I mercati di previsione si stanno spostando da esperimenti crypto di nicchia a una nuova e seria classe di asset. Solo a novembre 2025, Kalshi ha elaborato circa 5,8 miliardi di dollari in volume, mentre Polymarket ha raggiunto i 3,74 miliardi di dollari, portando la loro attività mensile combinata a quasi 10 miliardi di dollari.
Quota di mercato del volume mensile di Polymarket e Kalshi | Fonte: The Block
Allo stesso tempo, Kalshi ha chiuso un round da 1 miliardo di dollari con una valutazione di 11 miliardi di dollari il 2 dicembre 2025, mentre Polymarket ha ottenuto l'approvazione della CFTC per tornare negli Stati Uniti tramite brokeraggi regolamentati a ottobre 2025. Entrambi stanno correndo per trasformare eventi del mondo reale in mercati liquidi e negoziabili, ma seguono percorsi molto diversi.
In questa guida, imparerai come funzionano Polymarket e Kalshi, in cosa differiscono per commissioni, regolamentazione, mercati e UX, per chi è più adatta ogni piattaforma, i principali rischi da considerare prima di fare trading e come iniziare acquistando prima USDC su BingX se intendi utilizzare Polymarket.
Cosa sono i mercati di previsione e come funzionano?
I mercati di previsione sono piattaforme dove si negozia sulla probabilità di eventi del mondo reale, come elezioni, dati sull'inflazione, tagli dei tassi di interesse, risultati sportivi o traguardi crypto. Invece di scommettere, si acquistano e vendono contratti evento che riflettono ciò che si crede accadrà. Ogni contratto viene tipicamente scambiato tra 0 e 1 dollaro:
• Se l'evento si verifica, un contratto “Sì” paga 1 dollaro.
• Se non si verifica, si chiude a 0 dollari.
• Un prezzo di 0,70 dollari significa che il mercato stima una probabilità del 70% che l'evento si verifichi.
Questo design semplice permette a chiunque di trasformare un'opinione, come “La Fed taglierà i tassi a marzo?”, in una posizione negoziabile, e piattaforme come Polymarket e Kalshi sono ora tra le principali destinazioni per questo tipo di trading basato sugli eventi.
Insieme, Polymarket e Kalshi operano ora come un duopolio in rapida consolidazione nel settore dei mercati di previsione, generando quasi 10 miliardi di dollari in volume di trading combinato solo a novembre 2025. La loro crescita è alimentata dall'aumento dell'attività al dettaglio intorno a elezioni, rilasci del CPI e grandi eventi sportivi, insieme a un crescente coinvolgimento istituzionale e integrazioni ad alta visibilità con piattaforme come Google Finance, Yahoo Finance e l'UFC. Allo stesso tempo, la formazione di capitale sta accelerando: Kalshi ha raccolto 1 miliardo di dollari con una valutazione di 11 miliardi di dollari a dicembre 2025, mentre Polymarket è in trattative per una valutazione fino a 15 miliardi di dollari, consolidando entrambe le piattaforme come le forze dominanti che plasmano il futuro del trading basato sugli eventi.
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Come funziona Polymarket: un mercato di previsione crypto-native, on-chain
Polymarket è un mercato di previsione decentralizzato e on-chain costruito su Polygon e altre catene EVM, dove gli utenti scambiano esiti di eventi utilizzando USDC. Si collega un wallet non-custodial come MetaMask, si deposita o si bridge USDC, e si acquistano quote di esito “Sì/No” che vengono scambiate tra 0 e 1 dollaro, con il prezzo che riflette la probabilità di un evento secondo il mercato. Ogni esito è rappresentato da quote tokenizzate, e quando l'evento si risolve, le quote vincenti pagano 1 dollaro, mentre quelle perdenti vanno a 0 dollari. I mercati si aggiornano istantaneamente in base alla liquidità della blockchain, gli oracoli decentralizzati gestiscono le risoluzioni e gli utenti mantengono il pieno controllo dei loro fondi in ogni momento.
