أصبح تعدين السيولة (Liquidity mining) أحد أقوى محركات النمو في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). فمنذ عام 2020، قامت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) بتوزيع أكثر من 7 إلى 8 مليارات دولار من الرسوم مباشرة على مزودي السيولة، بالإضافة إلى مليارات أخرى في شكل رموز حوكمة (governance tokens) مثل UNI وCAKE وCOMP وAAVE. وهذا يجعل تعدين السيولة (Liquidity mining) أحد أكبر آليات توزيع الثروة في عالم العملات الرقمية، حيث يكافئ المشاركين بالدخل وحقوق الحوكمة.
دفعت Uniswap وحدها ما يقرب من 4.8 مليار دولار لمزودي السيولة التابعين لها منذ عام 2018 | المصدر: DefiLlama
النطاق الحالي ملحوظ. فمنذ عام 2018، حققت Uniswap ما يقرب من 4.9 مليار دولار أمريكي في رسوم المستخدمين، تم دفع أكثر من 4.8 مليار دولار منها بالفعل لمزودي السيولة (LPs). ومع الأحجام الحالية التي تزيد عن 4.5 مليار دولار يتم تداولها كل يوم، فإن هذا يعادل حوالي 2.5 إلى 3.5 مليون دولار من المكافآت اليومية التي يتم مشاركتها بين LPs. وتحكي المنصات الأخرى قصة مماثلة، فقد قامت PancakeSwap بتوزيع ما يقرب من 3.3 مليار دولار على مزودي السيولة لديها منذ عام 2020، في حين حصل المودعون في Aave على حوالي 1.45 مليار دولار من خلال فوائد القروض ورسوم الإيرادات.
منذ بداياتها التجريبية، نضج تعدين السيولة (Liquidity mining) ليصبح حجر الزاوية في التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يوفر للأفراد فرصًا للدخل السلبي مع توفير السيولة العميقة اللازمة للأسواق اللامركزية للعمل بسلاسة.
ما هو تعدين السيولة (Liquidity Mining) وكيف يعمل؟
المصدر: Chainlink
تعدين السيولة (Liquidity mining) هو عملية إيداع الأصول الرقمية في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، وفي أغلب الأحيان في البورصات اللامركزية (DEXs) أو منصات الإقراض، لتوفير السيولة. في المقابل، يحصل المشاركون على مكافآت في عدة أشكال:
• رسوم التداول: حصة من الرسوم التي يتم إنشاؤها في كل مرة يقوم فيها المستخدمون بتبديل التوكنات في المجمع.
• دفعات الفائدة: أرباح من المقترضين عند توفير السيولة لمنصات الإقراض.
• توكنات الحوكمة: مكافآت إضافية مثل UNI أو CAKE أو COMP التي تمنح حامليها حقوق التصويت في قرارات البروتوكول.
في جوهرها، يضمن تعدين السيولة أن الأسواق لديها سيولة كافية للمستخدمين لتداول أو اقتراض الأصول بكفاءة دون انزلاق مفرط.
يعمل النظام من خلال مجمعات السيولة، وهي عقود ذكية تحتوي على أزواج من التوكنات. يحافظ صناع السوق الآليون (AMMs) على توازن هذه المجمعات ويحددون الأسعار. عندما يتبادل المتداولون التوكنات، فإنهم يدفعون رسومًا يتم توزيعها على مزودي السيولة (LPs). تضيف العديد من البروتوكولات أيضًا توكنات حوكمة لزيادة المكافآت.
عن طريق المساهمة بالتوكنات، يحصل المستخدمون على توكنات LP التي تمثل حصتهم في المجمع، والتي يمكن استردادها مقابل أصولهم بالإضافة إلى المكافآت. على سبيل المثال، يتيح إيداع ETH و USDC في مجمع لـ LP الحصول على حصة من رسوم التداول والحوافز.
اكتسب هذا النموذج زخمًا لأول مرة مع إطلاق COMP من Compound في صيف ديفاي عام 2020. ومنذ ذلك الحين، انتشر عبر الشبكات الرئيسية مثل Ethereum و Solana و BNB Chain و Base و Arbitrum. منذ عام 2020، قامت بروتوكولات ديفاي بتوزيع أكثر من 7-8 مليارات دولار من الرسوم على مزودي السيولة، مما يجعل تعدين السيولة أحد أكبر آليات توزيع الثروة في العملات الرقمية وحجر الزاوية في ديفاي.
