Um dos principais gatilhos que levou a queda do Bitcoin de US$ 92.000 para US$ 86.000 no início de dezembro de 2025 não foi causado por nada dentro do mercado de criptomoedas. O verdadeiro choque veio do Japão, onde os rendimentos dos títulos do governo japonês (JGB) de 10 anos subiram ao maior nível desde 2008 e o Banco do Japão sinalizou seu primeiro aumento de juros significativo em quase duas décadas.
O Japão há muito é uma grande fonte de liquidez ultrabarata através do carry trade do iene, onde investidores pegam iene emprestado a juros baixos para comprar ativos de maior retorno, como o Bitcoin. Quando o BOJ aperta a política monetária, essa liquidez barata começa a se desfazer, e as criptomoedas, como um dos ativos de risco mais sensíveis à liquidez, sentem o impacto imediatamente.
Este artigo explica como a política do BOJ pode influenciar diretamente os fluxos de preço do Bitcoin, como o carry trade do iene pode afetar o mercado cripto em geral e o que os traders devem esperar se o BOJ prosseguir com um aumento de juros em dezembro.
Como o Banco do Japão (BOJ) Está Afetando o Mercado Cripto?
O Japão está subitamente no centro das atenções porque seu banco central, o Banco do Japão (BOJ), está se preparando para fazer algo que não faz há anos: aumentar as taxas de juros. Para um país que manteve os custos de empréstimo próximos de zero por décadas, mesmo um pequeno movimento envia um choque aos mercados globais. O Japão está discutindo abertamente os "prós e contras" de aumentar as taxas de juros, uma linguagem que os mercados interpretam como um aviso direto.
BOJ Sinaliza um Aumento de Juros em Dezembro
Em um discurso recente, o Governador do BOJ, Kazuo Ueda, indicou que o banco central avaliará seriamente o aumento das taxas em sua reunião de 18 a 19 de dezembro. Seus comentários elevaram imediatamente as expectativas do mercado para um aumento, de 60% para 80%, refletindo o quanto os traders acreditam que o BOJ está se preparando para uma mudança.
Ueda também expressou renovada confiança de que a economia japonesa se recuperará de sua desaceleração recente, observando que o impacto das tarifas dos EUA parece menor do que inicialmente temido. Mais importante, ele destacou várias condições que o BOJ vinha aguardando:
• O crescimento salarial está acelerando
• A escassez de mão de obra está piorando
• Os lucros corporativos ainda são fortes
• O lobby empresarial japonês está pressionando as empresas a continuarem aumentando os salários
Esses desenvolvimentos sugerem que as pressões inflacionárias podem finalmente se tornar sustentáveis. Ueda enfatizou que o BOJ agora está "coletando ativamente" dados salariais antes de sua reunião de dezembro.
Uma estrategista, Naomi Muguruma, estrategista-chefe de renda fixa da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, foi direta: "Ueda essencialmente pré-anunciou um aumento em dezembro". É por isso que os traders agora acreditam que o BOJ está preparando os mercados para uma mudança.
Rendimentos dos Títulos Atingem Máximas de Múltiplas Décadas
O mercado de títulos japonês respondeu imediatamente aos comentários de Ueda, e a mudança é visível em toda a curva de juros. O rendimento do Título do Governo Japonês (JGB) de 10 anos saltou para 1,873%, seu maior nível desde 2008. Este é um movimento importante para um país que passou anos mantendo os rendimentos de longo prazo próximos de zero.
Título do Governo Japonês de 10 Anos – Fonte: Marketwatch
Uma tendência semelhante apareceu em títulos de prazo mais longo. De acordo com dados do Trading Economics, o rendimento do JGB de 30 anos subiu para 3,39%, aumentando 1,09 ponto percentual em comparação com o mesmo período do ano passado. Isto reflete as crescentes expectativas de que a era das taxas de juros ultrabaixas do Japão está chegando ao fim.
Título do Governo Japonês de 30 Anos – Fonte: TradingEconomics
As taxas de curto prazo também dispararam. O rendimento do JGB de 2 anos, muitas vezes o primeiro a reagir à política do BOJ, saltou para 1,01%, seu nível mais alto desde 2008. Quando os rendimentos de curto e longo prazo sobem simultaneamente, sinaliza que os mercados esperam mais do que um ajuste pontual. Em vez disso, eles antecipam uma mudança mais ampla na política monetária.
