SEC、ビットコインおよびイーサリアムETFの現物引き出しを承認:投資家にとっての意味

SEC、ビットコインおよびイーサリアムETFの現物引き出しを承認:投資家にとっての意味

Empowering Traders2025-07-30 18:32:56
2025年7月29日、米国証券取引委員会(SEC)は、現物ビットコイン(BTC)およびイーサリアム(ETH)ETFの実物による作成および償還メカニズムを正式に承認しました。この変更は、暗号資産を基盤とするETFが従来のコモディティETFと大きく一致することを意味しており、承認された参加者が現金ではなく、直接暗号通貨を用いてETF株式を交換できるようになります。

重要なポイント

• 機関投資家は、現在、現金による交換を避けて、直接BTCまたはETHを使ってETF株式を償還または作成できます。
 
• これにより、決済が効率化され、運営コストが削減され、ETF株式の価格と資産価値の差が縮小されます。
 
• SECの委員長であるポール・アトキンス氏は、ETFが市場参加者にとってより効率的になることを目指した「目的に適した暗号規制フレームワーク」を強調しました。

SECの実物償還承認とは?そして、なぜ重要なのか?

SECがビットコインおよびイーサリアムETFの実物償還を承認したことは、これらの暗号基金の運用方法における根本的な変化を意味します。ETF発行者と機関投資家は、現金ベースの取引に頼ることなく、実際の基礎資産であるBTCやETHを使用して、ETF株式を償還または作成できるようになりました。この変更により、暗号ETFはより効率的でコスト効果が高く、金のETFなどの伝統的なコモディティETFと整合性が取れるようになります。投資家にとってこれが重要である理由と、暗号ETFの風景がどのように再形成されるかについて説明します。

1. 現物ETFは現金のみから暗号資産ネイティブへ

以前、ビットコインおよびイーサリアム現物ETFは現金ベースでの償還しか認めていませんでした:ETF発行者は暗号資産を法定通貨に変換して償還需要に応えていました。このモデルは、タイミングの非効率性、清算リスク、および資本利得の分配の可能性を導入しました。新しい実物取引方式は、BTCやETHとの直接交換を許可することにより、これらの非効率を排除しました。

2. 機関投資家の魅力:コスト削減と税効率

実物取引は、法定通貨への転換に関連する手数料やスリッページを減少させ、投資家が暗号資産を清算するまで課税イベントを引き起こすことを避けます。これにより、大規模なポートフォリオを管理する長期的な機関投資家にとって、特に魅力的な選択肢となります。

3. 流動性とアービトラージの改善

機関投資家は、ETF株価と基礎となるデジタル資産との間で誤った価格設定をより効率的にアービトラージできるようになりました。この構造的な変化により、ビットコインとイーサリアムETFの流動性が向上し、スプレッドが狭くなり、トラッキングエラーが減少することが期待されています。

現物ETFの資金フローがビットコインとイーサリアム間の資本回転を反映

 
最近のETFデータは、ビットコインとイーサリアムへの投資家行動の顕著な違いを示しています。2025年7月末現在、イーサリアムETFは17日連続で記録的な純流入を記録し、わずか7営業日で23億ドル以上の資金が流入しました。この急増は、イーサリアムの長期的なポジショニングへの機関投資家の関心の高まりを反映しており、特にそのステーキング経済とインフラストラクチャーの関連性に注目しています。
 
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一方、ビットコインETFは依然として基盤が強固で、累積資金流入は549億ドルを超え、日々の取引量は33億ドルを超えています。7月28日だけで、BTCETFは1億5700万ドルを引き寄せ、3日連続の増加を続けました。しかし、Glassnodeのアナリストは、ビットコインからイーサリアムへの資本の明確な回転を指摘しており、ETHの永続先物の支配力が2年ぶりの高水準に達したことを挙げています。ETF製品が成熟するにつれて、投資家はイーサリアムをビットコインと並ぶコア資産と見なすようになり、機関投資家による暗号資産の風景が変わる可能性があります。
 
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ETF 発行者、機関投資家、投資家は SEC の新しい枠組みからどう利益を得るか

