التمويل اللامركزي (DeFi) يشهد انتعاشاً قوياً في عام 2025. وبحلول يوليو، ارتفع إجمالي القيمة المودعة (TVL) في بروتوكولات التمويل اللامركزي إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات ليصل إلى 153 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قدرها 57% منذ أبريل. وتسلط هذه الزيادة الضوء على كل من نضج البنية التحتية للتمويل اللامركزي وثقة المستثمرين المتزايدة.
في قلب هذا التوسع يكمن "الاستفادة من العائد"، وهي واحدة من أكثر الطرق شيوعاً للمستخدمين لكسب العوائد في التمويل اللامركزي. فمن خلال توفير السيولة أو إقراض الأصول على منصات مثل Aave وCompound وUniswap أو PancakeSwap، يمكن للمستثمرين الوصول إلى عوائد جذابة غالباً ما تتجاوز العائد على المدخرات المصرفية التقليدية.
وفي منتصف عام 2025، تتفاوت نسبة العائد السنوي المئوي (APY) حسب المنصة والاستراتيجية. وعادةً ما تحقق ودائع العملات المستقرة على Aave وCompound عائدًا يتراوح بين 5-15%، بينما تقدم مجمعات السيولة على Uniswap وPancakeSwap غالباً ما بين 5-25%. وبالمقارنة، فإن حسابات التوفير في البنوك التقليدية عادة ما تقدم 1-3% فقط سنوياً، مما يساعد في تفسير سبب استمرار "الاستفادة من العائد" في جذب مستثمري التجزئة والمؤسسات على حد سواء.
في هذا الدليل، سنشرح ما هو "الاستفادة من العائد"، وكيف يعمل، والاستراتيجيات الرئيسية، وكيف يختلف عن "التخزين"، والمخاطر الرئيسية التي يجب فهمها قبل البدء.
ما هو "الاستفادة من العائد"؟
إن "الاستفادة من العائد" هي وسيلة لحاملي العملات المشفرة لكسب دخل سلبي عن طريق وضع أصولهم الرقمية للعمل في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). فبدلاً من ترك التوكنات خاملة في المحفظة، يقوم المستخدمون بتوفيرها لأسواق الإقراض، أو مجمعات السيولة، أو غيرها من العقود الذكية مقابل الحصول على المكافآت.
في جوهره، يدور "الاستفادة من العائد" حول توفير السيولة. فعندما تقوم بإيداع التوكنات في أحد البروتوكولات، فإنك تساعد في تشغيل خدمات مثل البورصات اللامركزية (DEXs) أو منصات الإقراض. وفي المقابل، يمكنك الحصول على جزء من رسوم التداول أو مدفوعات الفائدة أو التوكنات التي تم إصدارها حديثاً.
يعكس مصطلح "الاستفادة" فكرة تنمية العوائد على أصولك بمرور الوقت. وعلى عكس حسابات التوفير المصرفية التقليدية التي تولد فائدة ثابتة، يمكن أن تختلف مكافآت "الاستفادة من العائد" بشكل كبير اعتماداً على البروتوكول والأصول التي تودعها وظروف السوق العامة.
وقد أصبحت هذه الممارسة شائعة بشكل خاص خلال "صيف التمويل اللامركزي" في عام 2020، عندما بدأت بروتوكولات مثل Compound وUniswap في توزيع توكنات الحوكمة على مزودي السيولة. واليوم، لا يزال "الاستفادة من العائد" أحد المحركات الرئيسية لنشاط المستخدمين في التمويل اللامركزي، حيث يوفر فرصًا تتراوح من الاستراتيجيات المستقرة نسبياً ذات العوائد المعتدلة إلى الإعدادات المعقدة للغاية ذات العوائد التي من المحتمل أن تكون أعلى ولكنها أكثر خطورة.
كيف يعمل "الاستفادة من العائد"؟
يسمح "الاستفادة من العائد" للمستخدمين بالمشاركة كمزودي سيولة (LPs) في البروتوكولات اللامركزية. فعندما تقوم بتوفير التوكنات لمنصة ما، يتم قفلها في عقود ذكية تدعم التداول أو الإقراض أو الاقتراض. وفي المقابل، تحصل على مكافآت.
