หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ Bitcoin ร่วงลงจาก 92,000 ดอลลาร์เป็น 86,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนธันวาคม 2025 ไม่ได้เกิดจากปัจจัยภายในตลาดคริปโตแต่อย่างใด แรงกระแทกที่แท้จริงมาจากญี่ปุ่น ซึ่งอัตราผลตอบแทน พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกที่มีนัยสำคัญในรอบเกือบสองทศวรรษ
ญี่ปุ่นเป็นแหล่งสภาพคล่องราคาถูกพิเศษมาอย่างยาวนานผ่านการค้าแบบ Yen Carry Trade ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมเงินเยนที่มีอัตราผลตอบแทนต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงกว่า เช่น Bitcoin เมื่อ BOJ ใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้น สภาพคล่องราคาถูกนั้นจะเริ่มคลี่คลายลง และคริปโตซึ่งเป็นหนึ่งในสินทรัพย์เสี่ยงที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่องมากที่สุด ก็จะได้รับผลกระทบทันที
บทความนี้อธิบายว่านโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ได้อย่างไร ว่าการค้าแบบ Yen Carry Trade อาจส่งผลต่อตลาดคริปโตในวงกว้างได้อย่างไร และสิ่งที่เทรดเดอร์ควรคาดหวังหากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตอย่างไร?
ญี่ปุ่นตกเป็นเป้าสนใจอย่างกะทันหัน เนื่องจากธนาคารกลางของประเทศอย่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กำลัง เตรียม ที่จะทำในสิ่งที่ไม่ได้ทำมาหลายปี นั่นคือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สำหรับประเทศที่คงต้นทุนการกู้ยืมไว้ใกล้ศูนย์มานานหลายทศวรรษ แม้แต่การเคลื่อนไหวเล็กน้อยก็ยังส่งผลกระทบต่อตลาดโลก ญี่ปุ่นกำลังหารืออย่างเปิดเผยถึง "ข้อดีและข้อเสีย" ของการปรับขึ้น อัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นภาษาที่ตลาดตีความว่าเป็นคำเตือนโดยตรง
BOJ ส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม
ในการกล่าวสุนทรพจน์ล่าสุด ผู้ว่าการ BOJ คาซูโอะ อุเอดะ ได้ระบุว่าธนาคารกลางจะประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังในการประชุมวันที่ 18-19 ธันวาคม ความเห็นของเขาทันทีที่ผลักดันความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 60% เป็น 80% ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าเทรดเดอร์เชื่อมั่นอย่างยิ่งว่า BOJ กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลง
อุเอดะยังแสดงความมั่นใจอีกครั้งว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะฟื้นตัวจากการชะลอตัวล่าสุด โดยสังเกตว่าผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ ดูเหมือนจะน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก ที่สำคัญกว่านั้น เขาได้เน้นย้ำถึงเงื่อนไขหลายประการที่ BOJ รอคอยมานาน:
• การเติบโตของค่าจ้างกำลังเร่งตัวขึ้น
• การขาดแคลนแรงงานกำลังแย่ลง
• ผลกำไรของบริษัทต่างๆ ยังคงแข็งแกร่ง
• กลุ่มล็อบบี้ธุรกิจของญี่ปุ่นกำลังเรียกร้องให้บริษัทต่างๆ ขึ้นเงินเดือนต่อไป
การพัฒนาเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจกลายเป็นสิ่งที่ยั่งยืนในที่สุด อุเอดะเน้นย้ำว่า BOJ กำลัง "รวบรวม" ข้อมูลค่าจ้างอย่างแข็งขันก่อนการประชุมในเดือนธันวาคม
นักยุทธศาสตร์คนหนึ่งคือ Naomi Muguruma หัวหน้านักยุทธศาสตร์พันธบัตรของ Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า: "อุเอดะได้ประกาศล่วงหน้าถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมโดยพื้นฐานแล้ว" นั่นคือเหตุผลที่เทรดเดอร์เชื่อว่า BOJ กำลังเตรียมตลาดสำหรับการเคลื่อนไหวนี้
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ
ตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นตอบสนองต่อความเห็นของอุเอดะทันที และการเปลี่ยนแปลงนี้สามารถเห็นได้ทั่วทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเป็น 1.873% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 นี่เป็นการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญสำหรับประเทศที่ใช้เวลาหลายปีในการรักษาระดับอัตราผลตอบแทนระยะยาวไว้ใกล้ศูนย์
พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี – ที่มา: Marketwatch
แนวโน้มที่คล้ายกันปรากฏในพันธบัตรระยะยาว ตาม ข้อมูล ของ Trading Economics อัตราผลตอบแทน JGB อายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 3.39% ซึ่งสูงขึ้น 1.09 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สิ่งนี้สะท้อนถึงความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่ายุคของอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษของญี่ปุ่นกำลังจะสิ้นสุดลง
พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปี – ที่มา: TradingEconomics
อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน อัตราผลตอบแทน JGB อายุ 2 ปี ซึ่งมักจะเป็นตัวแรกที่ตอบสนองต่อนโยบายของ BOJ พุ่งขึ้นเป็น 1.01% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2008 เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้นพร้อมกัน นั่นเป็นสัญญาณว่าตลาดคาดหวังมากกว่าการปรับเปลี่ยนเพียงครั้งเดียว แต่คาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในวงกว้างขึ้น
โดยรวมแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นประมาณ 90 จุดพื้นฐานตั้งแต่ต้นปี 2025 สำหรับประเทศที่ใช้เวลาหลายทศวรรษในการกดอัตราผลตอบแทนผ่านการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุก นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญและรวดเร็ว การพุ่งขึ้นนี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่านักลงทุนกำลังเตรียมพร้อมสำหรับนโยบายที่เข้มงวดขึ้น และการเปลี่ยนแปลงนั้นกำลังส่งผลกระทบต่อตลาดโลกแล้ว รวมถึงตลาดคริปโตด้วย
เหตุใดการเปลี่ยนแปลงนโยบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นจึงเป็นเรื่องใหญ่สำหรับตลาดคริปโต?
แม้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยในญี่ปุ่นก็สามารถปรับเปลี่ยนกระแสการเงินทั่วโลกได้ เนื่องจาก:
• ญี่ปุ่นเป็นผู้จัดหาสภาพคล่องราคาถูกพิเศษให้กับโลกมานานหลายทศวรรษ
• นักลงทุนกู้ยืมเงินเยนต้นทุนต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในที่อื่น
• เมื่ออัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นสูงขึ้น การกู้ยืมก็จะมีราคาแพงขึ้น
• เงินเยนแข็งค่าขึ้น บังคับให้นักลงทุนต้องคลี่คลายการเทรดแบบใช้เลเวอเรจ
• สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวอย่างรวดเร็ว
อุเอดะเองได้อธิบายว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้เป็นเหมือนการ "ผ่อนคันเร่ง" มากกว่าการเหยียบเบรก อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในญี่ปุ่นยังคงติดลบอย่างมาก แต่ทิศทางได้เปลี่ยนไปแล้ว และแค่นั้นก็เพียงพอที่จะสั่นคลอนตลาดได้
ด้วยความอ่อนแอของเงินเยนที่กลายเป็นประเด็นทางการเมืองและความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อจากสินค้านำเข้าราคาแพง BOJ จึงอยู่ภายใต้แรงกดดันให้ดำเนินการ แหล่งข่าวของ Reuters ยืนยันว่าธนาคารกลางกำลังเตรียมตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนธันวาคม ซึ่งส่งสัญญาณเชิงลบและสร้างแรงกดดันขาลงต่อ ตลาดคริปโต
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นส่งผลกระทบต่อตลาดโลกอย่างไร?
