Một quỹ ETF Zcash giao ngay là một quỹ giao dịch trao đổi được đề xuất sẽ nắm giữ Zcash (ZEC) thực tế làm tài sản cơ sở và giao dịch trên một sàn giao dịch chứng khoán truyền thống, giống như một quỹ ETF cổ phiếu hoặc vàng. Mục tiêu của nó rất đơn giản: cho phép bạn tiếp cận giá ZEC được quản lý mà không cần ví tiền điện tử hoặc quản lý khóa riêng.
Grayscale nộp đơn đăng ký ETF Zcash giao ngay | Nguồn: SEC
Vào ngày 26 tháng 11 năm 2025, Grayscale Investments đã nộp Mẫu S-3 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để chuyển đổi Grayscale Zcash Trust hiện có thành một quỹ ETF Zcash giao ngay, dự kiến sẽ giao dịch trên NYSE Arca dưới mã ZCSH.
Nếu được chấp thuận, đây sẽ là quỹ ETF đầu tiên của Hoa Kỳ tập trung độc quyền vào Zcash, mang đến cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một cách tiếp cận chính thống đối với một đồng tiền riêng tư hàng đầu thông qua tài khoản môi giới. Điều này diễn ra đúng vào thời điểm Zcash (ZEC) đã tăng hơn 1.000% vào năm 2025, vượt qua Monero (XMR) để trở thành đồng tiền riêng tư lớn nhất theo vốn hóa thị trường, và chứng kiến nhu cầu kỷ lục đối với các giao dịch được che chắn.
Tại Sao Grayscale Nộp Đơn Đăng Ký ETF Zcash?
Mức độ nhận diện của Zcash đang tăng lên | Nguồn: Messari
Zcash đang thu hút sự chú ý của Grayscale đối với ETF vì nó đã nhanh chóng chuyển từ một đồng tiền riêng tư ngách sang một tài sản tiền điện tử chính thống vào năm 2025. ZEC đã tăng khoảng 1.000% vào năm 2025, với giao dịch duy trì trên 500–600 đô la, và đã vượt qua Monero để trở thành đồng tiền riêng tư lớn nhất theo vốn hóa thị trường. Việc áp dụng tính năng cốt lõi của nó, các giao dịch được che chắn được hỗ trợ bởi zk-SNARK, cũng đang tăng lên, với ước tính 25–30% tổng số ZEC hiện được giữ trong các địa chỉ được che chắn và một tỷ lệ giao dịch ngày càng tăng diễn ra riêng tư. Sự kết hợp giữa động lực giá, thanh khoản và việc sử dụng thực tế này đã đẩy Zcash vào tâm điểm chú ý của các nhà phát hành đang tìm kiếm tài sản tiền điện tử sẵn sàng cho ETF tiếp theo.
Giá thị trường và NAV trên mỗi cổ phiếu của Grayscale Zcash Trust (ZCSH) | Nguồn: Grayscale
Động thái của Grayscale hướng tới một quỹ ETF Zcash là sự tiếp nối của một chiến lược đã được chứng minh: chuyển đổi các quỹ tín thác tài sản đơn lẻ đã hoạt động lâu năm thành các quỹ ETF giao ngay được quản lý đầy đủ khi điều kiện thị trường và thanh khoản cho phép. Quỹ Zcash Trust (ZCSH) của họ, ra mắt vào năm 2017, đã nắm giữ khoảng 394.000 ZEC tính đến tháng 11 năm 2025, trị giá gần 190–200 triệu đô la theo giá gần đây, mang lại cho Grayscale một sản phẩm lớn, có kinh nghiệm để chuyển đổi. Công ty đã thực hiện mô hình này nhiều lần, chuyển đổi các quỹ tín thác Bitcoin (GBTC) và Ethereum (ETHE) của mình thành các quỹ ETF giao ngay vào đầu năm 2024, sau đó là các đợt ra mắt ETF thành công cho Solana (SOL), XRP và Dogecoin (DOGE). Với việc ZCSH giao dịch công khai và thể hiện đủ khối lượng, tài sản và khám phá giá, Zcash đã trở thành ứng cử viên hợp lý tiếp theo trong danh sách.