SEC の実物引き出しの承認から最大の利益を得るのは、認可された参加者 (AP) と ETF 発行者であり、実際の BTC または ETH を使用して ETF 株式を作成および引き出す、より効率的で費用対効果の高い方法を得ることができます。この変化は、仲介者への依存を減らし、運営コストを削減し、ファンド管理を簡素化します。また、機関投資家も大きな利益を得ることができ、新しい枠組みは、規制された製品を通じてビットコインとイーサリアムに投資するための、より柔軟で税効率の良い手段を提供します。
 
この変更は主に機関メカニズムを対象としていますが、個人投資家も間接的に利益を得る可能性があります。大規模な資産運用者の参加の増加は流動性を高め、価格のスリップを減らし、ETF とその基礎資産との間でより密接な追跡をサポートします。BlackRock、Fidelity、Bitwise、Ark21、VanEck、Franklin Templeton を含むいくつかの主要な発行者は、すでに実物モデルを採用するための迅速な承認を受けており、強力な機関間の整合性と市場の広範な準備が示されています。

SEC の実物引き出し承認は投資家にどう利益をもたらすか?

実物引き出しへの移行により、暗号ETFはよりコスト効率的で構造的に健全になり、機関投資家と個人投資家の両方に直接利益をもたらします。ETF 株式の決済方法が簡素化されることで、アクセスが改善され、手数料が削減され、全体的な市場効率が向上します。
 
投資家にとっての主な利点は次の通りです:
 
1. 取引コストの削減: 実物引き出しは暗号通貨を法定通貨に変換する必要を排除し、取引手数料を削減し、スリップを最小限に抑えます。
 
2. 税効率: 直接的な資産移転により、投資家はキャピタルゲイン税の支払いを遅らせることができ、課税イベントの管理においてより多くの柔軟性を提供します。
 
3. 流動性の向上: より迅速な決済と機関投資家の資金流入が流動性を高め、取引スプレッドを縮小します。
 
4. 価格追跡の改善: ETF は現在、基礎資産の市場価値をより正確に反映でき、運営上の非効率性に起因するボラティリティを減少させます。
 
5. 機関投資家の参加拡大: より効率的で馴染みのある引き出しプロセスにより、大型ファンドの関心が高まり、暗号ETF市場に深みと信頼性を加えます。
 
全体として、この承認はビットコインおよびイーサリアムETFを実行可能な投資ツールとして強化し、従来の金融商品との連携を深め、暗号資産へのアクセスを拡大します。

暗号資産ETFの今後はどうなるか?

ビットコインおよびイーサリアムETFに対する実物引き出しが承認されたことで、アナリストは規制の枠組みが他のデジタル資産に拡大することを予測しています。これにより、同様のメカニズムを採用するアルトコインをベースとした上場投資商品(ETP)が登場し、ETFエコシステムにさまざまな暗号資産が取り入れられる可能性があります。投資家の需要が高まる中で、より多様化された投資機会を提供する多資産型やセクター特化型の暗号資産ETFが登場するかもしれません。
 
さらに、この変化はファンドの構造にも影響を与える可能性があり、実物引き出しを活用してキャピタルゲインを繰り延べる税務最適化戦略に重点が置かれるでしょう。米国証券取引委員会(SEC)の「パフォーマンス中立」アプローチへの移行は、金や石油などの伝統的な商品との規制の整合性を示唆しており、デジタル資産への成熟した態度を反映しています。この広範な受け入れは、ETF設計の革新を促進し、機関投資家と個人投資家の両方にとって安全でコスト効率の良い選択肢を提供する可能性があります。

結論

SECによる実物引き出しの承認は単なる技術的な調整にとどまらず、パラダイムシフトを意味します。ビットコインとイーサの直接決済を可能にすることで、伝統的な金融と暗号投資の間の重要なギャップを埋めたのです。機関投資家と個人投資家の両方にとって、この変更は使いやすさ、効率、信頼を強化し、暗号資産ETFをより魅力的な投資手段にしています。
 
市場が適応する中で、投資家はアルトコインETPおよび進化する税務処理についての最新情報を追うべきです。

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