美國與伊朗互相施襲後，霍爾木茲海峽供應受阻風險升溫，帶動油價上揚。WTI升至91.05美元，Brent升至95.68美元，兩大基準自衝突再起以來累計上漲約5美元。另據API數據，美國原油庫存減少260萬桶。美國亦再從戰略石油儲備釋出310萬桶，以支援商業庫存。

美國能源信息署數據顯示，截至8月7日當周，美國商業原油庫存意外增加1740萬桶，與市場原本預期的140萬桶降幅相反，總量升至4.244億桶，為6月初以來新高。與此同時，機構大幅下調2026年全球石油需求預測，預計日需求量減少160萬桶，較此前預期進一步惡化。儘管地緣風險溢價仍在，WTI本周仍上漲5.33%，收報81.19美元/桶，但供需基本面矛盾加劇令油價後市承壓。

嘉能可預計，今年上半年其營銷（Marketing）業務經調整息稅前盈利（EBIT）約為33億美元，屬歷來同期高位，主要受伊朗戰事引發的原油市場劇烈波動帶來交易機會帶動。公司指出，有關表現將在下周公布的中期業績中作更詳細披露。嘉能可曾在2022年錄得營銷業務EBIT創新高，當時俄羅斯入侵烏克蘭擾亂能源市場。今次預告亦與壳牌等擁有交易部門的同業形成對比。

美伊衝突急劇升級，美軍連續六晚對伊朗發動空襲，並於周四在伊朗哈爾格島附近擊毀一艘受制裁油輪。霍爾木茲海峽航運幾近中斷，紅海通道亦面臨被胡塞武裝封鎖風險。布蘭特原油本周升12%，為4月以來最大單周升幅，周五報85.06美元/桶；WTI報79.88美元/桶。汽油價格短期或突破每加侖4美元。

文章指出，美國與伊朗就霍爾木茲海峽通航達成的只是備忘錄框架，目標是在八月底前完成潛在協議談判，並無實質進展。伊朗仍尋求對海峽通行施加更長期的控制，包括要求在與伊朗當局協調下以「服務費」換取安全通行。除中國外，全球原油庫存已降至數十年低位，令市場在供應中斷風險一旦反覆時更容易出現價格急升。市場普遍押注第三季流量恢復並在年底見每桶60美元，但低庫存意味任何地緣緊張回升都可能迅速觸發新一輪波動。

花旗預測，布倫特原油價格可能在今年年底前跌至每桶60美元，原因包括霍爾木茲海峽航運有望回復正常，以及美國與伊朗在未來數月或可達成協議。該行亦指出，中國進口需求偏弱、中東即期供應激增令現貨價格下滑，導致全球庫存去化少於預期。高盛預計2025年全球原油或過剩約300萬桶/日，摩根士丹利亦下調未來18個月油價預測。相關分析指向短期油市結構或轉向供過於求。

文章稱，伊朗衝突已令中東基建嚴重受損，霍爾木茲海峽航運受阻，美國戰略儲備亦逼近枯竭，7月可能出現汽油短缺。作者指出，全球原油供應實質性萎縮或引發深度衰退並壓抑需求，令油價跌破每桶40美元，並把情況類比2020年疫情衝擊。文中亦提到卡塔爾LNG出口受擾，令能源供應鏈斷裂風險加劇。