暗号資産の先物取引では、価格だけでは、その変動の背後にある参加者の規模はわかりません。トレーダーは、資金が市場に流入しているのか、流出しているのか、それとも単に循環しているのかを知りたいと考えます。未決済建玉は、アクティブなままの契約数を測定することで、この疑問に答えます。
未決済建玉を追跡することは、新規ポジションが構築されているか、ポジションが決済されているか、あるいはセンチメントが変化しているかを明らかにするのに役立ちます。うまく活用すれば、一時的な急騰から持続的なトレンドを区別することができます。
この記事では、暗号資産先物における未決済建玉とは何か、それが実際にどのように変化するか、取引高との違い、そして相対力指数（RSI）、移動平均線、サポートとレジスタンス、取引高、資金調達率などの指標と組み合わせて使う方法について解説します。
暗号資産の先物取引における未決済建玉（OI）とは？
暗号資産先物における未決済建玉（OI）とは、市場でアクティブなままの契約の総数です。これらの契約はまだ決済またはクローズされておらず、市場活動を動かしているオープンポジションの一部であることを意味します。ある期間中に交換された契約数を示す毎日リセットされる取引高とは異なり、未決済建玉は累積的です。それは現在未決済の契約数を反映しています。
簡単な例でこれを明らかにしましょう。トレーダーAがビットコイン先物のロングポジションを建て、トレーダーBがショートポジションで反対側を取ったとします。両者が協力して1つの新しい契約を作成するので、未決済建玉は1つ増加します。その後、両トレーダーがポジションをクローズすることを決定した場合、その契約は削除され、未決済建玉は1つ減少します。
契約は常に新規に建てられたりクローズされたりするため、未決済建玉は一日を通して増減します。未決済建玉の増加は、通常、より多くのポジションが新規に建てられていることを示し、しばしば新しい資金が市場に流入していることを意味します。未決済建玉の減少は、契約がクローズされていることを示し、勢いが鈍化している可能性を示唆します。
先物取引における未決済建玉の仕組み
未決済建玉は、新しい契約が作成されると増加し、既存の契約がクローズされると減少します。契約が単にトレーダー間で持ち替わるだけの場合、未決済建玉は変わりません。
BingXのデータはこれを説明するのに役立ちます。
イーサリアム（ETH）先物は、約15.4億ドルの未決済建玉を保有しており、一方、ビットコイン（BTC）は11.3億ドルです。両者を合わせると、プラットフォーム全体の未決済建玉42.7億ドルの大部分を占めます。
未決済建玉 - 出典: Coinglass
ここで2つのシナリオを考えてみましょう。ETHの未決済建玉が15.4億ドルから17億ドルに増加し、同時に価格も上昇した場合、これは新しい契約が建てられ、新しい資金が市場に流入していることを示しており、参加者の増加の兆候です。
取引ペア別未決済建玉 - 出典: Coinglass
対照的に、BTCの建玉が11.3億ドルから10億ドル未満に下落する一方で、価格が上昇し続ける場合、これは契約が決済されていることを示唆します。これはしばしばショートセラーが退場していることを意味し、一時的に価格を押し上げる可能性がありますが、新しいポジションが追加されないため、その動きには持続的な強さが欠ける場合があります。
この建玉の絶え間ない変化は、価格トレンドの背後にある信念の強さ、そして市場参加者が増えているか減っているかについて、トレーダーに洞察を与えます。
建玉と先物取引の出来高
建玉と取引出来高は混同されがちですが、これらは異なるものを測定します。取引出来高は、特定の期間にどれだけの契約が売買されたかを示します。建玉は、その取引後にどれだけの契約が未決済のまま残っているかを示します。
トレーダーはしばしばこれらを一緒に読み解きます。
• 価格上昇 + 出来高増加 + 建玉増加：トレンドが強いことを示し、多くの場合、トレンドに乗る良い兆候です。
• 価格上昇 + 出来高増加 + 建玉減少：ショートが強制的に決済されており、上昇は続かないかもしれません。買いを入れる前に注意が必要です。
• 価格下落 + 出来高増加 + 建玉増加：新しいショートポジションが参入しており、弱気の勢いが構築されています。
• 価格下落 + 出来高減少 + 建玉減少：トレーダーがポジションを決済しており、トレンドが弱まっているか、反転する準備ができている可能性があります。
