У 2025 році Ethena стала однією з найяскравіших історій прориву в секторі DeFi, продемонструвавши вибухове зростання як за токеном управління ENA, так і за флагманським стейблкойном USDe. ENA виріс більш ніж на 140 % за останній місяць (липень 2025), що відображає зростаючий інтерес інвесторів та високу довіру ринку. Водночас його «синтетичний долар», USDe, піднявся на третє місце серед стейблкоїнів за ринковою капіталізацією, поступаючись лише USDT та USDC.
Стрімке зростання протоколу забезпечується постійним попитом як з боку роздрібних, так і інституційних користувачів, розширеною інтеграцією на DeFi-платформах та активною спільнотою, яка продовжує стимулювати впровадження. З набуттям темпу Ethena вирізняється як один із найвпливовіших гравців у сфері стейблкоїнів і закладає основу для потенційно трансформаційної ролі на ширшому крипторинку.
Що таке Ethena?
Ethena — це протокол децентралізованих фінансів (DeFi) на Ethereum, який створює крипто‑нативні альтернативи долару США. Замість залежності від банківських резервів, як у традиційних стейблкоїнів, Ethena використовує крипто‑заставу — ETH, stETH та BTC — разом із дельта‑нейтральними хеджами на ринку деривативів для підтримки стабільного співвідношення 1:1 з доларом.
Протокол заснований Guy Young і має підтримку видатних інвесторів, зокрема Dragonfly Capital, Arthur Hayes, а також традиційних інституцій — Fidelity, Franklin Templeton і CMS Holdings. Від моменту запуску Ethena швидко заявила про себе як провідний гравець у секторі стейблкоїнів, пропонуючи як DeFi‑орієнтовані, так і регульовані продукти, забезпечені реальними активами.
Ключові переваги Ethena
• Інноваційна модель стейблкоїна: використання крипто‑застави (ETH, stETH, BTC) у поєднанні з дельта‑нейтральними хеджами в перпетуальних ф’ючерсах, що дозволяє зберігати peg 1:1 без банківських резервів.
• Привабливі можливості доходу: стейблкоїн із доходом sUSDe пропонує приблизно 10–19 % APY, отриманих зі стейкінгу та різниці фінансування perpetual.
• Швидка інтеграція в екосистему: USDe доступний на провідних DeFi‑платформах — Aave та Curve, із можливостями кредитування, позикування та надання ліквідності, а також доступом до фіату через Transak.
• Надійна підтримка інвесторів: Ethena має фінансову підтримку та стратегічне напрямлення від Dragonfly Capital, Arthur Hayes і CMS Holdings.
Поєднуючи децентралізовану архітектуру, генерацію доходу та готові до регуляції продукти, Ethena займає позицію на зламі між інновацією DeFi та прийняттям традиційної фінансової системи.
Чому Ethena — найшвидкозростаючий протокол стейблкоїна у 2025 році?
У 2025 році Ethena стала одним із найбільш обговорюваних DeFi‑протоколів завдяки швидкому розширенню на ринку, високопрофільним партнерствам та моделі доходу, яка продовжує залучати капітал. Її історію зростання визначають виняткова ефективність, впливові альянси та унікальна позиція на ринку стейблкоїнів, що розвивається.
1. Ціна ENA зросла на 135 % у липні, а TVL досяг $9,47 млрд
Ethena став другим за швидкістю протоколом у криптоісторії, який досяг $100 млн сукупного доходу лише за 251 день. У липні 2025 ENA зріс більш ніж на 135 % — із приблизно $0,36 до піку $0,855 — потім стабілізувався вище $0,80.
За останній місяць Ethena згенерувала $50 млн комісій і $10 млн доходу протоколу, що робить її шостим за обсягом комісій серед усіх DeFi‑протоколів. Загальна заблокована вартість (TVL) зараз становить $9,47 млрд, що робить її шостим за розміром DeFi‑протоколом на Ethereum і на всьому ринку DeFi.