ETF Zcash (ZEC) Giao Ngay Là Gì?
Một quỹ ETF Zcash giao ngay là một sản phẩm thị trường chứng khoán truyền thống nắm giữ Zcash (ZEC) thực tế trong dự trữ và cho phép bạn mua tiếp cận giá của nó thông qua một tài khoản môi giới thông thường. Thay vì phải xử lý ví tiền điện tử, sàn giao dịch hoặc khóa riêng, bạn chỉ cần giao dịch cổ phiếu ETF giống như cách bạn giao dịch một cổ phiếu. Vì quỹ nắm giữ ZEC thực tế, không phải hợp đồng tương lai hoặc phái sinh, nó nhằm mục đích theo dõi giá thị trường giao ngay của Zcash càng sát càng tốt. Điều này làm cho nó trở thành một cách thân thiện với người mới bắt đầu để tiếp cận ZEC mà không cần chạm vào các công cụ on-chain.
Trong đề xuất của Grayscale, quỹ ETF sẽ giao dịch trên NYSE Arca dưới mã ZCSH và sử dụng Chỉ số Giá Zcash của CoinDesk (ZCX) để tính toán giá trị tài sản ròng của nó. Tất cả ZEC cơ sở sẽ được lưu trữ bởi Coinbase Custody, với Coinbase, Inc. đóng vai trò là nhà môi giới chính và BNY Mellon quản lý các nhiệm vụ hành chính và đại lý chuyển nhượng. Nói một cách đơn giản, các đối tác tổ chức xử lý khía cạnh kỹ thuật như lưu trữ an toàn, thực hiện giao dịch và tuân thủ, trong khi cấu trúc ETF phản ánh giá trị của ZEC mà nó nắm giữ, trừ đi phí. Thiết lập này cung cấp một giải pháp thay thế được quản lý, dễ tiếp cận để mua và quản lý ZEC trực tiếp.
ETF Zcash Giao Ngay của Grayscale Sẽ Hoạt Động Như Thế Nào?
Dưới đây là một phân tích đơn giản, thân thiện với người mới bắt đầu về cách một quỹ ETF Zcash giao ngay sẽ hoạt động đằng sau hậu trường.
1. Khoản nắm giữ ZEC cơ sở: Quỹ nắm giữ một lượng khoảng 394.400 ZEC, trị giá khoảng 200 triệu đô la tính đến tháng 11 năm 2025. Mỗi cổ phiếu ETF đại diện cho một phần quyền sở hữu đối với lượng ZEC đó.
2. Cách tính NAV (giá trị tài sản ròng): ETF sử dụng Chỉ số Giá Zcash của CoinDesk (ZCX) để xác định giá trị các khoản nắm giữ ZEC của mình.
• NAV = (Tổng ZEC nắm giữ × giá ZCX) − chi phí quỹ.
• NAV cập nhật hàng ngày để hiển thị giá trị “thực” của mỗi cổ phiếu.
3. Quy trình tạo và mua lại cổ phiếu: Cổ phiếu được tạo hoặc mua lại theo lô 10.000 cổ phiếu. Khi ra mắt, Grayscale đề xuất các giao dịch chỉ bằng tiền mặt cho các lô này:
• Các bên tham gia được ủy quyền gửi tiền mặt vào quỹ tín thác.
• Quỹ tín thác sử dụng tiền mặt đó để mua hoặc bán ZEC thông qua nhà cung cấp thanh khoản.
• Việc chuyển ZEC bằng hiện vật (trực tiếp gửi hoặc rút ZEC) có thể được bổ sung sau này nếu các cơ quan quản lý chấp thuận.
4. Giao dịch trên NYSE Arca: Sau khi được niêm yết dưới mã ZCSH, quỹ ETF giao dịch trong ngày như bất kỳ cổ phiếu nào. Giá thị trường có thể khác một chút so với NAV dựa trên:
• Biến động giá giao ngay ZEC theo thời gian thực
• Nhu cầu của nhà đầu tư đối với cổ phiếu ETF
• Hiệu ứng phí bảo hiểm/chiết khấu, thường nhỏ hơn so với trong cấu trúc quỹ tín thác.
