Le ratio de réserve « U.S. to The Rest » a reculé à 1.59. Cet indicateur compare le bitcoin détenu par des entités américaines à celui détenu par le reste du monde.

Tout se joue alors que les institutions adoptent des stratégies divergentes. Les grands acteurs du marché ne semblent pas agir de concert.

Avec un open interest en baisse et des netflows d’échange toujours positifs, le marché pourrait entrer dans une phase de réinitialisation. Les données suggèrent que l’activité reste présente, mais avec moins de levier. La question est de savoir si les volumes anormaux reviendront dans une zone de prix encore incertaine.

La valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi a reculé de manière continue sur un an. Cette baisse s’est prolongée mois après mois. Le repli suggère une sortie progressive des capitaux du secteur.

L’écart entre les revenus générés par les applications et la valeur du token devient difficile à ignorer. Solana produit davantage de revenus applicatifs qu’Hyperliquid, mais ces revenus reviennent surtout aux apps plutôt qu’aux détenteurs de SOL. À l’inverse, le modèle d’Hyperliquid est plus directement connecté au token HYPE via des mécanismes de rachat et de burn.

La dépendance des investisseurs au bitcoin apparaît plus clairement que jamais. Cette dynamique se reflète dans la remontée de la domination de BTC. Elle est aussi alimentée par le fait que les investisseurs continuent de s’appuyer sur le bitcoin en période d’incertitude.

Le recul du cours de l’ETH n’a pas mis fin à l’activité des développeurs sur Ethereum. Les ajouts de nouveaux développeurs sont restés élevés au fil des années, y compris pendant des phases de marché baissier. En parallèle, la production de blocs s’est stabilisée, suggérant une activité de base durable. À court terme, le prix peine toutefois à franchir une zone autour de $1,800.

XRP has climbed back toward $1.20, with the move appearing to be driven more by spot buying than by derivatives positioning. Spot CVD rose to $267.4 million while Binance perpetual CVD dropped to a record -$792.5 million, alongside an estimated leverage ratio of 0.187. With leverage elevated and perp selling heavy, the setup points to higher volatility and a risk of sharp reversals if spot demand weakens.

La résilience du crédit privé sera déterminante pour juger si les rendements affichés ont une réelle valeur. Les tensions sur ce segment pourraient révéler si ces rendements sont durables.