từ tiền liên bang được cấp phát. SBR sẽ không tốn một xu nào của người đóng thuế Hoa Kỳ. Điều này vừa bảo toàn tiềm năng tăng trưởng của dự trữ vừa tránh được sự phản đối chính trị về việc sử dụng công quỹ để mua tài sản kỹ thuật số dễ biến động.

Báo cáo và Tuân thủ

Minh bạch và tuân thủ là nền tảng của khuôn khổ SBR. Sắc lệnh hành pháp yêu cầu báo cáo đầy đủ về tất cả các tài sản kỹ thuật số cho Nhóm Công tác của Tổng thống và bắt buộc phải công bố định kỳ công khai — tương tự như cách Bộ Năng lượng báo cáo về Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược.

Ngoài ra, các bên lưu ký dự trữ phải triển khai sàng lọc AML/chống trừng phạt mạnh mẽ cho cả giao dịch đến và đi, đảm bảo ví của chính phủ tuân thủ các tiêu chuẩn của OFAC và FinCEN. Các dấu vết kiểm toán chi tiết và đối chiếu trên chuỗi thường xuyên sẽ xác minh rằng mọi chuyển động Bitcoin đều được ghi lại, ủy quyền và có thể bảo vệ được theo luật pháp.

Đánh giá Bitcoin so với Vàng và Đô la Mỹ như Tài sản Dự trữ Quốc gia

Tương quan Bitcoin so với Vàng | Nguồn: Newhedge

Dưới đây là bảng so sánh Bitcoin với hai tài sản dự trữ chiến lược phổ biến nhất trên toàn thế giới—vàng và đô la Mỹ:

Tài sản	Bitcoin	Vàng	Đô la Mỹ (M2)
Giới hạn Cung	21 triệu đồng	Khoảng 190.040 tấn đã được khai thác	Không giới hạn (M2 ≈ $21.56 nghìn tỷ tính đến T1/2025)
Biến động	Cao; biến động hàng ngày thường > 5 %	Thấp; biến động hàng năm thường < 10 %	Rất thấp; thay đổi cung tiền rộng (broad money supply) < 5 % hàng năm
Khả năng Chuyển đổi	Tức thì, toàn cầu, kỹ thuật số	Cồng kềnh, yêu cầu vận chuyển vật lý	Chuyển khoản điện tử qua mạng lưới ngân hàng
Rủi ro Địa chính trị	Kháng lại việc đóng băng trên chuỗi (on-chain freezes)	Rủi ro bị đóng băng/tịch thu kho chứa ở nước ngoài	Phụ thuộc vào các lệnh trừng phạt và kiểm soát ngoại hối
Phòng ngừa Lạm phát	Đang nổi lên; là kho lưu trữ giá trị dài hạn	Đã được chứng minh là kho lưu trữ giá trị qua hàng ngàn năm	Mất giá khi ngân hàng trung ương mở rộng cung tiền

Sự Khan hiếm của Bitcoin so với Tính thanh khoản của Vàng & Đô la

Hoa Kỳ nắm giữ hơn 8.100 tấn vàng, được định giá sổ sách khoảng 425 tỷ đô la, và có nguồn cung tiền M2 là 21.76 nghìn tỷ đô la, phản ánh tính thanh khoản rộng lớn của đô la Mỹ. Ngược lại, nguồn cung của Bitcoin được giới hạn nghiêm ngặt ở mức 21 triệu đồng, trong đó khoảng 19.5 triệu đồng đã được lưu thông, mang lại cho nó vốn hóa thị trường khoảng 1.2 nghìn tỷ đô la tính đến Q2/2025. Nguồn cung cố định này củng cố luận điểm Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", mang đến một hồ sơ khan hiếm không giống như việc in tiền pháp định (fiat) gần như không giới hạn.