No total, os rendimentos dos títulos do governo japonês subiram aproximadamente 90 pontos base desde o início de 2025. Para um país que passou décadas suprimindo os rendimentos por meio de estímulos agressivos, esta é uma mudança significativa e rápida. A alta é um sinal claro de que os investidores estão se posicionando para uma política mais restritiva, e essa mudança já está se espalhando para os mercados globais, incluindo as criptomoedas.
Por Que a Mudança no Aumento da Taxa de Juros do Japão é Importante para o Mercado Cripto?
Mesmo um pequeno aumento de juros no Japão pode remodelar os fluxos financeiros globais porque:
• O Japão forneceu dinheiro ultrabarato ao mundo por décadas
• Investidores tomam iene de baixo custo emprestado para comprar ativos de maior rendimento em outros lugares
• Quando os rendimentos do Japão sobem, os empréstimos ficam mais caros
• O iene se fortalece, forçando os investidores a desfazerem trades alavancados
• A liquidez global se contrai muito rapidamente
O próprio Ueda explicou que aumentar as taxas agora é mais como "tirar o pé do acelerador" do que aplicar os freios. As taxas de juros reais no Japão ainda são profundamente negativas, mas a direção mudou, e isso por si só é suficiente para abalar os mercados.
Com a fraqueza do iene se tornando uma questão política e as preocupações com a inflação de importações caras aumentando, o BOJ está sob pressão para agir. Fontes da Reuters confirmam que o banco central está preparando os mercados para um aumento de juros já em dezembro, enviando sinais negativos e exercendo pressão de baixa sobre os mercados cripto.
Como o Aumento da Taxa de Juros do Japão Impacta os Mercados Globais?
O Japão desempenha um papel muito maior nos mercados financeiros globais do que muitos traders de criptomoedas percebem, e um aumento de juros lá pode desencadear efeitos em cascata em todo o mundo. Rendimentos japoneses mais altos mudam para onde o dinheiro flui, como os investidores gerenciam o risco e até mesmo quanta alavancagem os traders podem usar.
Tudo isso influencia diretamente o Bitcoin e o mercado cripto em geral.
1. O Japão é o Maior Detentor Estrangeiro de Títulos do Tesouro dos EUA
De acordo com a USAFacts, o Japão detém aproximadamente US$ 1,1 trilhão em Títulos do Tesouro dos EUA, mais do que qualquer outro país. Quando os rendimentos dos títulos japoneses sobem, os investidores domésticos têm menos incentivo para manter a dívida do governo americano. Em vez disso, eles podem obter retornos mais altos em casa com menor risco.
Se essa rotação começar, ela remove liquidez dos mercados globais em um momento em que os EUA estão emitindo quantidades recordes de dívida. Menor liquidez normalmente se traduz em demanda mais fraca por ativos de risco, incluindo criptomoedas.
2. Rendimentos Japoneses em Alta Reduzem o Apetite por Ativos de Risco
Quando os rendimentos dos títulos do governo japonês disparam, eles alteram o equilíbrio risco-recompensa. De repente, os JGBs relativamente seguros começam a oferecer retornos competitivos, desviando a atenção de ativos voláteis como criptomoedas, ações de tecnologia e apostas em mercados emergentes. Isso desencadeia uma mudança em direção à segurança.
Essa mudança para ativos mais seguros é conhecida como aversão ao risco. Geralmente leva a uma redução na atividade de negociação e a reações de preço mais acentuadas durante ciclos de notícias negativas, que é exatamente o que o mercado cripto tem experimentado.
Isso não é teórico, está acontecendo agora. Em 1º de dezembro de 2025, enquanto os rendimentos subiam para máximas de 17 anos após comentários hawkish do Banco do Japão (BOJ), os mercados globais viram uma onda de saída de capital de risco. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 87.500 quase imediatamente, à medida que os investidores saíam de trades arriscados.
A conclusão é clara: rendimentos mais altos estão remodelando as preferências dos investidores. À medida que os retornos dos ativos seguros sobem, por exemplo, do ouro, ativos de risco como ativos digitais e ações perdem apelo, e as criptomoedas, com sua alta volatilidade e dependência da liquidez global, sentem a dor primeiro.
