Спотовый ETF на Zcash — это предлагаемый биржевой фонд, который будет держать фактический Zcash (ZEC) в качестве базового актива и торговаться на традиционной фондовой бирже, как и акции или золотой ETF. Его цель проста: предоставить вам регулируемый доступ к цене ZEC без необходимости использования криптовалютного кошелька или управления приватными ключами.
Grayscale подает заявку на спотовый ETF на Zcash | Источник: SEC
26 ноября 2025 года Grayscale Investments подала форму S-3 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для преобразования существующего Grayscale Zcash Trust в спотовый ETF на Zcash, который планируется торговать на NYSE Arca под тикером ZCSH.
В случае одобрения это будет первый в США ETF, ориентированный исключительно на Zcash, предоставляющий как розничным, так и институциональным инвесторам основной способ доступа к ведущей конфиденциальной монете через брокерский счет. Это происходит в то время, когда Zcash (ZEC) вырос более чем на 1000% в 2025 году, обогнал Monero (XMR), став крупнейшей конфиденциальной монетой по рыночной капитализации, и наблюдается рекордный спрос на экранированные транзакции.
Почему Grayscale подала заявку на ETF на Zcash?
Растущая популярность Zcash | Источник: Messari
Zcash привлекает внимание Grayscale к ETF, потому что в 2025 году он быстро превратился из нишевой конфиденциальной монеты в основной криптоактив. ZEC вырос примерно на 1000% в 2025 году, с устойчивой торговлей выше $500–$600, и обогнал Monero, став крупнейшей конфиденциальной монетой по рыночной капитализации. Принятие его основной функции, экранированных транзакций на основе zk-SNARK, также растет: по оценкам, 25–30% всех ZEC теперь хранятся на экранированных адресах, и все большая доля транзакций происходит конфиденциально. Эта комбинация ценового импульса, ликвидности и реального использования вывела Zcash в центр внимания эмитентов, ищущих следующий криптоактив, готовый к ETF.
Рыночная цена Grayscale Zcash Trust (ZCSH) и NAV на акцию | Источник: Grayscale
Переход Grayscale к ETF на Zcash является продолжением проверенной стратегии: преобразование долгосрочных трастов с одним активом в полностью регулируемые спотовые ETF, как только рыночные условия и ликвидность это оправдают. Его Zcash Trust (ZCSH), запущенный в 2017 году, уже содержит около 394 000 ZEC по состоянию на ноябрь 2025 года, оцениваемых примерно в $190–$200 миллионов по текущим ценам, что дает Grayscale значительный, проверенный продукт для перехода. Фирма неоднократно применяла эту модель, преобразовав свои трасты Bitcoin (GBTC) и Ethereum (ETHE) в спотовые ETF в начале 2024 года, за чем последовали успешные запуски ETF для Solana (SOL), XRP и Dogecoin (DOGE). Поскольку ZCSH публично торгуется и демонстрирует достаточный объем, активы и ценообразование, Zcash стал следующим логичным кандидатом в очереди.
Что такое спотовый ETF на Zcash (ZEC)?
Спотовый ETF на Zcash — это традиционный биржевой продукт, который держит фактический Zcash (ZEC) в резерве и позволяет вам получить доступ к его цене через обычный брокерский счет. Вместо того чтобы иметь дело с криптовалютными кошельками, биржами или приватными ключами, вы просто торгуете акциями ETF так же, как вы торговали бы акциями. Поскольку фонд держит реальный ZEC, а не фьючерсы или деривативы, он стремится максимально точно следовать спотовой рыночной цене Zcash. Это делает его удобным для новичков способом получить доступ к ZEC, не прибегая к ончейн-инструментам.
В предложении Grayscale ETF будет торговаться на NYSE Arca под тикером ZCSH и использовать индекс цен CoinDesk Zcash (ZCX) для расчета своей чистой стоимости активов. Все базовые ZEC будут храниться Coinbase Custody, при этом Coinbase, Inc. будет выступать в качестве основного брокера, а BNY Mellon будет управлять административными и трансфер-агентскими обязанностями. Проще говоря, институциональные партнеры занимаются технической стороной, такой как безопасное хранение, исполнение сделок и соблюдение нормативных требований, в то время как структура ETF отражает стоимость ZEC, который он держит, за вычетом комиссий. Эта схема предлагает регулируемую, легкодоступную альтернативу прямой покупке и управлению ZEC.
Как будет работать спотовый ETF на Zcash от Grayscale?
