Em 2025, a Ethena se tornou uma das histórias de maior destaque no setor DeFi, registrando crescimento explosivo tanto em seu token de governança ENA quanto em sua stablecoin principal USDe. A ENA valorizou-se mais de 140% no último mês (julho de 2025), refletindo o crescente interesse dos investidores e a forte confiança do mercado. Ao mesmo tempo, seu “dólar sintético”, USDe, subiu para o terceiro lugar no ranking de stablecoins por capitalização de mercado, atrás apenas de USDT e USDC.
A ascensão rápida do protocolo é impulsionada pela demanda contínua de usuários de varejo e institucionais, pela crescente integração em plataformas DeFi e por uma comunidade ativa que segue promovendo a adoção. Com este ímpeto, a Ethena desponta como um dos players mais influentes no universo das stablecoins, preparando o terreno para um possível papel transformador no mercado cripto mais amplo.
O que é a Ethena?
Ethena é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) que cria alternativas nativas em criptomoeda ao dólar dos EUA na Ethereum. Em vez de depender de reservas bancárias como as stablecoins tradicionais, a Ethena utiliza garantias em criptomoedas como ETH, stETH e BTC, combinadas com hedge delta-neutro em mercados de derivativos, para manter um peg estável de 1:1 com o dólar.
O protocolo foi fundado por Guy Young e conta com o apoio de investidores renomados, incluindo Dragonfly Capital, Arthur Hayes e instituições tradicionais como Fidelity, Franklin Templeton e CMS Holdings. Desde o seu lançamento, a Ethena cresceu rapidamente e se tornou uma das líderes no setor de stablecoins, oferecendo soluções nativas DeFi e produtos regulados com lastro em ativos do mundo real.
Principais vantagens da Ethena
• Modelo inovador de stablecoin: utiliza garantias em ETH, stETH e BTC, combinadas com hedge delta-neutro em contratos futuros perpétuos, para manter o peg 1:1 sem depender de reservas bancárias.
• Oportunidades de rendimento atraentes: sua stablecoin de rendimento sUSDe oferece aproximadamente 10–19% de APY, proveniente de recompensas de staking e spreads de funding rate perpétuo.
• Integração ágil ao ecossistema: o USDe está listado em plataformas DeFi de destaque como Aave e Curve, permitindo empréstimos, financiamentos e fornecimento de liquidez, com acesso a fiat via Transak.
• Forte suporte de investidores: apoiado por Dragonfly Capital, Arthur Hayes e CMS Holdings, fornecendo capital e orientação estratégica.
Ao combinar arquitetura descentralizada, geração de rendimento e produtos prontos para regulamentação, a Ethena se posiciona na interseção entre inovação DeFi e adoção das finanças tradicionais.
Por que a Ethena é o protocolo de stablecoin de crescimento mais rápido em 2025?
Em 2025, a Ethena se tornou um dos protocolos DeFi mais observados, combinando expansão rápida de mercado, parcerias de alto nível e um modelo de rendimento que segue atraindo capital. Sua trajetória de crescimento baseia-se em desempenho excepcional, alianças influentes e posição única no mercado de stablecoins em evolução.
1. Preço da ENA dispara 135% em julho e TVL chega a US$ 9,47 bi
A Ethena foi o segundo protocolo na história cripto a atingir US$ 100 mi de receita acumulada em apenas 251 dias. Em julho de 2025, seu token de governança ENA subiu mais de 135%, saindo de cerca de US$ 0,36 para o pico de US$ 0,855, consolidando-se acima de US$ 0,80.
No último mês, a Ethena gerou US$ 50 mi em taxas e US$ 10 mi em receita de protocolo, classificando-se em 6º lugar em geração de taxas mensais entre todos os protocolos DeFi. Seu valor total bloqueado (TVL) atingiu US$ 9,47 bi, tornando-a o sexto maior protocolo DeFi na Ethereum e em todo o mercado DeFi.
2. Oferta de USDe cresce 75% em 3 semanas e torna-se a terceira maior stablecoin
O dólar sintético USDe da Ethena teve uma adoção explosiva, crescendo 75% em apenas três semanas e atingindo US$ 9,3 bilhões em oferta em circulação. Esse crescimento permitiu ao USDe superar FDUSD e se tornar a terceira maior stablecoin por capitalização de mercado.
Segundo a Coindesk, entre 17 de julho e início de agosto, o USDe adicionou US$ 3,1 bilhões em oferta, superando os aportes no ETF de Bitcoin da BlackRock (US$ 1,6 bilhão) e no ETF de Ethereum spot (US$ 2,75 bilhões). A expansão de participação de mercado do USDe destaca seu papel como alternativa de alto rendimento às stablecoins lastreadas em fiat, com integrações em Aave, Curve e outras plataformas DeFi ampliando sua utilidade.