المصدر: CoinGecko
إليك كيفية عمل عملية الـ Yield Farming بأكملها:
الخطوة 1: إيداع الأصول
يقوم المستخدمون بإيداع العملات الرقمية في بروتوكول DeFi. في البورصات اللامركزية، يعني هذا عادةً إيداع رمزين بقيمة متساوية في مجمّع سيولة، بينما في منصات الإقراض، يقدّم المستخدمون رموزاً فردية مثل العملات المستقرة. توفر هذه الإيداعات رأس المال اللازم لإجراء عمليات التداول أو الإقراض أو الاقتراض.
الخطوة 2: تتبع موقفك
تصدر البروتوكولات أشكالاً مختلفة من الإثبات حسب الخدمة. في البورصات اللامركزية، يتلقى المستخدمون عادةً رموز مزود السيولة (LP) التي تمثل حصتهم في المجمّع. في منصات الإقراض، تتراكم الفائدة على الودائع مباشرةً بمرور الوقت دون الحاجة إلى رموز LP. وفي كلتا الحالتين، تضمن هذه الخطوة تسجيل مواقف المستخدمين وحقوقهم على البلوك تشين.
الخطوة 3: الحصول على المكافآت
بصفتك مزوداً للسيولة، فإنك تكسب عادةً بطريقتين:
• رسوم التداول أو الفائدة: جزء من رسوم المعاملات في البورصات أو الفائدة من المقترضين في منصات الإقراض.
• الرمز المميز للحوكمة: حوافز إضافية، غالباً ما تكون على شكل رموز حوكمة، من خلال عملية تُعرف باسم تعدين السيولة.
الخطوة 4: استرداد الأصول
يمكن للمستخدمين سحب الأموال في أي وقت. في البورصات، يتم إرجاع رموز LP للمطالبة بالإيداع الأصلي بالإضافة إلى الرسوم أو الحوافز المتراكمة. في منصات الإقراض، يقوم المستخدمون ببساطة بسحب أصولهم التي قدموها مع الفائدة المتراكمة.
أفضل 5 استراتيجيات للـ Yield Farming
لا تتساوى جميع أنواع الـ Yield Farming. تختلف الاستراتيجيات في تعقيدها ومخاطرها ومكافآتها المحتملة. فيما يلي الأنواع الأكثر شيوعاً:
1. توفير السيولة - كسب رسوم التداول عن طريق توفير أزواج الرموز المميزة
أنواع البروتوكولات: البورصة اللامركزية (DEX)، صانع السوق الآلي (AMM)
يتيح توفير السيولة للبورصات اللامركزية (DEXs) العمل دون دفاتر أوامر تقليدية. فبدلاً من مطابقة المشترين والبائعين، تستخدم البورصات اللامركزية صانعي السوق الآليين (AMMs)، الذين يعتمدون على الصيغ الرياضية، وأكثرها شيوعاً "x * y = k"، لتحديد أسعار الرموز المميزة بناءً على نسبة الأصول في المجمّع.
لتوفير السيولة اللازمة لهذا النظام، يعمل المستخدمون كمقدمي سيولة عن طريق إيداع رمزين متساويين في القيمة، على سبيل المثال، 1000 دولار من ETH و1000 دولار من USDC، في مجمّع مشترك. عندما يشتري شخص ما ETH باستخدام USDC، يخرج ETH من المجمّع ويدخل USDC، مما يؤدي تلقائياً إلى ارتفاع سعر ETH للصفقة التالية. تضمن هذه الآلية السيولة المستمرة بينما تتكيف الأسعار ديناميكياً لتعكس العرض والطلب. يعد مزودو السيولة عنصراً أساسياً في هذا الإطار لأنهم يضمنون أن الرموز المميزة متاحة دائماً في المجمّع لإجراء عمليات المقايضة، وفي المقابل، يتلقون رسوم المعاملات كحافز لتوفير السيولة.
تتراوح العوائد النموذجية بين 5 و25% APY، اعتماداً على حجم زوج التداول وتقلباته. عادةً ما تقدم أزواج العملات المستقرة عوائد أكثر استقراراً بنسبة 5-10%، بينما يمكن للأزواج المتقلبة أن تدر مكافآت أعلى ولكنها تعرّض المستخدمين لخسائر غير دائمة. تلعب ظروف السوق أيضاً دوراً رئيسياً: فأسواق الصعود تزيد عادةً من أحجام التداول وإيرادات الرسوم، بينما تميل أسواق الهبوط إلى تقليلها. تضيف بعض المنصات حوافز إضافية مؤقتة لجذب السيولة، لا سيما لأزواج الرموز المميزة الجديدة، وتسمح تصميمات DEX الأحدث ذات السيولة المركّزة لمقدمي الخدمات بوضع أموالهم بشكل أكثر كفاءة.
