Pada 2025, Ethena telah menjadi salah satu kisah terobosan terbesar di sektor DeFi, mencatat pertumbuhan eksplosif baik pada token tata kelolanya ENA maupun stablecoin unggulannya USDe. ENA telah naik lebih dari 140% dalam sebulan terakhir (Juli 2025), mencerminkan minat investor yang melonjak dan kepercayaan pasar yang kuat. Sementara itu, dolar sintetisnya, USDe, naik ke peringkat ketiga stablecoin berdasarkan kapitalisasi pasar, hanya di belakang USDT dan USDC.
Kenaikan cepat protokol ini didorong oleh permintaan yang berkelanjutan dari pengguna ritel dan institusional, integrasi yang berkembang di berbagai platform DeFi, serta komunitas aktif yang terus mendorong adopsi. Dengan momentum yang semakin meningkat, Ethena muncul sebagai salah satu pemain paling berpengaruh dalam sektor stablecoin, dan jalur perkembangannya membuka jalan bagi peran yang berpotensi transformatif di pasar kripto yang lebih luas.
Apa itu Ethena?
Ethena adalah protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) di Ethereum yang menciptakan alternatif kripto-asli untuk dolar AS. Alih-alih bergantung pada cadangan bank seperti stablecoin tradisional, Ethena menggunakan jaminan kripto seperti ETH, stETH, dan BTC, dipadukan dengan hedging delta-netral di pasar derivatif, untuk menjaga peg 1:1 terhadap dolar AS.
Protokol ini didirikan oleh Guy Young dan didukung oleh investor ternama seperti Dragonfly Capital, Arthur Hayes, serta institusi tradisional seperti Fidelity, Franklin Templeton, dan CMS Holdings. Sejak peluncurannya, Ethena dengan cepat tumbuh menjadi salah satu pemimpin di sektor stablecoin, menawarkan solusi native DeFi dan produk yang siap regulasi dengan dukungan aset dunia nyata.
Keunggulan Utama Ethena
• Model Stablecoin Inovatif: Menggunakan jaminan kripto (ETH, stETH, BTC) dipadukan dengan hedging delta-netral pada perpetual futures untuk menjaga peg 1:1 tanpa cadangan bank.
• Peluang Imbal Hasil Menarik: Stablecoin berimbal hasilnya, sUSDe, menawarkan sekitar 10–19% APY, bersumber dari reward staking dan selisih funding rate perpetual.
• Integrasi Ekosistem Cepat: USDe telah listing di platform DeFi utama seperti Aave dan Curve, mendukung lending, borrowing, dan penyediaan likuiditas, dengan akses fiat melalui Transak.
• Dukungan Investor Kuat: Didukung oleh Dragonfly Capital, Arthur Hayes, dan CMS Holdings, menyediakan modal dan panduan strategis.
Menggabungkan arsitektur terdesentralisasi, pembangkitan imbal hasil, dan produk siap regulasi, Ethena memosisikan diri pada persimpangan inovasi DeFi dan adopsi keuangan tradisional.
Mengapa Ethena Protokol Stablecoin dengan Pertumbuhan Tercepat di 2025?
Pada 2025, Ethena menjadi salah satu protokol DeFi yang paling diperhatikan, menggabungkan perluasan pasar yang cepat, kemitraan berprofil tinggi, dan model imbal hasil yang terus menarik modal. Kisah pertumbuhannya didorong oleh kinerja luar biasa, aliansi berpengaruh, dan posisi unik di pasar stablecoin yang terus berevolusi.
1. Harga ENA Naik 135% di Bulan Juli dan TVL Mencapai $9,47 Miliar
Ethena menjadi protokol tercepat kedua dalam sejarah kripto yang mencapai pendapatan kumulatif $100 juta, memecahkan rekor dalam 251 hari. Pada Juli 2025, token tata kelolanya ENA melonjak lebih dari 135%, dari sekitar $0,36 ke puncak $0,855, lalu terkonsolidasi di atas $0,80.
Dalam sebulan terakhir, Ethena menghasilkan $50 juta biaya transaksi dan $10 juta pendapatan protokol, menempatkannya di peringkat 6 untuk pendapatan biaya bulanan di antara semua protokol DeFi. Total nilai terkunci (TVL) kini mencapai $9,47 miliar, menjadikannya protokol DeFi terbesar keenam di Ethereum dan seluruh pasar DeFi.
