Стратегический резерв — это экстренный запас основных сырьевых товаров, который правительство хранит для защиты национальной безопасности и экономической стабильности во время перебоев в поставках или финансовых потрясений. Например, Стратегический нефтяной резерв США (SPR) был создан в 1975 году для смягчения последствий нефтяного эмбарго и в настоящее время хранит около 395 миллионов баррелей сырой нефти в подземных пещерах вдоль побережья Мексиканского залива. Аналогичным образом, золотые резервы, хранящиеся в Форт-Ноксе и других хранилищах, служат традиционным средством защиты от инфляции и девальвации валюты.
6 марта 2025 года президент США Дональд Трамп подписал указ о создании Стратегического резерва биткоина США (SBR), что ознаменовало первое официальное признание Биткоина суверенным резервным активом. В этой статье объясняется, что такое стратегический резерв, почему Биткоин соответствует этому статусу, как будет работать SBR США, как Биткоин соотносится с золотом и долларом США, а также что это может означать для его цены.
Крупнейшие золотые резервы (в тоннах) по странам в 2024 году | Источник: Всемирный совет по золоту (World Gold Council)
Что такое Стратегический резерв биткоина (SBR)?
Стратегический резерв биткоина (SBR) — это управляемый правительством запас Биткоина, первоначально формируемый за счет активов, конфискованных правоохранительными органами, и потенциально пополняемый за счет бюджетно-нейтральных приобретений. Он хранится как долгосрочный запас стоимости, подобно национальным резервам золота или нефти. Он функционирует под строгим межведомственным контролем, с безопасным мультиподписным кастодиальным хранением и надежными протоколами соответствия для хеджирования рисков девальвации фиатной валюты и геополитических рисков. Путем диверсификации суверенных резервов с помощью Биткоина, SBR стремится повысить финансовую устойчивость и стабильность во время экономических потрясений.
Сальвадор стал первой страной, которая отнесла Биткоин к официальным резервным активам. С момента принятия BTC в качестве законного платежного средства в 2021 году он накопил чуть более 6 100 BTC (примерно $550 миллионов), что составляет около 1,6 % его ВВП, и открыто позиционирует эти активы как часть своего стратегического резерва. Кроме того, суверенный инвестиционный фонд Бутана использовал майнинг с гидроэлектроэнергией для накопления примерно 13 000 BTC (примерно $750 миллионов), что эквивалентно примерно 28 % его ВВП, эффективно используя Биткоин наряду с более традиционными активами в своих национальных резервах.
Почему стоит рассматривать Биткоин как стратегический резервный актив?
Путь Биткоина начался с майнинга генезис-блока Сатоши Накамото в январе 2009 года, а к 22 мая 2010 года программист Ласло Ханеч заплатил 10 000 BTC (около $41 на тот момент) за две пиццы, которые теперь стоят сотни миллионов — ранний признак реального потенциала Биткоина, ежегодно отмечаемый как День Биткоин-пиццы. Сеть пережила крупные события, такие как крах Mt. Gox в 2014 году, и постоянно улучшала свою инфраструктуру, в частности, запустив Lightning Network в 2018 году для обеспечения более быстрых и дешевых транзакций.
Институциональное принятие резко возросло в 2020-х годах: MicroStrategy стала инициатором корпоративного внедрения, накопив более 70 000 BTC в качестве казначейского резерва, начиная с августа 2020 года, а Tesla, как известно, купила Биткоин на $1,5 миллиарда в начале 2021 года, даже принимая BTC для покупки автомобилей, прежде чем приостановить это из-за экологических проблем. В июне 2021 года Сальвадор стал первой страной, принявшей Биткоин в качестве законного платежного средства, закрепив его статус мирового финансового актива.
Регуляторные вехи последовали, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила 11 спотовых Биткоин-ETF 10 января 2024 года, что привело к объему торгов в $4,6 миллиарда в первый день и сигнализировало о широком признании рынка. После четвертого халвинга Биткоина в апреле 2024 года и инаугурации президента Трампа в январе 2025 года, Биткоин подскочил до нового исторического максимума, превысив $109 071 за монету, что было вызвано сокращением предложения от халвинга и оптимизмом вокруг крипто-дружественной политики.