2. تعدين السيولة - تلقي رموز الحوكمة كمكافآت إضافية
أنواع البروتوكولات: البورصة اللامركزية (DEX)، بروتوكول الإقراض، ومجمّع العائدات
المنصات/المشاريع الشهيرة: Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), Balancer (BAL), PancakeSwap (CAKE), Compound (COMP), Aave (AAVE), Maker (MKR)
تطور تعدين السيولة من توفير السيولة التقليدي خلال "صيف DeFi" في عام 2020 عندما بدأت البروتوكولات في توزيع رموز الحوكمة كحوافز إضافية. يكسب المستخدمون عائداً أساسياً (رسوم التداول أو الفائدة) بالإضافة إلى رموز البروتوكول الأصلية، مع عوائد تتراوح بين 8 و50% APY اعتماداً على القيمة السوقية للرمز المميز ومعدلات التوزيع. يتبع توزيع الرموز المميزة عادةً جداول إصدار محددة مسبقاً، مع قيام العديد من البروتوكولات بتنفيذ مكافآت متناقصة بمرور الوقت لضمان الاستدامة على المدى الطويل.
توفر رموز الحوكمة هذه حقوق التصويت على قرارات البروتوكول مثل هياكل الرسوم والميزات الجديدة، مما يساعد على بدء بروتوكولات جديدة من خلال حوافز التبني المبكر. ومع ذلك، يمكن أن تكون قيم الرموز المميزة متقلبة للغاية وقد تنخفض بسبب ضغط البيع من المزارعين، مما يجعل من الضروري فهم اقتصاديات الرمز المميز على المدى الطويل بدلاً من السعي وراء العوائد المرتفعة على المدى القصير. يتطلب تعدين السيولة الناجح توقيتاً للدخول إلى السوق خلال فترات أسعار الرموز المميزة المواتية وفهم متى تتغير معدلات الإصدار، حيث تنفذ العديد من البروتوكولات أحداث التنصيف أو التخرج من برامج التعدين.
3. الإقراض والاقتراض - كسب الفائدة عن طريق توفير الأصول لبروتوكولات الإقراض
أنواع البروتوكولات: بروتوكول الإقراض، السوق النقدية
المنصات/المشاريع الشائعة: Aave (AAVE)، Compound (COMP)، Maker (MKR)، Euler (EUL)
تعمل بروتوكولات الإقراض كأسواق مال لامركزية تستخدم نماذج أسعار فائدة خوارزمية يتم تعديلها تلقائيًا بناءً على العرض والطلب. يودع المستخدمون الأصول المشفرة في مجمعات الإقراض ليتم اقتراضها من قبل آخرين لأغراض التداول أو المراجحة، مما يكسبون فائدة تتراوح عادةً بين 3-8% APY للعملات المستقرة و2-6% APY للأصول المتقلبة مثل ETH. يتم تجميع الفائدة تلقائيًا على معظم المنصات، مع تحديث الأسعار في الوقت الفعلي بناءً على معدلات الاستخدام، التي تستهدف عادةً استخدامًا مثاليًا بنسبة 80%.
تقدم هذه الاستراتيجية أكثر عوائد التمويل اللامركزي استقرارًا وقابلية للتنبؤ دون المخاطرة بالخسارة غير الدائمة. ترتفع أسعار الفائدة عندما يكون الاستخدام مرتفعًا لجذب المزيد من المقرضين، وتنخفض عندما يتجاوز العرض الطلب. توزع العديد من المنصات أيضًا رموز الحوكمة على المقرضين والمقترضين، مما يوفر إمكانية كسب إضافية تتجاوز أسعار الفائدة الأساسية. يجب على المستخدمين مراقبة معدلات الاستخدام حيث إن الاستخدام المرتفع للغاية (95%+) يمكن أن يمنع عمليات السحب مؤقتًا، والأصول المختلفة لها خصائص مخاطر متفاوتة، حيث تقدم العملات المستقرة عمومًا العوائد الأكثر قابلية للتنبؤ مع الحفاظ على انخفاض التعرض للتقلبات.