Baca selengkapnya: https://bingx.com/id-id/learn/top-ethereum-defi-projects-to-watch
2. Pasokan USDe Melonjak 75% dalam 3 Minggu dan Menjadi Stablecoin Ketiga Terbesar
Dolar sintetis USDe dari Ethena mengalami adopsi yang eksplosif, tumbuh 75% dalam waktu tiga minggu saja hingga mencapai 9,3 miliar USD dalam pasokan beredar. Pertumbuhan ini membuat USDe menyalip FDUSD dan menjadi stablecoin ketiga terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar.
Menurut Coindesk, antara 17 Juli hingga awal Agustus, USDe menambah pasokan sebesar 3,1 miliar USD, melampaui aliran dana ke ETF Bitcoin BlackRock (1,6 miliar USD) dan ETF Ethereum spot (2,75 miliar USD). Perluasan pangsa pasar USDe menyoroti perannya sebagai alternatif berimbal hasil tinggi dibanding stablecoin beragunan fiat, dengan integrasi ke Aave, Curve, dan platform DeFi lain yang memperdalam utilitasnya.
3. Peluncuran USDtb Didukung BlackRock dan Keuntungan Regulasi di Bawah Undang-undang GENIUS
Ethena mencapai terobosan institusional dengan meluncurkan USDtb—stablecoin berimbal hasil yang didukung 90% oleh Dana BUIDL BlackRock yang men-tokenisasi Surat Berharga Negara AS. Integrasi dengan manajer aset terbesar dunia ini memperkuat kepercayaan institusional dan menawarkan alternatif berimbal hasil yang patuh regulasi di pasar stablecoin.
Peluncuran ini terjadi tepat setelah berlakunya Undang-undang GENIUS pada Juli 2025, yang melarang stablecoin beragunan fiat seperti USDC dan USDT membayar hasil kepada pemegangnya. Hal ini memberikan USDtb dan USDe keuntungan regulasi, memungkinkan mereka menawarkan hasil kompetitif tanpa melanggar kerangka hukum baru.
Di ranah DeFi, Ethena memperluas utilitas USDe melalui integrasi dengan Aave dan Curve untuk peminjaman, pinjaman, dan penyediaan likuiditas. Kemitraannya dengan World Liberty Financial (WLFI) semakin mendorong adopsi dengan memungkinkan penggunaan sUSDe sebagai jaminan di Aave v3 WLFI, memberi imbalan kepada pengguna dalam token sUSDe dan WLFI.
Baca selengkapnya: Apa yang Perlu Diketahui tentang Token World Liberty Financial (WLFI): Listing, Valuasi, dan Wawasan Utama
Bagaimana Cara Kerja Ethena?
Ethena beroperasi melalui rangkaian produk yang terhubung, dirancang untuk menyediakan dolar on-chain yang stabil, peluang hasil kompetitif, dan kerangka tata kelola yang dapat beradaptasi seiring waktu. Inti protokol ini menggabungkan agunan kripto dengan lindung nilai derivatif untuk mempertahankan stabilitas harga, sambil secara selektif mengintegrasikan aset dunia nyata untuk mematuhi regulasi.
Setiap produk memiliki peran khusus, mulai dari menyediakan aset yang dipatok dolar untuk penggunaan DeFi harian hingga menawarkan opsi hasil bagi penabung dan struktur patuh regulasi untuk institusi. Bersama-sama, mereka membentuk ekosistem yang menjembatani keuangan terdesentralisasi dan pasar tradisional.
1. USDe – Stablecoin Sintetis
USDe adalah fondasi ekosistem Ethena. Koin ini dicetak ketika pengguna menyetor agunan kripto seperti ETH, stETH, atau BTC ke smart contract protokol. Untuk mempertahankan patokan dolar AS, Ethena secara bersamaan membuka posisi short setara di pasar futures perpetual.
Pendekatan delta-neutral ini memastikan bahwa setiap untung atau rugi pada nilai agunan diimbangi oleh posisi futures yang sesuai. Jika harga ETH naik, posisi short merugi tapi agunan meningkat setara, dan sebaliknya. Hasilnya, nilai USDe stabil sekitar 1 USD tanpa bergantung pada sistem perbankan tradisional atau cadangan fiat. Semua agunan dan posisi dapat dilihat on-chain, memberikan transparansi yang sering kali hilang pada stablecoin terpusat.
