El S&P 500 esta semana, el enfoque del mercado ha cambiado de simplemente "la IA es fuerte, la macro es ajustada." Ahora, la pregunta principal es si los activos de riesgo pueden encontrar nueva liquidez mientras la Fed mantiene las tasas altas y los flujos institucionales cripto permanecen débiles. Bitcoin mantuvo el nivel de $58,000 y rebotó hacia el 2 de julio, pero este movimiento parece más un rally de alivio que una clara inversión de tendencia. Mientras tanto, el liderazgo en acciones se dividió: el Dow y los bancos se mantuvieron fuertes de cara a la temporada de ganancias, mientras que los semiconductores y el Nasdaq mostraron algunas señales de fatiga de la IA.
Puntos de apertura
- Bitcoin está en su nivel técnico más importante del año. BTC cayó brevemente a 57,717.55 el 1 de julio, luego subió a 61,790.44 el 2 de julio. Esto mantiene intacta el área de soporte de $58,000, pero aún está por debajo de la marca de $64,000 que señalaría una reversión más clara.
- Los flujos de ETF son ahora la principal señal institucional para cripto. Los ETF spot de Bitcoin de EE.UU. vieron aproximadamente $4.1B–$4.5B en salidas netas de junio, dependiendo del conjunto de datos, marcando su peor rendimiento mensual desde el lanzamiento. Esto significa que BTC necesita flujos constantes de ETF antes de que el mercado pueda ver este rebote como duradero (Yahoo Finance).
- La Fed sigue siendo el ancla clave a mediano plazo para los activos de riesgo. En junio, el FOMC mantuvo las tasas en 3.50%-3.75%, y las proyecciones mostraron una tasa de fondos federales mediana de 3.8% para 2026. Esto mantiene al mercado observando si el próximo movimiento es mantener o subir (Declaración de la Reserva Federal, Proyecciones de la Reserva Federal).
- Las acciones se dirigen a la temporada de ganancias con rendimiento mixto. Las acciones estadounidenses terminaron el 2 de julio mixtas. El S&P 500 cerró en 7,483.24 el 2 de julio, el Dow subió 1.1% a un récord de 52,900.07, y el Nasdaq Composite cayó 0.8% mientras los nombres de IA y semiconductores permanecieron bajo presión. Esto muestra un cambio alejándose de las acciones de crecimiento a largo plazo hacia acciones cíclicas y de valor más estables.
- La IA sigue siendo el tema de crecimiento principal del mercado, pero los inversionistas ahora quieren ver monetización real. Reportes de que Meta está explorando un negocio en la nube para vender acceso a modelos de IA y potencialmente computación bruta ayudaron a los inversionistas a enmarcar el capex de IA como una posible fuente futura de ingresos, aunque Reuters notó que no pudo verificar independientemente el reporte de Bloomberg. Mientras tanto, la debilidad en TSM y ASML muestra que el mercado no está recompensando a todas las compañías de la cadena de suministro de IA por igual (U.S. News / Reuters).
- Los próximos dos grandes eventos son los datos de inflación de junio, que salen en julio, y los reportes de ganancias de julio. Si la inflación es menor, podría debilitar el caso para subidas de tasas de la Fed. Ganancias fuertes de bancos, TSMC y grandes compañías tecnológicas necesitarán mostrar que las tasas más altas no están lastimando el crédito, el gasto en IA o la demanda del consumidor.
Instantánea del mercado: el apetito por riesgo mejoró, pero el liderazgo se estrechó
La acción del precio de BTC mostró que el mercado estaba probando un piso de liquidez, no entrando en pánico. BTC subió 3.10% del 28 de junio al 2 de julio, y ETH lo hizo aún mejor con una ganancia de 8.06%. Este rebote es importante porque BTC se mantuvo por encima de $58,000, pero no deshace el daño de las salidas de ETF de junio y las condiciones macro más ajustadas.
Los mercados tradicionales estuvieron más calmados, pero la mezcla de líderes fue notable. El S&P 500 ganó 0.80% del 29 de junio al 2 de julio, el Dow subió 1.24%, y el Nasdaq 100 cayó 0.41%. Este patrón sugiere que los inversionistas no están abandonando las acciones pero están siendo más selectivos sobre las acciones costosas de crecimiento y relacionadas con IA.
