Un “depeg” de una stablecoin ocurre cuando una moneda anclada a $1 se desvía significativamente de ese valor. Sucede debido a choques de liquidez, problemas de reservas/contraparte, peculiaridades de oráculos/exchanges, fallos de código/mecanismos o una pérdida de confianza. Los depegs pueden ser breves (centavos por debajo de $1) o catastróficos (peniques por dólar). Para reducir el riesgo: diversifique entre stablecoins/emisores, favorezca reservas transparentes y liquidez profunda, limite la asignación, conozca sus rutas de redención y establezca reglas de salida preestablecidas.
Cuando las monedas “estables” pierden su estabilidad, todo el mercado cripto lo siente. Las stablecoins están destinadas a ser refugios seguros, dólares digitales para traders, usuarios de DeFi e inversores. Sin embargo, la historia demuestra que incluso las más confiables pueden romper su paridad. Durante el crash repentino de octubre de 2025, más de $3.8 mil millones en valor de stablecoins se desviaron brevemente de la paridad en los principales exchanges, lo que subraya la rapidez con la que la confianza puede fracturarse bajo estrés.
En esta guía, explicamos por qué una stablecoin pierde su paridad, ejemplos de incidentes famosos, cómo afecta a las carteras de criptomonedas y qué puede hacer para mantenerse protegido durante los eventos de depeg de stablecoins.
¿Qué es el depeg de una stablecoin?
Un depeg de una stablecoin ocurre cuando una moneda diseñada para mantenerse en $1 se negocia significativamente lejos de ese precio, por ejemplo, $0.90 o $1.10, y no logra recuperarse rápidamente. Cuando un depeg dura horas o días, puede repercutir en los mercados de DeFi, trading y préstamos, socavando la confianza en el ecosistema cripto en general.
Las fluctuaciones menores a 1% son comunes, pero las brechas prolongadas o las caídas bruscas señalan un estrés real. Según Moody's, más de 1,900 eventos de depeg ocurrieron entre principios de 2020 y mediados de 2023, con 609 provenientes de stablecoins de gran capitalización.
Capitalización total del mercado de stablecoins | Fuente: DefiLlama
A partir de octubre de 2025, el mercado de stablecoins ha crecido a más de $305 mil millones, dominado en gran medida por emisores respaldados por fiat como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), según OCBC. Sin embargo, la estabilidad no está garantizada; Moody's registró 1,914 eventos de depeg hasta mediados de 2023, con 609 involucrando a stablecoins importantes, la mayoría breves pero algunas catastróficas como UST y USDR. En particular, el susto de Silicon Valley Bank de USDC en marzo de 2023 hizo que su precio cayera a $0.8789 antes de recuperarse tras las garantías de depósito, mientras que el colapso de Terra UST/LUNA en 2022 eliminó decenas de miles de millones y dañó permanentemente la confianza en los modelos algorítmicos.
Cómo las stablecoins mantienen su paridad
Para entender por qué ocurren los depegs, ayuda saber cómo se mantiene la paridad.
1. Stablecoins respaldadas por fiat
Estas mantienen activos tradicionales como dólares estadounidenses, letras del Tesoro o equivalentes de efectivo en reserva. Cada moneda es idealmente canjeable 1:1. Ejemplos incluyen USDT y USDC. Los arbitrajistas compran cuando el precio es < $1 y canjean, o venden/mintean cuando el precio es > $1, manteniendo la paridad ajustada.
2. Stablecoins colateralizadas con criptomonedas
Protocolos como DAI utilizan criptoactivos sobrecolateralizados. Por cada $1 DAI minteado, puede haber $1.50+ en ETH o activos en staking bloqueados. Si el valor del colateral cae, las liquidaciones automatizadas mantienen la solvencia.
3. Stablecoins algorítmicas o sintéticas
Las stablecoins algorítmicas se basan en reglas de contratos inteligentes y tokens secundarios para equilibrar la oferta y la demanda. Pueden escalar rápidamente, pero dependen de la confianza del mercado; si esta se rompe, la paridad colapsa.
4. Stablecoins híbridas o respaldadas por RWA
Algunas stablecoins más nuevas mantienen activos del mundo real tokenizados como bienes raíces o bonos a corto plazo. Aunque transparentes, su liquidez puede desaparecer durante las oleadas de redención, exponiendo a los poseedores al riesgo de depeg.