5. Các khoản phí cần xem xét: Quỹ Grayscale Zcash Trust hiện tại tính phí quản lý hàng năm là 2,5%, và quỹ ETF dự kiến sẽ tính một mức phí tương tự trừ khi được giảm vào thời điểm ra mắt.
Đối với các nhà đầu tư, một quỹ ETF Zcash giao ngay như ZCSH cung cấp một cách đơn giản, được quản lý để tiếp cận ZEC mà không cần quản lý ví hoặc khóa riêng; bạn chỉ cần mua và bán cổ phiếu thông qua một tài khoản môi giới tiêu chuẩn. Tất cả ZEC cơ sở được lưu trữ bởi Coinbase Custody, trong khi BNY Mellon giám sát các nhiệm vụ hành chính và đại lý chuyển nhượng, mang lại cho sản phẩm bảo mật cấp tổ chức, giám sát được kiểm toán và các biện pháp bảo vệ quy định rõ ràng.
Đọc thêm:
ETF Zcash Khác Với Zcash Trust của Grayscale Như Thế Nào?
Quỹ ETF Zcash được đề xuất sẽ khác với Zcash Trust hiện có của Grayscale bằng cách cung cấp việc tạo và mua lại hàng ngày, theo dõi sát hơn giá giao ngay của ZEC và giao dịch trong ngày trên NYSE Arca, giảm bớt các khoản phí bảo hiểm và chiết khấu lớn mà quỹ tín thác đã trải qua trong lịch sử.
Trong khi quỹ tín thác giao dịch phi tập trung (OTC) và có thể sai lệch đáng kể so với giá trị ZEC cơ sở của nó, cấu trúc ETF được thiết kế để giữ giá gần với NAV thông qua các nhà tạo lập thị trường và các giao dịch theo lô. Quỹ ETF cũng sẽ cung cấp thanh khoản lớn hơn, giám sát quy định rõ ràng hơn và một chỉ số giá tham chiếu minh bạch hơn, chỉ số ZCX, làm cho nó trở thành một phương tiện hiệu quả và dễ tiếp cận hơn cho các nhà đầu tư chính thống so với mô hình quỹ tín thác truyền thống.
ETF Zcash Giao Ngay Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Nhà Đầu Tư ZEC?
Đây là lý do tại sao một quỹ ETF Zcash giao ngay sẽ là một vấn đề lớn đối với các nhà đầu tư ZEC và thị trường đồng tiền riêng tư rộng lớn hơn.
• Cổng vào được quản lý đầu tiên cho một đồng tiền riêng tư: Đây sẽ là quỹ ETF đầu tiên của Hoa Kỳ tập trung vào một loại tiền điện tử bảo vệ quyền riêng tư, báo hiệu sự chấp nhận ngày càng tăng của các cơ quan quản lý đối với các tài sản dựa trên zk. Nó mang lại cho ZEC khả năng hiển thị chính thống tương tự như BTC và ETH sau khi các quỹ ETF của chúng ra mắt.
• Mở khóa nhu cầu từ tổ chức: Nhiều quỹ, tài khoản hưu trí và cố vấn không thể nắm giữ tiền điện tử thô, nhưng có thể mua các quỹ ETF được SEC quản lý. Một quỹ ETF ZEC có thể thu hút làn sóng đầu tiên của dòng vốn tổ chức vào các tài sản riêng tư, đặc biệt khi ZEC hiện là một tài sản có vốn hóa thị trường hơn 8 tỷ đô la.
• Thanh khoản tốt hơn và chênh lệch giá hẹp hơn: Cổ phiếu ETF giao dịch trong ngày trên NYSE Arca, cải thiện thanh khoản và thu hẹp chênh lệch giá so với giao dịch quỹ tín thác OTC. Cấu trúc này có thể giảm bớt các khoản phí bảo hiểm/chiết khấu lớn 20–40% mà quỹ tín thác ZCSH hiện tại đã thể hiện trong các thị trường biến động.