تاريخ تعدين السيولة: صيف ديفاي 2020
اكتسب تعدين السيولة اهتمامًا واسعًا لأول مرة خلال الفترة المعروفة باسم صيف ديفاي 2020. قبل ذلك، قدمت البورصات اللامركزية مثل Uniswap مفهوم مجمعات السيولة، لكن الحوافز كانت مقصورة إلى حد كبير على رسوم التداول. تغير كل شيء في يونيو 2020 عندما أطلقت Compound Finance توكن الحوكمة COMP.
لم يكتف Compound (COMP) بمكافأة المستخدمين بالفائدة مقابل توفير الأصول أو اقتراضها فحسب، بل قام أيضًا بتوزيع توكنات COMP على المشاركين. حولت طبقة المكافآت الجديدة هذه توفير السيولة إلى استراتيجية لزراعة العائدات وأثارت تدفقًا من رأس المال إلى ديفاي. في غضون أسابيع، قفز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ Compound من أقل من 100 مليون دولار إلى أكثر من 600 مليون دولار، وتبع ذلك سوق ديفاي الأوسع. وفقًا لـ DefiLlama، بحلول نهاية عام 2020، ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة لـ ديفاي من أقل من 1 مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار.
ارتفع إجمالي القيمة المقفلة لـ ديفاي من أقل من 1 مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار في عام 2020 | المصدر: DefiLlama
انضمت منصات أخرى بسرعة. اشتهرت SushiSwap بـ "هجوم مصاصي الدماء" على سيولة Uniswap وتوزيع توكنات SUSHI، بينما قدمت Curve و Balancer حوافز توكن مماثلة لإنشاء أنظمتهم البيئية. أثبتت هذه الفترة أن تعدين السيولة هو أكثر من مجرد تجربة قصيرة الأجل. فقد أظهر أن تحفيز السيولة بالرسوم وتوكنات الحوكمة يمكن أن ينشئ أسواقًا كاملة ويسرع من اعتماد ديفاي على نطاق لم يسبق له مثيل.
كيف تصبح مزود سيولة على بروتوكولات ديفاي
يعد أن تصبح مزود سيولة من أبسط الطرق للمشاركة في التمويل اللامركزي. على الرغم من أن الخطوات المحددة تختلف باختلاف المنصات، إلا أن العملية تتبع نمطًا مشابهًا بشكل عام:
الخطوة 1: إعداد محفظة عملات رقمية
قم بتثبيت محفظة متوافقة مع ديفاي مثل MetaMask أو Trust Wallet. قم بتمويلها بالتوكنات التي تخطط لتقديمها كسيولة.
الخطوة 2: اختر بروتوكول ديفاي
حدد المكان الذي تريد توفير السيولة فيه:
• البورصات اللامركزية (DEXs): إيداع قيم متساوية من عملتين رقميتين (على سبيل المثال، ETH/USDC) في مجمع سيولة. ستحصل على رسوم تداول في كل مرة يقوم فيها المستخدمون بتبديل تلك العملات، وغالباً ما ستحصل على عملات الحوكمة مثل UNI أو SUSHI.
• بروتوكولات الإقراض: قم بتوفير عملة رقمية واحدة (على سبيل المثال، ETH، USDT، أو DAI) لمنصات مثل Aave أو Compound. ستحصل على فائدة من المقترضين بالإضافة إلى مكافآت محتملة من عملات البروتوكول.
اقرأ المزيد: ما هو بروتوكول إقراض DeFi Aave وكيف يعمل؟
• مجمعات العملات المستقرة (Stablecoins) ومجمعات العائد: ساهم في المجمعات المتخصصة مثل 3pool من Curve لتلبية الطلب المستمر على العملات المستقرة، أو استخدم مجمعات العائد مثل Yearn Finance (YFI) أو Beefy Finance (BIFI) التي تعمل على تحسين سيولتك تلقائياً عبر مختلف البروتوكولات.
الخطوة 3: إيداع أصولك
قم بتوصيل محفظتك بالبروتوكول الذي اخترته وإيداع العملات المطلوبة. في المقابل، سيقوم البروتوكول بإصدار عملات LP (أو إيصالات الإيداع) التي تمثل حصتك في المجمع أو سوق الإقراض.
الخطوة 4: كسب المكافآت
يتم توليد المكافآت بمرور الوقت في شكل رسوم تداول أو فوائد أو عملات حوكمة. تسمح لك العديد من البروتوكولات بالمطالبة بالمكافآت بشكل دوري أو إعادة استثمارها لتحقيق نمو مركب.
الخطوة 5: السحب عند الحاجة
في أي وقت، يمكنك استبدال عملات LP الخاصة بك لسحب أصولك الأصلية جنباً إلى جنب مع المكافآت التي كسبتها.