2. Обсяг USDe зростає на 75 % за 3 тижні, ставши третьою за величиною стейблкоїном
Синтетичний долар USDe від Ethena стрімко набирає популярність — за три тижні його обсяг у обігу виріс на 75 %, досягнувши 9,3 млрд доларів США. Це дозволило USDe обігнати FDUSD та стати третьою стейблкоїном за капіталізацією ринку (джерело).
За даними Coindesk, з 17 липня до початку серпня USDe додав 3,1 млрд доларів США до обігу, перевершивши притоки в ETF Bitcoin від BlackRock (1,6 млрд) і ETF Ethereum spot (2,75 млрд). Розширення ринкової частки USDe підкреслює його роль як високо‑доходного альтернативного рішення проти стейблкоїнів, забезпечених фіатом, із зростаючою інтеграцією у DeFi‑платформи як Aave, Curve тощо.
3. Запуск USDtb за підтримки BlackRock і нормативна перевага за законом GENIUS
Ethena здійснила важливий інституційний прорив з запуском USDtb — стейблкоїна з доходністю, підтриманого на 90 % фондом BUIDL від BlackRock, що токенізує американські держоблігації. Це партнерство з найбільшою у світі компанією з управління активами підсилює довіру інституційних інвесторів і пропонує регуляторно відповідну, прибуткову альтернативу на ринку стейблкоїнів.
Запуск відбувся відразу після набуття чинності у липні 2025 року закону GENIUS, який забороняє стейблкоїнам, забезпеченим фіатом, таким як USDC і USDT, виплачувати дохід своїм власникам. Це надає USDtb і USDe нормативну перевагу, дозволяючи їм пропонувати конкурентні доходності, не порушуючи нових правил.
У сфері DeFi Ethena розширила корисність USDe через інтеграції з Aave і Curve для кредитування, позик і забезпечення ліквідності. Співпраця з World Liberty Financial (WLFI) стимулювала подальше впровадження, дозволивши використовувати sUSDe як заставу на Aave v3 WLFI та винагороджувати користувачів токенами sUSDe і WLFI.
Детальніше: Що потрібно знати про токен World Liberty Financial (WLFI): лістинг, оцінка та ключові висновки
Як працює Ethena?
Ethena функціонує через набір взаємопов’язаних продуктів, створених для забезпечення стабільного долара on-chain, конкурентних можливостей доходу та гнучкої системи управління. У своєму ядрі протокол поєднує криптогарантію з хеджуванням через деривативи для підтримки цінової стабільності, одночасно вибірково інтегруючи реальні активи для відповідності нормативним вимогам.
Кожен продукт виконує свою роль — від надання активу, прив’язаного до долара для щоденного використання в DeFi, до пропозиції доходних опцій для зберігачів і відповідних інституційних структур. Разом вони формують екосистему, що з’єднує децентралізовані фінанси з традиційними ринками.
1. USDe – синтетичний стейблкоїн
USDe — фундамент екосистеми Ethena. Він створюється, коли користувачі вносять криптогарантії, такі як ETH, stETH або BTC, у смартконтракти протоколу. Щоб утримувати паритет з доларом, Ethena одночасно відкриває короткі позиції у perpetual‑ф’ючерсах рівної вартості.
Цей delta‑нейтральний підхід гарантує, що будь-які прибутки або збитки від гарантії компенсуються відповідними деривативними позиціями. Якщо ціна ETH зростає, коротка позиція зазнає збитку, але вартість гарантії зростає на ту ж суму, і навпаки. Таким чином, USDe лишається стабільним на рівні ≈ 1 USD без залежності від традиційних банків або фіатних резервів. Усі гарантії та позиції доступні on‑chain, що забезпечує прозорість, якої часто не вистачає централізованим стейблкоїнам.
Більше деталей: Що таке дохідний стейблкоїн USDe від Ethena і як він працює?