要するに、出来高は短期的な活動を示し、建玉は持続的なエクスポージャーを示します。出来高が高く、建玉が増加している市場は、建玉が横ばいの市場よりも強い参加を示唆しています。
建玉が暗号資産先物取引で重要な理由
建玉が重要なのは、それが価格変動の背後にある参加度を示すからです。価格だけでは上昇または下落しますが、建玉はトレーダーが新しい契約を追加しているのか、既存の契約を決済しているのか、単にポジションを移行しているのかを明らかにします。
価格が上昇し、同時に建玉も上昇する場合、それは新しい資金が参入しており、トレンドがより強いサポートを持っていることを示します。価格が上昇し、建玉が下落する場合、それは契約が決済されていることを示唆しており、多くの場合ショートポジションであり、一時的に価格を押し上げるかもしれませんが、新たなコミットメントはありません。
トレーダーにとって、建玉はセンチメントゲージとして機能します。トレンドが強いか、勢いを失っているか、または反転のリスクがあるかを確認するのに役立ち、先物分析の重要な部分となります。
建玉と他のテクニカル指標の組み合わせ方
建玉はそれ単独でも強力ですが、他の指標と組み合わせるとさらに価値が高まります。これらを一緒に使うことで、トレーダーはトレンドが本当の強さを持っているのか、それとも勢いが尽きかけているのかをより明確に把握できます。
1. 相対力指数（RSI）と建玉
相対力指数は、市場が買われすぎ（買い手が多すぎる）または売られすぎ（売り手が多すぎる）の時期を示します。建玉は、どれだけの契約がまだアクティブであるかを示します。これらを組み合わせると、市場が極端な状態にあるかだけでなく、トレーダーが新しいポジションを追加しているか、それとも後退しているかも見ることができます。
出典: BTC/USDT 無期限先物 契約
最初のチャートでは、ビットコインは112,253ドル前後で取引されており、RSIは50マークを下回り、売られすぎの領域に近づいています。これは売り圧力が強まっていることを示唆しています。
未決済建玉率 - 出典: Coinglass
次に、2番目のスクリーンショットの BingX のデータを見てみましょう。ビットコインの建玉は9億3,600万ドルで、24時間で16%以上減少しています。これは、価格が下落している間に多くのトレーダーが先物ポジションを決済したことを示しています。
トレーダーにとって、この組み合わせは明確なメッセージを持っています。
• RSIは勢いの弱まりを示している。
• 建玉の減少は、トレーダーが積極的に新たなショートポジションを追加しているのではなく、ポジションを決済していることを裏付けている。
これらのシグナルを合わせると、ビットコインは現在プレッシャーを受けているものの、売りには強い確信がないことが示唆されます。初心者であれば、これは下降トレンドが勢いを失いつつあり、まもなく価格がサポートを見つける可能性があるという警告として読み取ることができます。
2. 移動平均線と建玉
移動平均線は、価格変動を平滑化し、トレーダーが全体的なトレンドを把握するのに役立ちます。50日移動平均線（赤線）は、短期から中期的なトレンドの方向性を反映することが多く、200日移動平均線（青線）は、より長期的な状況を示します。
最初のチャートでは、ビットコインは112,445ドル付近で取引されています。200日移動平均線（100,464ドル付近）を上回っており、長期トレンドは維持されていることを示唆していますが、50日移動平均線（115,947ドル付近）を下回っています。これは、短期トレンドの弱さを示しています。
未平倉率 - 出典：Coinglass
次に、2番目のスクリーンショットにあるBingXのデータを見てみましょう。ビットコインの建玉は、約9億3,600万ドルまで減少し、24時間で16%以上減少しました。これは、価格が下落する一方で、多くのトレーダーがポジションを決済したことを意味します。
トレーダーにとって、これらのシグナルを組み合わせることで、明確なストーリーが得られます。
• 価格が50日移動平均線を下回ることは、短期トレンドが弱まっていることを示している。
• 建玉の減少は、トレーダーが新たなポジションを追加するのではなく、ポジションを決済していることを裏付けており、これはブレイクダウンが新規資金によって強くサポートされていないことを意味します。
簡単に言うと、ビットコインが50日移動平均線を失うことは、通常、弱気な兆候です。しかし、建玉も減少しているため、この動きにはあまり確信がないことが示唆されます。これは、売り圧力が弱まりつつあり、200日移動平均線が次に注目すべき重要なレベルになる可能性があることを意味します。