Baca selengkapnya: Apa itu Stablecoin USDe Berimbal Hasil Ethena dan Bagaimana Cara Kerjanya?
2. sUSDe – Stablecoin Berimbal Hasil
sUSDe dibuat ketika pemegang mempertaruhkan (stake) USDe mereka di Ethena. Dengan staking, stablecoin ini menjadi aset berimbal hasil yang menghasilkan pendapatan dari dua sumber utama:
• Hadiah staking agunan – Jika agunan yang disetor adalah aset penghasil hasil seperti stETH, protokol akan mengumpulkan hadiah staking tersebut.
• Selisih tingkat pendanaan – Kontrak futures perpetual yang digunakan untuk hedging sering kali memiliki tingkat pendanaan positif, yang dikumpulkan oleh protokol.
Aliran hasil ini digabungkan dan didistribusikan kepada pemegang sUSDe, menawarkan APY yang secara historis berkisar antara 10% hingga 19% tergantung kondisi pasar. Struktur ini membuat sUSDe menarik bagi pengguna DeFi yang mencari alternatif hasil lebih tinggi dibanding hanya menyimpan stablecoin secara pasif, sambil tetap mempertahankan eksposur pada aset yang dipatok ke dolar.
3. USDtb – Stablecoin Berbantuan Aset Dunia Nyata (RWA)
USDtb adalah jembatan Ethena ke pasar teregulasi dan aset dunia nyata. Ini adalah stablecoin sesuai GENIUS Act, 90% dijamin oleh dana BUIDL BlackRock yang men-token-kan Treasury Bill AS jangka pendek. Sisa jaminan biasanya disimpan dalam aset berlikuiditas tinggi dan risiko rendah untuk menjamin stabilitas penebusan.
Dengan mengaitkan dolar on-chain secara langsung ke Treasury Bill yang di-token-kan, USDtb menawarkan alternatif berimbal hasil dibanding stablecoin berjamin fiat seperti USDC atau USDT (yang di bawah GENIUS Act tidak dapat membayar yield kepada pemegangnya). Ini membuat USDtb menarik bagi investor institusional dan treasury perusahaan yang memerlukan kepatuhan regulasi dan imbal hasil yang dapat diprediksi, sekaligus tetap dapat digunakan di DeFi untuk pinjam-meminjam dan penyediaan likuiditas.
Baca selengkapnya: Proyek Tokenisasi Aset Dunia Nyata (RWA) Teratas 2025
4. iUSDe – Varian Institusional USDe
iUSDe adalah versi USDe yang disesuaikan untuk memenuhi persyaratan kepatuhan institusional. Termasuk pembatasan transfer, akses berdasarkan daftar putih, dan verifikasi KYC wajib untuk semua peserta.
Secara teknis, iUSDe menggunakan mekanisme minting dan hedging delta-neutral yang sama seperti USDe, menjamin stabilitas harga dan transparansi on-chain yang serupa. Namun, struktur yang teregulasi memungkinkan manajer aset, dana investasi, dan pelaku institusional lainnya untuk mengintegrasikannya ke portofolio tanpa melanggar kerangka kepatuhan, membuka peluang adopsi skala besar synthetic stablecoin di lingkungan regulasi.
5. ENA – Token Tata Kelola
ENA adalah token tata kelola asli Ethena, memberi pemegangnya hak untuk menentukan masa depan protokol. Peserta tata kelola dapat memilih atas proposal seperti:
• Menyesuaikan parameter jaminan dan leverage USDe
• Mendistribusikan cadangan protokol atau aset treasury
• Integrasi jenis jaminan atau sumber yield baru
• Mengaktifkan “tombol biaya” yang dikendalikan tata kelola untuk mengalokasikan sebagian pendapatan protokol kepada pemegang ENA yang staking
Dengan mendesentralisasikan pengambilan keputusan, ENA memastikan arah perkembangan Ethena mencerminkan kepentingan komunitas dan pemangku kepentingan. Seiring waktu, token ini dapat berevolusi menjadi mekanisme koordinasi utama untuk upgrade teknis dan insentif ekonomi dalam ekosistem.