El panorama general del mercado fue mixto, no excesivamente positivo. El VIX estaba en 16.76 el 2 de julio, mostrando baja volatilidad. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió a 4.49%, aumentando 12 puntos base del 29 de junio al 2 de julio. El Índice del Dólar cayó a 100.67, bajando 0.49% desde el 28 de junio, lo que alivió algo de presión sobre los activos de riesgo pero no eliminó las preocupaciones sobre tasas más altas.
Las materias primas dieron una señal algo positiva para la inflación. El crudo WTI estaba en 68.48 el 2 de julio después de caer 2.12% del 28 de junio al 2 de julio, mientras que el oro subió 1.03%. Los precios más bajos del petróleo apoyan la idea de que la energía no está causando inflación amplia, pero el movimiento del rendimiento del Tesoro muestra que el mercado aún carece de suficiente evidencia para una política Fed más relajada.
Cripto: los flujos de ETF son el volante a corto plazo
El problema principal de Bitcoin es claro: el precio está tratando de estabilizarse, pero los flujos institucionales no han mostrado que la venta masiva haya terminado. Se esperaba que los ETF spot de Bitcoin de EE.UU. vieran más de $4.1 mil millones en retiros de junio, con el IBIT de BlackRock representando $3 mil millones de eso, según datos de Bloomberg citados por Yahoo Finance (Yahoo Finance). Cointelegraph reportó que los ETF spot de Bitcoin de EE.UU. tuvieron $696.3 millones en salidas netas diarias el 25 de junio, llevando las salidas de junio a $3.61 mil millones y las salidas del año hasta la fecha a $4.6 mil millones en ese punto (Cointelegraph).
El patrón de salidas es más importante que cualquier día individual porque cambia quién está comprando en el mercado. Los ETF spot de Bitcoin de EE.UU. tuvieron 13 sesiones consecutivas de salidas del 15 de mayo al 3 de junio, perdiendo cerca de $4.4 mil millones antes de ver solo $3.05 millones en entradas netas el 4 de junio (CoinPaprika). Esto significa que el mercado no solo está enfrentando precios más bajos, sino también la pérdida de su canal de demanda institucional más visible.
Por esto el rango de $58,000 a $64,000 es tan importante. Si BTC se mantiene por encima de $58,000 y los flujos de ETF se vuelven positivos por varios días consecutivos, los traders pueden ver el movimiento reciente como acumulación, no solo cobertura de posiciones cortas. Si BTC cae por debajo de ese soporte y las salidas de ETF continúan, el mercado probablemente lo verá como prueba de que la demanda institucional no ha regresado.
El sentimiento del mercado ya es frágil. El Índice de Miedo y Codicia Cripto estaba en 18 el 28 de junio, lo cual se considera "miedo extremo" (AI Coin). Esto hace a BTC más sensible a cambios en flujos: una serie de entradas podría generar un rally de alivio rápido, pero otra gran salida de ETF podría poner en riesgo el nivel de $58,000 nuevamente.
Macro: la Fed de Warsh aún controla la tendencia a mediano plazo
La Fed sigue siendo el ancla de precios más importante a mediano plazo para cripto, oro y tecnología de alto crecimiento. La declaración del FOMC del 17 de junio mantuvo el rango objetivo de fondos federales en 3.50%-3.75% en una votación de 12-0 y dijo que la inflación permanece elevada relativo a la meta del 2%, en parte debido a choques de oferta en sectores incluyendo energía (Declaración de la Reserva Federal). Las proyecciones de junio mostraron una tasa de fondos federales mediana de 3.8% para 2026, inflación PCE mediana de 3.6% e inflación PCE núcleo mediana de 3.3%, manteniendo la trayectoria de política proyectada del comité por encima del rango de tasa actual (Proyecciones de la Reserva Federal).
Esto crea una situación difícil para BTC. Si las tasas fueran más bajas, las entradas de ETF y el progreso regulatorio podrían ser suficientes para impulsar los precios al alza. Pero en el entorno actual, el mercado necesita tanto un retorno de flujos institucionales como una perspectiva macro más suave, ya que las expectativas de tasas reales altas hacen los activos de riesgo a largo plazo menos atractivos.