Il design crypto-native di Polymarket lo rende una delle più grandi piattaforme di previsione globali per argomenti in rapida evoluzione e guidati dalle notizie, dalle elezioni e dai dati CPI agli sport, alle notizie tecnologiche e agli eventi meme. La sua reattività in tempo reale ha contribuito a costruire la sua reputazione durante i principali cicli geopolitici, dove i mercati spesso hanno superato i sondaggi tradizionali.
Volume giornaliero e settimanale di Polymarket | Fonte: Dune Analytics
A novembre 2025, Polymarket ha raggiunto un volume di trading mensile record di 3,74 miliardi di dollari, evidenziando un'adozione globale in accelerazione. Dopo aver pagato una multa di 1,4 milioni di dollari alla CFTC nel 2022 e aver bloccato gli utenti statunitensi, Polymarket ha ora ottenuto l'approvazione della CFTC per un ritorno regolamentato negli Stati Uniti tramite brokeraggi autorizzati, a seguito dell'acquisizione dell'exchange di derivati QCEX, posizionandosi per la sua prossima fase di crescita. Con questo percorso normativo in atto e la crescente speculazione sui piani di Polymarket per lanciare un token POLY nativo, la piattaforma si sta posizionando per la sua prossima grande fase di espansione.
Puoi acquistare USDC istantaneamente su BingX e trasferirlo al tuo wallet per iniziare a fare trading sui mercati di previsione su Polymarket.
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Come funziona Kalshi: un mercato di previsione regolamentato, basato su USD
Fonte: la valutazione di Kalshi sale a 11 miliardi di dollari dopo aver raccolto un massiccio round da 1 miliardo di dollari https://t.co/IUkXEn8L2E
— TechCrunch (@TechCrunch) November 20, 2025
Kalshi è un exchange di contratti evento statunitense regolamentato dalla CFTC che opera come un mercato di derivati semplificato, permettendo agli utenti di negoziare contratti Sì/No su esiti misurabili come elezioni, dati CPI, decisioni della Fed, risultati sportivi ed eventi climatici.
Per iniziare, gli utenti completano il KYC completo, depositano USD tramite ACH, carta o bonifico, e piazzano ordini limite o di mercato tramite un'interfaccia tradizionale di order book, con l'entità di compensazione di Kalshi che gestisce tutti i pagamenti in USD e le regole di settlement. La sua struttura regolamentata, Kalshi è registrata sia come Designated Contract Market (DCM) che supportata da un'affiliata Derivatives Clearing Organization (DCO), la rende una delle piattaforme più conformi e pronte per le istituzioni nel settore.
Volume nozionale settimanale di Kalshi per categoria | Fonte: Dune Analytics
L'attenzione di Kalshi sui mercati macro e politici ha guidato una rapida crescita: a novembre 2025, ha registrato un volume mensile record di 5,8 miliardi di dollari, in aumento del 32% rispetto a ottobre. L'exchange si sta espandendo anche nel territorio crypto con contratti evento tokenizzati su Solana, che possono essere scambiati su DEX come Jupiter, dando agli utenti accesso alla liquidità on-chain pur mantenendo binari di settlement regolamentati. Con un round Series E da 1 miliardo di dollari che ha portato la sua valutazione a 11 miliardi di dollari, e integrazioni con piattaforme come Robinhood e Google Finance, Kalshi sta emergendo come la controparte istituzionale e regolamentata delle piattaforme crypto-native come Polymarket.
Polymarket vs. Kalshi: Differenze chiave a colpo d'occhio
Per aiutarti a capire come queste due principali piattaforme di previsione differiscono nella pratica, ecco un confronto rapido e basato sui dati dei loro modelli principali, regolamentazione, accesso utente, commissioni e per chi è più adatta ogni piattaforma. Questa tabella evidenzia i fattori chiave che i trader considerano quando scelgono tra un'esperienza crypto-native e on-chain come Polymarket e un exchange di eventi regolamentato e basato su fiat come Kalshi.
