W 2025 roku Ethena stała się jedną z najbardziej spektakularnych historii przełomu w sektorze DeFi, notując eksplozję wzrostu zarówno w wypadku swojego tokena zarządzającego ENA, jak i flagowego stablecoina USDe. ENA wzrósł o ponad 140 % w ciągu ostatniego miesiąca (lipiec 2025), co odzwierciedla rosnące zainteresowanie inwestorów i silne zaufanie rynku. Jednocześnie jego „syntetyczny dolar”, USDe, awansował na trzecie miejsce w rankingu stablecoinów pod względem kapitalizacji rynkowej, ustępując tylko USDT i USDC.
Dynamiczny rozwój protokołu jest napędzany stałym popytem zarówno ze strony użytkowników detalicznych, jak i instytucjonalnych, rosnącą integracją na platformach DeFi oraz aktywną społecznością, która nadal wspiera adopcję. W miarę nabierania tempa, Ethena wyrasta na jednego z najbardziej wpływowych graczy w sektorze stablecoinów, torując drogę potencjalnie przełomowej roli na rynku kryptowalut.
Czym jest Ethena?
Ethena to protokół finansów zdecentralizowanych (DeFi) na Ethereum, który tworzy natywne, kryptowalutowe alternatywy dla dolara amerykańskiego. Zamiast opierać się na rezerwach bankowych, jak tradycyjne stablecoiny, Ethena wykorzystuje zabezpieczenia w postaci ETH, stETH i BTC, a także hedging delta-neutral na rynkach instrumentów pochodnych, aby utrzymać stabilny kurs 1 : 1 względem dolara.
Protokół został założony przez Guya Younga i jest wspierany przez znanych inwestorów, takich jak Dragonfly Capital, Arthur Hayes, a także instytucje tradycyjne: Fidelity, Franklin Templeton i CMS Holdings. Od momentu uruchomienia Ethena szybko rozwinęła się, stając się jednym z liderów w sektorze stablecoinów, oferując zarówno natywne rozwiązania DeFi, jak i regulowane produkty zabezpieczone aktywami rzeczywistymi.
Główne zalety Ethena
• Innowacyjny model stablecoina: wykorzystuje zabezpieczenia kryptowalutowe (ETH, stETH, BTC) w połączeniu z hedgingiem delta-neutral na futures wieczystych, co pozwala utrzymać kurs 1 : 1 bez wsparcia rezerw bankowych.
• Atrakcyjne możliwości zwrotu: stablecoin z dochodem, sUSDe, oferuje około 10–19 % APY, generowane z nagród za staking i spreadów funding rate.
• Szybka integracja z ekosystemem: USDe jest dostępny na głównych platformach DeFi, takich jak Aave i Curve, umożliwiając pożyczki, lending i zapewnianie płynności, z dostępem do fiatów przez Transak.
• Silne wsparcie inwestorów: wsparte finansowo i strategicznie przez Dragonfly Capital, Arthura Hayesa i CMS Holdings.
Łącząc zdecentralizowaną architekturę, generowanie dochodu i gotowe do regulacji produkty, Ethena plasuje się na przecięciu innowacji DeFi i adopcji tradycyjnych finansów.
Dlaczego Ethena jest najdynamiczniej rozwijającym się protokołem stablecoin w 2025 roku?
W 2025 roku Ethena stała się jednym z najbardziej obserwowanych protokołów DeFi, łącząc szybkie rozszerzenie rynku, prestiżowe partnerstwa i model dochodowy, który wciąż przyciąga kapitał. Jej historia sukcesu opiera się na wyjątkowych wynikach, wpływowych sojuszach i unikalnej pozycji na rozwijającym się rynku stablecoinów.
1. Cena ENA wzrosła o 135 % w lipcu, a TVL osiągnął 9,47 mld USD
Ethena była drugim najszybszym protokołem w historii kryptowalut, który osiągnął 100 mln USD przychodu skumulowanego – w zaledwie 251 dni. W lipcu 2025 roku cena ENA wzrosła o ponad 135 %, z około 0,36 USD do szczytu 0,855 USD, konsolidując się powyżej 0,80 USD.
W ostatnim miesiącu Ethena wygenerowała 50 mln USD opłat i 10 mln USD przychodu z protokołu, plasując się na 6. miejscu wśród protokołów DeFi pod względem miesięcznych opłat. Jej TVL (ilość środków zablokowanych) wynosi obecnie 9,47 mld USD, co czyni ją szóstym co do wielkości protokołem DeFi na Ethereum i całym rynku DeFi.
