TotalEnergies expects exceptional third-quarter refining and LNG earnings as the Middle East conflict drives up fuel margins, gas prices and trading profits.

แม้สหรัฐในพื้นที่ Lower 48 จะเผชิญเดือนกรกฎาคมที่ร้อนที่สุดเป็นประวัติการณ์ แต่ราคาเฉลี่ยก๊าซธรรมชาติที่ Henry Hub ในช่วงมิ.ย.–ส.ค. อยู่ที่ $2.93 ต่อ million British thermal units และต่ำกว่าปีก่อน 6%. อุปทานก๊าซยังเพิ่มขึ้น โดยการผลิตก๊าซแห้งเฉลี่ยสูงกว่าปีก่อน 2.7 billion cubic feet per day ขณะที่การผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์และลมเพิ่มขึ้น 19.4 billion kilowatthours และ 9.3 BkWh ตามลำดับ. สต็อกก๊าซเริ่มฤดูอัดฉีดเดือนเมษายนที่ 1.906 trillion cubic feet สูงกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีก่อนหน้า 4% ทำให้ตลาดยังมีความเพียงพอและชดเชยแรงหนุนจากความต้องการไฟฟ้าที่มากขึ้นในช่วงอากาศร้อน.

ราคาสปอตของก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ปรับสูงขึ้นจากอุปสงค์ตามฤดูกาลที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ผู้นำเข้าในเอเชียลดความต้องการซื้อ. ปริมาณ LNG ที่ไหลเข้าเอเชียในเดือนกันยายนคาดว่าจะลดลงเมื่อเทียบรายปี แต่การนำเข้าของยุโรปมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้งเดือนนี้และเดือนหน้า เพราะก๊าซในคลังของสหภาพยุโรปยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอย่างมาก. ราคาสปอตของ LNG เพิ่มขึ้นแล้ว 150% นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์.

สัญญาทองแดง 3 เดือนในตลาดโลหะลอนดอน (LME) แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 14,779 ดอลลาร์ต่อตันเมื่อวันอังคาร และเพิ่มขึ้นเกือบ 18% ตั้งแต่ต้นปี. แต่กำไรของธุรกิจถลุงกลับหดตัวแรง โดยค่าธรรมเนียมแปรรูปแบบสปอตร่วงลงมาใกล้ระดับติดลบ 127 ดอลลาร์ต่อตัน ทำให้โรงถลุงแทบต้องจ่ายเงินให้ผู้ทำเหมืองเพื่อได้สิทธิ์แปรรูปแร่. จีนถลุงทองแดงราวครึ่งหนึ่งของโลก และนับตั้งแต่ปี 2005 เป็นผู้เพิ่มกำลังการผลิตการถลุงทั่วโลกมากกว่า 90% ทำให้บทบาทในฝั่งการแปรรูปยังเด่นชัดขึ้น.

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองแดงในตลาดโลหะลอนดอน (LME) ทำสถิติสูงสุดใหม่เมื่อวันอังคาร โดยแตะ 14,533 ดอลลาร์ต่อตัน และเพิ่มขึ้นแล้ว 17% นับตั้งแต่ต้นปี. ตลาดคาดว่านโยบายภาษีของสหรัฐฯ จะดึงทองแดงจำนวนมากเข้าสู่คลังสินค้าในสหรัฐฯ โดยนำเข้าเกินกว่าปกติแล้ว 730k MT ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งทำให้ซัพพลายในภูมิภาคอื่นตึงตัว. ตลาดเศษทองแดงยังคงตึงตัว ขณะที่การผลิตแท่งทองแดงรองหดตัว 50% เมื่อเทียบรายปี และสต็อกในจีนทั้งต้นน้ำและปลายน้ำลดลงอย่างมาก ซึ่งช่วยหนุนราคาทองแดง.

ทองแดงลอนดอนทำสถิติปรับขึ้นรายสัปดาห์ต่อเนื่องยาวที่สุดนับจากปี 1994 โดยราคาขยับเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ราว $14,300 ต่อเมตริกตัน. ด้านอุปทานตึงตัวต่อเนื่อง หลัง Freeport ปรับลดแนวทางการผลิตปี 2026 ลงราวหนึ่งในสาม ขณะที่ผลผลิตเหมืองทองแดงโลกในครึ่งปีแรกลดลง 1.1% และผลผลิตไตรมาสสองของชิลีต่ำสุดอย่างน้อยในรอบ 19 ปี. ปัจจัยกดดันยังรวมถึงคำสั่งห้ามส่งออกของคองโกและความไม่แน่นอนเรื่องการตัดสินใจภาษีของสหรัฐที่เพิ่มแรงตึงให้ซัพพลายเชน.

กาตาร์ขยายการประกาศเหตุสุดวิสัยต่อการส่งมอบก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ไปจนถึงพฤศจิกายน ท่ามกลางการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่ยังติดขัด ส่งผลให้ราคา LNG ตลาดสปอตในเอเชียขยับขึ้นสู่ 23.388 ดอลลาร์ต่อหนึ่งล้านบีทียู และราคาก๊าซอ้างอิง TTF ของยุโรปทะลุ 80 ดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง. ระดับก๊าซคงคลังของยุโรปอยู่เพียง 63% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีราว 80% ทำให้ความกังวลด้านอุปทานสำหรับฤดูหนาวเพิ่มขึ้น.

ราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นในยุโรปหลังสงครามอิหร่านรบกวนการไหลเวียนของน้ำมันและก๊าซ ได้ปลุกความกังวลเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง ข้อมูลระบุว่าคลังสำรองก๊าซธรรมชาติของยุโรปมีอยู่ราว 63% ทำให้ผู้กำหนดนโยบายและตลาดตราสารหนี้จับตาค่าก๊าซมากกว่าราคาน้ำมัน การเร่งตัวของราคาก๊าซอาจดันเงินเฟ้อและกดดันให้ธนาคารกลางยุโรปขึ้นดอกเบี้ยมากกว่าที่คาด โดย ECB ได้ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมิถุนายนและคาดว่าจะดำเนินการอีกครั้งในเดือนกันยายน

ส่วนต่างราคาทองแดงสปอตของตลาดโลหะลอนดอน (LME) หดตัวแรงหลังมีทองแดง 20,000 ตันส่งเข้าคลังสินค้า ทำให้พรีเมียมสปอตเหนือสัญญา 3 เดือนลดลงจาก 545 ดอลลาร์ต่อตันเมื่อวันจันทร์ เหลือ 248 ดอลลาร์ต่อตัน. ข้อเสนอภาษีนำเข้าทองแดงกลั่นของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐที่เดิมมีกำหนดเผยแพร่วันที่ 30 มิถุนายนยังไม่ออกมา ทำให้แผนภาษี 15% ในปี 2027 และ 30% ในปี 2028 ยังไม่ชัดเจน. แม้สต็อกจะฟื้นตัวขึ้นเมื่อสัปดาห์ก่อน แต่สต็อกที่อยู่ในใบรับฝาก (on-warrant) ยังลดลงราว 75% จากจุดสูงสุดช่วงกลางเดือนเมษายน.