| Fattore | Polymarket | Kalshi |
| Modello principale | Mercato di previsione decentralizzato, on-chain che utilizza USDC | Exchange di contratti evento centralizzato e regolamentato in USD |
| Regolamentazione | Accordo con la CFTC nel 2022; rientro negli Stati Uniti tramite percorso QCEX approvato dalla CFTC | Completamente registrato presso la CFTC come Designated Contract Market (DCM) e affiliato a Derivatives Clearing Organization (DCO) |
| Accesso | Accesso globale tramite wallet crypto; utenti statunitensi che rientrano tramite brokeraggi | Principalmente utenti statunitensi con KYC obbligatorio; disponibile in tutti i 50 stati ma con alcune sfide a livello statale sul gioco d'azzardo |
| Finanziamento e valutazione | Supportato da importanti investitori; recente ritorno negli Stati Uniti approvato dalla CFTC; range di valutazione riportato di miliardi di dollari | Ha raccolto 1 miliardo di dollari Series E con una valutazione di 11 miliardi di dollari a dicembre 2025, dopo un round da 300 milioni di dollari solo poche settimane prima |
| Volume novembre 2025 | ~$3,74B | ~$5,8B |
| Asset e pagamenti | USDC su Polygon (e altre catene), wallet non-custodial | Depositi fiat (ACH, carte, bonifici) più depositi crypto (es. USDC, BTC, SOL) convertiti in saldi USD |
| Commissioni | Nessuna commissione di trading della piattaforma; si pagano le gas fee di rete e gli spread | Commissioni di trading e settlement per contratto, più alcune commissioni di deposito/prelievo, con promozioni speciali in occasione di eventi importanti |
| Ideale per | Utenti crypto-native, accesso globale, componibilità on-chain | Utenti che desiderano un ambiente regolamentato e conforme con chiare protezioni legali |
Mercati e liquidità di Polymarket vs. Kalshi
Volume di trading di Polymarket e Kalshi | Fonte: Messari
I mercati e la liquidità di Polymarket sono guidati dalle conversazioni internet in tempo reale, con migliaia di mercati attivi che spesso appaiono e si risolvono in giorni o addirittura ore. I suoi maggiori pool di liquidità si formano intorno alla politica, dove l'open interest durante i principali cicli elettorali può raggiungere centinaia di milioni di dollari, rendendola la verticale più forte della piattaforma.
Polymarket registra anche un volume consistente in eventi macroeconomici come il CPI e le decisioni della Fed, così come in narrazioni crypto e tecnologiche che includono soglie di prezzo di Bitcoin, approvazioni di ETF e lanci di protocolli. Eventi sportivi, culturali e guidati dai meme aumentano ulteriormente l'attività, creando un ambiente di trading che assomiglia a un mix di Twitter, DeFi e derivati, con un alto turnover e una rapida creazione di mercato. Ciò ha contribuito al volume di trading di Polymarket di 3,74 miliardi di dollari a novembre 2025, il suo mese più alto mai registrato.
Fonte: Kalshi
La liquidità di Kalshi è concentrata nei mercati macro e politici regolamentati, attirando utenti che desiderano un'esposizione strutturata ai dati economici statunitensi e agli esiti politici. Le sue categorie più grandi includono i rilasci del CPI, i dati sulla disoccupazione, le decisioni sui tassi di interesse e i mercati elettorali statunitensi, che sono stati rilanciati dopo che Kalshi ha vinto una causa chiave contro la CFTC.
Kalshi elenca anche mercati sportivi legalmente in tutti i 50 stati, con un trading settimanale nelle principali leghe che si avvicina a 1 miliardo di dollari durante i periodi di punta, e mantiene una forte partecipazione nei mercati climatici e meteorologici utilizzati sia da speculatori che da hedger. Con un volume record di 5,8 miliardi di dollari a novembre 2025, in aumento del 32% rispetto al mese precedente, Kalshi ora detiene una liquidità più profonda nei segmenti focalizzati sul macro, mentre Polymarket è leader nei mercati di previsione in rapida evoluzione e guidati da internet.
Commissioni Kalshi o Polymarket: Quale piattaforma è più economica?