• Cải thiện khám phá giá và tính minh bạch: NAV được tính toán bằng cách sử dụng chỉ số giao ngay ZCX, mang lại cho nhà đầu tư một chỉ số tham chiếu rõ ràng, đáng tin cậy hơn. Các nhà tạo lập thị trường và các bên tham gia được ủy quyền giúp giữ giá ETF phù hợp với giá trị thực của ZEC.
Khi Nào Một Quỹ ETF Zcash Giao Ngay Có Thể Ra Mắt?
Một quỹ ETF Zcash giao ngay chưa có ngày ra mắt được xác nhận, nhưng quy trình đã chính thức bắt đầu. Grayscale đã nộp Mẫu S-3 lên SEC để chuyển đổi Zcash Trust của mình thành một quỹ ETF, và NYSE Arca đã báo hiệu rằng họ sẽ niêm yết sản phẩm dưới mã ZCSH một khi hồ sơ có hiệu lực.
Nhìn vào các lần chuyển đổi trước đây của Grayscale cung cấp một tiêu chuẩn tham khảo sơ bộ: các sản phẩm tài sản đơn giản hơn, như các quỹ ETF Solana hoặc Dogecoin của họ, đã chuyển từ nộp hồ sơ sang giao dịch trong khoảng 3–4 tháng, trong khi các sản phẩm phức tạp hơn hoặc bị giám sát chặt chẽ hơn đã mất 9–12 tháng. Vì ZEC là một đồng tiền riêng tư, SEC có khả năng sẽ áp dụng sự giám sát chặt chẽ hơn về AML và giám sát thị trường so với các tài sản chuỗi minh bạch như BTC, ETH hoặc SOL.
Các Yếu Tố Chính Có Thể Ảnh Hưởng Đến Việc SEC Chấp Thuận ETF Zcash
Việc ZCSH được chấp thuận nhanh hay chậm sẽ phụ thuộc vào một số biến số quy định. SEC sẽ đánh giá rủi ro thao túng thị trường trong giao dịch ZEC, sức mạnh của thiết lập lưu ký và tuân thủ của Grayscale với Coinbase Custody và BNY Mellon, và các cuộc tranh luận chính sách rộng hơn xung quanh các đồng tiền riêng tư, đặc biệt khi Hoa Kỳ phối hợp với các quy tắc AML nghiêm ngặt hơn của EU vốn đã hạn chế giao dịch các tài sản tăng cường quyền riêng tư.
Nếu SEC áp dụng các tiêu chuẩn tương tự mà họ đã sử dụng cho các quỹ ETF altcoin khác và không thấy có lỗ hổng tuân thủ lớn nào, thì việc chấp thuận vào cuối năm 2026 là kịch bản tốt nhất thực tế dựa trên các mốc thời gian ETF lịch sử. Nhưng nếu các cơ quan quản lý xác định rằng các quỹ ETF đồng tiền riêng tư yêu cầu các quy định hoặc biện pháp bảo vệ bổ sung, việc chấp thuận có thể bị trì hoãn đáng kể, hoặc bị từ chối hoàn toàn. Hiện tại, ZCSH vẫn chỉ là đề xuất, chưa được chấp thuận, và bất kỳ mốc thời gian nào cũng nên được xem xét một cách thận trọng.
Ưu Và Nhược Điểm Của ETF Zcash Giao Ngay So Với Việc Mua ZEC Trực Tiếp Là Gì?
Dưới đây là cách một quỹ ETF Zcash giao ngay so sánh với việc tự nắm giữ ZEC (ví dụ, trên một sàn giao dịch hoặc trong một ví tự lưu ký):
Ưu và Nhược Điểm của ETF Zcash Giao Ngay Được Đề Xuất (ZCSH)
Ưu điểm
• Dễ dàng mua trong tài khoản môi giới, không cần thiết lập ví.
• Phù hợp với các danh mục đầu tư truyền thống cùng với cổ phiếu và trái phiếu.
• Sử dụng dịch vụ lưu ký cấp tổ chức thông qua Coinbase Custody và BNY Mellon.