3. Lançamento do USDtb apoiado pela BlackRock e vantagem regulatória sob a Lei GENIUS
A Ethena alcançou um grande avanço institucional ao lançar o USDtb, uma stablecoin de rendimento apoiada em 90% pelo fundo BUIDL da BlackRock, que tokeniza títulos do Tesouro dos EUA. Essa integração com o maior gestor de ativos do mundo reforça sua credibilidade junto a investidores institucionais e oferece uma alternativa compliance no mercado de stablecoins.
O lançamento ocorreu logo após a entrada em vigor, em julho de 2025, da Lei GENIUS, que proíbe stablecoins lastreadas em fiat como USDC e USDT de pagar rendimento aos detentores. Isso confere ao USDtb e ao USDe uma vantagem regulatória, permitindo oferecer yields competitivas sem violar o novo arcabouço legal.
Na frente DeFi, a Ethena expandiu a utilidade do USDe por meio de integrações com Aave e Curve para empréstimos, tombo de liquidez e provisão de liquidez. Sua parceria com World Liberty Financial (WLFI) impulsionou ainda mais a adoção, permitindo usar sUSDe como garantia na instância Aave v3 da WLFI e recompensando usuários com tokens sUSDe e WLFI.
Como a Ethena Funciona?
A Ethena opera por meio de um conjunto conectado de produtos projetados para oferecer um dólar on-chain estável, oportunidades de rendimento competitivo e uma estrutura de governança adaptável ao longo do tempo. No cerne, o protocolo combina colateral em cripto com hedge baseado em derivativos para manter a estabilidade de preço, integrando seletivamente ativos do mundo real para conformidade regulatória.
Cada produto tem um papel específico, desde fornecer um ativo atrelado ao dólar para uso diário em DeFi até oferecer opções de rendimento para poupadores e estruturas compliance para instituições. Juntos, formam um ecossistema que conecta finanças descentralizadas e mercados tradicionais.
1. USDe – Stablecoin Sintético
USDe é a base do ecossistema Ethena. Ele é cunhado quando usuários depositam colateral em cripto como ETH, stETH ou BTC nos contratos inteligentes do protocolo. Para manter o peg ao dólar, a Ethena abre simultaneamente posições short equivalentes em futuros perpétuos.
Essa abordagem delta-neutral garante que ganhos ou perdas no valor do colateral sejam compensados pelas posições de futuros correspondentes. Se o preço do ETH subir, as posições short perdem, mas o colateral valoriza igualmente, e vice-versa. Assim, o USDe se mantém estável em torno de US$ 1 sem depender de bancos tradicionais ou reservas fiat. Todo o colateral e posições ficam visíveis on-chain, oferecendo transparência ausente em muitas stablecoins centralizadas.
2. sUSDe – Stablecoin com Rendimento
O sUSDe é criado quando os detentores fazem staking de seus USDe na Ethena. Ao fazer staking, a stablecoin torna-se um ativo de rendimento que gera retornos de duas fontes principais:
• Recompensas de staking do colateral – Se o colateral depositado for um ativo gerador de rendimento como stETH, o protocolo captura suas recompensas de staking como parte dos retornos.
• Diferenças na taxa de financiamento – Os contratos futuros perpétuos usados para hedge costumam ter taxas de financiamento positivas, que o protocolo coleta.
Esses fluxos de rendimento são agregados e distribuídos aos detentores de sUSDe, oferecendo APYs que historicamente variaram entre 10% e 19%, dependendo das condições de mercado. Essa estrutura torna o sUSDe atraente para usuários de DeFi que buscam uma alternativa de maior rendimento em comparação à manutenção passiva de stablecoins, mantendo exposição a um ativo lastreado em dólar.
3. USDtb – Stablecoin lastreado em ativos do mundo real (RWA)
O USDtb é a ponte da Ethena para mercados regulados e ativos reais. É um stablecoin compatível com o GENIUS Act, com 90% de lastro no fundo BUIDL da BlackRock, que tokeniza Treasury Bills norte-americanos de curto prazo. O restante do lastro é mantido em ativos de alta liquidez e baixo risco para garantir estabilidade no resgate.
Ao vincular diretamente dólares on-chain a esses T-Bills tokenizados, o USDtb oferece uma alternativa geradora de rendimento em comparação a stablecoins lastreados em fiat como USDC ou USDT, que, sob o GENIUS Act, não podem pagar rendimento aos detentores. Isso torna o USDtb atraente para investidores institucionais e tesourarias corporativas que exigem conformidade regulatória e retornos previsíveis, mantendo ainda sua utilidade em DeFi para empréstimos, financiamentos e fornecimento de liquidez.
4. iUSDe – Versão institucional do USDe
O iUSDe é uma versão especializada do USDe projetada para atender aos requisitos de compliance institucional. Inclui restrições de transferência, acesso por whitelist e verificação KYC obrigatória para todos os participantes.
Tecnicamente, o iUSDe utiliza o mesmo mecanismo delta-neutral de mintagem e hedge do USDe, garantindo a mesma estabilidade de preço e transparência on-chain. No entanto, sua estrutura regulada permite que gestores de ativos, fundos de investimento e outros players institucionais o integrem em seus portfólios sem infringir frameworks de compliance. Isso abre caminho para a adoção em larga escala de stablecoins sintéticos em ambientes regulados.