4. مجمعات العائد والخزائن - التحسين التلقائي للعائد عبر البروتوكولات
نوع البروتوكول: مجمع عائد، بروتوكول الخزائن
المنصات/المشاريع الشائعة: Yearn Finance (YFI)، Beefy Finance (BIFI)، Harvest Finance (FARM)، Badger DAO (BADGER)
تعمل مجمعات العائد كمديرين تلقائيين للمحافظ المالية يراقبون باستمرار عوائد نظام التمويل اللامركزي ويخصصون الأموال لأعلى فرص تحقيق العائد. تستخدم هذه المنصات خوارزميات معقدة لجمع المكافآت، وتبديلها بالأصول الأساسية، وإعادة استثمار كل شيء لتجميع العوائد، وعادة ما تقدم 8-20% APY بينما تفرض رسوم إدارة سنوية تتراوح بين 0.5-2%. تطبق المجمعات المتقدمة استراتيجيات مثل الحصاد التلقائي في الوقت الأمثل، وحماية MEV، وتحسين الغاز لزيادة صافي العوائد للمستخدمين.
تزيل الأتمتة الحاجة إلى جني العائد اليدوي من خلال تطبيق استراتيجيات متطورة معقدة جدًا أو مكلفة من حيث الغاز للمستخدمين الفرديين. إنها تعمل عبر جميع أنواع بروتوكولات التمويل اللامركزي بما في ذلك DEXs، ومنصات الإقراض، وعقود الزراعة المتخصصة، مما يوفر الراحة وغالبًا عوائد أفضل من خلال الإدارة الاحترافية مع إضافة طبقات إضافية من مخاطر العقود الذكية. تقدم العديد من المجمعات مستويات مختلفة من المخاطر، بدءًا من استراتيجيات العملات المستقرة المحافظة إلى الأساليب العدوانية متعددة الرموز، وبعضها يطبق آليات التأمين أو الشراكات لتوفير حماية إضافية للمستخدم ضد فشل العقود الذكية.
5. الاستراتيجيات المتقدمة - أساليب متعددة البروتوكولات معقدة للمستخدمين ذوي الخبرة
نوع البروتوكول: متنوع (تكامل متعدد البروتوكولات، الزراعة بالرافعة المالية)
المنصات/المشاريع: Convex Finance (CVX)، Yearn Vaults، Abracadabra، Alchemix
تجمع استراتيجيات جني العائد المتقدمة بين العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي لزيادة العوائد من خلال طرق مثل الإقراض المتكرر، واستخدام رموز LP كضمان، أو استخدام المراكز المحايدة دلتا. يمكن أن تولد هذه الأساليب ما بين 15% إلى أكثر من 100% APY، ولكنها تتطلب معرفة فنية عميقة وإدارة نشطة عبر البورصات اللامركزية، ومنصات الإقراض، وأسواق المشتقات. غالبًا ما يعتمد النجاح على التوقيت الدقيق للسوق، والإدارة الفعالة لرسوم الغاز، والفهم القوي لآليات التصفية عبر البروتوكولات المتعددة.
تعتمد العديد من الاستراتيجيات المتقدمة على الرافعة المالية، التي تضخم كل من المكافآت والمخاطر المحتملة. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين رهن رموز Curve LP في Convex للحصول على مكافآت معززة أو الانخراط في الإقراض المتكرر عن طريق الاقتراض مقابل الودائع لتوسيع المراكز. تتطلب هذه الإعدادات مراقبة معدلات المكافآت المتغيرة، وإدارة حدود التصفية، وفهم آليات الرمزية المعقدة مثل آليات قفل التصويت. نظرًا للمخاطر العالية والتعقيد، فإن هذه الاستراتيجيات مناسبة عمومًا فقط للمستخدمين ذوي الخبرة الذين لديهم رأس مال كبير والذين يمكنهم إدارة المراكز بنشاط عبر بروتوكولات متعددة مترابطة.
الرهن (Staking) مقابل الرهن السائل (Liquid Staking) مقابل جني العائد (Yield Farming): ما هي الاختلافات الرئيسية؟
لدى مستثمري العملات المشفرة عدة طرق لكسب دخل سلبي، لكن ليست كل الاستراتيجيات تعمل بنفس الطريقة. الثلاثة الأكثر شيوعًا هي الرهن، الرهن السائل، وجني العائد. لكل نهج مصدر مكافآت خاص به، ومستوى تعقيد، ومخاطر.
• الرهن (Staking) هو الخيار الأبسط. يقوم المستخدمون بقفل الرموز مباشرة في بلوكتشين (مثل Ethereum أو Solana) للمساعدة في تأمين الشبكة وكسب المكافآت من رسوم المعاملات وإصدار الرموز.