نصيحة للمبتدئين: ابدأ بمبالغ صغيرة على منصات راسخة ومعتمدة لمعرفة كيفية عمل تعدين السيولة قبل الالتزام بمبالغ أكبر أو تجربة استراتيجيات متقدمة.
يتيح لك توفير السيولة وضع الأصول غير المستخدمة في العمل مع دعم النظام البيئي الأوسع للتمويل اللامركزي DeFi. سواء كان ذلك من خلال البورصات اللامركزية DEXs، أو أسواق الإقراض، أو مجمعات العملات المستقرة Stablecoin، فإن الهيكل الأساسي يظل كما هو: إيداع الأصول، والحصول على دليل على مساهمتك، وكسب حصة من النشاط الاقتصادي الذي يتدفق عبر البروتوكول.
تعدين السيولة مقابل Yield Farming: ما هي الاختلافات الرئيسية؟
إن Yield Farming هي الاستراتيجية الشاملة لتحريك الأصول عبر بروتوكولات DeFi مختلفة لزيادة العوائد. يمكن أن يتضمن ذلك الإقراض، والتخزين (Staking)، والاقتراض، وإعادة استثمار المكافآت في مجمعات جديدة لتحقيق عوائد مركبة. ضمن هذه المظلة، يعد تعدين السيولة أحد أكثر الأساليب شيوعاً. إنه يركز بشكل خاص على توفير العملات الرقمية لمجمعات السيولة على البورصات اللامركزية أو منصات الإقراض، حيث يكسب مقدمو الخدمة جزءاً من الرسوم وغالباً ما تكون عملات الحوكمة كحوافز إضافية.
بمعنى آخر، يعد تعدين السيولة جزءاً من Yield Farming. هذا التمييز مهم لأن تعدين السيولة عادةً ما يكون أبسط وأسهل في الوصول للمبتدئين، في حين أن Yield Farming ككل يميل إلى أن يكون أكثر تعقيداً، ويتطلب إدارة نشطة وقدرة أعلى على تحمل المخاطر.
تعدين السيولة مقابل التخزين السائل (Liquid Staking): أيهما يجب أن تختار؟
يعد تعدين السيولة والتخزين السائل طريقتين من أكثر الطرق شيوعاً لحاملي العملات الرقمية لكسب دخل سلبي، لكنهما يعملان بشكل مختلف تماماً.
تعدين السيولة: يتضمن إيداع الأصول في بورصات لامركزية أو مجمعات إقراض لتسهيل التداول أو الاقتراض. تأتي المكافآت عادةً من رسوم التداول وعملات الحوكمة. يتحمل مزودو السيولة مخاطر مثل الخسارة غير الدائمة وتقلب العملات، لكن يمكنهم الاستفادة من عوائد محتملة أعلى.
التخزين السائل: يسمح للمستخدمين بتخزين العملات الرقمية، مثل ETH، على شبكات إثبات الحصة (Proof-of-Stake) مع تلقي عملة مشتقة سائلة (على سبيل المثال، stETH من Lido). يمكن استخدام هذا المشتق في التمويل اللامركزي DeFi بينما تستمر العملات الأصلية في كسب مكافآت التخزين. تكون المخاطر أقل مقارنةً بتعدين السيولة، ولكن العوائد عادةً ما تكون أكثر تواضعاً.
كيف تقرر:
• تعدين السيولة مناسب للمستخدمين الذين يريدون التعرض للتداول النشط في التمويل اللامركزي DeFi ويمكنهم تحمل مخاطر أعلى.
• يعد التخزين السائل أفضل لأولئك الذين يفضلون استراتيجية أبسط وأطول أجلاً مع عوائد يمكن التنبؤ بها بشكل أكبر.
قد يجمع بعض المستثمرين بين الاثنين باستخدام الأصول المخزنة كضمان في مجمعات السيولة، مما يؤدي إلى زيادة العوائد بشكل فعال للحصول على عوائد إجمالية أعلى.
مزايا تعدين السيولة
أصبح تعدين السيولة أحد أكثر نقاط الدخول شيوعاً إلى التمويل اللامركزي DeFi لأنه يقدم فوائد تتجاوز المكاسب الفردية. إنه يخلق فرصاً للدخل السلبي مع تعزيز أسس الأسواق اللامركزية. تشمل المزايا الرئيسية ما يلي:
1. فرص الدخل السلبي: من خلال توفير السيولة، يكسب المستخدمون حصة من رسوم المعاملات أو الفائدة، مما يخلق تدفق دخل ثابتًا دون الحاجة إلى التداول النشط. كما يمكن لرموز الحوكمة الإضافية التي توزعها البروتوكولات أن تعزز العوائد.