ญี่ปุ่นมีบทบาทในตลาดการเงินโลกมากกว่าที่เทรดเดอร์คริปโตหลายคนตระหนัก และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่นั่นสามารถกระตุ้นให้เกิดผลกระทบเป็นวงกว้างไปทั่วโลก อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่สูงขึ้นจะเปลี่ยนทิศทางการไหลของเงิน วิธีที่นักลงทุนจัดการความเสี่ยง และแม้กระทั่งปริมาณเลเวอเรจที่เทรดเดอร์สามารถใช้ได้
ทั้งหมดนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อ Bitcoin และตลาดคริปโตในวงกว้าง
1. ญี่ปุ่นเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดในโลก
ตามข้อมูลของ USAfacts ญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าประเทศอื่นใด เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นสูงขึ้น นักลงทุนในประเทศก็จะมีแรงจูงใจน้อยลงที่จะถือครองหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ แต่พวกเขาสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้นในประเทศด้วยความเสี่ยงที่ต่ำกว่า
หากการหมุนเวียนนี้เริ่มต้นขึ้น จะเป็นการดึงสภาพคล่องออกจากตลาดโลกในช่วงเวลาที่สหรัฐฯ กำลังออกหนี้จำนวนมากเป็นประวัติการณ์ สภาพคล่องที่ลดลงมักจะส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงลดลง รวมถึงสกุลเงินดิจิทัลด้วย
2. อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นลดความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น จะเป็นการเปลี่ยนสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน ทันใดนั้น JGB ที่ค่อนข้างปลอดภัยก็เริ่มให้ผลตอบแทนที่แข่งขันได้ ทำให้นักลงทุนหันเหความสนใจออกจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เช่น คริปโต หุ้นเทคโนโลยี และการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า
การเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่านี้เรียกว่าการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง โดยปกติแล้วจะนำไปสู่กิจกรรมการซื้อขายที่ลดลงและการตอบสนองของราคาที่รุนแรงขึ้นในช่วงข่าวเชิงลบ ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดคริปโตกำลังประสบอยู่
นี่ไม่ใช่แค่ทฤษฎี แต่กำลังเกิดขึ้นจริง เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2025 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี หลังจากความเห็นเชิงเหยี่ยวจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตลาดโลกได้เห็นกระแสการไหลออกของสินทรัพย์เสี่ยง Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 87,500 ดอลลาร์เกือบจะทันที เนื่องจากนักลงทุนถอนตัวจากการเทรดที่มีความเสี่ยง
ข้อสรุปชัดเจน: อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นกำลังปรับเปลี่ยนความต้องการของนักลงทุน เมื่อผลตอบแทนของสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น เช่น ทองคำ สินทรัพย์เสี่ยงอย่างสินทรัพย์ดิจิทัลและหุ้นก็สูญเสียความน่าสนใจ และคริปโตซึ่งมีความผันผวนสูงและพึ่งพาสภาพคล่องทั่วโลก ก็จะได้รับผลกระทบก่อนเป็นอันดับแรก
3. เงินเยนแข็งค่าขึ้น = การคลี่คลายของ Carry Trade
เมื่อเงินเยนแข็งค่าขึ้น การค้าแบบ Yen Carry Trade แบบดั้งเดิมก็เริ่มพังทลายลง เทรดเดอร์ที่กู้ยืมเงินเยนราคาถูกเพื่อซื้อ Bitcoin, หุ้นสหรัฐฯ หรือสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ ก็ต้องเผชิญกับต้นทุนการระดมทุนที่สูงขึ้นอย่างกะทันหัน เพื่อจำกัดการขาดทุน พวกเขาจึงเริ่มปิดสถานะเหล่านั้น ซึ่งหมายถึงการ ขายคริปโต และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ สิ่งนี้สร้างความผันผวนและเร่งให้ตลาดปรับตัวลง
กราฟราคา USD/JPY - ที่มา: Tradingview
ตัวอย่างที่เกิดขึ้นจริงคือเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2025 เมื่อเงินเยนพุ่งขึ้นสู่ระดับต่ำสุดที่ 154.66 เยนต่อดอลลาร์ หลังจากสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ภายในไม่กี่ชั่วโมง Bitcoin ก็ร่วงลงจาก 92,000 ดอลลาร์สู่ระดับต่ำสุดที่ 83,832 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่เชื่อมโยงโดยตรงกับการคลี่คลายของ Carry Trade ในเอเชีย
กราฟราคา Bitcoin (BTC/USD) - ที่มา: BingX
Arthur Hayes สรุปไว้อย่างชัดเจนว่า: "เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นหมายถึงเชื้อเพลิงสำหรับคาสิโนที่น้อยลง"
เหตุใดตลาดคริปโตจึงเป็นตลาดแรกที่ได้รับผลกระทบจากการค้าแบบ Yen Carry Trade?
Yen Carry Trade คืออะไร?