Nhược điểm
• Bạn không kiểm soát khóa riêng, vì vậy bạn không thể sử dụng ZEC on-chain cho các khoản thanh toán được che chắn.
• Bạn phải trả phí quản lý và phụ thuộc vào hoạt động của quỹ.
• Giờ giao dịch bị giới hạn theo giờ thị trường chứng khoán, không phải 24/7.
Mua ZEC trên Sàn Giao Dịch Tiền Điện Tử như BingX: Ưu và Nhược Điểm
Ưu điểm
• Bạn có thể giao dịch 24/7, tiếp cận thị trường giao ngay và phái sinh, và chuyển ZEC sang tự lưu ký nếu bạn muốn quyền riêng tư on-chain.
• Bạn có tùy chọn sử dụng ZEC cho các khoản thanh toán, DeFi hoặc chuyển khoản được che chắn, tùy thuộc vào thiết lập ví của bạn.
Nhược điểm
• Bạn phải quản lý ví, rút tiền và bảo mật nếu bạn tự lưu ký.
• Xử lý quy định, hủy niêm yết hoặc các hạn chế khu vực có thể ảnh hưởng đến nơi và cách bạn có thể giao dịch ZEC.
Tóm lại, ETF là về việc tiếp cận giá được quản lý, trong khi ZEC trực tiếp là về chức năng tiền điện tử đầy đủ và khả năng tiếp cận thị trường 24/7.
Tìm hiểu thêm về cách mua Zcash (ZEC) trong hướng dẫn toàn diện của chúng tôi.
Cách Giao Dịch Zcash (ZEC) trên BingX Futures
Hợp đồng vĩnh cửu ZEC/USDT trên thị trường hợp đồng tương lai được hỗ trợ bởi BingX AI
BingX Futures cho phép bạn giao dịch ZEC với đòn bẩy và tiếp cận thị trường 24/7, mang lại cho bạn sự linh hoạt hơn so với một quỹ ETF truyền thống. Mở vị thế mua (long) nếu bạn kỳ vọng ZEC sẽ tăng. Mở vị thế bán (short) để kiếm lời từ sự sụt giảm hoặc phòng ngừa rủi ro cho các khoản nắm giữ giao ngay của bạn.
1. Tạo hoặc Đăng Nhập vào Tài Khoản BingX của Bạn: Truy cập bingx.com hoặc mở ứng dụng BingX. Đăng ký bằng email/số điện thoại của bạn và hoàn tất mọi xác minh cần thiết cho khu vực của bạn.
2. Nạp hoặc Mua USDT: Bạn cần USDT để giao dịch hợp đồng tương lai ZEC. Nạp tiền điện tử, mua USDT bằng thẻ, hoặc sử dụng P2P trong BingX.
3. Chuyển Tiền vào Ví Hợp Đồng Tương Lai của Bạn: Mở Tài sản → Chuyển khoản. Chuyển USDT từ Ví Giao Ngay sang Ví Hợp Đồng Tương Lai để có thể giao dịch.
4. Mở Hợp Đồng Vĩnh Cửu ZEC/USDT: Truy cập Hợp đồng tương lai trên ứng dụng hoặc trang web. Trong thanh tìm kiếm, gõ “ZEC” và chọn ZEC/USDT Vĩnh Cửu hoặc ZEC/USDT Vĩnh Cửu.
5. Chọn Đòn Bẩy của Bạn: Chọn mức đòn bẩy ưa thích của bạn, ví dụ: 2x, 5x, 10x. Người mới bắt đầu nên bắt đầu với đòn bẩy thấp để giảm rủi ro.
6. Quyết Định Mở Vị Thế Mua (Long) hay Bán (Short): Nhấn Mua/Long nếu bạn nghĩ ZEC sẽ tăng. Nhấn Bán/Short nếu bạn kỳ vọng giá sẽ giảm hoặc muốn phòng ngừa rủi ro.
7. Đặt Loại Lệnh của Bạn
• Lệnh Thị Trường: Mở ngay lập tức ở mức giá hiện tại (dễ nhất cho người mới bắt đầu).