3. サポートとレジスタンスレベル
サポートとレジスタンスレベルは、過去に価格が突破するのに苦労した場所を示します。建玉は、トレーダーがこれらのレベルが維持されるか、それとも破られるかを信じているかどうかを確認するのに役立ちます。
チャートでは、ビットコインは112,360ドル付近で取引されており、111,800ドルに近い主要なサポートエリアに位置しています。価格はこれまで複数回このレベルをテストしており、トレーダーにとって重要なゾーンとなっています。
ソース：BTC/USDT 無期限先物契約
同じ BTC/USD の建玉データを使用して続けます。ビットコイン先物の建玉は最近、約9億3,600万ドルにまで減少し、24時間で16％減少しました。これは、ビットコインがサポートレベルに滑り込んだため、多くのポジションが決済されたことを示しています。
読み方は以下の通りです。
• もしビットコインがこの111,800ドルのサポートを上回って維持し、建玉が再び上昇し始めた場合、それは買い手が自信を持って参入し、新たなロングポジションを開いていることを示します。これにより、反発の可能性が強まります。
• しかし、価格がサポートレベルで推移しているにもかかわらず、建玉が減少し続ける場合、それはトレーダーがそのレベルを守るのではなく、撤退していることを示唆します。その場合、サポートは弱くなり、104,000ドルなどのより低いゾーンへのブレイクダウンが続く可能性があります。
つまり、サポート/レジスタンスと建玉を組み合わせることで、トレーダーは、あるレベルが実際の資金で守られているか、それともポジションが決済され、確信が薄れているかを判断できます。
4. 取引量と建玉
取引量はどれだけの取引活動が行われたかを示し、建玉はそれらの契約のうちどれだけが未決済のまま残っているかを示します。両方を一緒に見ることで、トレーダーは市場の動きが持続的なポジションに裏付けられているのか、それとも単なる短期的な活動なのかを判断できます。
BingXのデータはこれを明確に示しています。取引量チャートでは、イーサリアム (ETH) の先物が24時間で29.2億ドルを取引し、ビットコイン (BTC) の13.2億ドル、ソラナ (SOL) の6.24億ドルがそれに続きました。これらの数字は、その日の各市場がどれだけ活発であったかを反映しています。
建玉チャートでは、ETHは15.2億ドル、BTCは11.3億ドル、SOLは2.82億ドルを示しています。これらの低い数字は、取引後も決済されずに残っている契約の数を強調しています。
未決済建玉と取引量 - ソース：Coinglass
ETHを例に挙げます。イーサリアム先物は、1日の取引量が29.2億ドルを記録しましたが、建玉（未決済建玉）は15.2億ドルでした。これは、多くのトレーダーが短期的に売買を繰り返し、長期的なポジションを保持しなかったことを意味します。この期間にETHの価格が上昇し、建玉が横ばいであった場合、その上昇は新規ポジションの構築ではなく、短期的な取引や清算によって引き起こされた可能性があります。
一方、取引量が高水準を保ち、建玉が15億ドルから18億ドルに増加した場合、それはトレーダーが活発に取引しているだけでなく、契約を継続的に保持していることを示します。これは、その動きの背後にある参加者がより強力であることを示唆しており、トレンドの信頼性を高めます。
この2つを組み合わせることで、トレーダーは活発な取引が市場に残る資金に支えられているのか、それとも確信の薄い単なる高速な取引の回転に過ぎないのかを判断できます。
5. 資金調達率と建玉を組み合わせる
無期限先物では、資金調達率は、契約価格を現物市場に近づけるために、ロングとショートのトレーダー間で交換される少額の支払い金です。資金調達率がプラスの場合、ロングのトレーダーがショートのトレーダーに支払います。マイナスの場合、ショートのトレーダーがロングのトレーダーに支払います。
このチャートは、ビットコインが約112,314ドルで取引されており、資金調達率が0.0100％であることを示しています。この資金調達率はプラスであるため、現在、ロングのトレーダーがポジションを維持するためにショートのトレーダーにプレミアムを支払っていることがわかります。これは通常、より多くのトレーダーが強気である場合に起こります。
未平倉率 - 出典：Coinglass