Cara Trading Token Ethena ENA di BingX
Ethena (ENA) adalah token tata kelola dari protokol Ethena, dikenal dengan synthetic dollar USDe dan model staking sUSDe berimbal hasil tinggi. ENA tersedia di Spot Market dan Perpetual Futures Market BingX, memberikan fleksibilitas untuk posisi jangka panjang maupun trading jangka pendek. BingX juga menyediakan analisis real-time melalui BingX AI untuk membantu menemukan setup trading lebih baik.
Langkah 1: Cari ENA/USDT di Spot atau Perpetual Futures
Untuk Trading Spot
Buka Spot Market di BingX dan cari ENA/USDT. Tempatkan market order untuk beli instan atau limit order untuk target harga masuk. Trading Spot cocok bagi yang ingin memegang ENA jangka panjang atau menambahkannya ke portofolio terdiversifikasi.
Untuk Perdagangan Perpetual Futures
Cari ENA/USDT di Pasar Kontrak Futures Perpetual untuk membuka posisi long atau short tanpa tanggal kedaluwarsa. Ini memungkinkan strategi baik di pasar bullish maupun bearish. Leverage dapat meningkatkan potensi keuntungan, tetapi juga menambah risiko, jadi gunakan dengan hati-hati.
Langkah 2: Gunakan BingX AI untuk Wawasan Pasar Real-Time
Klik ikon AI pada grafik trading untuk menjalankan BingX AI. Alat ini menyoroti level support dan resistance kunci, arah tren, serta peristiwa penting seperti reli harga ENA dan pertumbuhan cepat pasokan USDe untuk membantu menyempurnakan strategi Anda.
Langkah 3: Eksekusi dan Pantau Perdagangan Anda
Gunakan market order untuk eksekusi instan atau limit order untuk menargetkan harga masuk Anda. Terus pantau BingX AI untuk menyesuaikan posisi dan strategi sesuai kondisi pasar yang berubah.
Risiko Utama dalam Ekosistem Ethena
Meskipun Ethena menawarkan desain stablecoin inovatif dan imbal hasil kompetitif, modelnya memiliki risiko struktural dan operasional yang perlu dipahami sebelum berpartisipasi.
1. Risiko Pasar pada Hedging Delta-Netral: Stabilitas USDe bergantung pada likuiditas dan fungsi normal pasar futures perpetual. Dalam kondisi ekstrem seperti kejatuhan harga tajam atau gangguan bursa, hedging mungkin gagal dan mengancam peg.
2. Risiko Counterparty dan Platform: Posisi short untuk hedging USDe ditempatkan di bursa derivatif terpusat atau semi-terpusat. Kegagalan operasional, tindakan regulasi, atau masalah likuiditas di venue ini dapat mengganggu operasi.
3. Ketidakpastian Regulasi: Meskipun USDtb mematuhi GENIUS Act, perubahan regulasi global dapat membatasi akses, menambah persyaratan, atau mengubah struktur imbal hasilnya.
4. Kerentanan Smart Contract: Bug atau eksploit pada kontrak pintar Ethena dapat menyebabkan hilangnya jaminan atau gangguan fungsi produk, meski telah diaudit.
5. Ketergantungan pada Funding Rate: Imbal hasil sUSDe sebagian bergantung pada funding rate positif di pasar perpetual. Funding rate negatif yang berkepanjangan dapat mengurangi atau menghilangkan imbal hasil.
Pemikiran Akhir dan Prospek Masa Depan Ethena
Ethena berkembang dari protokol stablecoin sintetis menjadi platform keuangan komprehensif dengan potensi mendefinisikan ulang cara dolar berfungsi on-chain. Kombinasi stabilitas delta-netral, opsi berbasis imbal hasil, dan produk yang didukung aset dunia nyata yang diatur memungkinkannya menjangkau sektor DeFi yang dinamis sekaligus memenuhi kebutuhan hati-hati modal institusional. Roadmap menargetkan integrasi lebih dalam, likuiditas lebih besar, dan adopsi aset nyata yang lebih luas, sambil memperkuat kerangka kepatuhan.
Jika Ethena dapat mewujudkan visinya, mempertahankan stabilitas, dan membangun kepercayaan pasar jangka panjang, ia dapat menjadi batu pijakan generasi berikutnya dalam keuangan terdesentralisasi. Dalam beberapa tahun mendatang, pertumbuhannya kemungkinan akan diukur tidak hanya dari kapitalisasi pasar, tetapi juga dari perannya dalam membuat dolar on-chain menjadi bagian tepercaya dan banyak digunakan dari sistem keuangan global.