Tăng trưởng và Biến động của Bitcoin so với Vàng so với Đô la

Biến động Bitcoin so với Vàng | Nguồn: BiTBO

Biến động thực tế của Bitcoin vẫn ở mức cao, đạt 52.2% hàng năm tính đến Q1/2025, mặc dù đã giảm bớt so với mức ba chữ số trước đây, trong khi biến động của vàng ở mức tương đối thấp là 15.5%. Để so sánh, M2 của Mỹ chỉ tăng 3.9% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 1 năm 2025, phản ánh sự biến động tương đối khiêm tốn của cung tiền. Đối với một tài sản dự trữ, vàng và tiền pháp định mang lại sự ổn định về giá—có giá trị cho việc lập ngân sách và quản lý nợ—trong khi những biến động cao hơn của Bitcoin đặt ra cả rủi ro và cơ hội cho các nhà quản lý dự trữ chiến lược.

Logistics của Bitcoin so với Vàng, Đóng băng Đô la và Rủi ro Địa chính trị

Bitcoin có thể được chuyển đi toàn cầu với ma sát tối thiểu—các giao dịch trên chuỗi (on-chain transactions) xác nhận trung bình trong khoảng 19 phút—cho phép phân bổ lại dự trữ gần như tức thì mà không cần vận chuyển vật lý. Ngược lại, vàng yêu cầu vận chuyển an toàn và lưu trữ trong các kho tiền kiên cố (ví dụ: Fort Knox lưu trữ hơn 4.175 tấn vàng của Mỹ), phát sinh chi phí hậu cần và bảo hiểm đáng kể. Trong khi đó, dự trữ đô la Mỹ, ngay cả trong khuôn khổ M2 trị giá 21.76 nghìn tỷ đô la—cũng phải chịu các lệnh trừng phạt và đóng băng: Các quốc gia phương Tây đã vô hiệu hóa khoảng 300 tỷ đô la tiền pháp định và tài sản dự trữ của Nga vào năm 2022, nhấn mạnh tính dễ bị tổn thương về mặt địa chính trị của các loại tiền tệ chủ quyền.

Tác động của SBR Hoa Kỳ lên Giá Bitcoin là gì?

Dự báo giá Bitcoin | Nguồn: BiTBO

Khi lệnh hành pháp thiết lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược (Strategic Bitcoin Reserve, SBR) được ký vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, thị trường ban đầu phản ứng với sự thất vọng. Bitcoin, lúc đó đang giao dịch quanh mức 90.000 đô la, đã lao dốc hơn 5% xuống dưới 85.000 đô la chỉ trong vài phút, khi các nhà đầu tư nhận ra rằng dự trữ sẽ chỉ bao gồm các đồng tiền bị tịch thu chứ không phải việc mua mới BTC. Hiệu ứng "bán tin tức" này làm nổi bật cách mà ngay cả những động thái mang tính biểu tượng của chính phủ cũng có thể kích hoạt những biến động mạnh, đột ngột trên một thị trường mà khoảng 19.5 triệu trong tổng số 21 triệu đồng đã được lưu thông. Tuy nhiên, vào đầu phiên giao dịch châu Âu sáng hôm sau, Bitcoin đã phục hồi lên khoảng 89.200 đô la, lấy lại phần lớn khoản lỗ khi các nhà đầu tư tiêu hóa tác động phần lớn chỉ mang tính biểu tượng của lệnh này.

Những thách thức trong việc tạo ra Dự trữ Bitcoin Chiến lược

Bất chấp tiềm năng, SBR vẫn tiềm ẩn một số rủi ro: biến động tương đối cao hơn của Bitcoin. Biến động hàng năm vượt quá 52% vào đầu năm 2025 có thể khiến dự trữ phải chịu nhiều tổn thất theo giá thị trường (mark-to-market losses) hơn trong các đợt suy thoái. Bảo mật lưu ký cũng mang lại rủi ro; ngay cả với ví đa chữ ký và mô-đun bảo mật phần cứng, một cuộc tấn công mạng thành công hoặc vi phạm khóa nội bộ có thể xóa sạch vĩnh viễn số tài sản nắm giữ.