3. Iene Forte = Carry Trades Se Desfazem
Quando o iene se fortalece, o clássico carry trade do iene começa a se desfazer. Traders que tomam iene barato emprestado para comprar Bitcoin, ações americanas ou ativos de mercados emergentes de repente enfrentam custos de financiamento crescentes. Para limitar perdas, eles começam a fechar essas posições, o que significa vender criptomoedas e outros ativos de risco. Isso cria volatilidade e acelera os recuos do mercado.
Gráfico de Preço USD/JPY - Fonte: Tradingview
Um exemplo real ocorreu em 1º de dezembro de 2025, quando o iene saltou para a mínima de 154,66 por dólar após o sinal de aumento de juros do BOJ. Em poucas horas, o Bitcoin deslizou de US$ 92.000 para a mínima de US$ 83.832, um movimento diretamente ligado ao desenrolar do carry trade na Ásia.
Gráfico de Preço do Bitcoin (BTC/USD) - Fonte: BingX
Arthur Hayes resumiu claramente: "Um iene mais forte significa menos combustível para o cassino."
Por Que o Mercado Cripto é o Primeiro a Sentir o Impacto do Carry Trade do Iene?
O Que é o Carry Trade do Iene?
Por anos, o iene tem sido uma das moedas mais baratas para se tomar emprestado. Traders, fundos de hedge e instituições globais aproveitam isso pegando iene de juros baixos emprestado e investindo esse dinheiro em ativos de maior rendimento, como Bitcoin, *altcoins*, ações de tecnologia e ações de mercados emergentes. Enquanto o iene permanece fraco e os custos de empréstimo permanecem baixos, essa estratégia é lucrativa e amplamente utilizada.
O Que Acontece Quando o BOJ Aumenta as Taxas de Juros?
Um possível aumento da taxa de juros do BOJ muda toda a equação. Quando as taxas de juros sobem:
• o iene se fortalece
• tomar empréstimos fica mais caro
• trades alavancados financiados em iene se tornam não lucrativos
Como resultado, os traders começam a desfazer os *carry trades*. Eles fecham posições financiadas com iene e vendem ativos, incluindo Bitcoin, para pagar esses empréstimos. Isso desencadeia pressão vendedora e aumenta a volatilidade nos mercados globais.
Um exemplo recente mostra isso claramente. Em 1º de dezembro de 2025, após o Governador Ueda sinalizar um aumento de juros em dezembro, o iene se fortaleceu acentuadamente. Em poucas horas, participantes do mercado notaram um aumento perceptível em vendas forçadas nos mercados cripto asiáticos, consistente com o desenrolar dos *carry trades*.
Evidências dos Mercados Cripto sobre o Impacto do Carry Trade do Iene
A reação do mercado nas últimas duas semanas mostra um padrão claro: à medida que as expectativas de aperto do BOJ aumentaram e o iene se fortaleceu, as criptomoedas viram saídas imediatas e redefinições acentuadas de preço. O momento de cada movimento se alinha diretamente com os últimos comentários do Governador Ueda.
No gráfico semanal do Bitcoin, o BTC caiu em direção à região de 83.800 USDT, marcando um declínio semanal de 8,7% no exato momento em que a força do iene acelerou. Este movimento é consistente com um desenrolar do *carry trade*, onde posições financiadas em iene são fechadas rapidamente para evitar custos de financiamento crescentes.
Gráfico de Capitalização de Mercado Cripto - Fonte: Tradingview
Uma tendência semelhante aparece em todo o mercado cripto mais amplo. A capitalização total do mercado cripto caiu 7,09% na mesma semana, perdendo aproximadamente US$ 215 bilhões. Este declínio amplo sinaliza que a pressão vendedora não se limitou ao Bitcoin, foi uma redução de risco em todo o mercado, desencadeada por estresse macro global e não por notícias específicas de criptomoedas.
Fluxos de ETFs de Bitcoin à Vista Confirmam que a Liquidez Está Saindo do Mercado Cripto
Os fluxos de ETFs espelham exatamente o que os gráficos mostram: a liquidez está deixando o mercado cripto à medida que as chances de aperto do BOJ aumentam. Para a semana encerrada em 28 de novembro, os ETFs de Bitcoin à vista registraram outra rodada de fluxos negativos, estendendo uma sequência de várias semanas de saídas impulsionadas pela aversão ao risco. Os ativos totais sob gestão de ETFs deslizaram para cerca de US$ 119 bilhões, refletindo uma clara redução na exposição institucional.