2. إضفاء الطابع الديمقراطي على صناعة السوق: في التمويل التقليدي، تهيمن المؤسسات على توفير السيولة. لكن التمويل اللامركزي (DeFi) يفتح هذا الدور لأي شخص لديه رموز، مما يسمح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة والاستفادة من المكافآت.
3. تنويع المحفظة: يمكن أن يمنح تعدين السيولة فرصة التعرض للعديد من الأصول داخل مجمع واحد. وتقدم مجمعات العملات المستقرة خيارات منخفضة المخاطر، بينما تتيح أزواج الرموز المتقلبة للمستخدمين اغتنام إمكانات الارتفاع.
4. المشاركة في الحوكمة: توزع العديد من البروتوكولات رموز الحوكمة على مزودي السيولة، مما يمكنهم من التصويت على المقترحات والتأثير على اتجاه المنصة.
5. تقوية النظام البيئي: يعمل تعدين السيولة على تحسين كفاءة البورصات ومنصات الإقراض اللامركزية عن طريق تقليل الانزلاق، وتعميق السيولة، وجذب المزيد من المستخدمين، مما يعود بالفائدة على مساحة التمويل اللامركزي بأكملها.
المخاطر والاعتبارات قبل البدء في تعدين السيولة
في حين أن تعدين السيولة يوفر فرصًا جذابة للدخل السلبي، فإنه يأتي أيضًا مع مخاطر يجب على كل مشارك فهمها. يمكن أن يساعد تقييم هذه العوامل قبل الالتزام بالأموال في تقليل الخسائر ووضع توقعات واقعية.
1. الخسارة غير الدائمة (Impermanent loss): عندما تتباعد أسعار الرموز في المجمع، قد ينتهي الأمر بالمزودين بامتلاك عدد أقل من الأصول من حيث القيمة الدولارية مقارنةً بما إذا كانوا يحتفظون بها ببساطة.
2. نقاط ضعف العقود الذكية: يمكن أن تؤدي الأخطاء، أو الاستغلال، أو هجمات القروض السريعة إلى اختراق بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) وتؤدي إلى فقدان الأموال المودعة.
3. تقلب مكافأة الرمز: يمكن أن تتقلب قيمة الرموز التحفيزية المكتسبة من خلال تعدين السيولة بشكل حاد، مما يقلل من العوائد الفعلية.
4. مخاطر السوق: يؤثر حجم التداول واتجاهات الأسعار بشكل مباشر على توليد الرسوم. وفي الأسواق الهابطة، غالبًا ما تنخفض العوائد لمزودي السيولة.
5. عدم اليقين التنظيمي: تعمل أنظمة التمويل اللامركزي (DeFi) في بيئة غير خاضعة للرقابة إلى حد كبير، وقد تؤثر اللوائح المستقبلية على المشاركة أو الربحية.
الخلاصة
لقد نضج تعدين السيولة منذ أيامه الأولى في صيف التمويل اللامركزي (DeFi Summer) 2020 ليصبح جزءًا أساسيًا من التمويل اللامركزي. ومن خلال توفير الأصول للبورصات وبروتوكولات الإقراض، يكسب مزودو السيولة حصة من رسوم المعاملات ورموز الحوكمة، مع ضمان بقاء الأسواق سائلة وفعالة. وقد فتح هذا النموذج الديمقراطي الباب أمام أي شخص لديه عملات رقمية للمشاركة في الأنشطة التي كانت مقتصرة في السابق على المؤسسات، مما يحول الأصول السلبية إلى أدوات لتوليد الدخل.
وفي الوقت نفسه، لا يخلو تعدين السيولة من المخاطر. يمكن أن تؤثر الخسارة غير الدائمة، وتقلب أسعار الرموز، واستغلال العقود الذكية، وظروف السوق المتغيرة على العوائد. وبالنسبة للقادمين الجدد، فإن البدء بمبالغ أصغر على المنصات الموثوقة هو وسيلة معقولة لاكتساب الخبرة قبل استكشاف استراتيجيات أكثر تقدمًا مثل الزراعة الإنتاجية أو الجمع بين تعدين السيولة والتخزين السائل (liquid staking). ومع تزايد تبني التمويل اللامركزي (DeFi) وتدفق مليارات الدولارات من حجم التداول اليومي عبر البروتوكولات اللامركزية، فمن المرجح أن يظل تعدين السيولة مصدرًا رئيسيًا للدخل وحجر الزاوية في اقتصاد العملات الرقمية الأوسع.
