週一，比特幣一度升越$92,000，因美國聯邦檢察官對美聯儲主席Jerome Powell展開刑事調查。儘管價格短暫走高，比特幣現貨ETF連續四個交易日錄得$1.38 billion淨流出。兩個月期期貨基差維持在約5%，顯示市場倉位偏謹慎。

比特幣於週六再度升穿$90,000，創12月中以來最高，同時廣泛科技股顯示承壓。期貨基差、期權傾斜度，以及近期現貨比特幣ETF累計淨流出超過$900 million，反映市場對槓桿做多的意願有限。這暗示交易員對突破當前阻力並持續上行仍然謹慎。

比特幣整體期權未平倉額在2025年12月增至490億美元，高於2024年12月的390億美元。隨著BTC兩個月期貨溢價到2025年2月已跌破10%，並在11月難以維持在5%以上，資金由基差套利轉向賣出備兌買權等策略。這一轉變引發市場討論：期權收益策略是否正在限制比特幣上行空間。

以太幣近期多日在約 2,900 美元窄幅橫行，多次上破 3,000 美元未果，衍生品數據與 ETF 資金流顯示市場對加槓桿做多意願有限。網絡費用下滑之際，鏈上活動及去中心化應用（DApp）使用度大致持平，而以太幣 ETF 持續淨流出，令踏入 2026 年前的市場情緒進一步承壓。分析師指出，ETH 要出現更具持續性的復甦，很大程度有賴以太坊網絡需求回升及去中心化應用活動更加穩健。

比特幣在接近 $90,000 遭遇回落，並引發約 $100 million 槓桿倉位強制平倉。同期，資金重新偏好黃金與美國國債。較低利率與標普 500 再創歷史新高提升了傳統市場的吸引力。算力下滑、礦工利潤率收緊及上市比特幣儲備公司折讓，令 BTC 作為「數位黃金」的吸引力受挫。

多家主要交易所的比特幣期貨未平倉合約規模降至420億美元，為八個月以來低位，同時BTC再度未能穩守89,000美元上方。儘管現貨比特幣ETF錄得約8.25億美元淨流出，且黃金和白銀等避險資產需求升溫，但期貨升水與期權偏度顯示，在85,000美元附近支撐區一帶，比特幣下行風險仍然相對有限。

臨近年末到期，$30.3 billion 的比特幣期權未平倉將以 BTC 在 8:00 am UTC 的價格結算，$94,000 下方的空頭佈局仍占上風。約 $21.7 billion 的 call 多數行權價位於 $89,000 至 $94,000 之上。若結算時 BTC 高於 $88,000，Deribit 本期掛出的 $7.7 billion put 中將有逾半變為無價值。

在 $6B ETH 期權將於 Dec. 26 到期之際，以太幣已連續約 40 天交易在 $3,400 下方，看漲期權（call）持倉數量為看跌期權（put）的 2.2 倍。除非價格重返 $3,100 之上，否則空方仍佔優勢。關鍵盈虧區間落在 $2,700–$3,300，具體結果取決於週五 8:00 am UTC 的結算價位。

過去一個月，比特幣在 90,000 美元附近徘徊，多次嘗試升破 92,000 美元但未能站穩，背景為美國就業數據走弱及經濟增長降溫。12 月 9 日 Target 下調第四季度業績指引，12 月 10 日 Macy's 指出通脹將擠壓利潤率，12 月 18 日 Nike 公布季度銷售下滑。1 月 28 日減息的機率已降至 22%，而 10 年期美國國債孳息率維持在 4.15%。