シカゴ、カンザスシティ、ミネアポリスの小麦先物は金曜日にそろって下落し、主力限月の週間下落幅は27.5〜47.5セントとなった。CFTCのデータでは、マネージド・マネーがネットショートを大幅に積み増し、71,206枚に達した。市場は火曜日公表のUSDAの6月作付面積報告を待っており、小麦の総作付面積は4,380万エーカーと、従来予想を上回る見通しだ。輸出販売が前年比16%減となっていることに加え、フランスでは作柄の良・優の比率が低下する一方で収穫が進んでおり、短期的な供給圧力として意識されている。

銅は物理法則、地質的な希少性、工学的な代替困難性が重なり、中長期で構造的な供給不足に向かっていると論じる。電気自動車（EV）のモーター、産業自動化、AI向け液冷データセンターなどで需要が急増する一方、鉱山の品位低下や新規案件の立ち上げに10～15年を要することが供給制約になる。スクラップ回収も経済的な限界に近づき、2026年初には月次で精製銅の不足（-145,000トン）が生じたという。短期イベントではなく、需給の基礎条件そのものの変化を強調している。

6月26日、OpenAIがIPOを2027年まで延期することを検討しているとする報道を受け、オラクル（ORCL）の株価は同日に2.58%下落し、年初来高値からの下落率は40%を超えた。オラクルはOpenAIのAIインフラ整備に深く関与しており、上場延期により巨額の設備投資の回収期間が長期化するとの見方が広がっている。これにより、債務負担や売上計上の不確実性が意識され、短期の市場心理が悪化した。報道は《ニューヨーク・タイムズ》が伝えた。

ICEで取引されるココア先物は下落し、9月限のICEニューヨーク（CCU26）は2.90%安、7月限のICEロンドン・ココア#7（CAN26）は2.56%安で引けた。ナイジェリアの5月のココア輸出が前年比28%増の1.8万トンとなり、コートジボワールの今季の港湾到着量見積もりが26万トン超上方修正されたほか、ICEのココア在庫が175万袋の約1.75年ぶり高水準に達した。中長期ではエルニーニョや西アフリカでの花芽形成不足が下支え要因とされる一方、短期的な供給増を背景にロングの手仕舞いが進んだ。

ブラジルの主要産地で降雨が弱まり、来週から収穫が再開できるとの見通しが出たことで、豪雨で遅れていた供給の回復期待が広がった。これを受けてICE先物は下落し、アラビカのSeptember arabica coffee (KCU26)は1.16%安、ロブスタのSeptember ICE robusta coffee (RMU26)は0.96%安で引けた。ICEのアラビカ在庫は2.25年ぶり低水準まで減少したが、市場の関心は当面の供給制約の緩和に移っている。USDAとRabobankが2026/27年のブラジルおよび世界の生産見通しを上方修正し、ベトナムの輸出増も重なって供給余力を意識する材料となった。

綿花先物は金曜日に全面安となり、中心限月の7月限は274ポイント下げて70.66セント／ポンドとなった。ICE認証在庫は2,197俵減の18.725万俵に小幅減少した。米国南東部の綿花地帯では今後7日間の降水は少なく、8～14日見通しは平年よりやや多雨に傾くにとどまる。The Seamの木曜日の販売は569俵で平均68.44セント／ポンド、Cotlook A指数は1日で250ポイント下げて85.05セント／ポンドとなり、原油と米ドル指数の下落も綿花相場の支えにはならなかった。

金曜の米小麦先物は総じて下落し、CBOT、KCBT、MIAXの主力限月はいずれも8〜13セント安となった。輸出販売（Export Sales）データでは、小麦の販売が5.522 MMTと前年から16%減少し、USDAの輸出見通しに対する進捗は26%にとどまった。フランスの軟質小麦は「良・優」の比率が74%へ2ポイント低下し、収穫進捗は7%だった。デュラム小麦は「良・優」が58%へ6ポイント低下し、収穫は19%に達した。

インド気象当局によると、6月26日時点の季節風の累計降雨量は平年を42%下回り、11年ぶりの弱い季節風となる可能性がある。日本の気象当局はエルニーニョの発生を確認し、米国立海洋大気庁（NOAA）は「スーパー・エルニーニョ」となる確率を67%と見積もっている。国際砂糖機関（ISO）は2026/27年度の世界砂糖生産見通しを1.8億トンに引き下げ、需給は262,000トンの不足に転じるとした。ブラジルでの砂糖向け比率の低下、インドの生産下方修正や輸出クオータ制度も供給不安を強め、ニューヨークとロンドンの原糖先物は当日3%超上昇した。

ペルシャ湾からの原油輸出が加速し、過去3日間で1300万バレルが域外に出たほか、サウジアラビアがラスタヌラ港からの輸出再開に向かう動きもあり、供給増観測が強まっている。国際エネルギー機関（IEA）は今年の世界石油需要が110万バレル/日減少するとし、高盛はブレント原油の今年第4四半期の予想価格を80ドル/バレルに引き下げた。これを受けてWTI原油は4.42%安で4カ月ぶり安値となり、RBOBガソリンは3.48%下落した。