• الرهن السائل (Liquid Staking) هو شكل من أشكال الرهن. لا يزال المستخدمون يرهنون الرموز، ولكن بدلاً من الاحتفاظ بها مقفلة، يتلقون "رمزًا سائلًا" قابلًا للتداول (مثل stETH من Lido). يستمر هذا الرمز السائل في كسب مكافآت الرهن بينما يمكن استخدامه أيضًا في بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يمنح المستخدمين مزيدًا من المرونة.
• جني العائد (Yield Farming) أكثر تعقيدًا. يوفر المستخدمون السيولة مباشرة لبروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Uniswap أو Aave أو Curve. لا تأتي المكافآت فقط من الرسوم أو الفائدة ولكن أيضًا من الحوافز الإضافية مثل رموز الحوكمة. على عكس الرهن السائل الذي يوسع مكافآت الرهن، فإن جني العائد مبني على توفير السيولة ويحمل مخاطر أعلى مثل الخسارة غير الدائمة.
يقارن الجدول أدناه بين الأساليب الثلاثة جنبًا إلى جنب:
مخاطر واعتبارات الييلد فارمينج (Yield Farming)
يمكن أن يحقق الييلد فارمينج عوائد عالية، ولكنه يحمل أيضاً مخاطر مهمة يجب على كل مستثمر فهمها:
1. الخسارة غير الدائمة (Impermanent Loss): تحدث هذه الخسارة عندما تتغير أسعار الرمزين اللذين تقدمهما إلى مجمع السيولة بمعدلات مختلفة. كلما زاد التقلب في السعر، انخفضت قيمة حصتك في المجمع مقارنة بما لو كنت قد احتفظت بالرموز في محفظتك ببساطة.
2. مخاطر العقود الذكية (Smart Contract Risk): تعمل بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) على أكواد، وأي خطأ أو ثغرة أمنية يمكن أن يستغلها المتسللون. حتى المنصات ذات السمعة الطيبة تعرضت للاستغلال، مما يجعل مخاطر العقد الذكي واحدة من أكبر المخاوف.
3. مخاطر المنصة (Platform Risk): ليست كل المشاريع موثوقة. قد تفشل بعض البروتوكولات بسبب سوء التصميم، في حين أن البعض الآخر قد يكون مجرد عمليات احتيال (يُطلق عليها غالباً "سحب البساط" - Rug Pulls) حيث يختفي المطورون بأموال المستخدمين.
4. تقلبات السوق (Market Volatility): يمكن أن تتقلب أسعار العملات الرقمية بشكل حاد، وهذه التحركات يمكن أن تمحو الأرباح حتى في المجمعات ذات العائد المرتفع. يمكن أن يتحول العائد السنوي (APY) بنسبة 20% بسرعة إلى خسارة إذا انخفضت قيم الرموز بشكل كبير.
5. مخاطر السيولة (Liquidity Risk): قد تجعل المجمعات الأصغر أو ذات الحجم المنخفض من الصعب سحب الأصول في الوقت المناسب، خاصة خلال فترات ضغط السوق.
6. المخاطر التنظيمية (Regulatory Risk): لا يزال التمويل اللامركزي (DeFi) يعمل في منطقة رمادية. قد تحد اللوائح المستقبلية بشأن العملات المستقرة أو الإقراض أو البورصات اللامركزية من الوصول إلى المنصات أو تقلل من العوائد.
أفكار نهائية
أصبح الييلد فارمينج (Yield Farming) أحد أكثر الطرق شيوعاً لكسب دخل سلبي في التمويل اللامركزي. من خلال توفير السيولة أو إقراض الأصول عبر منصات DeFi، يمكن للمستثمرين الوصول إلى عوائد غالباً ما تكون أعلى بكثير من المدخرات التقليدية أو حتى الستاكينغ.
في الوقت نفسه، لا يخلو الييلد فارمينج من المخاطر. عوامل مثل الخسارة غير الدائمة، وتقلبات السوق، وثغرات العقود الذكية تعني أن العائد السنوي المرتفع يأتي مع مقايضات. المفتاح هو البحث بعناية، والبدء بمنصات موثوقة، والالتزام فقط بالأموال التي أنت على استعداد للمخاطرة بها.
بالنسبة للمبتدئين، يمكن أن يكون الييلد فارمينج طريقة قيمة لتعلم كيفية عمل التمويل اللامركزي (DeFi) مع إمكانية كسب مكافآت إضافية. مع النهج الصحيح والوعي بالمخاطر، يمكن أن يكون بمثابة تجربة تعليمية واستراتيجية استثمارية في عالم العملات الرقمية المتطور.