Fluxo Líquido Semanal de ETFs de Bitcoin à Vista - Fonte: SoSoValue
A mensagem é consistente em toda a ação do preço do Bitcoin, dados de capitalização de mercado e fluxos de ETFs: os rendimentos japoneses em alta e a força do iene estão retirando liquidez de ativos de alta volatilidade. Esta correção é impulsionada por fatores macro, não por fatores cripto, e os ETFs fornecem a confirmação mais clara dessa mudança.
Previsão do Preço do Bitcoin Baseada em Possíveis Cenários de Decisão de Taxas do BOJ
A reunião do BOJ de 18 a 19 de dezembro no Japão é agora o evento macro único mais importante para os mercados de risco globais. Com base no preço atual e nas últimas declarações do Governador Ueda, aqui estão os três caminhos realistas à frente.
Cenário 1: BOJ Aumenta as Taxas em Dezembro (Resultado Mais Provável)
Os mercados atualmente precificam uma probabilidade de 80% de um aumento de juros em dezembro, tornando este o cenário base.
Se o BOJ aumentar as taxas:
• O iene se fortalece ainda mais, aumentando os custos de financiamento para traders que dependem de empréstimos de iene barato.
• Os carry trades se desfazem, forçando mais vendas de BTC, ações de tecnologia e ativos de mercados emergentes.
• A liquidez global se contrai, à medida que o capital japonês flui de volta para os títulos domésticos que oferecem rendimentos mais altos.
• O Bitcoin pode retestar a zona de suporte de US$ 82.000–US$ 84.000.
• Em um aperto de liquidez mais profundo, o BTC poderia cair brevemente em direção a US$ 78.000, onde há grande liquidez semanal.
Isso confirmaria o fim da política ultraflexível do Japão e desencadearia uma segunda onda de posicionamento de aversão ao risco em criptomoedas.
Cenário 2: BOJ Mantém as Taxas Estáveis (Alívio Altista de Curto Prazo)
Se Ueda decidir não aumentar as taxas em dezembro, apesar de ter preparado o mercado para isso, devemos esperar uma reversão acentuada nos ativos de risco.
Se o BOJ permanecer em espera:
• O iene enfraquece novamente, diminuindo os custos de financiamento para posições alavancadas.
• Os traders reconstroem a exposição ao risco, revertendo parte do desenrolar do *carry trade*.
• As criptomoedas se estabilizam após várias semanas voláteis.
• O Bitcoin poderia se recuperar em direção à faixa de US$ 90.000–US$ 92.000 à medida que a liquidez flui de volta para ETFs e exchanges.
Mesmo uma pausa temporária desfaria o prêmio de medo que se acumulou no BTC e nas altcoins nas últimas duas semanas.
Cenário 3: BOJ Inicia a Normalização Total da Política (O Caso Mais Baixista)
Este é o cenário menos provável, mas o mais consequente se acontecer. Um ciclo de normalização total significa que o Japão gradualmente se afasta da estrutura de baixas taxas que manteve desde o início dos anos 2000.
Se o BOJ sinalizar um plano de aperto de várias etapas:
• Os rendimentos japoneses continuam subindo em toda a curva.
• Grandes instituições desfazem posições internacionais para rotacionar de volta para títulos domésticos.
• A liquidez global se contrai por vários meses, não apenas semanas.
• O Bitcoin pode entrar em uma fase de consolidação de vários meses, com rallys limitados por ventos macroeconômicos persistentes.
• As altcoins provavelmente enfrentariam correções mais profundas devido à maior volatilidade e menor liquidez.
Isso removeria uma das maiores fontes restantes de liquidez global barata, uma mudança estrutural que o mercado cripto não pode ignorar.
Bitcoin (BTC/USD) Enfrenta Resistência-Chave Perto de US$ 92.000, Reversão Perto de US$ 80.600
O Bitcoin agora está dentro de uma zona de demanda-chave, onde a ação do preço passada repetidamente desencadeou forte interesse de compra. Esta área, entre US$ 80.600 e US$ 72.300, representa uma região de alta probabilidade de reversão, especialmente se a política do BOJ se estabilizar nas próximas semanas. Uma quebra clara abaixo desta faixa, no entanto, sinalizaria uma correção mais profunda impulsionada por fatores macro.