เป็นเวลาหลายปีที่เงินเยนเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ถูกที่สุดในการกู้ยืม เทรดเดอร์ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และสถาบันระดับโลกใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้โดยการกู้ยืมเงินเยนที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ และนำเงินนั้นไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เช่น Bitcoin, Altcoins, หุ้นเทคโนโลยี และหุ้นในตลาดเกิดใหม่ ตราบใดที่เงินเยนยังคงอ่อนค่าและต้นทุนการกู้ยืมยังคงต่ำ กลยุทธ์นี้ก็ยังคงทำกำไรได้และถูกใช้อย่างแพร่หลาย
จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อ BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย?
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ที่เป็นไปได้จะเปลี่ยนสมการทั้งหมด เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น:
• เงินเยนแข็งค่าขึ้น
• การกู้ยืมมีราคาแพงขึ้น
• การเทรดที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุนแบบมีเลเวอเรจจะขาดทุน
ด้วยเหตุนี้ เทรดเดอร์จึงเริ่มคลี่คลาย Carry Trade พวกเขาปิดสถานะที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุนและขายสินทรัพย์ รวมถึง Bitcoin เพื่อชำระคืนเงินกู้เหล่านั้น สิ่งนี้กระตุ้นแรงกดดันในการขายและเพิ่มความผันผวนในตลาดโลก
ตัวอย่างล่าสุดแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2025 หลังจากผู้ว่าการอุเอดะส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เงินเยนก็แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ภายในไม่กี่ชั่วโมง ผู้เข้าร่วมตลาดสังเกตเห็นการเร่งตัวของการขายบังคับในตลาดคริปโตทั่วเอเชีย ซึ่งสอดคล้องกับการคลี่คลายของ Carry Trade
อ่านเพิ่มเติม: แนวโน้ม Bitcoin และคริปโต: ขาขึ้นหรือขาลงหลังสุนทรพจน์อัตราดอกเบี้ยของ Fed โดย Powell เมื่อวันที่ 22 ส.ค.?
หลักฐานจากตลาดคริปโตเกี่ยวกับผลกระทบของ Yen Carry Trade
ปฏิกิริยาของตลาดในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน: เมื่อความคาดหวังในการใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นของ BOJ เพิ่มขึ้นและเงินเยนแข็งค่าขึ้น คริปโตก็เห็นการไหลออกทันทีและการปรับราคาที่รุนแรงขึ้น ช่วงเวลาของการเคลื่อนไหวแต่ละครั้งสอดคล้องโดยตรงกับความเห็นล่าสุดของผู้ว่าการอุเอดะ
บนกราฟ Bitcoin รายสัปดาห์ BTC ร่วงลงสู่บริเวณ 83,800 USDT ซึ่งเป็นการลดลง 8.7% ในสัปดาห์นั้น ณ ช่วงเวลาที่เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับการคลี่คลายของ Carry Trade ซึ่งสถานะที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุนจะถูกปิดอย่างรวดเร็วเพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนการระดมทุนที่เพิ่มขึ้น
กราฟมูลค่าตลาดคริปโต - ที่มา: Tradingview
แนวโน้มที่คล้ายกันปรากฏทั่วทั้งตลาดคริปโตในวงกว้าง มูลค่าตลาดคริปโตรวมลดลง 7.09% ในสัปดาห์เดียวกัน สูญเสียไปประมาณ 215 พันล้านดอลลาร์ การลดลงในวงกว้างนี้ส่งสัญญาณว่าแรงกดดันในการขายไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Bitcoin แต่เป็นการลดความเสี่ยงทั่วทั้งตลาดที่เกิดจากความตึงเครียดทางเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก ไม่ใช่ข่าวเฉพาะของคริปโต
กระแสเงินทุน ETF Bitcoin Spot ยืนยันว่าสภาพคล่องกำลังออกจากคริปโต
