การปฏิบัติการในสัปดาห์นี้ไม่ได้เป็นไปอย่างตรงไปตรงมา หุ้นสหรัฐฯ ปิดในแนวขาขึ้น ความผันผวนลดลง และดอลลาร์อ่อนค่าลง แต่คริปโตไม่ได้ตามทัน ตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพฤหัสบดี Bitcoin ลดลงประมาณ 3.0% และ Ethereum ลดลง 4.8% ในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.8% และ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้น 0.6% โดยสรุป หุ้นกำลังพุ่งสูงขึ้นแม้จะมีความกังวล ในขณะที่คริปโตกำลังรอความสนใจจากสถาบันมากขึ้น
ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค: การเติบโตดีขึ้น เงินเฟ้อยังคงดื้อรั้น
Fed ยังคงจำกัดการเสี่ยง เมื่อวันที่ 29 เมษายน FOMC คงอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลางไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% และระบุว่าเงินเฟ้อยังคงสูง ซึ่งบางส่วนเกิดจากราคาพลังงานโลก การลงคะแนนแสดงให้เห็นความไม่เห็นด้วยบางประการ: Stephen Miran ต้องการลดลง 25 จุดฐาน ในขณะที่ Beth Hammack และคนอื่น ๆ ต้องการคงอัตราไว้แต่ไม่ต้องการคงอคติการผ่อนคลายในแถลงการณ์
ข้อมูลวันพฤหัสบดีทำให้สิ่งต่าง ๆ ยากขึ้นสำหรับ Fed GDP ที่แท้จริงเติบโตในอัตราปีที่ 2.0% ใน Q1 เพิ่มขึ้นจาก 0.5% ใน Q4 แต่เงินเฟ้อยังคงสูง ดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้นในอัตราปีที่ 4.5% และ core PCE เพิ่มขึ้น 4.3% รายงาน PCE ของเดือนมีนาคมแสดงแนวโน้มที่คล้ายคลึงกัน โดย headline PCE เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนและ 3.5% ในปี ในขณะที่ core PCE เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนและ 3.2% ในปี
ต้นทุนแรงงานยังคงมั่นคง Employment Cost Index เพิ่มขึ้น 0.9% ใน Q1 โดยค่าจ้างและเงินเดือนเพิ่มขึ้น 0.8% และผลประโยชน์เพิ่มขึ้น 1.2% ในช่วงปีที่ผ่านมา ค่าตอบแทนรวมสำหรับพนักงานพลเรือนเพิ่มขึ้น 3.4% นี่หมายความว่าการเติบโตมั่นคง แต่เงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา ช่วยเพิ่มรายได้ แต่ก็ทำให้ตลาดคาดหวังนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้นช้าลง
หุ้นสหรัฐฯ: ยืดหยุ่น แต่เลือกสรร
หุ้นมีผลงานดีกว่าคริปโตเพราะนักลงทุนได้รับแรงใจจากรายได้ การเปิดรับ AI และความผันผวนที่ลดลง VIX ลดลงจาก 19.21 ในวันจันทร์เป็น 16.89 ในวันพฤหัสบดี ลดลงประมาณ 12.1% ซึ่งช่วยให้หุ้นรับมือกับข้อมูล Fed และเงินเฟ้อได้ อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนตราสารหนี้ 10 ปียังคงเพิ่มขึ้นจากประมาณ 4.31% เป็น 4.39% ดังนั้นนี่ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องในวงกว้าง
Tesla: วิทยานิพนธ์แพลตฟอร์ม AI ได้รับการสนับสนุน
Tesla โดดเด่นด้วยการเสนอวิสัยทัศน์ระยะยาวที่ชัดเจนยิ่งขึ้นแก่นักลงทุน TSLA เพิ่มขึ้นประมาณ 2.6% ตั้งแต่วันจันทร์ถึงวันพฤหัสบดี เนื่องจากตลาดเริ่มมอง Tesla เป็นแพลตฟอร์ม AI และซอฟต์แวร์ ไม่ใช่แค่บริษัทรถยนต์ ใน Q1 รายได้ของ Tesla เติบโต 16% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น $22.387 พันล้าน อัตรากำไรขั้นต้น GAAP อยู่ที่ 21.1% รายได้จากการดำเนินงานกระโดดขึ้น 136% เป็น $941 ล้าน และกระแสเงินสดฟรีถึง $1.444 พันล้าน