После всех ключевых вех на пути растущего принятия Биткоина, вот почему включение его в стратегические резервы страны — это хорошая идея:
• Диверсификация через цифровую редкость: Ограничение Биткоина в 21 миллион монет создает встроенный профиль редкости, схожий с золотом, что позволяет казначействам диверсифицироваться за пределы фиатных денег и традиционных сырьевых товаров.
• Мощное хеджирование от инфляции: Если Биткоин будет расти сложным процентом с исторической скоростью (например, 25 % годового роста, прогнозируемого VanEck), даже резерв в 200 000–400 000 BTC может принести существенный прирост реальной стоимости на протяжении десятилетий.
• Мгновенные, безграничные переводы: В отличие от громоздких поставок золота, Биткоин перемещается по всему миру за считанные минуты, позволяя почти мгновенно перераспределять резервы без дорогостоящей логистики или дипломатических разрешений.
• Геополитическая устойчивость: Децентрализованный дизайн Биткоина защищает резервы от замораживания или изъятия, в отличие от фиатных денег, что видно на примере примерно $300 миллиардов российских активов, замороженных в рамках санкций в 2022 году, тем самым защищая суверенные активы от политического риска.
• Программируемый кастоди и прозрачность: Полностью ончейн-управление с мультиподписными кошельками и аппаратными модулями безопасности (HSM) обеспечивает безопасный, поддающийся аудиту контроль. Казначейство может отслеживать каждую транзакцию в реальном времени, повышая подотчетность и снижая зависимость от сторонних кастодианов.
Как будет работать Стратегический резерв биткоина США
Как резерв биткоина США может со временем компенсировать долг США | Источник: VanEck
В соответствии с указом от 6 марта 2025 года, Стратегический резерв биткоина США (SBR) призван превратить существующие, конфискованные правительством активы в постоянный суверенный резерв, а не ликвидировать их на аукционах.
Путем консолидации конфискованных монет, внедрения кастодиального хранения военного класса, обеспечения осторожного, бюджетно-нейтрального роста и строгого соблюдения правил отчетности и соответствия, SBR США стремится объединить цифровые преимущества Биткоина с проверенными суверенными резервными практиками. Вот как это будет работать на практике:
Капитализация и консолидация
В течение 30 дней с момента издания указа каждое федеральное агентство должно провести инвентаризацию и передать свой конфискованный Биткоин — по оценкам, более 207 000 BTC (стоимостью примерно $17 миллиардов по состоянию на середину марта 2025 года) — на единый резервный счет, управляемый Министерством финансов. Эти монеты, ранее хранившиеся в Министерстве юстиции, Налоговом управлении, Министерстве внутренней безопасности и других агентствах, будут централизованы для создания «цифрового Форт-Нокса», гарантируя, что Биткоин, принадлежащий правительству, не будет продан без будущего законного разрешения.
Кастоди и управление
Для защиты от потери, кражи или одностороннего неправомерного использования резерв будет использовать мультиподписные кошельки и Аппаратные модули безопасности (HSM). Доли закрытых ключей будут распределены между несколькими ведомствами — вероятно, Министерством финансов, Министерством торговли и Рабочей группой президента по рынкам цифровых активов Белого дома — чтобы ни один человек не мог перемещать средства в одиночку. Этот многоуровневый подход отражает передовую практику как в сфере высокозащищенных финансов, так и в сфере национальной безопасности (например, протоколы ядерного запуска), устанавливая четкие проверки, журналы аудита и процедуры преемственности для различных администраций.
Бюджетно-нейтральное приобретение
Помимо конфискованных монет, указ уполномочивает министров финансов и торговли разрабатывать бюджетно-нейтральные стратегии для добавления Биткоина. Это означает, что любые дополнительные покупки должны финансироваться за счет источников, не являющихся налогоплательщиками, таких как доходы от конфискации активов или штрафы, а не за счет ассигнованных федеральных средств. SBR не будет стоить ни копейки налогоплательщикам США. Это сохраняет потенциал роста резерва, обходя при этом политическое сопротивление по поводу использования государственных средств для покупки волатильных цифровых активов.
Отчетность и соответствие
Прозрачность и соответствие являются краеугольными камнями структуры SBR. Указ президента требует полного учета всех цифровых активов для Рабочей группы президента и предписывает периодические публичные раскрытия — аналогично тому, как Министерство энергетики отчитывается о Стратегическом нефтяном резерве.