Вот простое, понятное для новичков объяснение того, как спотовый ETF на Zcash будет работать за кулисами.
1. Базовые активы ZEC: Фонд держит пул из ~394 400 ZEC, оцениваемый примерно в $200 миллионов по состоянию на ноябрь 2025 года. Каждая акция ETF представляет собой долевое требование на этот пул ZEC.
2. Как рассчитывается NAV (чистая стоимость активов): ETF использует индекс цен CoinDesk Zcash (ZCX) для определения стоимости своих активов ZEC.
• NAV = (Общее количество ZEC в фонде × цена ZCX) − расходы фонда.
• NAV обновляется ежедневно, чтобы показать «истинную» стоимость каждой акции.
3. Процесс создания и погашения акций: Акции создаются или погашаются корзинами по 10 000 акций. При запуске Grayscale предлагает только денежные операции для этих корзин:
• Уполномоченные участники отправляют наличные средства в траст.
• Траст использует эти наличные средства для покупки или продажи ZEC через поставщика ликвидности.
• Переводы ZEC в натуральной форме (прямое депонирование или вывод ZEC) могут быть добавлены позже, если регуляторы одобрят.
4. Торговля на NYSE Arca: После листинга под тикером ZCSH ETF торгуется внутри дня, как и любые акции. Рыночная цена может незначительно отличаться от NAV в зависимости от:
• Движения спотовой цены ZEC в реальном времени
• Инвесторский спрос на акции ETF
• Эффекты премии/дисконта, обычно меньшие, чем в трастовых структурах.
5. Комиссии, которые следует учитывать: Существующий Grayscale Zcash Trust в настоящее время взимает ежегодную комиссию за управление в размере 2,5%, и ожидается, что ETF будет взимать аналогичную ставку, если она не будет снижена при запуске.
Для инвесторов спотовый ETF на Zcash, такой как ZCSH, предлагает простой, регулируемый способ получить доступ к ZEC без управления кошельками или приватными ключами; вы просто покупаете и продаете акции через стандартный брокерский счет. Все базовые ZEC хранятся Coinbase Custody, в то время как BNY Mellon осуществляет административные и трансфер-агентские обязанности, обеспечивая продукту институциональный уровень безопасности, аудиторский надзор и четкие регуляторные гарантии.
Читать далее:
Чем ETF на Zcash отличается от траста Grayscale Zcash Trust?
Предлагаемый ETF на Zcash будет отличаться от существующего Grayscale Zcash Trust тем, что будет предлагать ежедневное создание и погашение, более точное отслеживание спотовой цены ZEC и внутридневную торговлю на NYSE Arca, что уменьшит большие премии и дисконты, которые исторически испытывал траст.
В то время как траст торгуется на внебиржевом рынке и может значительно отклоняться от своей базовой стоимости ZEC, структура ETF разработана для поддержания цен ближе к NAV через маркет-мейкеров и корзинные транзакции. ETF также обеспечит большую ликвидность, более четкий регуляторный надзор и более прозрачный ценовой ориентир, индекс ZCX, что сделает его более эффективным и доступным инструментом для массовых инвесторов, чем устаревшая модель траста.
Что означает спотовый ETF на Zcash для инвесторов ZEC?
Вот почему спотовый ETF на Zcash станет важным событием для инвесторов ZEC и более широкого рынка конфиденциальных монет.
• Первый регулируемый шлюз к конфиденциальной монете: Это будет первый в США ETF, ориентированный на криптовалюту, сохраняющую конфиденциальность, что сигнализирует о растущем регуляторном принятии активов на основе zk. Он обеспечивает ZEC широкую известность, аналогичную BTC и ETH после запуска их ETF.
• Разблокирует институциональный спрос: Многие фонды, пенсионные счета и консультанты не могут держать необработанную криптовалюту, но могут покупать регулируемые SEC ETF. ETF на ZEC может привлечь первую волну институциональных притоков в конфиденциальные активы, особенно учитывая, что ZEC теперь является активом с рыночной капитализацией более $8 миллиардов.
• Улучшенная ликвидность и более узкие спреды: Акции ETF торгуются внутри дня на NYSE Arca, улучшая ликвидность и сужая спреды по сравнению с внебиржевой торговлей трастами. Эта структура может уменьшить большие премии/дисконты в 20–40%, которые текущий траст ZCSH демонстрировал на волатильных рынках.