Gráfico de Preço do Bitcoin (BTC/USD) - Fonte: BingX
Por outro lado, o BTC enfrenta resistência imediata, perto de US$ 90.000–US$ 92.000, seguida por uma zona de oferta mais ampla em direção a US$ 124.000, onde o mercado anteriormente rejeitou preços mais altos.
Os traders devem prestar muita atenção à forma como o preço reage ao suporte da linha de tendência e às médias móveis de 50 e 200 semanas, que historicamente guiam a direção da tendência de longo prazo nos gráficos da BingX.
O Que Monitorar em Seguida?
Os próximos movimentos importantes no Bitcoin dependerão menos de notícias nativas do setor cripto e mais de como as condições macro globais evoluem. Os traders devem ficar de olho em:
• Fluxos de ETFs: Saídas confirmam comportamento de aversão ao risco; entradas sinalizam recuperação do apetite institucional.
• Volatilidade USDJPY: Um iene em fortalecimento normalmente pressiona o BTC devido ao desenrolar do *carry trade*.
• Rendimentos de títulos (10Y e 30Y): Rendimentos japoneses em alta apertam a liquidez global e reduzem o apetite ao risco.
• Indicadores de liquidez: Tendências de TVL, entradas/saídas em exchanges e profundidade de mercado revelam quanto capital está entrando ou saindo do ecossistema cripto.
Conclusão Final: O Japão Vai Empurrar as Criptomoedas para Baixo?
A queda do Bitcoin não é uma correção impulsionada pelo mercado cripto, reflete diretamente o choque no mercado de títulos do Japão e um rápido aperto na liquidez global. Enquanto os rendimentos japoneses subirem e o iene se fortalecer, os ativos de risco permanecerão vulneráveis a uma maior redução de risco.
Se o BOJ aumentar as taxas em dezembro, o Bitcoin pode retestar a extremidade inferior de sua zona de demanda. Se o BOJ mantiver as taxas ou suavizar seu tom, a liquidez pode se estabilizar rapidamente e o BTC pode recuperar a região de US$ 90 mil.
Por enquanto, os traders devem observar o mercado de títulos do Japão tão de perto quanto o gráfico do Bitcoin. Uma única mudança de política em Tóquio pode redefinir o apetite por risco global e decidir se as criptomoedas estendem seu recuo ou começam uma recuperação acentuada.
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Perguntas Frequentes sobre Taxas de Juros Japonesas e Preço do Bitcoin
1. Por que a taxa de juros do Japão é importante para o Bitcoin e o mercado cripto em geral?
O Japão forneceu liquidez barata aos mercados globais por décadas. Quando o BOJ aumenta as taxas, os custos de empréstimo sobem, o iene se fortalece e as posições alavancadas em Bitcoin e outros ativos de risco são forçadas a se desfazer. Isso geralmente desencadeia vendas no mercado cripto.
2. Como os comentários do BOJ fizeram o Bitcoin cair de US$ 92K para US$ 86K?
Após o Governador Ueda sinalizar um possível aumento em dezembro, os rendimentos dos títulos japoneses dispararam para máximas de 17 anos e o iene se fortaleceu. Isso levou a um rápido desenrolar dos carry trades financiados em iene, pressionando diretamente os mercados de Bitcoin e criptomoedas.
3. O que é o carry trade do iene e por que ele afeta as criptomoedas?
Traders tomam iene de juros baixos emprestado para comprar ativos de maior rendimento, como BTC. Quando o iene se fortalece ou as taxas sobem, esses trades se tornam não lucrativos. Os traders saem das posições rapidamente, criando volatilidade nos mercados cripto.
4. O que acontece com o mercado cripto se o BOJ aumentar as taxas em dezembro?
Um aumento em dezembro provavelmente fortaleceria ainda mais o iene, apertaria a liquidez global e aumentaria o risco de desvalorização adicional do BTC. O Bitcoin poderia retestar a zona de US$ 82K–US$ 84K ou até cair brevemente em direção a US$ 78K.
5. Quais indicadores-chave os traders de criptomoedas devem observar a seguir?
Os sinais-chave incluem a volatilidade do USDJPY, os rendimentos dos JGBs (10Y/30Y), os fluxos de ETFs e as medidas de liquidez *on-chain*, como TVL, entradas/saídas em exchanges e profundidade de mercado.