Кроме того, кастодианы резерва должны внедрить надежный скрининг AML/санкций как для входящих, так и для исходящих транзакций, обеспечивая соответствие государственных кошельков стандартам OFAC и FinCEN. Детальные аудиторские следы и регулярные сверки в блокчейне будут подтверждать, что каждое перемещение Биткоина зарегистрировано, санкционировано и защищено законом.
Оценка Биткоина, Золота и Доллара США в качестве активов национального резерва
Корреляция Биткоина и Золота | Источник: Newhedge
Ниже приведено сравнение Биткоина с двумя наиболее популярными стратегическими резервными активами в мире — золотом и долларом США:
| Активы | Биткоин | Золото | Доллар США (M2) |
| Лимит предложения | 21 миллион монет | ~190 040 метрических тонн добыто | Неограничен (M2 ≈ $21,56 трлн по состоянию на январь 2025 г.) |
| Волатильность | Высокая; ежедневные колебания часто > 5 % | Низкая; годовые движения обычно < 10 % | Очень низкая; изменения широкой денежной массы < 5 % в год |
| Портативность | Мгновенная, глобальная, цифровая | Громоздкое, требует физической транспортировки | Электронные переводы через банковские сети |
| Геополитический риск | Устойчив к блокировкам в блокчейне | Риск блокировки/изъятия хранилищ за рубежом | Подвержен санкциям и контролю над иностранной валютой |
| Хеджирование инфляции | Развивающееся; долгосрочное средство сбережения | Проверенное средство сбережения на протяжении тысячелетий | Теряет ценность по мере увеличения предложения центральным банком |
Дефицит Биткоина в сравнении с Ликвидностью Золота и Доллара
Соединенные Штаты хранят более 8100 метрических тонн золота, учетная стоимость которого составляет около 425 миллиардов долларов, а денежная масса M2 — 21,76 триллиона долларов, что отражает широкую ликвидность доллара США. Напротив, предложение Биткоина строго ограничено 21 миллионом монет, из которых около 19,5 миллионов уже находятся в обращении, что дает ему рыночную капитализацию около 1,2 триллиона долларов по состоянию на второй квартал 2025 года. Это фиксированное предложение лежит в основе нарратива «цифрового золота» Биткоина, предлагая профиль дефицита, в отличие от фактически неограниченного печатания фиатных денег.
Рост и Волатильность Биткоина в сравнении с Золотом и Долларом
Волатильность Биткоина и Золота | Источник: BiTBOФактическая волатильность Биткоина остается высокой, составляя 52,2% в годовом исчислении по состоянию на первый квартал 2025 года, хотя она снизилась с трехзначных уровней, в то время как волатильность золота находится на сравнительно низком уровне 15,5%. Для сравнения, показатель M2 в США вырос всего на 3,9% в годовом исчислении в январе 2025 года, что отражает относительно скромные колебания денежной массы. Для резервного актива золото и фиатные деньги предлагают ценовую стабильность, что ценно для составления бюджета и управления долгом, тогда как более высокие колебания Биткоина представляют как риск, так и возможность для менеджеров стратегических резервов.
Логистика Биткоина в сравнении с Золотом, Блокировка Доллара и Геополитические риски
Биткоин может быть перемещен по всему миру с минимальными сложностями — подтверждение транзакций в блокчейне занимает в среднем около 19 минут, что позволяет почти мгновенно перераспределять резервы без физической пересылки. Золото, напротив, требует безопасной транспортировки и хранения в укрепленных хранилищах (например, в Форт-Ноксе хранится более 4175 тонн золота США), что влечет за собой значительные логистические и страховые расходы. Между тем, долларовые резервы, даже в рамках M2 в размере 21,76 трлн долларов, подвержены санкциям и блокировкам: западные страны иммобилизовали примерно 300 миллиардов долларов российских фиатных и резервных активов в 2022 году, что подчеркивает геополитическую уязвимость суверенных валют.
Каково влияние Стратегического резерва Биткоина (SBR) США на цену Биткоина?