สิ่งสำคัญคือการเปลี่ยนแปลงของแหล่งกำไร รายได้จากยานยนต์เติบโต 16% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น $16.234 พันล้าน แต่รายได้จากบริการและอื่น ๆ กระโดดขึ้น 42% เป็น $3.745 พันล้าน ทำให้เป็นส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดของธุรกิจ อัตรากำไรขั้นต้นยานยนต์ ไม่รวมเครดิตกำกับดูแล อยู่ที่ 19.2% การสมัครใช้ FSD ที่ใช้งานอยู่เพิ่มขึ้น 51% เป็น 1.28 ล้าน นี่สนับสนุนแนวคิดที่ว่า Tesla กำลังเปลี่ยนจากการขายฮาร์ดแวร์เป็นรายได้จากซอฟต์แวร์ ประกันภัย บริการ และระบบอัตโนมัติมากขึ้น
ยังมีความเสี่ยงอยู่ Tesla ผลิตรถ 408,386 คัน แต่ส่งมอบเพียง 358,023 คันใน Q1 ทำให้สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 27 วันของอุปทาน รายได้ด้านพลังงานลดลง 12% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น $2.408 พันล้าน และการติดตั้งระบบจัดเก็บอยู่ที่ 8.8 GWh ทำให้พลังงานเป็นจุดอ่อนในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนดูเหมือนยินดีที่จะมองข้ามปัญหาระยะสั้นหาก Robotaxi, FSD, Optimus, ชิป AI และความสามารถด้านพลังงานสามารถเริ่มสร้างรายได้ในเร็ว ๆ นี้
รายได้ mega-cap: การเติบโตของ AI เป็นจริง แต่วินัยการใช้จ่ายเงินลงทุนตอนนี้เป็นข้อถกเถียง
ผลลัพธ์ของบริษัทในสัปดาห์นี้เสริมข้อความหลักจากหุ้นสหรัฐฯ: ความต้องการ AI เป็นจริง แต่ต้นทุนการสร้างสำหรับมันกำลังกลายเป็นเรื่องที่ยากจะไม่สนใจ Meta, Microsoft, Amazon และ Apple แต่ละแห่งแสดงสิ่งนี้ในแบบของตนเอง การเติบโตของรายได้ยังแข็งแกร่ง AI ทำให้ผลิตภัณฑ์ดีขึ้น และความต้องการบริการคลาวด์ยังคงเติบโต คำถามใหญ่คือดอลลาร์ถัดไปที่ใช้กับ AI จะนำผลตอบแทนมาให้เพียงพอที่จะสมเหตุสมผลกับการลงทุนหรือไม่
Meta แสดงการเติบโตของการโฆษณาที่แข็งแกร่งที่สุด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 33% ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดตั้งแต่ปี 2021 การกำหนดเป้าหมายโฆษณาที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงปรับปรุง ROI ของผู้โฆษณา และผลิตภัณฑ์อย่าง Llama, เครื่องมือ AI ทางธุรกิจ และแว่น AI เสนอเส้นทางการเติบโตระยะยาวหลายทาง ความท้าทายคือการใช้จ่าย คำแนะนำ capex ปี 2026 ของ Meta กระโดดขึ้นเป็น $115 พันล้านถึง $135 พันล้าน เกือบสองเท่าของปีที่แล้ว ในขณะที่ Reality Labs ยังคงเป็นอุปสรรคใหญ่ นักลงทุนยังคงเชื่อในเรื่องราวการเติบโต แต่พวกเขาต้องการทราบว่าเมื่อใดการใช้จ่าย AI จะเริ่มแสดงกระแสเงินสดฟรีที่ชัดเจน
Microsoft ยังคงเป็นตัวอย่างที่ดีที่สุดของการทำเงินจาก AI ในซอฟต์แวร์ Azure เติบโต 40% รายได้ Microsoft Cloud ถึง $54.5 พันล้าน และรายได้ AI ปีที่ผ่าน $37 พันล้าน เพิ่มขึ้น 123% จากปีที่แล้ว ผู้ใช้ที่จ่ายเงิน Copilot ก็เพิ่มขึ้นเกิน 20 ล้าน แสดงว่า AI ขององค์กรกำลังเปลี่ยนจากการทดลองเป็นงบประมาณจริง อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังสูง Azure เพิ่งเอาชนะประมาณการ ต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เพิ่มขึ้น และนักลงทุนกำลังถกเถียงว่าการเติบโต Azure 40% จะคงอยู่หรือเป็นเพียงจุดสูงสุดระยะสั้น