Polymarket è generalmente la piattaforma più economica per i trader attivi perché non applica commissioni di trading o di deposito. Gli utenti pagano solo i costi del gas di rete, tipicamente pochi centesimi su Polygon o altre L2, e lo spread bid-ask del mercato, che funge da costo effettivo per entrare e uscire da una posizione. Per i trader ad alta frequenza o di piccole dimensioni, questa struttura può essere estremamente efficiente in termini di costi, specialmente quando si raggruppano le transazioni o si fa trading durante periodi di basse commissioni. L'assenza di commissioni in stile commissione è una delle ragioni per cui Polymarket è cresciuto rapidamente tra gli utenti crypto-native che danno priorità a bassa frizione e auto-custodia.
Kalshi, al contrario, utilizza un modello di commissioni tradizionale in stile derivati: ogni ordine eseguito comporta una commissione di trading per contratto, e le posizioni vincenti pagano una commissione di settlement quando il mercato si risolve. I depositi tramite ACH sono solitamente gratuiti, mentre i depositi e i prelievi con carta possono comportare piccole commissioni fisse o percentuali, storicamente intorno ai 2 dollari per prelievo, con occasionali esenzioni dalle commissioni legate a eventi importanti. Sebbene ancora economico rispetto al vig delle scommesse sportive o agli spread delle opzioni, Kalshi non è privo di commissioni, rendendolo meno efficiente in termini di costi per il trading rapido rispetto a Polymarket, anche se alcuni utenti preferiscono l'ambiente USD regolamentato di Kalshi nonostante i costi aggiuntivi.
Kalshi vs. Polymarket: Regolamentazioni e accesso geografico
Polymarket ha intrapreso un percorso normativo complesso. Dopo essere stata multata di 1,4 milioni di dollari dalla CFTC nel 2022 e aver dovuto bloccare gli utenti statunitensi, la piattaforma ha successivamente acquisito QCEX, un exchange di derivati e una clearinghouse completamente licenziati dalla CFTC, creando un'infrastruttura conforme per l'accesso regolamentato. Alla fine del 2025, la CFTC ha approvato il piano di Polymarket per rientrare negli Stati Uniti tramite brokeraggi intermediati, il che significa che gli americani non collegheranno più direttamente i wallet ma negozieranno i mercati Polymarket tramite partner regolamentati. Per gli utenti non statunitensi, l'esperienza rimane invariata: si accede a Polymarket a livello globale con un wallet e si fa trading on-chain in USDC senza KYC.
Kalshi, tuttavia, è stata regolamentata fin dal primo giorno. È registrata presso la CFTC sia come Designated Contract Market (DCM) che, tramite la sua affiliata, come Derivatives Clearing Organization (DCO), conferendole la stessa base legale degli exchange di futures tradizionali. Kalshi opera a livello nazionale con KYC obbligatorio, sebbene alcuni stati continuino a contestare se certi mercati debbano essere trattati come gioco d'azzardo piuttosto che come derivati. Per gli utenti che danno priorità alla chiarezza normativa, alle protezioni dei consumatori, alle regole di settlement documentate e alla custodia in USD, Kalshi offre attualmente il framework di conformità più solido, mentre Polymarket sta rapidamente colmando il divario attraverso il suo modello normativo statunitense appena approvato.
Sicurezza, trasparenza e preoccupazioni sul wash trading in Polymarket e Kalshi
Polymarket si basa su un modello di sicurezza on-chain: smart contract auditati da aziende come Quantstamp, trading non-custodial dove i fondi rimangono nei wallet degli utenti, e piena trasparenza della blockchain che permette a chiunque di verificare flussi, posizioni e logica di settlement. Ma questa apertura comporta dei compromessi.
Uno studio accademico del 2025 della Columbia University ha rilevato che circa il 25% del volume storico di Polymarket mostrava caratteristiche di wash trading, con il 15% dei wallet attivi che mostravano schemi coerenti con l'auto-trading. Durante i cicli politici di punta alla fine del 2024, l'attività stimata di wash trading ha raggiunto fino al 60% in certi mercati. La ricerca non accusa la piattaforma di illeciti, ma evidenzia come i mercati permissionless denominati in stablecoin possano essere manipolati da attori sofisticati per aumentare artificialmente la liquidità.