Прогноз цены Биткоина | Источник: BiTBOКогда 6 марта 2025 года был подписан указ о создании Стратегического резерва Биткоина, рынки изначально отреагировали разочарованием. Биткоин, торговавшийся тогда на уровне около 90 000 долларов, упал более чем на 5% до уровня ниже 85 000 долларов в течение нескольких минут, поскольку инвесторы осознали, что резерв будет включать только изъятые монеты, а не новые покупки BTC. Этот эффект «продажи на новостях» подчеркивает, как даже символические шаги правительства могут вызвать резкие, немедленные колебания на рынке, где примерно 19,5 миллиона из 21 миллиона всех монет уже находятся в обращении. Однако ранним утром следующего дня на европейских торгах Биткоин отскочил до уровня около 89 200 долларов, возместив большую часть своих потерь, поскольку инвесторы оценили в целом символический характер указа.
Проблемы создания Стратегического резерва Биткоина
Несмотря на перспективы, SBR несет в себе некоторые потенциальные риски: относительно высокая волатильность Биткоина. Годовые колебания, превышающие 52% в начале 2025 года, могут привести к тому, что резерв будет подвержен большим потерям по рыночной стоимости во время спадов. Безопасность хранения также несет в себе риски; даже с кошельками с мультиподписью и аппаратными модулями безопасности, успешная кибератака или внутренняя утечка ключей могут привести к безвозвратной потере активов.
Кроме того, существует политическая и регуляторная неопределенность; будущие администрации или Конгресс могут пересмотреть правовую базу SBR, заставив продать активы или остановив приобретение, что вызовет динамику принудительной распродажи. Наконец, выступая в роли как арбитра рынка, так и его участника, правительство вызывает опасения по поводу конфликта интересов: крупные, заметные резервные транзакции могут быть восприняты как «инсайдерские» ходы, подрывающие целостность рынка и доверие общественности.
Вот несколько примеров негативной реакции, которую план SBR президента Трампа получил с момента подписания им указа:
1. Символизм «Свиньи в помаде»: Чарльз Эдвардс, основатель биткоин-хедж-фонда Capriole Investments, раскритиковал SBR как «не впечатляющий», назвав его «свиньей в помаде», потому что он просто переименовывает монеты, которые Казначейство уже имело, — без какого-либо плана новых покупок.
2. Сомнительное влияние без плана покупки: Эндрю О'Нил из S&P Global Ratings предупредил, что указ «в основном символический», отметив, что нет четкого графика или механизма для приобретения нового Биткоина, что ограничивает эффективность резерва за пределами PR-хода.
3. Опасения по поводу прозрачности и надзора: Джейсон Яновиц, соучредитель Blockworks, предостерег, что без независимого аудита и регулярной публичной отчетности, выбор и управление криптоактивами рискует стать произвольным, подрывая как доверие рынка, так и авторитет SBR.
4. Беспокойство по поводу конфликта интересов: Критики отметили политические и деловые связи Трампа с крипто-донорами и венчурными предприятиями, связанными с мем-коинами, призывая к строгим правилам управления, чтобы предотвратить превращение SBR в инструмент для «раздувания» стоимости активов для инсайдеров, а не в подлинное национальное хеджирование.
Заключительные мысли
Вступление Биткоина в сферу суверенных резервов представляет собой смену парадигмы, сочетающую цифровые инновации с традиционным управлением резервами. Хотя реализация потребует надежного хранения, соблюдения нормативных требований и межведомственного сотрудничества, SBR США может проложить путь к более широкому глобальному принятию резервов цифровых активов.
Следите за обновлениями в BingX Academy, чтобы быть в курсе развития политики, инноваций в хранении и влияния на рынок по мере реализации этой знаковой инициативы.
Часто задаваемые вопросы о Стратегическом резерве Биткоина
1. Будут ли использоваться деньги налогоплательщиков для пополнения SBR США Биткоином?
Нет. SBR капитализируется исключительно за счет доходов от изъятых активов и «нейтральных для бюджета» стратегий, утвержденных исполнительным указом.
2. Сколько Биткоина США будет хранить в своем SBR?
Первоначально ~200 000 BTC; будущие пополнения зависят от притока изъятых средств и утвержденных приобретений.
3. Какие страны создали Стратегические резервы Биткоина (SBR)?
Да. Сальвадор, Бутан и несколько стран уже хранят или добывают Биткоин в рамках суверенных резервов.
4. Как я могу отслеживать размер фонда SBR США?
Министерство финансов может публиковать периодические отчеты; платформы ончейн-аналитики также могут отслеживать известные адреса SBR.