กระแสเงินทุน ETF สะท้อนสิ่งที่กราฟแสดงให้เห็นอย่างชัดเจน: สภาพคล่องกำลังออกจากตลาดคริปโตเมื่อโอกาสที่ BOJ จะใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นเพิ่มขึ้น สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 พฤศจิกายน ETF Bitcoin Spot บันทึกกระแสเงินทุนไหลออกอีกครั้ง ซึ่งเป็นการขยายแนวโน้มการไหลออกต่อเนื่องหลายสัปดาห์ที่เกิดจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สินทรัพย์รวมภายใต้การบริหารจัดการของ ETF ลดลงสู่ระดับ 119 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการลดลงอย่างชัดเจนของการลงทุนจากสถาบัน
กระแสเงินทุนสุทธิรายสัปดาห์ของ Bitcoin Spot ETF - ที่มา: SoSoValue
ข้อความนี้สอดคล้องกันทั่วทั้งการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ข้อมูลมูลค่าตลาด และกระแสเงินทุน ETF: อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นและความแข็งแกร่งของเงินเยนกำลังดึงสภาพคล่องออกจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง การปรับฐานนี้ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมหภาค ไม่ใช่ปัจจัยที่ขับเคลื่อนโดยคริปโต และ ETF เป็นหลักฐานยืนยันที่ชัดเจนที่สุดของการเปลี่ยนแปลงนั้น
การคาดการณ์ราคา Bitcoin ตามสถานการณ์การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ที่เป็นไปได้
การ ประชุม BOJ ของญี่ปุ่นในวันที่ 18-19 ธันวาคม ตอนนี้เป็นเหตุการณ์มหภาคที่สำคัญที่สุดเพียงหนึ่งเดียวสำหรับตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก จากราคาปัจจุบันและแถลงการณ์ล่าสุดจากผู้ว่าการอุเอดะ นี่คือสามแนวทางที่เป็นไปได้
สถานการณ์ที่ 1: BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม (ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด)
ปัจจุบันตลาดประเมินโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้ที่ 80% ทำให้เป็นสถานการณ์พื้นฐาน
หาก BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย:
• เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นอีก ทำให้ต้นทุนการระดมทุนสำหรับเทรดเดอร์ที่พึ่งพาการกู้ยืมเงินเยนราคาถูกเพิ่มขึ้น
• Carry Trade จะคลี่คลายลง บังคับให้มีการขาย BTC, หุ้นเทคโนโลยี และสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่มากขึ้น
• สภาพคล่องทั่วโลกจะตึงตัวขึ้น เนื่องจากเงินทุนของญี่ปุ่นไหลกลับเข้าสู่พันธบัตรในประเทศที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น
• Bitcoin อาจทดสอบโซนแนวรับที่ 82,000–84,000 ดอลลาร์อีกครั้ง
• ในการบีบสภาพคล่องที่รุนแรงขึ้น BTC อาจร่วงลงชั่วคราวสู่ระดับ 78,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดที่มีสภาพคล่องรายสัปดาห์ที่สำคัญ
สิ่งนี้จะยืนยันการสิ้นสุดของนโยบายผ่อนคลายพิเศษของญี่ปุ่น และกระตุ้นให้เกิดการวางตำแหน่งแบบลดความเสี่ยงระลอกที่สองทั่วทั้งตลาดคริปโต
สถานการณ์ที่ 2: BOJ คงอัตราดอกเบี้ย (การบรรเทาภาวะกระทิงระยะสั้น)
หากอุเอดะตัดสินใจไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แม้จะเตรียมตลาดไว้แล้ว เราก็ควรคาดหวังการกลับตัวอย่างรวดเร็วในสินทรัพย์เสี่ยง
หาก BOJ คงอัตราดอกเบี้ยไว้:
• เงินเยนจะอ่อนค่าลงอีกครั้ง ทำให้ต้นทุนการระดมทุนสำหรับสถานะที่มีเลเวอเรจลดลง
• เทรดเดอร์จะสร้างความเสี่ยงขึ้นใหม่ โดยกลับทิศทางของการคลี่คลาย Carry Trade บางส่วน
• คริปโตจะทรงตัวหลังจากหลายสัปดาห์ที่มีความผันผวน
• Bitcoin อาจฟื้นตัวสู่ช่วง 90,000–92,000 ดอลลาร์ เนื่องจากสภาพคล่องไหลกลับเข้าสู่ ETF และตลาดแลกเปลี่ยน
แม้แต่การหยุดชั่วคราวก็ยังจะคลี่คลายพรีเมียมความกลัวที่สะสมอยู่ใน BTC และ Altcoins ตลอดสองสัปดาห์ที่ผ่านมา