Por qué las stablecoins pierden su paridad: 6 desencadenantes comunes
Las stablecoins pueden perder su paridad por muchas razones, a menudo desencadenadas por una combinación de estrés de liquidez, fallos técnicos o pánico en el mercado. Aquí están seis de las causas más comunes detrás de los depegs de stablecoins:
1. Choque de liquidez: Esto ocurre cuando un aumento en las redenciones agota las reservas de una stablecoin o los pools de liquidez en cadena, empujando temporalmente su precio por debajo de $1. Por ejemplo, USDR cayó a alrededor de $0.51 en octubre de 2023 después de que su colchón de DAI líquido se agotara durante retiros masivos.
2. Riesgo de reserva o contraparte: Cuando las reservas de stablecoins se mantienen en bancos o custodios que enfrentan insolvencia o congelamientos regulatorios, la confianza del usuario se derrumba. Un caso notable fue USDC en marzo de 2023, que se desplomó a $0.8789 después de que $3.3 mil millones de su respaldo quedaran atrapados en Silicon Valley Bank.
3. Fallo del mecanismo: Las stablecoins algorítmicas dependen de mecanismos internos de acuñación y quema que pueden fallar cuando las redenciones se aceleran, haciendo que el sistema caiga en picada. El ejemplo más conocido es Terra UST, que colapsó en mayo de 2022, eliminando decenas de miles de millones a medida que su mecanismo de paridad se rompía.
4. Falla del oráculo o del exchange: Alimentaciones de datos defectuosas o libros de órdenes del exchange con poca liquidez pueden fijar precios incorrectos para las stablecoins, haciéndolas parecer desvinculadas incluso si el colateral permanece intacto. En octubre de 2025, el USDe de Ethena cayó brevemente a $0.65 en Binance debido a una falla de precios local, aunque se recuperó rápidamente en otros lugares.
5. Brecha de liquidez de nuevas monedas: Las stablecoins recién lanzadas a menudo carecen de liquidez profunda y vías de redención, lo que las hace inestables durante el trading inicial. Por ejemplo, USST cayó a $0.96 a las pocas horas de su lanzamiento, ya que la escasa liquidez y la venta especulativa abrumaron los mercados iniciales.
6. Pánico del mercado o estrés macro: Las ventas masivas más amplias o la incertidumbre global pueden desencadenar redenciones simultáneas en múltiples stablecoins, profundizando la inestabilidad del mercado. Durante la recesión de octubre de 2025, varias stablecoins líderes se desviaron brevemente de su paridad mientras los inversores se apresuraban a liquidar posiciones.
Incluso las stablecoins más robustas pueden perder su paridad si varios de estos factores se presentan simultáneamente.
Ejemplos reales de depegs de stablecoins
Veamos algunos casos notables y lo que enseñan a los inversores.
1. Ethena USDe: Octubre de 2025
USDe en Curve y Binance | Fuente: X
Durante una fuerte caída del mercado en octubre de 2025, la stablecoin sintética USDe de Ethena cayó brevemente a $0.65 en Binance, incluso mientras se negociaba cerca de la paridad en otras plataformas. El problema se originó en el oráculo de precios interno de Binance, que se basaba en datos de libros de órdenes con poca liquidez en lugar de índices de liquidez más profundos. A pesar del gráfico dramático, Ethena confirmó que sus reservas con cobertura delta permanecieron totalmente colateralizadas y las redenciones no se vieron afectadas. La paridad se recuperó en una hora, destacando cómo los errores de oráculo específicos de un exchange pueden desencadenar depegs falsos en mercados volátiles.
2. STBL USST: Octubre de 2025
Depeg de USST | Fuente: TradingView
Poco después de su lanzamiento, la stablecoin USST del protocolo STBL cayó a aproximadamente $0.96, impulsada por la escasa liquidez y las ventas especulativas iniciales. La falta de un soporte profundo de creación de mercado hizo que el nuevo token fuera vulnerable al deslizamiento y a los retrasos en el arbitraje. En respuesta, STBL se asoció con Ondo Finance para respaldar USST con hasta $50 millones en USDY, un activo tokenizado de rendimiento del Tesoro de EE. UU., mejorando la transparencia del colateral y la credibilidad de la redención. Este episodio demostró cómo las stablecoins en etapa temprana a menudo enfrentan brechas de profundidad y confianza antes de estabilizarse.