Thêm vào đó là sự không chắc chắn về chính trị và quy định; các chính quyền hoặc Quốc hội tương lai có thể viết lại khuôn khổ pháp lý của SBR, buộc bán tài sản hoặc dừng việc mua lại, kích hoạt động thái "bán tháo" (fire-sale dynamics). Cuối cùng, việc chính phủ đóng vai trò vừa là trọng tài thị trường vừa là người tham gia sẽ gây ra mối lo ngại về xung đột lợi ích: các giao dịch dự trữ lớn, dễ thấy có thể bị coi là động thái "nội bộ" (insider moves), làm suy yếu tính toàn vẹn của thị trường và lòng tin của công chúng.

Dưới đây là một số trường hợp kế hoạch SBR của Tổng thống Trump đã gặp phải sự phản đối kể từ khi ông ký lệnh hành pháp:

1. Tính biểu tượng "Son môi cho Heo" (A Pig in Lipstick): Charles Edwards, người sáng lập quỹ phòng hộ Bitcoin Capriole Investments, đã chỉ trích SBR là "không ấn tượng," gọi đó là "một cây son môi cho con heo" vì nó chỉ đơn thuần đổi tên các đồng tiền mà Bộ Tài chính đã nắm giữ—mà không có bất kỳ kế hoạch mua mới nào.

2. Tác động đáng ngờ khi không có Kế hoạch Mua: Andrew O’Neill của S&P Global Ratings cảnh báo rằng lệnh này "chủ yếu mang tính biểu tượng," lưu ý rằng không có khung thời gian hay cơ chế rõ ràng để mua Bitcoin mới, điều này giới hạn hiệu quả của dự trữ chỉ như một động thái PR.

3. Lo ngại về Minh bạch & Giám sát: Jason Yanowitz, đồng sáng lập Blockworks, cảnh báo rằng nếu không có kiểm toán độc lập và báo cáo công khai thường xuyên, việc lựa chọn và quản lý tài sản tiền mã hóa có nguy cơ trở nên tùy tiện, làm suy yếu cả niềm tin thị trường và uy tín của SBR.

4. Lo lắng về Xung đột Lợi ích: Các nhà phê bình đã chỉ ra mối liên hệ chính trị và kinh doanh của Trump với các nhà tài trợ tiền mã hóa và các dự án meme-coin, thúc giục các quy tắc quản trị nghiêm ngặt để ngăn SBR trở thành công cụ "thổi giá" tài sản cho những người nội bộ thay vì một công cụ phòng ngừa rủi ro quốc gia đích thực.

Đọc thêm: 10 Chỉ Báo Chính Báo Hiệu Một Đợt Tăng Giá (Bull Run) Tiền Mã Hóa

Kết luận

Việc Bitcoin gia nhập lĩnh vực dự trữ chủ quyền đại diện cho một sự thay đổi mô hình, kết hợp đổi mới kỹ thuật số với quản lý dự trữ truyền thống. Mặc dù việc thực hiện sẽ đòi hỏi sự lưu ký mạnh mẽ, tuân thủ và hợp tác liên ngành, SBR của Hoa Kỳ có thể mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn các quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số trên toàn cầu.

Hãy theo dõi BingX Academy để cập nhật các chính sách phát triển, đổi mới lưu ký và tác động thị trường khi sáng kiến mang tính bước ngoặt này diễn ra.

Các câu hỏi thường gặp về Dự trữ Bitcoin Chiến lược

1. Tiền thuế của người dân có được sử dụng để thêm Bitcoin vào SBR của Mỹ không?

Không. SBR chỉ được cấp vốn bằng tiền thu được từ tài sản bị tịch thu và các chiến lược "trung lập về ngân sách" (budget-neutral) được ủy quyền bởi lệnh hành pháp.