2. sUSDe – стейблкоїн із доходністю
sUSDe створюється, коли користувачі заключають USDe на Ethena через staking. Так стейблкоїн перетворюється на актив, що генерує дохід із двох основних джерел:
• Нагороди за staking гарантії — якщо внесена гарантія — це актив із доходністю (наприклад, stETH), протокол отримує розподілені за staking винагороди як частину дохідності.
• Спреди фінансування – Перпетуальні ф’ючерси, які використовуються для хеджування, часто мають позитивні ставки фінансування, які збирає протокол.
Ці потоки доходу збираються та розподіляються серед утримувачів sUSDe, пропонуючи APY, які історично коливалися від 10 % до 19 % залежно від ринкових умов. Така структура робить sUSDe привабливим для користувачів DeFi, які шукають вищу дохідність порівняно з пасивним утриманням стейблкоїнів, зберігаючи при цьому експозицію до доларового активу.
3. USDtb – Стейблкоїн, забезпечений реальними активами (RWA)
USDtb є мостом Ethena до регульованих ринків та реальних активів. Це стейблкоїн, що відповідає GENIUS Act, на 90 % забезпечений фондом BUIDL від BlackRock, який токенізує короткострокові казначейські векселі США. Решту забезпечення зазвичай зберігають у високоліквідних, низькоризикових активах для забезпечення стабільності викупу.
Поєднуючи долари в ончейн напряму з токенізованими казначейськими векселями, USDtb пропонує альтернативу, яка генерує дохід, на відміну від фіат‑забезпечених стейблкоїнів, таких як USDC або USDT, які відповідно до GENIUS Act не можуть виплачувати доходи своїм утримувачам. Це робить USDtb привабливим для інституційних інвесторів та корпоративних казначейств, які потребують регуляторної відповідності та передбачуваної дохідності, зберігаючи при цьому можливість використання в DeFi для кредитування, позик та забезпечення ліквідності.
Дізнатися більше: Головні проєкти токенізації реальних активів (RWA) 2025 року
4. iUSDe – Інституційна версія USDe
iUSDe — це спеціалізована версія USDe, розроблена для відповідності вимогам інституційної комплаєнс. Вона включає обмеження на перекази, доступ за білим списком і обов’язкову перевірку KYC для всіх учасників.
З технічної точки зору, iUSDe використовує той самий механізм delta‑neutral емісії та хеджування, що й USDe, забезпечуючи однакову цінову стабільність та прозорість у ланцюгу. Однак його регульована структура дозволяє управителям активів, інвестиційним фондам та іншим інституційним учасникам інтегрувати його у свої портфелі без порушення нормативних вимог. Це відкриває шлях до масштабного впровадження синтетичних стейблкоїнів у регульованих середовищах.
5. ENA – Токен управління
ENA — це рідний токен управління Ethena, що надає власникам можливість визначати майбутнє протоколу. Учасники управління можуть голосувати за пропозиції, такі як:
• Регулювання параметрів забезпечення та кредитного плеча для USDe
• Розподіл резервів протоколу або активів казначейства
• Інтеграція нових типів забезпечення або джерел доходів
• Активування “fee switch” під контролем управління, що направляє частину доходів протоколу власникам ENA, які стейкають
Децентралізуючи процес ухвалення рішень, ENA гарантує, що курс Ethena відображає інтереси спільноти та зацікавлених сторін. З часом цей токен може стати ключовим механізмом координації технічних оновлень та економічних стимулів у екосистемі.
Як торгувати токенами Ethena ENA на BingX
Ethena (ENA) — це токен управління протоколу Ethena, відомий своїм синтетичним доларом USDe та моделлю стейкінгу sUSDe з високою дохідністю. ENA доступний для торгівлі як на спотовому ринку, так і на ринку перпетуальних ф’ючерсів BingX, забезпечуючи трейдерам гнучкість для побудови довгострокових позицій або короткострокових операцій. BingX AI також надає аналіз у реальному часі для допомоги у виборі кращих торгових стратегій.