El próximo evento clave de la Fed es la reunión del FOMC del 28-29 de julio (Calendario de la Reserva Federal). Antes de eso, el mercado observará si los precios más bajos del petróleo aparecen en los datos de inflación de junio. Si la inflación se enfría en junio y julio, el mercado puede ver el susto de inflación anterior como relacionado con energía. Si la inflación núcleo se mantiene alta, la Fed puede mantener su postura agresiva.
DATCOs y regulación: la compra estructural necesita un catalizador de confianza
La historia de las compañías del tesoro Bitcoin aún importa, pero el mercado tiene menos confianza de que su compra pueda compensar la demanda débil de ETF. La pregunta principal ahora es si esta compra aún importa si el financiamiento de acciones se vuelve más caro y BTC opera por debajo de los niveles de acumulación recientes. En un entorno de tasas altas y aversión al riesgo, la demanda DATCO puede ayudar a establecer un piso, pero también podría lastimar el sentimiento si los inversionistas se preocupan por la presión de financiamiento o venta forzada.
La regulación sigue siendo el catalizador institucional a largo plazo más limpio, pero el cronograma aún es incierto. La Senadora Cynthia Lummis dijo el 24 de junio que la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales llegaría al pleno del Senado para debate en julio, mientras CoinPaprika reportó que el proyecto de ley fue colocado en el Calendario Legislativo del Senado el 1 de junio y que el Comité Bancario del Senado lo avanzó por un voto de 15-9 el 14 de mayo (CoinPaprika). El mismo reporte notó que el proyecto de ley aún necesita 60 votos para superar el umbral de cierre del Senado y que el Senado regresa de su receso del 4 de julio el 13 de julio, con el receso de agosto comenzando alrededor del 10 de agosto (CoinPaprika).
Acciones: la temporada de ganancias se convierte en la próxima prueba de IA y crecimiento
El mercado de acciones se dirige a la temporada de ganancias de julio con dos historias a la vez. Los bancos y acciones de valor se comportan como si la economía aún fuera fuerte, mientras que los semiconductores muestran que las expectativas de IA son más difíciles de cumplir. JPM subió 1.12% del 29 de junio al 2 de julio, reflejando el cambio hacia financieras antes de los reportes de ganancias bancarias de mediados de julio.
Las ganancias bancarias son importantes porque darán la primera mirada clara al crédito, ingreso neto por intereses, estrés del consumidor y actividad corporativa bajo una Fed de más alto por más tiempo. Si JPMorgan y otros muestran tendencias de crédito fuertes y costos de depósito estables, sugiere que la economía está manejando tasas más altas. Si las provisiones aumentan o la gerencia suena cautelosa, la historia de crecimiento macro podría debilitarse, especialmente cuando la Fed es menos probable que ofrezca orientación.
La cadena de suministro de IA enfrenta un desafío diferente: las expectativas son muy altas. TSM estaba en 433.22 el 2 de julio después de caer 9.29% desde el 30 de junio, mientras ASML cayó 6.30% y AMD cayó 5.47% del 29 de junio al 2 de julio. Esto no significa que el ciclo de IA esté terminando, pero muestra que los inversionistas están tomando ganancias en acciones donde los precios ya esperan resultados fuertes más tarde en el año.
Esto hace del reporte de TSMC de mediados de julio una de las pruebas clave de la cadena de suministro este trimestre. El mercado observará si la gerencia confirma demanda fuerte de IA y HPC, si el uso de nodos avanzados se mantiene alto, y si la orientación de capex apoya el gasto continuo en infraestructura de IA. Un reporte que supere expectativas pero suene cauteloso puede no ser suficiente si los inversionistas ya piensan que el trade de IA está saturado.