• Улучшенное ценообразование и прозрачность: NAV рассчитывается с использованием спотового индекса ZCX, предоставляя инвесторам более четкий и надежный ориентир. Маркет-мейкеры и уполномоченные участники помогают поддерживать цену ETF в соответствии с реальной стоимостью ZEC.
Когда может быть запущен спотовый ETF на Zcash?
Спотовый ETF на Zcash пока не имеет подтвержденной даты запуска, но процесс официально начат. Grayscale уже подала форму S-3 в SEC для преобразования своего Zcash Trust в ETF, и NYSE Arca сигнализировала, что будет листинговать продукт под тикером ZCSH, как только заявка вступит в силу.
Опыт прошлых преобразований Grayscale дает приблизительный ориентир: более простые продукты с одним активом, такие как ETF на Solana или Dogecoin, перешли от подачи заявки к торговле примерно за 3–4 месяца, в то время как более сложные или тщательно проверяемые продукты занимали 9–12 месяцев. Поскольку ZEC является конфиденциальной монетой, SEC, вероятно, применит более строгий контроль AML и рыночного надзора, чем к активам с прозрачной цепочкой, таким как BTC, ETH или SOL.
Ключевые факторы, которые могут повлиять на одобрение ETF на Zcash Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC)
Быстрое или медленное одобрение ZCSH будет зависеть от нескольких регуляторных переменных. SEC будет оценивать риск манипулирования рынком в торговле ZEC, надежность настройки хранения и соблюдения требований Grayscale с Coinbase Custody и BNY Mellon, а также более широкие политические дебаты вокруг конфиденциальных монет, особенно по мере того, как США координируют свои действия с более строгими правилами AML ЕС, которые уже ограничивают торговлю активами с повышенной конфиденциальностью.
Если SEC применит те же стандарты, что и для других альткойн-ETF, и не обнаружит серьезных пробелов в соблюдении требований, одобрение в конце 2026 года является реалистичным наилучшим сценарием, основанным на исторических сроках ETF. Но если регуляторы определят, что ETF на конфиденциальные монеты требуют дополнительных правил или гарантий, одобрение может быть значительно отложено или вовсе отклонено. На данный момент ZCSH остается предложенным, а не одобренным, и к любым срокам следует относиться с осторожностью.
Каковы плюсы и минусы спотового ETF на Zcash по сравнению с прямой покупкой ZEC?
Вот как спотовый ETF на Zcash сравнивается с самостоятельным хранением ZEC (например, на бирже или в кошельке с самостоятельным хранением):
Плюсы и минусы предлагаемого спотового ETF на Zcash (ZCSH)
Плюсы
• Легко купить через брокерский счет, без настройки кошелька.
• Вписывается в традиционные портфели наряду с акциями и облигациями.
• Использует институциональное хранение через Coinbase Custody и BNY Mellon.
Минусы
• Вы не контролируете приватные ключи, поэтому не можете использовать ZEC в сети для экранированных платежей.
• Вы платите комиссии за управление и зависите от операций фонда.
• Торговые часы ограничены часами работы фондового рынка, а не 24/7.
Покупка ZEC на криптобирже, такой как BingX: Плюсы и минусы
Плюсы
• Вы можете торговать 24/7, получать доступ к спотовым и деривативным рынкам, а также перемещать ZEC на самостоятельное хранение, если вам нужна конфиденциальность в сети.
• У вас есть возможность использовать ZEC для платежей, DeFi или экранированных переводов, в зависимости от настройки вашего кошелька.
Минусы
• Вы должны управлять кошельками, выводами средств и безопасностью, если вы самостоятельно храните активы.
• Регуляторное отношение, делистинги или региональные ограничения могут влиять на то, где и как вы можете торговать ZEC.
Короче говоря, ETF — это регулируемый доступ к цене, в то время как прямой ZEC — это полная функциональность криптовалюты и круглосуточный доступ к рынку.
Узнайте больше о том, как купить Zcash (ZEC), в нашем подробном руководстве.
Как торговать Zcash (ZEC) на BingX Futures
Бессрочный контракт ZEC/USDT на фьючерсном рынке на базе BingX AI
BingX Futures позволяет торговать ZEC с кредитным плечом и круглосуточным доступом к рынку, предоставляя вам больше гибкости, чем традиционный ETF. Открывайте длинную позицию, если ожидаете роста ZEC. Открывайте короткую позицию, чтобы получить прибыль от падения или хеджировать свои спотовые активы.
