Децентралізовані фінанси (DeFi) переживають сильне відродження у 2025 році. Станом на липень загальна заблокована вартість (TVL) у протоколах DeFi зросла до трирічного максимуму у 153 мільярди доларів США, що означає зростання на 57% з квітня. Це зростання підкреслює як зрілість інфраструктури DeFi, так і зростаючу довіру інвесторів.
В основі цього розширення лежить дохідне фермерство (yield farming) — один із найпопулярніших способів для користувачів отримувати прибуток у сфері DeFi. Надаючи ліквідність або позичаючи активи на таких платформах, як Aave, Compound, Uniswap або PancakeSwap, інвестори можуть отримати доступ до привабливих прибутків, які часто перевершують показники традиційних банків.
Станом на середину 2025 року APY (річний відсоток дохідності) варіюється залежно від платформи та стратегії. Депозити стейблкоїнів на Aave і Compound зазвичай приносять 5–15%, тоді як пули ліквідності на Uniswap і PancakeSwap часто пропонують 5–25%. Для порівняння: ощадні рахунки у традиційних банках зазвичай приносять лише 1–3% на рік, що допомагає пояснити, чому дохідне фермерство продовжує залучати як роздрібних, так і інституційних інвесторів.
У цьому посібнику ми пояснимо, що таке дохідне фермерство, як воно працює, основні стратегії, чим воно відрізняється від стейкінгу та які ключові ризики слід зрозуміти, перш ніж почати.
Що таке дохідне фермерство?
Дохідне фермерство — це спосіб для власників криптовалют отримувати пасивний дохід, змушуючи свої цифрові активи працювати в протоколах децентралізованих фінансів (DeFi). Замість того, щоб токени просто лежали у гаманці, користувачі надають їх ринкам кредитування, пулам ліквідності або іншим смарт-контрактам в обмін на винагороди.
По суті, дохідне фермерство — це надання ліквідності. Коли ви вносите токени в протокол, ви допомагаєте підтримувати такі сервіси, як децентралізовані біржі (DEX) або кредитні платформи. Натомість ви можете заробити частину торгових комісій, відсоткових платежів або новостворених токенів.
Термін «фермерство» відображає ідею «вирощування» прибутку з ваших активів з часом. На відміну від традиційних банківських ощадних рахунків, які генерують фіксовані відсотки, винагороди дохідного фермерства можуть сильно відрізнятися залежно від протоколу, активів, які ви вносите, і загальних ринкових умов.
Ця практика стала особливо популярною під час «Літа DeFi» у 2020 році, коли такі протоколи, як Compound і Uniswap, почали розповсюджувати токени управління серед постачальників ліквідності. Сьогодні дохідне фермерство залишається однією з головних рушійних сил активності користувачів у DeFi, пропонуючи можливості, починаючи від відносно стабільних стратегій з помірним прибутком і закінчуючи дуже складними налаштуваннями з потенційно вищим, але і більш ризикованим прибутком.
Як працює дохідне фермерство?
Дохідне фермерство дозволяє користувачам брати участь як постачальники ліквідності (LP) у децентралізованих протоколах. Коли ви надаєте токени платформі, вони блокуються у смарт-контрактах, які забезпечують торгівлю, кредитування або запозичення. Натомість ви отримуєте винагороди.
Джерело: CoinGecko
Ось як працює весь процес дохідного фермерства:
Етап 1: Депонування активів
Користувачі депонують криптовалюту в протокол DeFi. На децентралізованих біржах це зазвичай означає депонування двох токенів однакової вартості в пул ліквідності, а на кредитних платформах користувачі надають окремі токени, такі як стейблкоїни. Ці депозити надають необхідний капітал для торгівлі, позик або запозичень.
Етап 2: Відстеження вашої позиції
Протоколи видають різні форми підтвердження залежно від послуги. На децентралізованих біржах користувачі зазвичай отримують токени постачальника ліквідності (LP), які представляють їхню частку в пулі. На кредитних платформах депозити безпосередньо з часом накопичують відсотки без токенів LP. В обох випадках цей етап гарантує, що позиції та права користувачів записуються в мережі.
Етап 3: Отримання винагород
Як постачальник ліквідності, ви зазвичай заробляєте двома способами:
• Торгові комісії або відсотки: Частина комісій за транзакції на біржах або відсотки від позичальника на кредитних платформах.