• Lệnh Giới Hạn: Chỉ mở ở mức giá bạn chọn.
Nhập số lượng USDT hoặc ZEC bạn muốn giao dịch.
8. Thêm Kiểm Soát Rủi Ro: Đặt Lệnh Cắt Lỗ (Stop-Loss) để giới hạn rủi ro thua lỗ của bạn. Thêm mức Chốt Lời (Take-Profit) để tự động khóa lợi nhuận. Giữ kích thước vị thế nhỏ trong khi bạn học.
9. Giám Sát Vị Thế của Bạn: Theo dõi vị thế mở của bạn trong mục Vị thế. Theo dõi PnL, mức sử dụng ký quỹ và tỷ lệ funding. BingX cũng cung cấp thông tin chi tiết giao dịch AI để giúp bạn hiểu xu hướng thị trường và biến động.
10. Đóng Giao Dịch của Bạn: Khi bạn đã sẵn sàng, nhấn Đóng để thoát vị thế mua hoặc bán của bạn. PnL (lãi hoặc lỗ) của bạn sẽ được chuyển thẳng vào Ví Hợp Đồng Tương Lai của bạn.
Nhắc nhở rủi ro quan trọng: Hợp đồng tương lai có rủi ro cao. Sử dụng đòn bẩy thấp, đặt lệnh cắt lỗ và quản lý kích thước vị thế của bạn một cách cẩn thận.
Các Rủi Ro Chính Khi Đầu Tư vào ETF Zcash Giao Ngay Là Gì?
Trước khi bạn quá hào hứng về mã ETF Zcash, điều đáng để hiểu là các rủi ro chính được nêu bật trong các hồ sơ và bình luận của nhà phân tích:
• Biến động thị trường: ZEC đã chứng kiến các đợt tăng giá hơn 1.000% và các đợt sụt giảm mạnh 50–60% trong vòng vài tuần. Biến động giá sẽ tác động trực tiếp đến cổ phiếu ETF.
• Rủi ro quy định: Các quy tắc trong tương lai có thể hạn chế giao dịch hoặc lưu ký các đồng tiền riêng tư ở một số khu vực pháp lý, điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động của ETF.
• Rủi ro thanh khoản: Nếu thanh khoản ZEC cạn kiệt hoặc chênh lệch giá mở rộng, việc theo dõi chỉ số ZCX một cách chính xác có thể trở nên khó khăn hơn.
• Sai lệch theo dõi và phí: Phí quản lý và chi phí hoạt động có nghĩa là hiệu suất của ETF có thể tụt hậu so với ZEC giao ngay theo thời gian.
Lời Kết
Một quỹ ETF Zcash giao ngay được đề xuất như ZCSH của Grayscale nhằm mục đích cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập ZEC đơn giản, dựa trên môi giới trong khi vẫn dựa vào các đối tác tổ chức như Coinbase Custody và BNY Mellon để lưu trữ và quản lý an toàn. Ngay cả khi chưa có ngày ra mắt được xác nhận, hồ sơ này vẫn làm nổi bật mức độ phát triển của bối cảnh đồng tiền riêng tư vào năm 2025, với Zcash chuyển đổi từ một dự án mật mã ngách thành một tài sản nổi bật thu hút sự quan tâm của tổ chức và sự chú ý của thị trường chính thống.
Cho đến khi các cơ quan quản lý đưa ra quyết định, các nhà đầu tư có thể giao dịch ZEC trực tiếp trên các sàn giao dịch như BingX để có đầy đủ chức năng on-chain hoặc chờ xem liệu ZCSH có trở thành quỹ ETF đồng tiền riêng tư đầu tiên được Hoa Kỳ chấp thuận hay không. Bất kể con đường bạn chọn là gì, hãy nhớ rằng ZEC là một tài sản có tính biến động cao và các đồng tiền riêng tư phải đối mặt với sự giám sát quy định liên tục. Luôn xem xét các rủi ro này, cùng với các yếu tố thanh khoản, lưu ký và tuân thủ, trước khi phân bổ vốn vào ZEC hoặc bất kỳ quỹ ETF nào được xây dựng xung quanh nó.