Крок 1: Знайдіть ENA/USDT на спотовому або перпетуальному ф’ючерсному ринку
Для спотової торгівлі
Перейдіть на спотовий ринок BingX і знайдіть ENA/USDT. Розмістіть ринковий ордер для негайного купівлі або лімітний ордер для входу за бажаною ціною. Спотова торгівля ідеально підходить для тих, хто хоче тримати ENA довгостроково або додати його до диверсифікованого портфеля.
Для торгівлі перпетуальними ф’ючерсами
Знайдіть ENA/USDT на ринку безстрокових ф’ючерсів, щоб відкривати позиції Long або Short без терміну закінчення. Це дає змогу застосовувати стратегії як на бичачому, так і на ведмежому ринку. Кредитне плече може збільшити потенційний прибуток, але також підвищує ризик — використовуйте обережно.
Джерело: BingX ENA/USDT Безстрокові ф’ючерси
Крок 2: Використовуйте BingX AI для реального ринку
Натисніть на значок AI на торговому графіку, щоб запустити BingX AI. Інструмент підсвічує ключові рівні підтримки та опору, напрямок тренду та нещодавні ринкові події, такі як ріст ціни ENA та стрімке зростання пропозиції USDe, щоб допомогти вам удосконалити стратегію.
Дізнайтеся більше: Як використовувати BingX AI? Посібник для початківців з криптотрейдингу з AI-помічником
Крок 3: Виконайте і контролюйте свою торгову операцію
Використовуйте ринковий ордер (Market Order) для миттєвого виконання або лімітний ордер (Limit Order) для встановлення ціни входу. Продовжуйте стежити за BingX AI, щоб адаптувати позицію і стратегію відповідно до умов ринку.
Основні ризики в екосистемі Ethena
Хоча Ethena пропонує інноваційний stablecoin-дизайн і конкурентні доходи, її модель має структурні й операційні ризики, які користувачі повинні усвідомлювати перед участю.
1. Ринковий ризик дельта-нейтрального хеджування: Стабільність USDe залежить від ліквідності та нормальної роботи ринку ф’ючерсів без строку. У надзвичайних ситуаціях, таких як ринковий крах або збої біржі, хеджування може не спрацювати, що поставить під загрозу пег валюти.
2. Контрагентний і платформний ризик: Short-позиції для хеджування USDe відкриваються на централізованих або напівцентралізованих деривативних біржах. Збої, регуляторні дії або проблеми з ліквідністю можуть перешкодити роботі.
3. Регуляторна невизначеність: Хоча USDtb відповідає GENIUS Act, зміни у глобальних регуляторних вимогах можуть обмежити доступ, додати вимоги або змінити структуру доходності.
4. Уразливості смартконтрактів: Помилки або експлойти в контрактах Ethena можуть призвести до втрат застави або збою в роботі продукту, навіть якщо проводилися аудити.
5. Залежність від ставки фінансування (Funding Rate): Доходи sUSDe частково залежать від позитивних ставок фінансування на ринку безстрокових ф’ючерсів. Продовжувані негативні ставки можуть знизити або звести до нуля доходність.
Висновки та майбутні перспективи Ethena
Ethena еволюціонує від синтетичного stablecoin-протоколу до повнофункціональної фінансової платформи, здатної по-новому визначити роль долара в ончейні. Її поєднання дельта-нейтральної стабільності, опцій із доходністю та регульованих продуктів із підтримкою реальних активів дозволяє задовольнити як динамічний сектор DeFi, так і обережні потреби інституційного капіталу. Дорожня карта передбачає глибшу інтеграцію, підвищену ліквідність та ширше застосування реальних активів, одночасно посилюючи нормативні стандарти.
Якщо Ethena зможе реалізувати свою візію, зберегти стабільність та здобути довіру ринку, вона може стати опорою наступного покоління децентралізованих фінансів. У найближчі роки її зростання оцінюватиметься не лише за ринковою капіталізацією, а й за роллю у впровадженні долара в ончейні як надійної та широко використовуваної складової глобальної фінансової системи.