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3. Real USD (USDR), Protocolo Tangible: Octubre de 2023
Depeg de USDR | Fuente: Cointelegraph
En octubre de 2023, USDR, una stablecoin respaldada por bienes raíces tokenizados y DAI, cayó a alrededor de $0.51 después de que las redenciones masivas agotaran su colchón de DAI. El colateral restante, en su mayoría tokens de bienes raíces ilíquidos, no pudo venderse lo suficientemente rápido como para honrar los retiros, atrapando valor en la cadena. A pesar de estar sobrecolateralizada en papel, la paridad colapsó debido a un desajuste entre la liquidez de los activos y la velocidad de redención. El caso destacó que “respaldado” no siempre significa “líquido”, y las stablecoins vinculadas a activos del mundo real aún pueden fallar bajo el estrés de la redención.
4. USD Coin (USDC): Marzo de 2023
Depeg de USDC | Fuente: Cybrid
En marzo de 2023, $3.3 mil millones de las reservas de USDC, que superaban los $40 mil millones, quedaron temporalmente atrapados en Silicon Valley Bank tras su repentino colapso. Las ventas de pánico hicieron que el precio de USDC cayera a $0.8789, eliminando miles de millones en valor de mercado en cuestión de horas. Una vez que los reguladores garantizaron los depósitos de SVB, USDC recuperó rápidamente su paridad, aunque su suministro se redujo en alrededor de $1.9 mil millones de la noche a la mañana a medida que las redenciones aumentaban. El incidente subrayó cómo incluso las stablecoins respaldadas por fiat enfrentan riesgo de contraparte y concentración bancaria, enfatizando la necesidad de relaciones de custodia diversificadas.
5. Terra UST / LUNA: Mayo de 2022
Depeg de UST | Fuente: Chainalysis
El colapso de la UST algorítmica de Terra sigue siendo el fallo de stablecoin más destructivo hasta la fecha. Cuando la confianza flaqueó, los poseedores canjearon UST por LUNA en masa, desencadenando un bucle de retroalimentación hiperinflacionario que hizo colapsar ambos tokens. En cuestión de días, UST se desplomó de $1 a menos de $0.10, borrando más de $40 mil millones en capitalización de mercado y desestabilizando el mercado cripto en general. El evento demostró el defecto fatal de los modelos puramente algorítmicos: cuando las redenciones acuñan más de un activo en colapso, la recuperación se vuelve matemáticamente imposible.
Cómo el depeg de las stablecoins impacta a los inversores en criptomonedas
Los depegs de stablecoins pueden repercutir en todo el ecosistema cripto, afectando no solo a los poseedores de tokens, sino también a los protocolos DeFi, los exchanges y la confianza del mercado. Aquí están las principales formas en que impactan a los inversores:
• Pérdida de capital y volatilidad: Cuando un activo supuestamente estable se negocia por debajo de $1, los inversores enfrentan pérdidas instantáneas; por ejemplo, una posición de $10,000 cae en $1,000 si el precio baja a $0.90.
• Cadenas de liquidación DeFi: Las stablecoins sirven como colateral clave en los mercados de préstamos y derivados; incluso pequeños depegs pueden desencadenar liquidaciones en cascada en múltiples protocolos.
• Congelación de liquidez: A medida que los creadores de mercado se retiran durante el estrés, los spreads de trading se amplían y las redenciones se ralentizan, haciendo que sea costoso o imposible convertir stablecoins de nuevo a efectivo.
• Erosión de la confianza: Cada depeg debilita la confianza en el sistema, empujando a los traders hacia activos “más seguros” y causando drenajes temporales de liquidez en los pools y exchanges de DeFi.
• Reacción regulatoria: Los depegs de alto perfil invitan al escrutinio de los reguladores, lo que a menudo resulta en reglas de cumplimiento más estrictas que pueden limitar los pares de trading o la participación en DeFi.
Cómo proteger su cartera de los depegs de stablecoins
Los depegs de stablecoins son impredecibles, pero puede reducir su impacto gestionando el riesgo y diversificando sabiamente. Aquí hay diez pasos prácticos que todo trader y usuario de DeFi puede tomar para salvaguardar su cartera:
1. Diversifique entre stablecoins: Evite concentrar todos sus fondos en un solo activo. Combine una stablecoin respaldada por fiat como USDC o USDT, una descentralizada como DAI o sDAI, y una pequeña exposición a opciones con rendimiento como USDe.