2. Podaż USDe wzrasta o 75 % w ciągu 3 tygodni i staje się trzecią co do wielkości stablecoin
Syntetyczny dolar USDe od Ethena odnotowuje błyskawiczną adopcję – wzrost o 75 % w zaledwie trzy tygodnie, osiągając podaż w obiegu wynoszącą 9,3 miliarda USD. To pozwoliło USDe wyprzedzić FDUSD i stać się trzecią stablecoin pod względem kapitalizacji rynkowej (źródło).
Według Coindesk, pomiędzy 17 lipca a początkiem sierpnia USDe zwiększył podaż o 3,1 miliarda USD, przewyższając wpływy do Bitcoin ETF od BlackRock (1,6 mld) i Spot Ethereum ETF (2,75 mld). Rozszerzenie udziału USDe w rynku podkreśla jego rosnącą rolę jako wysoko zyskownej alternatywy dla fiat-backed stablecoinów, z integracjami, które zwiększają jego użyteczność (Aave, Curve i inne).
3. Premiera USDtb wspieranej przez BlackRock i przewaga regulacyjna dzięki ustawie GENIUS
Ethena osiągnęła przełom instytucjonalny, wprowadzając USDtb – stablecoin generujący zysk, w 90 % wspierany przez fundusz BUIDL od BlackRock, tokenizujący obligacje skarbowe USA. To połączenie z największym na świecie zarządzającym aktywami wzmacnia wiarygodność Ethena w oczach inwestorów instytucjonalnych i oferuje zgodną z regulacjami, dochodową alternatywę na rynku stablecoinów.
Premiera nastąpiła tuż po wejściu w życie w lipcu 2025 r. ustawy GENIUS, która zabrania stablecoinów wspartych fiatami, takich jak USDC i USDT, wypłacania zysków ich posiadaczom. Nadaje to USDtb i USDe regulacyjną przewagę, umożliwiając oferowanie konkurencyjnych stóp zwrotu bez łamania nowych przepisów.
W obszarze DeFi Ethena rozszerzyła użyteczność USDe poprzez integrację z Aave i Curve w celu pożyczania, borrowingu i dostarczania płynności. Partnerstwo z World Liberty Financial (WLFI) dodatkowo wpłynęło na adopcję, umożliwiając użycie sUSDe jako zabezpieczenia w Aave v3 WLFI i nagradzając użytkowników tokenami sUSDe i WLFI.
Czytaj dalej: Co warto wiedzieć o tokenie World Liberty Financial (WLFI): notowanie, wycena i kluczowe spostrzeżenia
Jak działa Ethena?
Ethena działa poprzez zestaw powiązanych produktów mających na celu zapewnienie stabilnego dolara on-chain, konkurencyjnych możliwości zwrotu i adaptowalnego systemu zarządzania. W centrum protokołu znajduje się połączenie zabezpieczenia w formie kryptowalut i hedgingu za pomocą instrumentów pochodnych, które utrzymują stabilność cen, a także selektywna integracja rzeczywistych aktywów dla zgodności regulacyjnej.
Każdy produkt pełni określoną rolę: od zapewnienia aktywa powiązanego z dolarem do codziennego użytku w DeFi, przez oferowanie opcji z zyskiem dla oszczędzających, po struktury spełniające wymogi regulacyjne dla instytucji. Razem tworzą ekosystem łączący finanse zdecentralizowane z tradycyjnymi rynkami.
1. USDe – syntetyczny stablecoin
USDe jest fundamentem ekosystemu Ethena. Jest tworzony, gdy użytkownicy deponują zabezpieczenia w postaci kryptowalut takich jak ETH, stETH czy BTC do smart contractów protokołu. Aby utrzymać parytet do 1 USD, Ethena jednocześnie otwiera równoważne krótkie pozycje w futures perpetual.
Podejście delta-neutral zapewnia, że wszelkie zyski lub straty z zabezpieczenia są kompensowane przez odpowiednie pozycje futures. Jeśli cena ETH rośnie, krótkie pozycje tracą, ale wartość zabezpieczenia rośnie w tym samym stopniu, i odwrotnie. W efekcie USDe pozostaje stabilne w okolicach 1 USD, niezależnie od systemów bankowych czy rezerw fiat. Wszystkie zabezpieczenia i pozycje są widoczne on-chain, zapewniając przejrzystość często niedostępną w scentralizowanych stablecoinach.