สถานการณ์ที่ 3: BOJ เริ่มต้นการปรับนโยบายให้เป็นปกติอย่างเต็มรูปแบบ (กรณีที่เลวร้ายที่สุด)
นี่เป็นสถานการณ์ที่มีโอกาสน้อยที่สุด แต่มีผลกระทบมากที่สุดหากเกิดขึ้น วงจรการปรับนโยบายให้เป็นปกติอย่างเต็มรูปแบบหมายถึงญี่ปุ่นค่อยๆ ถอยห่างจากกรอบอัตราดอกเบี้ยต่ำที่รักษามาตั้งแต่ต้นทศวรรษ 2000
หาก BOJ ส่งสัญญาณแผนการใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้นหลายขั้นตอน:
• อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นจะยังคงเพิ่มขึ้นทั่วทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน
• สถาบันขนาดใหญ่จะคลี่คลายสถานะระหว่างประเทศเพื่อหมุนกลับเข้าสู่พันธบัตรในประเทศ
• สภาพคล่องทั่วโลกจะหดตัวเป็นเวลาหลายเดือน ไม่ใช่แค่หลายสัปดาห์
• Bitcoin อาจเข้าสู่ช่วงการรวมฐานเป็นเวลาหลายเดือน โดยการฟื้นตัวจะถูกจำกัดด้วยปัจจัยมหภาคเชิงลบที่ต่อเนื่อง
• Altcoins มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการปรับฐานที่ลึกกว่าเนื่องจากความผันผวนที่สูงขึ้นและสภาพคล่องที่ต่ำลง
สิ่งนี้จะกำจัดแหล่งสภาพคล่องทั่วโลกราคาถูกที่เหลืออยู่ซึ่งใหญ่ที่สุดแหล่งหนึ่ง ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่คริปโตไม่สามารถเพิกเฉยได้
Bitcoin (BTC/USD) เผชิญแนวต้านสำคัญใกล้ $92,000, การกลับตัวใกล้ $80,600
ขณะนี้ Bitcoin อยู่ในโซนอุปสงค์ที่สำคัญ ซึ่งการเคลื่อนไหวของราคาในอดีตได้กระตุ้นความสนใจในการซื้อที่แข็งแกร่งซ้ำแล้วซ้ำเล่า บริเวณนี้ระหว่าง 80,600 ดอลลาร์ถึง 72,300 ดอลลาร์ แสดงถึงภูมิภาคที่มีโอกาสสูงที่จะกลับตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนโยบายของ BOJ มีเสถียรภาพในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า อย่างไรก็ตาม การทะลุต่ำกว่าช่วงนี้อย่างชัดเจนจะส่งสัญญาณถึงการปรับฐานที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาคที่ลึกขึ้น
กราฟราคา Bitcoin (BTC/USD) - ที่มา: BingX
ในทางกลับกัน BTC เผชิญกับ แนวต้าน ทันทีใกล้ 90,000–92,000 ดอลลาร์ ตามด้วยโซนอุปทานที่กว้างขึ้นไปทาง 124,000 ดอลลาร์ ซึ่งตลาดเคยปฏิเสธราคาที่สูงขึ้นมาก่อน
เทรดเดอร์ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่าราคาตอบสนองต่อแนวรับเทรนด์ไลน์และ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 และ 200 สัปดาห์อย่างไร ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ในอดีตได้ชี้นำทิศทางแนวโน้มระยะยาวบนกราฟ BingX
สิ่งที่ต้องจับตาดูต่อไป?
การเคลื่อนไหวครั้งสำคัญต่อไปของ Bitcoin จะขึ้นอยู่กับข่าวสารเฉพาะของคริปโตน้อยลง และขึ้นอยู่กับว่าสภาวะเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกพัฒนาไปอย่างไรมากขึ้น เทรดเดอร์ควรจับตาดู:
• กระแสเงินทุน ETF: เงินไหลออกยืนยันพฤติกรรมลดความเสี่ยง; เงินไหลเข้าส่งสัญญาณการฟื้นตัวของความต้องการจากสถาบัน
• ความผันผวนของ USDJPY: เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นมักจะสร้างแรงกดดันต่อ BTC เนื่องจากการคลี่คลายของ Carry Trade
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (10 ปี และ 30 ปี): อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้นทำให้สภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวและลดความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง
• ตัวชี้วัดสภาพคล่อง: แนวโน้ม TVL, เงินไหลเข้า/ออกของตลาดแลกเปลี่ยน และความลึกของตลาด ล้วนแสดงให้เห็นว่ามีเงินทุนเข้าหรือออกจากระบบนิเวศคริปโตมากน้อยเพียงใด
ข้อสรุปสุดท้าย: ญี่ปุ่นจะผลักดันให้คริปโตลดลงหรือไม่?