Meta Compute: el capex de IA necesita una historia de ingresos
Meta fue el ejemplo más claro esta semana de lo que los inversionistas quieren de la IA: un camino claro de gasto a hacer dinero. Bloomberg reportó que Meta está construyendo un negocio en la nube para vender poder de computación de IA extra, incluyendo acceso a modelos de IA en la infraestructura de Meta y posiblemente computación de IA bruta, según una historia de Reuters publicada por U.S. News (U.S. News / Reuters). El plan aún está en desarrollo y podría cambiar, pero es visto como una forma para Meta de satisfacer la demanda empresarial de servicios de IA y depender menos de publicidad (U.S. News / Reuters).
La reacción de la acción mostró por qué esta historia importa. Meta subió 8.81% del 30 de junio al 1 de julio después del reporte, y estaba en 586.32 el 2 de julio. Esto sugiere que el mercado está listo para recompensar el gasto en IA cuando hay un plan creíble para que la infraestructura haga dinero, no solo use capital.
Por esto también las ganancias de finales de julio de las grandes compañías tecnológicas serán importantes. Los inversionistas no solo mirarán si Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta y Apple están gastando en IA. Querrán ver si ese gasto está llevando a crecimiento en la nube, mejor eficiencia publicitaria, nuevos ingresos de modelos, ganancias de productividad o una ventaja de plataforma más fuerte.
Qué observar a continuación
- Soporte de BTC en $58,000 y resistencia en $64,000: Mantenerse por encima del soporte mantiene abierto el camino de recuperación, pero una recuperación de $64,000 sería la señal más clara de que el capital que sigue tendencias está regresando.
- Flujos de ETF spot de Bitcoin: La señal de reversión más importante sería varias sesiones consecutivas de entradas netas significativas, no solo un día positivo después de una larga serie de salidas.
- Reunión del FOMC del 28-29 de julio: El mercado observará si la Fed mantiene viva la opción agresiva o suaviza su tono si la presión inflacionaria impulsada por petróleo se desvanece (Calendario de la Reserva Federal).
- Datos de inflación de junio: Una lectura más fría apoyaría la vista de que el susto de inflación reciente fue un choque energético; otra lectura núcleo firme mantendría presión sobre cripto, oro y tecnología de alto crecimiento.
- Cronograma de la Ley CLARITY: Un debate del Senado antes del receso de agosto apoyaría la confianza institucional cripto, mientras un retraso mantendría la regulación en la categoría de "catalizador futuro" (CoinPaprika).
- Ganancias bancarias: JPMorgan y el grupo bancario de mediados de julio establecerán el tono para calidad crediticia, costos de depósito, y si las tasas más altas están comenzando a morder.
- TSMC y ASML: Sus reportes serán la primera prueba importante de si el retroceso de la cadena de suministro de IA es solo toma de ganancias o el inicio de una compresión de valuación más amplia.
- Meta y monetización de IA de megacap: El mercado quiere evidencia de que el capex de IA puede convertirse en ingresos, no solo otro centro de costos.
Resultado final
El mercado de esta semana se ve mejor en la superficie de lo que se siente por debajo. BTC rebotó, ETH lo hizo aún mejor, los precios del petróleo cayeron, el dólar se alivió, y el VIX se mantuvo bajo. Pero la historia real sigue siendo sobre liquidez: las salidas de ETF han debilitado el soporte institucional de cripto, la Fed no ha señalado ninguna relajación para activos de riesgo, y los semiconductores muestran que solo tener exposición a IA ya no es suficiente.
Para traders, la siguiente fase depende de si los impulsores de liquidez comienzan a alinearse. Un escenario positivo incluiría que los flujos de ETF se vuelvan positivos, la inflación de junio se enfríe, la Ley CLARITY avance antes del receso de agosto, y las ganancias de julio muestren que el gasto en IA aún está llevando al crecimiento de ingresos. Un escenario más débil sería lo opuesto: BTC cae por debajo de $58,000, las salidas de ETF continúan, la inflación núcleo se mantiene alta, y la orientación de ganancias de IA no apoya valuaciones altas.
La forma más simple de verlo es que cripto está tratando de encontrar un piso mientras las acciones se mueven hacia una prueba de ganancias. Bitcoin necesita flujos de ETF para mostrar que el capital institucional está regresando. Las acciones necesitan ganancias para probar que las tasas más altas no están lastimando el crecimiento aún. Hasta que una de estas señales sea más clara, el mercado permanece operable pero frágil.
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