• Токен управління: Додаткові стимули, часто у формі токенів управління, через процес, відомий як ліквідність-майнінг.
Етап 4: Викуп активів
Користувачі можуть знімати кошти в будь-який час. На біржах токени LP повертаються для отримання початкового депозиту плюс накопичені комісії або стимули. На кредитних платформах користувачі просто знімають надані ними активи разом із накопиченими відсотками.
5 найкращих стратегій дохідного фермерства
Не всі види дохідного фермерства однакові. Стратегії відрізняються за складністю, ризиком і потенційною винагородою. Ось найпоширеніші типи:
1. Надання ліквідності: заробляйте торгові комісії, надаючи пари токенів
Типи протоколів: Децентралізована біржа (DEX), Автоматизований маркет-мейкер (AMM)
Надання ліквідності дозволяє децентралізованим біржам (DEX) працювати без традиційних книг замовлень. Замість того, щоб зводити покупців і продавців, DEX використовують автоматизовані маркет-мейкери (AMM), які покладаються на математичні формули, найчастіше "x * y = k", щоб встановлювати ціни токенів на основі співвідношення активів у пулі.
Щоб надати ліквідність, необхідну для цієї системи, користувачі діють як постачальники ліквідності, депонуючи два токени однакової вартості, наприклад, 1000$ в ETH і 1000$ в USDC, у спільний пул. Коли хтось купує ETH за USDC, ETH виходить з пулу, а USDC входить, що автоматично підвищує ціну ETH для наступної транзакції. Цей механізм забезпечує безперервну ліквідність, тоді як ціни динамічно коригуються, щоб відобразити попит і пропозицію. Постачальники ліквідності є важливими в цій структурі, оскільки вони гарантують, що токени завжди доступні в пулі для обмінів, і натомість отримують комісії за транзакції як стимул для надання ліквідності.
Типові прибутки коливаються від 5 до 25% річних (APY), залежно від обсягу та волатильності торгової пари. Пари стейблкоїнів зазвичай пропонують більш стабільний прибуток у 5-10%, тоді як волатильні пари можуть генерувати вищі винагороди, але наражають користувачів на непостійні втрати. Ринкові умови також відіграють важливу роль: бичачі ринки зазвичай збільшують обсяги торгів і доходи від комісій, тоді як ведмежі ринки, як правило, зменшують їх. Деякі платформи додають тимчасові бонусні стимули для залучення ліквідності, особливо для нових пар токенів, а новіші конструкції DEX зі сконцентрованою ліквідністю дозволяють постачальникам більш ефективно розміщувати свої кошти.
2. Ліквідність-майнінг: отримуйте токени управління як додаткові винагороди
Типи протоколів: Децентралізована біржа (DEX), Кредитний протокол та Агрегатор прибутку
Популярні платформи/проєкти: Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), Balancer (BAL), PancakeSwap (CAKE), Compound (COMP), Aave (AAVE), Maker (MKR)
Ліквідність-майнінг розвинувся з традиційного надання ліквідності під час «DeFi літа» 2020 року, коли протоколи почали розподіляти токени управління як додаткові стимули. Користувачі заробляють базовий прибуток (торгові комісії або відсотки) плюс нативні токени протоколу, з прибутком від 8 до 50% річних (APY) залежно від ринкової вартості токена та рівня розподілу. Розподіл токенів зазвичай відповідає заздалегідь визначеним графікам випуску, і багато протоколів з часом впроваджують зменшення винагород, щоб забезпечити довгострокову стійкість.
Ці токени управління надають право голосу для прийняття рішень протоколу, таких як структури комісій і нові функції, допомагаючи розвивати нові протоколи через стимули раннього впровадження. Однак вартість токенів може бути дуже нестабільною та може знижуватися через тиск продажів з боку фермерів, тому вкрай важливо розуміти довгострокову токеноміку, а не гнатися за короткостроковими високими прибутками. Успішний ліквідність-майнінг вимагає вибору часу виходу на ринок протягом сприятливих періодів ціни токена та розуміння того, коли змінюються ставки випуску, оскільки багато протоколів запроваджують події халвінгу або закінчення програм майнінгу.