Amazon ส่งมอบการเติบโตคลาวด์ที่ตลาดต้องการ รายได้ AWS เติบโต 28% ซึ่งเป็นที่เร็วที่สุดใน 15 ไตรมาส ในขณะที่รายได้รวมถึง $181.5 พันล้าน และการโฆษณาเติบโตต่อไปเป็นแหล่งกำไรสำคัญที่สาม ความกังวลคือเกี่ยวกับคุณภาพรายได้และการใช้จ่ายสูง กำไรการลงทุนจาก Anthropic ช่วยเพิ่มกำไรสุทธิ และ capex ปี 2026 คาดว่าจะถึง $125 พันล้าน ซึ่งสูงที่สุดในหมู่บริษัทเทคโนโลยีใหญ่ สำหรับ Amazon มุมมองเชิงบวกคือการเติบโตของ AWS กลับมาแล้ว ความกังวลคือ Amazon อาจเสียสละมาร์จิ้นเพื่อการเติบโตในขณะที่นักลงทุนต้องการให้เน้นกระแสเงินสดมากขึ้น
Apple โดดเด่นเพราะตลาดยังรอหลักฐานใหม่ คำถามหลัก ๆ คือการขาย iPhone โดยเฉพาะในจีน จะสามารถรักษาระดับได้หลังจากไตรมาสที่แข็งแกร่งหรือไม่ และ Services จะเติบโตต่อไปได้จากประมาณ $30 พันล้านต่อไตรมาสหรือไม่ Services เป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลักของ Apple ด้วยมาร์จิ้นสูง แต่ปัญหาทางกฎหมายกับ App Store และเรื่องราว AI ที่ช้ากว่าเพิ่มความเสี่ยง จุดแข็งของ Apple คือความมีประสิทธิภาพในการทำเงิน ความท้าทายคือแสดงให้เห็นว่าแนวทาง AI ที่เงียบขรึมยังสามารถแข่งขันกับการลงทุนใหญ่ที่ Meta, Microsoft และ Amazon
ประเด็นหลักคือเทคโนโลยีใหญ่ยังคงขับเคลื่อนความรู้สึกของหุ้นสหรัฐฯ แต่ความคาดหวังสูงขึ้น รายได้ AI ความต้องการคลาวด์ และการเติบโตของบริการแข็งแกร่งพอที่จะรองรับมูลค่าปัจจุบัน แต่ตลาดกำลังเลือกสรรมากขึ้น บริษัทที่สามารถแสดงกำไร AI ได้อย่างชัดเจน ปกป้องมาร์จิ้น และใช้จ่ายอย่างชาญฉลาดน่าจะยังคงเป็นผู้นำ ผู้ที่พึ่งพาสัญญา AI ในอนาคตมากเกินไปอาจต้องเผชิญกับความสงสัยมากขึ้น แม้ว่าการเติบโตรายได้จะดูดี
คริปโต: กระแส ETF ลดลงหลังเดือนเมษายนที่แข็งแกร่ง
Bitcoin เริ่มสัปดาห์ด้วยกระแสเงินทุนสถาบันที่แข็งแกร่ง ตามข้อมูล Amberdata วันที่ 27 เมษายน BTC อยู่ใกล้ $78,629 และ ETH อยู่ประมาณ $2,369 มีสายการเติมเงิน BTC spot ETF ติดต่อกัน 5 วันรวม $556.1 ล้าน และ BTC ETF สินทรัพย์ภายใต้การจัดการถึง $112.3 พันล้าน Bitcoin ยังคงเป็นตัวเลือกสถาบันอันดับหนึ่ง โดย BTC ETF ถือครอง 7.1% ของอุปทาน เมื่อเทียบกับ ETH ETF ถือครอง 1.5% ของอุปทาน ETH
ปัญหาคือโมเมนตัมช้าลงในช่วงปลายเดือน Bitcoin ETF สปอตสหรัฐยังคงนำเข้าประมาณ $2.1 พันล้านถึง $2.44 พันล้านในเดือนเมษายน เป็นเดือนที่ดีที่สุดตั้งแต่ตุลาคม 2025 แต่ความต้องการลดลงในช่วงวันสุดท้าย โดยมีกระแสเงินออกสุทธิประมาณ $148.4 ล้านในวันที่ 29 เมษายน BlackRock's IBIT ยังคงเป็นผลิตภัณฑ์นำ โดยมีการรายงานการถือครองระหว่าง 809,000 ถึง 812,000 BTC แต่ตลาดต้องการการสนับสนุนมากขึ้นเพื่อรักษา Bitcoin ใกล้ $80,000
มองลึกลงไป ตลาดคริปโตแบ่งออก สภาพคล่องแข็งแกร่ง โดย BTC 50 bp depth ที่ $899 ล้านและ ETH ที่ $1.25 พันล้าน แต่กิจกรรมการซื้อขายต่ำ ปริมาณสปอต 7 วันของ BTC อยู่ที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 9 และของ ETH อยู่ที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 4 funding ของ BTC ก็เป็นลบที่ปีละ -4.5% บ่งบอกว่าการปฏิบัติการเดือนเมษายนก่อนหน้านี้ถูกขับเคลื่อนโดยการซื้อสปอตและการปิด short มากกว่าเลเวอเรจมากเกินไป