これを、以前に見たビットコインの建玉データ（16%減少し約9億3600万ドル）と結びつけます。これは、ロングがショートにプレミアムを支払っているにもかかわらず、多くのトレーダーが新規ポジションを追加するのではなく、ポジションを決済していることを意味します。
トレーダーにとって、これは重要な手がかりとなります。
• ファンディングレートがプラスを維持し、建玉が上昇している場合、これは強気ポジションが積極的に構築されていることを意味します。これにより価格が上昇することもありますが、価格が急落して過剰なレバレッジを持つロングが強制的に清算される「ロングスクイーズ」のリスクも生じます。
• ファンディングレートがプラスであるにもかかわらず、建玉が減少している場合（この例のように）、トレーダーが手を引いていることを示唆します。これは、強気のセンチメントが新たな資金に強く裏付けられていないことを意味し、価格がその水準を維持するのに苦労するかもしれません。
このケースでは、ビットコインの価格は114,700ドルから112,300ドルに下落しましたが、ファンディングレートはプラスを維持し、建玉は減少しました。これは、ロングポジションを持つトレーダーがポジションを維持するために支払いを行っているものの、市場に新たな契約が追加されていないことを示しています。これが強気の根拠を弱め、価格が下落した理由を説明しています。
暗号資産先物取引における建玉の限界
建玉は有用ですが、それ単独では完全ではありません。建玉の増加は、新しい契約が開始されていることを示しますが、それがロング（買い）なのかショート（売り）なのかは明らかにしません。強気と弱気の両方の賭けが建玉を増加させるため、方向性は他のデータで確認する必要があります。
また、建玉は素早い価格変動に遅れをとることがあります。ボラティリティの高い市場では、建玉の変動がすでに価格変動が起こった後に生じる可能性があり、リアルタイムのシグナルとしての有用性を制限します。
最後に、建玉は取引所間で均一ではありません。あるプラットフォームでの減少は、単にトレーダーがポジションを別の場所に移動させただけであり、全体的なセンチメントが弱まったわけではないかもしれません。
これらの限界があるため、トレーダーが建玉を単独で使用することはめったにありません。建玉は、価格変動、出来高、ファンディングレート、その他の指標と組み合わせて使用するのが最も効果的です。
結論
建玉は、どれだけの契約がアクティブであり、どれだけの参加者がトレンドを支えているかを示すため、暗号資産先物における中核的な指標です。それ単独ではトレーダーがロングかショートかを示すことはできませんが、出来高、ファンディングレート、移動平均線、RSI、サポートやレジスタンスといったツールと組み合わせることで、勢いが増しているか衰えているかを確認するのに役立ちます。
建玉の本当の価値は文脈にあります。それは、市場に資金が流入しているのか、流出しているのか、それとも単に回転しているのかを示します。他の指標と併用することで、トレーダーはより明確なシグナルと市場ダイナミクスに対するより強い理解を得ることができます。
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未平倉量（OI）に関するよくある質問
1. 暗号資産先物における未平倉量（OI）とは何ですか？
未平倉量とは、先物市場において、まだ決済またはクローズされていないオープンな契約の総数です。
2. 未平倉量は出来高とどう違うのですか？
出来高は特定の期間にどれだけの契約が取引されたかを示しますが、未平倉量はその取引後もどれだけの契約がアクティブなまま残っているかを示します。
3. 未平倉量の上昇は、常に市場が上昇することを意味しますか？
いいえ。未平倉量の上昇は、より多くの契約が開始されていることを意味しますが、それらはロングでもショートでもあり得ます。これは参加のシグナルであり、方向性を保証するものではありません。
4. なぜ価格が上昇しているときに未平倉量が減少することがあるのですか？
これは通常、ショートセラーがポジションをクローズしていることを意味します。ショートのクローズは一時的に価格を押し上げることがありますが、新しい契約が追加されない場合、その動きは勢いを欠く可能性があります。
5. 未平倉量はトレンドの反転を予測できますか？
それ単独ではできません。しかし、未平倉量の急激な減少が、出来高の弱まりと組み合わさると、トレンドが勢いを失っており、反転する可能性があることを示すことがよくあります。