2. sUSDe – stablecoin z zyskiem
sUSDe powstaje, gdy posiadacze stakują swoje USDe w Ethena. W efekcie stablecoin staje się aktywem generującym dochód, czerpiącym z dwóch głównych źródeł:
• Nagrody za staking zabezpieczenia – jeśli zdeponowane zabezpieczenie to aktywo generujące dochód, jak stETH, protokół zbiera nagrody za staking jako część zysków.
• Spready stopy finansowania – Wieczyste kontrakty futures używane do zabezpieczania (hedgingu) często mają dodatnie stopy finansowania, które protokół gromadzi.
Te strumienie dochodu są agregowane i dystrybuowane do posiadaczy sUSDe, oferując APY, które historycznie wahały się między 10% a 19%, w zależności od warunków rynkowych. Taka struktura sprawia, że sUSDe jest atrakcyjny dla użytkowników DeFi, którzy szukają wyższych zysków niż przy pasywnym trzymaniu stablecoinów, zachowując jednocześnie ekspozycję na aktywo powiązane z dolarem.
3. USDtb – Stablecoin zabezpieczony realnymi aktywami (RWA)
USDtb to most Ethena do rynków regulowanych i realnych aktywów. To stablecoin zgodny z GENIUS Act, zabezpieczony w 90% przez fundusz BUIDL firmy BlackRock, który tokenizuje krótkoterminowe obligacje skarbowe USA. Reszta zabezpieczenia jest zwykle przechowywana w wysoko płynnych i niskiego ryzyka aktywach, aby zapewnić stabilność możliwości wykupu.
Łącząc bezpośrednio dolary on‑chain z tokenizowanymi T‑Billami, USDtb oferuje alternatywę generującą zysk w porównaniu do stablecoinów zabezpieczonych fiat, takich jak USDC czy USDT, które zgodnie z GENIUS Act nie mogą wypłacać zysków swoim posiadaczom. To sprawia, że USDtb jest atrakcyjny dla inwestorów instytucjonalnych i skarbców korporacyjnych, którzy wymagają zgodności regulacyjnej i przewidywalnych zwrotów, zachowując jednocześnie użyteczność w DeFi do pożyczania, wypożyczania i zapewniania płynności.
Dowiedz się więcej: Najważniejsze projekty tokenizacji aktywów rzeczywistych (RWA) w 2025
4. iUSDe – Wersja instytucjonalna USDe
iUSDe to wyspecjalizowana wersja USDe zaprojektowana tak, aby spełniać instytucjonalne wymogi dotyczące zgodności (compliance). Zawiera ograniczenia transferowe, dostęp na listę białą (whitelist) i obowiązkową weryfikację KYC wszystkich uczestników.
Technicznie iUSDe używa tego samego mechanizmu emisji i zabezpieczenia delta‑neutralnego co USDe, zapewniając taką samą stabilność cen i przejrzystość on‑chain. Jednak jego regulowana struktura pozwala zarządzającym aktywami, funduszom inwestycyjnym i innym podmiotom instytucjonalnym na integrację z ich portfelami bez naruszania ram zgodności. To otwiera drogę do szerokiej adopcji syntetycznych stablecoinów w środowiskach regulowanych.
5. ENA – Token zarządzania (governance)
ENA to natywny token zarządzania Ethena, dający posiadaczom możliwość kształtowania przyszłości protokołu. Uczestnicy zarządzania mogą głosować nad propozycjami takimi jak:
• Dostosowanie parametrów zabezpieczenia i dźwigni dla USDe
• Alokacja rezerw protokołu lub aktywów skarbca
• Integracja nowych typów zabezpieczeń lub źródeł zysków
• Aktywacja „przełącznika opłat” (fee switch) kontrolowanego przez zarządzanie, który przekazuje część dochodów protokołu do stakerów ENA
Decentralizacja podejmowania decyzji sprawia, że kierunek rozwoju Ethena odzwierciedla interesy społeczności i interesariuszy. Z czasem token może rozwinąć się w kluczowy mechanizm koordynacji aktualizacji technicznych i zachęt ekonomicznych w ekosystemie.
Jak handlować tokenami Ethena ENA na BingX
Ethena (ENA) to token zarządzania protokołem Ethena, znanym z syntetycznego dolara USDe i modelu stakowania sUSDe o wysokiej rentowności. ENA jest dostępny zarówno na rynku Spot, jak i na rynku Futures Perpetual na BingX, oferując traderom elastyczność w budowaniu pozycji długoterminowych lub transakcji krótkoterminowych. BingX AI dostarcza również analizy w czasie rzeczywistym, pomagając w wyborze najlepszej strategii handlowej.