Kalshi utilizza invece un framework di rischio centralizzato, in stile istituzionale. I fondi dei clienti sono mantenuti in conti collaterali segregati con copertura assicurativa, e l'esposizione al dettaglio è limitata tramite limiti per mercato, spesso intorno ai 25.000 dollari, per prevenire perdite eccessive.
Poiché Kalshi è regolamentata come DCM e DCO, gli esiti contestati seguono regolamenti documentati e processi monitorati dalla CFTC, offrendo un ricorso più chiaro rispetto ai sistemi decentralizzati. Tuttavia, gli utenti hanno segnalato occasionali ritardi nei prelievi, malfunzionamenti dell'app e colli di bottiglia nel supporto, e Kalshi non è accreditata dal BBB nonostante sia soggetta a supervisione federale. In pratica, Polymarket offre trasparenza on-chain con rischi DeFi, mentre Kalshi fornisce salvaguardie centralizzate con vincoli TradFi.
Polymarket o Kalshi: Quale piattaforma è migliore per te?
Quando si tratta di mercati di previsione, non esiste un “vincitore” universale. Dipende dalle tue priorità:
Scegli Polymarket se:
• Preferisci il trading crypto-native e non-custodial con un wallet personale.
• Desideri un accesso rapido e globale e mercati su qualsiasi cosa, dalla politica ai meme e agli eventi di nicchia.
• Tieni alla componibilità on-chain, integrando potenzialmente le posizioni con strategie DeFi.
• Apprezzi zero commissioni di trading della piattaforma e ti senti a tuo agio a gestire gas, chiavi e stablecoin.
Scegli Kalshi se:
• Dai priorità a una sede statunitense completamente regolamentata e supervisionata dalla CFTC.
• Desideri un KYC chiaro, on-ramp fiat e semplici saldi in USD invece di destreggiarti tra più catene e token.
• Preferisci mercati macro e in stile istituzionale, ad esempio CPI, decisioni della Fed, mercati elettorali strutturati, con regolamenti documentati.
• Non ti dispiacciono le commissioni di trading in cambio di protezioni normative, framework di risoluzione delle controversie e un'esperienza utente fiat-native.
In molti casi, i trader esperti possono utilizzare entrambi: Kalshi per l'esposizione macro e elettorale regolamentata, e Polymarket per mercati in rapida evoluzione, globali e più sperimentali.
Opzione alternativa: Fai trading su BingX Futures
I mercati di previsione come Polymarket e Kalshi sono progettati per il trading di eventi del mondo reale, mentre BingX Futures è più adatto per gli utenti che desiderano semplicemente un'esposizione con leva ai movimenti dei prezzi delle criptovalute. Per i lettori che non sono interessati a prevedere elezioni, dati CPI o risultati sportivi, e preferiscono un ambiente regolamentato con alta liquidità e strumenti di trading familiari, BingX Futures offre un'alternativa pratica e strutturata.
Principali rischi e limitazioni di Polymarket e Kalshi
Prima di fare trading su una delle due piattaforme, considera questi rischi:
1. Rischio normativo: I mercati di previsione si trovano tra la finanza e il gioco d'azzardo. Le interpretazioni legali possono cambiare, specialmente a livello statale negli Stati Uniti. Ciò influisce su quali mercati possono essere quotati, come vengono tassati e se i prodotti rimangono disponibili.
2. Rischio di risoluzione e oracolo: Definizioni ambigue degli eventi, errori nei dati o controversie su “cosa è realmente accaduto” possono portare a risoluzioni contestate sia su Polymarket che su Kalshi.
3. Liquidità e slippage: Sebbene i volumi complessivi siano elevati, i singoli mercati possono ancora avere order book sottili. Ordini di grandi dimensioni possono spostare i prezzi in modo significativo o essere difficili da chiudere senza perdite.
4. Rischio di smart contract e custodia: Su Polymarket, si affrontano rischi DeFi come bug nei contratti, fallimenti dei bridge o compromissioni dei wallet. Su Kalshi, si affrontano rischi di custodia centralizzata e operativi, come interruzioni o prelievi ritardati.
5. Rischio comportamentale: I mercati di previsione possono sembrare un gioco d'azzardo ad alta frequenza. Rapide oscillazioni intraday e il sentiment guidato dai social media possono incoraggiare l'overtrading e le decisioni emotive.