1. Создайте или войдите в свой аккаунт BingX: Перейдите на bingx.com или откройте приложение BingX. Зарегистрируйтесь, используя свой адрес электронной почты/номер телефона, и пройдите необходимую верификацию для вашего региона.
2. Внесите или купите USDT: Вам нужен USDT для торговли фьючерсами на ZEC. Внесите криптовалюту, купите USDT с помощью карты или используйте P2P внутри BingX.
3. Переведите средства на свой фьючерсный кошелек: Откройте Активы → Перевод. Переместите USDT со своего спотового кошелька на фьючерсный кошелек, чтобы он был доступен для торговли.
4. Откройте бессрочный контракт ZEC/USDT: Перейдите в раздел Фьючерсы в приложении или на сайте. В строке поиска введите «ZEC» и выберите ZEC/USDT Perpetual или ZEC/USDT Perpetual.
5. Выберите кредитное плечо: Выберите желаемый уровень кредитного плеча, например, 2x, 5x, 10x. Новичкам следует начинать с низкого кредитного плеча, чтобы снизить риск.
6. Решите, открывать ли длинную или короткую позицию: Нажмите Купить/Лонг, если вы считаете, что ZEC вырастет. Нажмите Продать/Шорт, если вы ожидаете падения цены или хотите хеджировать.
7. Установите тип ордера
• Рыночный ордер: Открывается мгновенно по текущей цене (самый простой для новичков).
• Лимитный ордер: Открывается только по выбранной вами цене.
Введите сумму USDT или ZEC, которой вы хотите торговать.
8. Добавьте контроль рисков: Установите стоп-лосс, чтобы ограничить свои потери. Добавьте уровень тейк-профита, чтобы автоматически фиксировать прибыль. Держите размеры позиций небольшими, пока учитесь.
9. Отслеживайте свою позицию: Отслеживайте свою открытую позицию в разделе «Позиции». Следите за PnL, использованием маржи и ставками финансирования. BingX также предлагает торговые идеи на основе ИИ, чтобы помочь вам понять рыночные тенденции и волатильность.
10. Закройте сделку: Когда вы будете готовы, нажмите «Закрыть», чтобы выйти из своей длинной или короткой позиции. Ваш PnL (прибыль или убыток) будет зачислен прямо на ваш фьючерсный кошелек.
Важное напоминание о рисках: Фьючерсы сопряжены с высоким риском. Используйте низкое кредитное плечо, устанавливайте стоп-лоссы и тщательно управляйте размером своей позиции.
Каковы основные риски инвестирования в спотовый ETF на Zcash?
Прежде чем слишком радоваться тикеру ETF на Zcash, стоит понять основные риски, выделенные в документах и комментариях аналитиков:
• Волатильность рынка: ZEC переживал ралли более чем на 1000% и резкие просадки на 50–60% в течение нескольких недель. Колебания цен напрямую повлияют на акции ETF.
• Регуляторный риск: Будущие правила могут ограничить торговлю или хранение конфиденциальных монет в некоторых юрисдикциях, что может повлиять на операции ETF.
• Риск ликвидности: Если ликвидность ZEC иссякнет или спреды расширятся, точное отслеживание индекса ZCX может стать сложнее.
• Отслеживание и влияние комиссий: Комиссии за управление и операционные расходы означают, что производительность ETF со временем может отставать от спотового ZEC.
Заключительные мысли
Предлагаемый спотовый ETF на Zcash, такой как ZCSH от Grayscale, призван предоставить инвесторам простой, брокерский доступ к ZEC, полагаясь при этом на институциональных партнеров, таких как Coinbase Custody и BNY Mellon, для безопасного хранения и администрирования. Даже без подтвержденной даты запуска, подача заявки подчеркивает, насколько сильно изменился ландшафт конфиденциальных монет в 2025 году, когда Zcash перешел от нишевого криптографического проекта к высокопрофильному активу, привлекающему институциональный интерес и внимание массового рынка.
Пока регуляторы не примут решение, инвесторы могут либо торговать ZEC напрямую на биржах, таких как BingX, для полной функциональности в сети, либо ждать, станет ли ZCSH первым одобренным в США ETF на конфиденциальную монету. Независимо от выбранного вами пути, помните, что ZEC является высоко волатильным активом, а конфиденциальные монеты подвергаются постоянному регуляторному контролю. Всегда учитывайте эти риски, а также факторы ликвидности, хранения и соблюдения требований, прежде чем выделять капитал на ZEC или любой ETF, построенный вокруг него.