3. Кредитування та запозичення: заробляйте відсотки, надаючи активи кредитним протоколам
Типи протоколів: Кредитний протокол, Грошовий ринок
Популярні платформи/проєкти: Aave (AAVE), Compound (COMP), Maker (MKR), Euler (EUL)
Кредитні протоколи функціонують як децентралізовані грошові ринки, використовуючи алгоритмічні моделі процентних ставок, які автоматично коригуються на основі попиту та пропозиції. Користувачі вносять криптоактиви в пули кредитування, щоб інші могли їх позичати для торгівлі або арбітражу, заробляючи відсотки, які зазвичай коливаються від 3-8% APY для стейблкоїнів і 2-6% APY для волатильних активів, таких як ETH. Відсотки автоматично капіталізуються на більшості платформ, а ставки оновлюються в режимі реального часу залежно від коефіцієнтів використання, які зазвичай прагнуть до оптимального використання в 80%.
Ця стратегія пропонує найбільш стабільні та передбачувані прибутки DeFi без ризику непостійних втрат. Відсоткові ставки зростають, коли використання високе, щоб залучити більше кредиторів, і знижуються, коли пропозиція перевищує попит. Багато платформ також розподіляють токени управління серед кредиторів і позичальників, забезпечуючи додатковий потенціал заробітку, що перевищує базові процентні ставки. Користувачі повинні стежити за коефіцієнтами використання, оскільки надзвичайно високе використання (95%+) може тимчасово перешкоджати виведенню коштів, а різні активи мають різні профілі ризику, при цьому стейблкоїни зазвичай пропонують найбільш передбачувані прибутки, зберігаючи меншу схильність до волатильності.
4. Агрегатори прибутковості та сховища - Автоматизована оптимізація прибутковості між протоколами
Типи протоколів: агрегатор прибутковості, протокол сховища
Популярні платформи/проєкти: Yearn Finance (YFI), Beefy Finance (BIFI), Harvest Finance (FARM), Badger DAO (BADGER)
Агрегатори прибутковості функціонують як автоматизовані портфельні менеджери, які постійно відстежують прибутковість екосистеми DeFi і розподіляють кошти на можливості з найвищим прибутком. Ці платформи використовують складні алгоритми для збору винагород, обміну їх на базові активи та реінвестування всього для капіталізації прибутків, зазвичай надаючи 8-20% APY, стягуючи 0.5-2% річних комісій за управління. Розширені агрегатори впроваджують такі стратегії, як автоматизований оптимальний час збору, захист MEV та оптимізація газу, щоб максимізувати чистий прибуток для користувачів.
Автоматизація усуває ручне фармування прибутковості шляхом реалізації складних стратегій, які є занадто комплексними або дорогими з точки зору газу для окремих користувачів. Вони працюють з усіма типами протоколів DeFi, включаючи DEX, платформи кредитування та спеціалізовані фермерські контракти, забезпечуючи зручність та часто кращі прибутки за допомогою професійного управління, додаючи при цьому додаткові шари ризику смарт-контрактів. Багато агрегаторів пропонують різні рівні ризику, від консервативних стратегій стейблкоїнів до агресивних мультивалютних підходів, а деякі впроваджують страхові механізми або партнерства, щоб забезпечити додатковий захист користувачів від збоїв смарт-контрактів.
5. Розширені стратегії - Комплексні мультипротокольні підходи для досвідчених користувачів
Типи протоколів: різні (мультипротокольна інтеграція, фармінг з кредитним плечем)
Платформи/проєкти: Convex Finance (CVX), Yearn Vaults, Abracadabra, Alchemix
Розширені стратегії фармінгу прибутковості поєднують кілька протоколів DeFi для максимізації прибутків за допомогою таких методів, як рекурсивне кредитування, використання LP-токенів як застави або використання дельта-нейтральних позицій. Ці підходи можуть потенційно генерувати від 15% до понад 100% APY, але вони вимагають глибоких технічних знань та активного управління на децентралізованих біржах, платформах кредитування та ринках деривативів. Успіх часто залежить від точного ринкового таймінгу, ефективного управління комісіями за газ та сильного розуміння механізмів ліквідації в різних протоколах.
Багато розширених стратегій покладаються на кредитне плече, яке посилює як потенційні винагороди, так і ризики. Наприклад, користувачі можуть стейкати токени Curve LP у Convex для отримання підвищених винагород або брати участь у рекурсивному кредитуванні, позичаючи під заставу депозитів для розширення позицій. Ці налаштування вимагають моніторингу мінливих ставок винагороди, управління порогами ліквідації та розуміння складної токеноміки, такої як механізми блокування голосів. Через високий ризик і складність ці стратегії, як правило, підходять лише для досвідчених користувачів зі значним капіталом, які можуть активно керувати позиціями в декількох взаємопов'язаних протоколах.
