La relación U.S. to The Rest Reserve Ratio ha caído hasta 1.59. El descenso sugiere un debilitamiento del peso relativo de las tenencias de Bitcoin en entidades estadounidenses frente al resto del mundo.

Ethereum atraviesa varios trimestres de debilidad y el mercado se enfrenta a un posible hito: una racha inédita de tres trimestres consecutivos en rojo. En paralelo, los grandes actores no se están moviendo al unísono. Las instituciones están tomando direcciones distintas, con ventas por un lado y compras por el otro.

Con el interés abierto (OI) a la baja y los flujos netos hacia los exchanges aún en positivo, el mercado podría estar entrando en una fase de reajuste. El contexto apunta a un entorno con menor apalancamiento que en máximos previos. Aun así, la volatilidad sigue presente tras el retroceso de precio.

El valor total bloqueado (TVL) en DeFi ha caído de forma sostenida durante el último año. La retirada de capital se produce en un contexto de más hackeos e incidentes de seguridad, lo que ha presionado la confianza de los inversores. El descenso ha sido continuado, sin señales de tratarse de un bache puntual.

La brecha entre los ingresos que generan las aplicaciones y el valor de los tokens empieza a ser difícil de pasar por alto. En algunos casos, los flujos de ingresos no se traducen en beneficios directos para los tenedores del activo. Esto vuelve a poner el foco en cómo se captura valor dentro de cada ecosistema.

La dependencia de los inversores de Bitcoin (BTC) se está haciendo más evidente. Aunque el precio está por debajo de sus máximos recientes, su dominio de mercado vuelve a repuntar. En un entorno de mayor incertidumbre, el capital tiende a concentrarse en Bitcoin frente a activos más riesgosos.

La actividad de los desarrolladores en Ethereum se ha mantenido estable pese a la debilidad del precio de ETH. El número de nuevos desarrolladores pasó de alrededor de 30K en 2016 a casi 140K en 2025, incluso tras caídas del 82% en 2018 y del 68% en 2022. Además, la producción de bloques se ha estabilizado en el rango de 7K desde alrededor de 2023. A corto plazo, el token seguía cerca de $1,772 y la zona de $1,800 actuaba como resistencia, mientras los indicadores técnicos no mostraban aún un impulso claro de compras.

XRP has climbed back toward $1.20, with the move appearing to be driven more by spot buying than by derivatives positioning. Spot CVD rose to $267.4 million while Binance perpetual CVD dropped to a record -$792.5 million, alongside an estimated leverage ratio of 0.187. With leverage elevated and perp selling heavy, the setup points to higher volatility and a risk of sharp reversals if spot demand weakens.

El estrés en el crédito privado será la referencia para saber si las rentabilidades anunciadas tienen respaldo. La evolución de esa tensión ayudará a determinar si los rendimientos son sostenibles.