TotalEnergies expects exceptional third-quarter refining and LNG earnings as the Middle East conflict drives up fuel margins, gas prices and trading profits.

Попри найспекотніший липень за весь період спостережень, середня ціна Henry Hub у червні—серпні становила $2.93 за million British thermal units, що на 6% нижче, ніж за той самий період торік. Видобуток сухого природного газу в США за цей час у середньому був на 2.7 billion cubic feet per day вищим, а запаси перевищували п’ятирічний середній рівень на 4%. Додатковий попит на електроенергію переважно закрили сонячна та вітрова генерація, які разом зросли на 28.7 BkWh, тоді як газова генерація додала 7.5 BkWh. Сукупність зростання ВДЕ та достатньої пропозиції пом’якшила вплив спеки на ринок.

Спотові ціни на скраплений природний газ зростають через сезонне пожвавлення попиту та слабшання інтересу з боку азійських імпортерів. У вересні поставки СПГ до Азії, як очікується, скоротяться рік до року, тоді як імпорт Європи цього місяця та в жовтні має зрости на тлі запасів газу в ЄС, що істотно нижчі за середній п’ятирічний рівень. З лютого спотові ціни на СПГ піднялися на 150%.

Тримісячна мідь на Лондонській біржі металів у вівторок піднялася до історичного максимуму $14,779 за тонну, а з початку року подорожчала майже на 18%. Водночас прибутковість плавлення різко погіршилася: спотові ставки переробки опустилися приблизно до мінус $127 за тонну, тобто заводи фактично платять шахтарям за право переробляти концентрат. Китай переплавляє близько половини світової міді та з 2005 року забезпечив понад 90% приросту глобальних плавильних потужностей, посилюючи контроль над переробкою на тлі тиску на маржу.

Ф’ючерси на мідь на Лондонській біржі металів у вівторок оновили історичний максимум, сягнувши $14,533 за тонну, а з початку року зростання становить 17%. Ринок закладає, що очікування тарифів США стимулюють перетікання великих обсягів міді до американських складів: від початку року США, за оцінками, імпортували понад норму 730 тис. тонн, через що доступність металу в інших регіонах звужується. Напруженість на ринку брухту зберігається, а випуск вторинного мідного прутка впав на 50% р/р, що підтримує попит на катодну мідь і «видимий» попит. Запаси в Китаї продовжують скорочуватися як у верхній ланці (на 41% р/р), так і в нижній (на 8% р/р), підсилюючи ціновий тиск.

Лондонська мідь демонструє найдовшу серію тижневого зростання з 1994 року, а котирування наблизилися до історичних рівнів біля $14,300 за тонну. Пропозиція продовжує звужуватися: Freeport знизила прогноз видобутку на 2026 рік приблизно на третину, а світовий видобуток міді в шахтах у першому півріччі скоротився на 1.1%. Виробництво в Чилі у другому кварталі стало найнижчим щонайменше за 19 років. Додатковий тиск на ланцюги постачання створюють експортна заборона з боку Конго та невизначеність щодо рішення США про тарифи.

Катар продовжив дію форс-мажору щодо постачань скрапленого природного газу до листопада на тлі того, що транзит через Ормузьку протоку й далі заблокований. Через це спотові ціни на LNG в Азії піднялися до $23.388 за мільйон британських теплових одиниць, а європейський бенчмарк TTF перевищив $80 (69 євро) за мегават-годину. Запаси газу в Європі становлять лише 63% проти п’ятирічного середнього рівня близько 80%, що посилює занепокоєння щодо постачань узимку.

Стрибок цін на енергоносії в Європі після війни з Іраном знову загострив побоювання щодо інфляції. Дані свідчать, що запаси природного газу в Європі становлять близько 63%, і саме газові котирування, а не зростання нафтових ф’ючерсів, більше хвилюють політиків та боргові ринки. Різке подорожчання газу може додатково підштовхнути інфляцію й змусити ЄЦБ підвищувати ставки сильніше, ніж зараз очікується: у червні регулятор уже здійснив перше підвищення, а у вересні, ймовірно, знову діятиме.

На Лондонській біржі металів (LME) різко звузилася премія на спот-міді після того, як на біржові склади надійшло 20 000 тонн: спред «cash-to-three-month» знизився з $545 за тонну в понеділок до $248 за тонну. Рекомендацію Міністерства торгівлі США щодо мит на рафіновану мідь, яку мали оприлюднити 30 червня, досі не опубліковано, тож запропоновані 15% у січні 2027 року та 30% у 2028 році залишаються невирішеними. Попри відновлення запасів минулого тижня, обсяги металу під складськими розписками все ще приблизно на 75% нижчі за пік середини квітня.