Стейкінг vs. Ліквідний стейкінг vs. Фармінг прибутковості: Які ключові відмінності?
Криптоінвестори мають кілька способів отримати пасивний дохід, але не всі стратегії працюють однаково. Три найпоширеніші — це стейкінг, ліквідний стейкінг і фармінг прибутковості. Кожен підхід має власне джерело винагород, рівень складності та ризик.
• Стейкінг - найпростіший варіант. Користувачі блокують токени безпосередньо в блокчейні (наприклад, Ethereum або Solana), щоб допомогти забезпечити безпеку мережі та заробити винагороди з комісій за транзакції та випуску токенів.
• Ліквідний стейкінг - це варіація стейкінгу. Користувачі все ще стейкають токени, але замість того, щоб тримати їх заблокованими, вони отримують торговельний «ліквідний токен» (наприклад, stETH від Lido). Цей ліквідний токен продовжує заробляти винагороди від стейкінгу, одночасно його можна використовувати в протоколах DeFi, що дає користувачам більше гнучкості.
• Фармінг прибутковості є більш складним. Користувачі надають ліквідність безпосередньо протоколам DeFi, таким як Uniswap, Aave або Curve. Винагороди надходять не лише від комісій чи відсотків, а й від додаткових стимулів, таких як токени управління. На відміну від ліквідного стейкінгу, який розширює винагороди за стейкінг, фармінг прибутковості будується навколо надання ліквідності та несе вищі ризики, такі як непостійні втрати.
У таблиці нижче порівнюються три підходи:
Ризики та міркування щодо дохідного фармінгу
Дохідний фармінг може генерувати високі прибутки, але він також несе важливі ризики, які кожен інвестор повинен розуміти:
1. Непостійна втрата (Impermanent Loss): Це відбувається, коли ціни двох токенів, які ви надаєте в пул ліквідності, змінюються з різною швидкістю. Чим більший розмах цін, тим меншою може бути вартість вашої частки в пулі порівняно з тим, якби ви просто тримали токени у своєму гаманці.
2. Ризик смарт-контракту (Smart Contract Risk): Протоколи DeFi працюють на програмному коді, і будь-яка помилка або вразливість можуть бути використані хакерами. Навіть авторитетні платформи зазнавали експлойтів, що робить ризик смарт-контрактів однією з найбільших проблем.
3. Ризик платформи (Platform Risk): Не всі проєкти надійні. Деякі протоколи можуть зазнати невдачі через поганий дизайн, в той час як інші можуть бути відвертим шахрайством (часто званим Rug Pull), коли розробники зникають разом із коштами користувачів.
4. Волатильність ринку (Market Volatility): Ціни на криптовалюти можуть різко коливатися, і ці рухи можуть звести нанівець прибуток навіть у пулах з високою дохідністю. APY у 20% може швидко перетворитися на збиток, якщо вартість токенів значно впаде.
5. Ризик ліквідності (Liquidity Risk): Менші пули або пули з низьким об'ємом можуть ускладнити виведення активів у потрібний час, особливо під час ринкових стресів.
6. Регуляторний ризик (Regulatory Risk): DeFi все ще працює в сірій зоні. Майбутні регуляції щодо стейблкоїнів, кредитування або децентралізованих бірж можуть обмежити доступ до платформ або зменшити прибутки.
Підсумок
Дохідний фармінг став одним із найпопулярніших способів отримання пасивного доходу в децентралізованих фінансах. Надаючи ліквідність або позичаючи активи через платформи DeFi, інвестори можуть отримати доступ до прибутків, які часто значно вищі, ніж у традиційних заощадженнях або навіть стейкінгу.
Водночас дохідний фармінг не позбавлений ризиків. Такі фактори, як непостійні втрати, волатильність ринку та вразливості смарт-контрактів означають, що високі APY мають свої недоліки. Головне — це ретельно дослідити, починати з надійних платформ і вкладати лише ті кошти, якими ви готові ризикнути.
Для новачків дохідний фармінг може бути цінним способом дізнатися, як працює DeFi, одночасно отримуючи додаткові винагороди. За правильного підходу та усвідомлення ризиків, він може служити як навчальним досвідом, так і інвестиційною стратегією у світі криптовалют, що постійно розвивається.