Dimensiona sempre le posizioni in modo conservativo ed evita di trattare i mercati di previsione come un reddito garantito.
Considerazioni finali: Dovresti scegliere Polymarket o Kalshi?
Polymarket e Kalshi sono ora i pilastri dell'ecosistema dei mercati di previsione, con quasi 10 miliardi di dollari di volume combinato a novembre 2025 che sottolineano quanto rapidamente il trading basato sugli eventi stia diventando mainstream. Polymarket eccelle come opzione crypto-native, offrendo accesso globale, mercati in tempo reale e piena trasparenza on-chain. Kalshi, al contrario, si distingue come sede statunitense regolamentata, con depositi fiat, regole di settlement documentate e crescenti integrazioni istituzionali, ora in espansione nella liquidità on-chain tramite contratti tokenizzati basati su Solana.
Nessuna delle due piattaforme è oggettivamente “migliore”; la scelta giusta dipende dal fatto che tu preferisca la flessibilità decentralizzata o una struttura regolamentata. Prima di fare trading, gli utenti dovrebbero comprendere le commissioni, la liquidità, le restrizioni giurisdizionali e le regole di risoluzione di ciascuna piattaforma, e ricordare che i mercati di previsione sono prodotti speculativi ad alto rischio che possono muoversi bruscamente in base agli eventi di cronaca. Per un'esposizione crypto diretta, il trading spot o di derivati su exchange regolamentati come BingX potrebbe essere più adatto. Ma se vuoi negoziare la tua visione sugli esiti del mondo reale, Polymarket e Kalshi sono dove questa nuova frontiera finanziaria sta prendendo forma.
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FAQ su Polymarket vs. Kalshi
1. Polymarket è migliore di Kalshi?
Polymarket non è universalmente “migliore” di Kalshi. È migliore per gli utenti crypto-native che desiderano accesso globale, wallet non-custodial e zero commissioni di trading della piattaforma. Kalshi è migliore per gli utenti che danno priorità alla regolamentazione statunitense, ai binari fiat e ai contratti evento supervisionati dalla CFTC. La scelta giusta dipende dalla tua giurisdizione, tolleranza al rischio e comfort tecnico.
2. Gli utenti statunitensi possono fare trading su Polymarket?
Sì, ma con sfumature. Dopo l'azione di enforcement del 2022, Polymarket ha bloccato gli utenti statunitensi diretti. A ottobre 2025, la CFTC ha approvato il ritorno regolamentato di Polymarket tramite accesso intermediato attraverso brokeraggi, il che significa che gli utenti statunitensi negozieranno sempre più i mercati Polymarket tramite intermediari autorizzati piuttosto che collegare direttamente i wallet.
3. Kalshi è legale in tutti i 50 stati degli Stati Uniti?
Kalshi è regolamentata a livello federale dalla CFTC e si presenta come disponibile in tutti i 50 stati. Tuttavia, alcuni stati, come il Nevada, sostengono che certi contratti sportivi di Kalshi rientrano nella legge statale sul gioco d'azzardo, portando a continue controversie legali e ricorsi. Dovresti sempre controllare i termini più recenti e le normative locali prima di aprire un account.
4. Quale piattaforma ha commissioni più basse, Kalshi o Polymarket?
Polymarket ha tipicamente commissioni esplicite più basse perché non applica commissioni di trading della piattaforma. Si pagano gas e spread. Kalshi applica commissioni di trading e settlement per contratto, più alcune commissioni di deposito/prelievo, ma offre un'esperienza familiare, fiat-native con supervisione normativa.
5. Posso usare Polymarket o Kalshi per coprire i rischi del mondo reale?
Sì. Questo è uno dei casi d'uso più promettenti. Aziende e investitori possono coprire l'esposizione a elementi come i dati sull'inflazione, i tagli dei tassi, gli esiti elettorali o gli eventi climatici prendendo posizioni su Kalshi o Polymarket invece di utilizzare futures o opzioni complessi. Tuttavia, la liquidità, i limiti normativi e il rischio di base significano che queste coperture non sono perfette.