5. ENA – Token de governança
O ENA é o token de governança nativo da Ethena, concedendo aos detentores a capacidade de definir o futuro do protocolo. Os participantes da governança podem votar em propostas como:
• Ajustar parâmetros de colateral e alavancagem do USDe
• Alocar reservas do protocolo ou ativos do tesouro
• Integrar novos tipos de colateral ou fontes de rendimento
• Ativar o “switch de taxas” governado, que direciona parte da receita do protocolo aos detentores de ENA em stake
Ao descentralizar a tomada de decisões, o ENA garante que o rumo da Ethena reflita os interesses da comunidade e stakeholders. Com o tempo, esse token pode evoluir para um mecanismo chave de coordenação de atualizações técnicas e incentivos econômicos na ecosystem.
Como negociar tokens Ethena ENA no BingX
O Ethena (ENA) é o token de governança do protocolo Ethena, conhecido por seu dólar sintético USDe e modelo de staking de alto rendimento sUSDe. O ENA está disponível tanto no Mercado à Vista (Spot) quanto no Mercado de Futuros Perpétuos do BingX, oferecendo flexibilidade para quem busca posições de longo prazo ou operações de curto prazo. O BingX também disponibiliza análises em tempo real via BingX AI para ajudar na identificação de melhores setups de trade.
Passo 1: Busque ENA/USDT no Spot ou no Futuros Perpétuo
Para negociação à vista (Spot)
Acesse o mercado Spot do BingX e busque ENA/USDT. Faça uma ordem de mercado para comprar instantaneamente ou uma ordem limitada para definir seu preço de entrada. A negociação à vista é ideal para quem deseja manter ENA a longo prazo ou adicioná-lo a um portfólio diversificado.
Para negociação de Futuros Perpétuos
Procure ENA/USDT no Mercado de Futuros Perpétuos para abrir posições longas ou curtas sem data de expiração. Isso permite estratégias tanto em mercados de alta quanto de baixa. A alavancagem pode aumentar retornos potenciais, mas também eleva o risco, portanto use com cautela.
Passo 2: Use o BingX AI para insights de mercado em tempo real
Clique no ícone de IA no gráfico de negociação para iniciar o BingX AI. A ferramenta destaca níveis-chave de suporte e resistência, direção da tendência e eventos recentes que movimentaram o mercado, como a alta de preço do ENA e o rápido crescimento da oferta de USDe, ajudando a refinar sua estratégia.
Passo 3: Execute e monitore sua negociação
Use ordem de mercado para execução imediata ou ordem limitada para atingir seu preço de entrada. Continue monitorando o BingX AI para ajustar sua posição e estratégia conforme as condições de mercado mudem.
Principais riscos no ecossistema Ethena
Embora a Ethena ofereça design inovador de stablecoin e retornos competitivos, seu modelo carrega riscos estruturais e operacionais que devem ser compreendidos antes de participar.
1. Risco de mercado no hedge delta-neutro: A estabilidade do USDe depende da liquidez e do funcionamento normal do mercado de futuros perpétuos. Em condições extremas, como quedas bruscas de preço ou falhas de exchange, o hedge pode falhar, ameaçando o peg.
2. Risco de contraparte e plataforma: As posições vendidas para hedgear o USDe são abertas em exchanges de derivativos centralizadas ou semi-centralizadas. Falhas operacionais, ações regulatórias ou problemas de liquidez nesses venues podem interromper as operações.
3. Incerteza regulatória: Embora o USDtb cumpra o GENIUS Act, mudanças na regulamentação global podem limitar o acesso, adicionar requisitos ou alterar sua estrutura de retornos.
4. Vulnerabilidades em smart contracts: Bugs ou exploits nos contratos da Ethena podem causar perda de colaterais ou interromper funções do produto, mesmo com auditorias realizadas.
5. Dependência do funding rate: Os retornos do sUSDe dependem em parte de funding rates positivos no mercado perpétuo. Funding rates negativos prolongados podem reduzir ou eliminar os retornos.
Considerações finais e perspectivas futuras da Ethena
A Ethena está evoluindo de um protocolo de stablecoin sintético para uma plataforma financeira abrangente com potencial de redefinir como o dólar opera on-chain. Sua combinação de estabilidade delta-neutra, opções com rendimento e produtos regulamentados lastreados em ativos reais permite atender tanto ao setor DeFi dinâmico quanto às necessidades conservadoras do capital institucional. O roadmap aponta para integrações mais profundas, maior liquidez e adoção ampliada de ativos reais, enquanto fortalece os frameworks de compliance.
Se a Ethena conseguir executar sua visão, manter estabilidade e construir confiança de mercado duradoura, poderá se tornar a pedra angular da próxima geração de finanças descentralizadas. Nos próximos anos, seu crescimento será medido não apenas pela capitalização de mercado, mas pelo papel que desempenhar em tornar o dólar on-chain uma parte confiável e amplamente usada do sistema financeiro global.