Krok 1: Wyszukaj ENA/USDT na rynku Spot lub Futures Perpetual
Dla handlu Spot
Wejdź na rynek Spot w BingX i wyszukaj ENA/USDT. Złóż zlecenie rynkowe, aby kupić natychmiast, lub zlecenie ograniczone, aby ustawić żądaną cenę wejścia. Handel Spot jest idealny dla tych, którzy chcą trzymać ENA w długim terminie lub dodać go do zdywersyfikowanego portfela.
Do handlu kontraktami Futures Perpetual
Wyszukaj ENA/USDT na rynku kontraktów futures perpetual, aby otwierać pozycje Long lub Short bez terminu wygaśnięcia. Pozwala to stosować strategie zarówno na rynku byczym, jak i niedźwiedzim. Dźwignia finansowa może zwiększyć potencjalne zyski, ale również podnosi ryzyko — używaj ostrożnie.
Źródło: BingX ENA/USDT Futures Perpetual
Krok 2: Użyj BingX AI, aby uzyskać analizę rynku w czasie rzeczywistym
Kliknij ikonę AI na wykresie tradingowym, aby uruchomić BingX AI. Narzędzie wyróżnia kluczowe poziomy wsparcia i oporu, kierunek trendu oraz ostatnie zdarzenia rynkowe, takie jak rajd cenowy ENA i szybki wzrost podaży USDe, pomagając w udoskonaleniu strategii.
Dowiedz się więcej: Jak korzystać z BingX AI? Przewodnik dla początkujących po handlu kryptowalutami z asystentem AI
Krok 3: Wykonaj i monitoruj swoją transakcję
Użyj zlecenia rynkowego (Market Order) dla natychmiastowej realizacji lub zlecenia limitowego (Limit Order), by określić cenę wejścia. Monitoruj dalej BingX AI, aby dostosować pozycję i strategię do zmieniających się warunków rynkowych.
Główne ryzyka w ekosystemie Ethena
Chociaż Ethena oferuje innowacyjny design stablecoina i konkurencyjne zyski, jej model niesie ryzyka strukturalne i operacyjne, które użytkownicy powinni zrozumieć przed udziałem.
1. Ryzyko rynkowe przy hedgingu delta‑neutralnym: Stabilność USDe zależy od płynności i prawidłowego działania rynku futures perpetual. W ekstremalnych warunkach, takich jak nagłe spadki cen lub awarie giełd, hedging może zawieść, co zagraża zachowaniu pegu.
2. Ryzyko kontrahenta i platformy: Pozycje short zabezpieczające USDe są otwierane na scentralizowanych lub półscentralizowanych giełdach derivatów. Awaria infrastruktury, działania regulacyjne lub problemy z płynnością mogą zakłócić operacje.
3. Niepewność regulacyjna: Pomimo że USDtb jest zgodny z ustawą GENIUS, globalne zmiany regulacyjne mogą ograniczyć dostęp, narzucić nowe wymogi lub zmienić strukturę zysków.
4. Luki w smart kontraktach: Błąd lub exploit w smart kontraktach Ethena mogą doprowadzić do utraty zabezpieczeń lub zakłóceń funkcjonalnych, nawet jeśli przeprowadzono audyt.
5. Zależność od funding rate: Zyski z sUSDe zależą częściowo od pozytywnych funding rate na rynku perpetual. Długotrwałe negatywne funding rate mogą obniżyć lub wyeliminować zyski.
Podsumowanie i przyszłe perspektywy Ethena
Ethena ewoluuje z protokołu syntetycznego stablecoina w kompleksową platformę finansową, zdolną zrewolucjonizować działanie dolara w łańcuchu. Połączenie stabilności delta‑neutralnej, opcji generujących zyski oraz regulowanych produktów wspieranych realnymi aktywami pozwala jej obsłużyć zarówno dynamiczny sektor DeFi, jak i ostrożne wymagania instytucjonalnego kapitału. Roadmap przewiduje głębszą integrację, zwiększoną płynność i szerszą adopcję realnych aktywów, równocześnie wzmacniając ramy zgodności.
Jeśli Ethena spełni swoją wizję, zachowa stabilność i zbuduje trwałe zaufanie rynku, może stać się fundamentem kolejnego pokolenia finansów zdecentralizowanych. W nadchodzących latach jej wzrost będzie oceniany nie tylko przez pryzmat kapitalizacji rynkowej, lecz także przez rolę, jaką odegra w tym, by dolar on‑chain stał się zaufanym i szeroko używanym elementem globalnego systemu finansowego.