Ethereum ยังคงเป็นสัญญาณเตือน ETH ล้าหลัง BTC ในสัปดาห์นี้ และข้อมูล Amberdata วันที่ 27 เมษายน แสดงกระแสเงินออกสุทธิ ETH ETF 7 วัน $242.9 ล้าน หากตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนเป็นบวกจริง ๆ Ethereum ควรเริ่มแสดงให้เห็น ในสัปดาห์นี้ สิ่งนั้นไม่เกิดขึ้น
คู่มือ: สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
สถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือการรวมตัว Bitcoin สามารถคงความเป็นบวกได้หากคงอยู่เหนือ $70,000 ตัวกลาง แต่การเคลื่อนไหวที่ชัดเจนเหนือ $80,000 อาจต้องการการเพิ่มขึ้นของกระแส ETF และการหยุดเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนตราสารหนี้ กรณีเชิงบวกคือความต้องการ ETF ที่แข็งแกร่งขึ้น ผลตอบแทนที่มั่นคง และ ETH ทำดีกว่า BTC กรณีเชิงลบคือเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นทำให้ Fed ระมัดระวัง ผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้น และคริปโตยังคงล้าหลังหุ้น
Tesla ทำหน้าที่เป็นสัญญาณตลาดที่กว้างขึ้น นักลงทุนยังคงยินดีสนับสนุนเรื่องราวแพลตฟอร์มระยะยาวเมื่อมีความคืบหน้าที่แท้จริงจากแนวคิดสู่รายได้ สำหรับ Bitcoin นี่หมายถึงการรับรอง ETF และการรวมเข้าในพอร์ตโฟลิโอสถาบัน สำหรับ Ethereum เป็นเรื่องเกี่ยวกับการใช้งานที่แข็งแกร่งขึ้น ค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้น การปรับขนาดที่ดีขึ้น และความต้องการจากสถาบันมากขึ้น ในตลาดปัจจุบัน เรื่องราวมีความสำคัญ แต่ก็ต่อเมื่อได้รับการสนับสนุนจากกระแสเงินทุนและรายได้
สรุป
อารมณ์ของสัปดาห์นี้เป็นบวกแต่ระมัดระวัง หุ้นสหรัฐจัดการกับปฏิทินเศรษฐกิจมหภาคที่ยาก Tesla เพิ่มธีม AI-platform และความผันผวนลดลง อย่างไรก็ตาม คริปโตไม่ได้เข้าร่วมอย่างเต็มที่ แสดงว่าความต้องการ ETF และสภาพคล่องยังคงสำคัญกว่าตลาดหุ้นที่แข็งแกร่ง
สำหรับ Bitcoin คำถามใหญ่คือกระแสเงินทุนสถาบันจะกลับมาเร็วพอที่จะสมดุลกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นและการทำกำไรปลายเดือนหรือไม่ สำหรับ Ethereum เป็นเรื่องเกี่ยวกับการหยุดล้าหลังและแสดงว่าความกระหายความเสี่ยงคริปโตเติบโต จนกว่าจะถึงตอนนั้น หุ้นกำลังนำ คริปโตกำลังรวมตัว และการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ต่อไปจะขึ้นอยู่กับว่าเงินไหลไปที่ไหน
หน้านี้มีไว้เพื่อข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำมืออาชีพอื่น ๆ และไม่ใช่การชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลใด ๆ การเทรดเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงอย่างมาก เลเวอเรจสามารถขยายทั้งกำไรและการสูญเสีย และคุณอาจสูญเสียเงินฝากทั้งหมดที่ฝากไว้ ข้อมูลตลาดที่อ้างถึงที่นี่อาจไม่เป็นปัจจุบันในขณะอ่าน ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้บ่งบอกถึงผลลัพธ์ในอนาคต มุมมองที่แสดงเป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ BingX BingX และพันธมิตรไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียใด ๆ ที่เกิดจากการพึ่งพาเนื้อหานี้ ตามขอบเขตสูงสุดที่กฎหมายอนุญาต โปรดพิจารณาสถานการณ์ทางการเงินและความอดทนต่อความเสี่ยงของคุณก่อนเทรด