การร่วงลงของ Bitcoin ไม่ใช่การปรับฐานที่ขับเคลื่อนด้วยคริปโต แต่สะท้อนโดยตรงถึงแรงกระแทกในตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นและการตึงตัวของสภาพคล่องทั่วโลกอย่างรวดเร็ว ตราบใดที่อัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นยังคงเพิ่มขึ้นและเงินเยนแข็งค่าขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงก็จะยังคงเปราะบางต่อการลดความเสี่ยงเพิ่มเติม
หาก BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม Bitcoin อาจทดสอบปลายล่างของโซนอุปสงค์อีกครั้ง หาก BOJ คงอัตราดอกเบี้ยไว้หรือผ่อนคลายท่าที สภาพคล่องอาจมีเสถียรภาพอย่างรวดเร็ว และ BTC อาจกลับมาที่บริเวณ 90,000 ดอลลาร์
สำหรับตอนนี้ เทรดเดอร์ควรจับตาดูตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิดพอๆ กับกราฟของ Bitcoin การเปลี่ยนแปลงนโยบายเพียงครั้งเดียวในโตเกียวสามารถปรับเปลี่ยนความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก และตัดสินใจได้ว่าคริปโตจะขยายการปรับฐานต่อไปหรือจะเริ่มฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว
บทความที่เกี่ยวข้อง
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นและราคา Bitcoin
1. เหตุใดอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นจึงมีความสำคัญต่อ Bitcoin และตลาดคริปโตในวงกว้าง?
ญี่ปุ่นได้จัดหาสภาพคล่องราคาถูกให้กับตลาดโลกมานานหลายทศวรรษ เมื่อ BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ต้นทุนการกู้ยืมจะสูงขึ้น เงินเยนจะแข็งค่าขึ้น และสถานะที่มีเลเวอเรจใน Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ จะถูกบังคับให้คลี่คลาย สิ่งนี้มักจะกระตุ้นให้เกิดการเทขายในตลาดคริปโต
2. ความเห็นของ BOJ ทำให้ Bitcoin ร่วงจาก 92,000 ดอลลาร์เป็น 86,000 ดอลลาร์ได้อย่างไร?
หลังจากผู้ว่าการอุเอดะส่งสัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมที่เป็นไปได้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นก็พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี และเงินเยนก็แข็งค่าขึ้น สิ่งนี้นำไปสู่การคลี่คลายของ Carry Trade ที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุนอย่างรวดเร็ว ซึ่งสร้างแรงกดดันโดยตรงต่อ Bitcoin และตลาดคริปโต
3. Yen Carry Trade คืออะไร และเหตุใดจึงส่งผลกระทบต่อคริปโต?
เทรดเดอร์กู้ยืมเงินเยนที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เช่น BTC เมื่อเงินเยนแข็งค่าขึ้นหรืออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น การเทรดเหล่านี้จะขาดทุน เทรดเดอร์จะออกจากสถานะอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดความผันผวนในตลาดคริปโต
4. จะเกิดอะไรขึ้นกับตลาดคริปโตหาก BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม?
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมมีแนวโน้มที่จะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอีก ตึงตัวสภาพคล่องทั่วโลก และเพิ่มความเสี่ยงที่ BTC จะลดลงอีก Bitcoin อาจทดสอบโซน 82,000–84,000 ดอลลาร์ หรือแม้กระทั่งร่วงลงชั่วคราวสู่ระดับ 78,000 ดอลลาร์
5. ตัวชี้วัดสำคัญใดที่เทรดเดอร์คริปโตควรจับตาดูต่อไป?
สัญญาณสำคัญได้แก่ ความผันผวนของ USDJPY, อัตราผลตอบแทน JGB (10 ปี/30 ปี), กระแสเงินทุน ETF และมาตรการสภาพคล่องบนเชน เช่น TVL, เงินไหลเข้า/ออกของตลาดแลกเปลี่ยน และความลึกของตลาด