2. Favorezca la transparencia y la profundidad: Elija stablecoins que ofrezcan reservas auditadas, datos de colateral públicos y liquidez profunda en cadena a través de plataformas como Curve, Uniswap o PancakeSwap.
3. Monitoree los riesgos de reserva y bancarios: Manténgase informado sobre dónde se mantienen las reservas, ya sea en bancos, Tesorerías o fondos del mercado monetario, y esté atento a cualquier señal de estrés de contraparte o intervención regulatoria.
4. Establezca límites de cartera: Trate las stablecoins como instrumentos de crédito a corto plazo, no como efectivo asegurado. Mantenga su participación entre el 10% y el 30% de sus tenencias totales, dependiendo de su apetito por el riesgo.
5. Rastree la profundidad del mercado en tiempo real: Observe las métricas de liquidez en DeFiLlama o Curve; cuando un pool supera el 60% de ponderación hacia una moneda, señala un desequilibrio y una posible presión de depeg.
6. Establezca alertas de salida: Utilice alertas de precios para una acción temprana; una caída por debajo de $0.995 es una advertencia, y por debajo de $0.98 puede justificar el intercambio a otra stablecoin o criptomoneda importante.
7. Verifique los canales de redención: Asegúrese de poder canjear stablecoins directamente usted mismo, no solo a través de socios institucionales, ya que el acceso a la redención es a menudo la última salvaguarda de una paridad.
8. Evite el apalancamiento con stablecoins: Las posiciones apalancadas o el yield farming con stablecoins pueden amplificar las pérdidas por depeg; mantenga niveles de margen conservadores y monitoree de cerca los puntos de liquidación.
9. Utilice herramientas de cobertura cuando estén disponibles: Los usuarios experimentados pueden protegerse mediante posiciones cortas, opciones o posiciones delta-neutrales que compensen la exposición al depeg.
10. Siga los anuncios oficiales: En la turbulencia del mercado, confíe en las actualizaciones del emisor, los paneles de control del exchange o los datos en cadena en lugar de afirmaciones no verificadas en redes sociales que pueden propagar el pánico.
Consideraciones finales
Las stablecoins son esenciales para la economía cripto, impulsando pares de trading, préstamos DeFi y liquidaciones en cadena. Sin embargo, no están exentas de riesgos. Incluso las monedas de primer nivel pueden tambalearse bajo el estrés de problemas bancarios, liquidez escasa o mal funcionamiento de oráculos.
Para los inversores, tratar las stablecoins como “dólares digitales” sin gestión de riesgos es un error. La mejor defensa es la diversificación, la transparencia y la vigilancia; monitoree la liquidez, siga las actualizaciones del emisor y planifique su estrategia de salida con antelación.
En el mundo cripto, la estabilidad se gana, no se asume.
Preguntas frecuentes sobre los depegs de stablecoins
1. ¿Qué significa “depeg de stablecoin” en el mundo cripto?
Significa que el precio de mercado de una stablecoin se ha desviado significativamente de su valor previsto; por ejemplo, una moneda de $1 que se negocia a $0.90.
2. ¿Son peligrosos todos los depegs?
No necesariamente. Las desviaciones pequeñas o breves a menudo se autocorrigen mediante el arbitraje. Pero los depegs grandes y sostenidos como UST o USDR pueden destruir valor permanentemente.
3. ¿Qué stablecoins perdieron su paridad recientemente?
Los casos recientes incluyen USDe, USST, USDC, UST y USDR, cada uno causado por diferentes factores como brechas de liquidez, errores de oráculo o estrés de reservas.
4. ¿Cómo puedo verificar si una stablecoin está a salvo de perder su paridad?
Busque datos de reservas en tiempo real, atestaciones de terceros y liquidez profunda en cadena. Evite los tokens con respaldo poco claro o algoritmos no probados.
5. ¿Cuál es el tipo de stablecoin más seguro?
Históricamente, las stablecoins totalmente respaldadas por fiat con reservas auditadas y una redención robusta, como USDT y USDC, han mostrado los tiempos de recuperación más rápidos después de los choques.