越來越多的上市公司在2025年將比特幣納入其資產負債表，這是由於機構接受度的增長以及美國證券交易委員會（SEC）在2024年初批准現貨比特幣ETF的影響。這一變化與更廣泛的宏觀趨勢相符，包括美國政府在2025年3月通過行政命令開始探索戰略比特幣儲備。
這一策略，通常被稱為比特幣企業財庫模式，正在受到上市公司、比特幣礦工、科技公司和資產管理公司青睞，他們尋求在2025年的比特幣牛市中對抗通脹或尋求長期價值資產。根據BitcoinTreasuries的數據，上市公司目前持有大約4.07%的比特幣總供應量，高於今年早些時候的3.3%。領先的持有者包括Strategy（前身為MicroStrategy）、MARA Holdings和Tesla，這些公司正在成為數字資產領域的機構先驅。
他們為什麼要這麼做？原因各不相同，包括對抗通脹、分散儲備和向投資者發出長期信心的信號。一些公司押注比特幣的未來價值，像PlanB的股流模型預測比特幣有可能在未來幾年達到100萬美元。另一些則將比特幣視為一種具有流動性、全球可接觸的資產，能夠吸引與加密貨幣相關的股東，並可能成為對抗美元貶值的避險工具。
2025年企業比特幣財庫 | 來源：BitcoinTreasuries本文解釋了什麼是比特幣企業財庫、它是如何運作的，以及在2025年持有最多比特幣的公司。
什麼是比特幣企業財庫？
比特幣企業財庫是指公司將比特幣（BTC）作為其金融儲備的一部分。這些公司不將所有現金保留在法幣或短期債券中，而是將部分資金分配到比特幣上，並將其列入資產負債表。
將比特幣納入企業財庫的概念在2020年隨著Strategy（前身為MicroStrategy）等公司將大量現金轉換為比特幣後逐漸受到關注。自那時以來，越來越多的公司，特別是在科技、金融和礦業領域，採用了類似的策略。
公司採用這一策略的原因有幾個：
1. 對抗通脹：比特幣的固定供應量為2100萬枚，在貨幣貶值或通脹上升期間，這使其成為一個有吸引力的選擇。
2. 流動性與靈活性：比特幣24/7在全球市場交易，與傳統資產相比，提供了更高的接觸性和速度。
3. 資本增值：許多人相信比特幣會隨著時間增值。一些長期模型，如PlanB的股流模型，預測比特幣價格在未來幾年可能達到每個比特幣100萬美元，儘管這些預測仍然高度投機。
4. 投資者信號：持有比特幣可以吸引與加密貨幣相關的股東，並發出創新或長期願景的信號。
各國政府也在關注這一趨勢。在美國，關於建立戰略比特幣儲備的討論已經開始，政策制定者將比特幣視為未來可能成為國家儲備的避險工具。
到2025年，多少公司持有比特幣？
比特幣隨時間分佈 | 來源：BitcoinTreasuries到2025年，持有比特幣的公司數量急劇增長。截至2025年7月，超過140家上市公司將比特幣納入其企業庫存，相較於五年前僅有幾家。根據Bitcoin Treasuries的最新數據，這些公司共同擁有大約3.3%至4.1%的比特幣總量。
除了上市公司外，私人公司也在加入這一行列。例如，Block.one、Tether和Stone Ridge等公司每家都積累了數千個比特幣。私人公司合計持有約1.4%的比特幣總供應量。
甚至政府也開始參與其中。截至2025年7月，美國、中國、薩爾瓦多和不丹合計持有超過307,000個比特幣，主要通過合法扣押或戰略性購買獲得。這大約佔總供應量的1.5%。
比特幣現在已經牢固地嵌入了機構金融中。無論是作為抗通脹的對沖工具、提高資產負債表的韌性，還是吸引新投資者，越來越多的組織將比特幣視為長期儲備資產。
持有比特幣的10大上市公司
截至2025年中，這些是持有最多比特幣的上市公司。一些公司通過比特幣挖礦建立了他們的比特幣儲備。其他則通過股票或債務融資來籌集資金。所有公司都在大力押注比特幣。以下是一些持有最多比特幣的上市公司：
1. Strategy（前身為MicroStrategy）
Strategy（MicroStrategy）的比特幣購買歷程 | 來源：SaylorTracker
Strategy，前身為MicroStrategy，是一家美國商業智能公司，於2025年更名為Strategy以反映其以比特幣為核心的身份。該公司是首個在2020年8月採取比特幣庫存策略的主要上市公司。自那時以來，該公司通過股票發行和可轉換債務籌集了數十億美元，並累積了597,325個比特幣，根據BitcoinTreasuries.net的資料。該公司的股市表現與比特幣價格的波動密切相關，其比特幣儲備現在佔所有流通中的比特幣的近3%，使Strategy成為全球最大的企業持有者。
2. MARA Holdings, Inc.
Marathon Digital的比特幣儲備 | 來源：BitBo
MARA Holdings（前身為Marathon Digital）是北美最大的比特幣挖礦公司之一。該公司從2024年初開始積極通過挖礦來累積比特幣。截至2025年，MARA持有49,859個比特幣，其中大部分來自其自有的挖礦操作。該公司在美國運營著數十萬台挖礦機，並且從比特幣減半後的價格上漲中獲益良多。其財庫策略依賴於低成本能源合作夥伴關係以及不斷擴大其算力容量。
3. XXI（CEP）
XXI的比特幣持有量 | 來源：BitcoinTreasuries
XXI（以CEP為交易代碼）是一家較不為人知的美國公開上市公司，迅速在比特幣國庫排名中上升。僅僅一年多的時間，該公司就積累了37,230 BTC，主要通過戰略性債務發行和在2024年第四季度及2025年初的積極購買。儘管該公司的核心業務仍在企業服務領域，但其轉向以比特幣為主的國庫使其估值有所上升，儘管一些分析師指出，由於其市值相對較小，與持有量相比，存在流動性問題。
4. Riot Platforms, Inc.
Riot Platforms的比特幣持有量 | 來源：BitBo
Riot Platforms是另一家美國的主要比特幣挖礦公司，因其在德州的大規模運營而聞名。該公司自2021年起開始將比特幣加入國庫，現在持有19,225 BTC。Riot主要通過自家挖礦來為其國庫提供資金，儘管它也通過私募發行募集資金。2024年12月，該公司以一筆交易購得超過5,000 BTC。Riot的國庫策略使其成為傳統股市中比特幣的代理。
5. Metaplanet Inc.
Metaplanet的BTC持有量 | 來源：BitcoinTreasuries
Metaplanet是一家在東京上市的公司，常被稱為“亞洲策略”，因其專注於比特幣的轉型。該公司自2024年開始積累比特幣，截至2025年中期，持有13,350 BTC。最初是一家酒店業公司，Metaplanet已經重新品牌化，專注於數位資產，甚至開設了日本首家比特幣主題酒店。其國庫增長主要通過股票發行和直接購買BTC來實現，該公司計劃在年底前將持有量再增長10,000 BTC。
6. Galaxy Digital Holdings
Galaxy Digital的比特幣持有量 | 來源 BitcoinTreasuries
Galaxy Digital是由加密貨幣投資人Mike Novogratz創立的加密專注金融服務公司，提供資產管理、交易和顧問服務。根據投資者檔案，該公司截至2025年持有12,830 BTC。Galaxy從2020年代初期開始建立其比特幣倉位，並已經將其持有量增長，既用於國庫，也用於客戶面向的投資產品。該公司還是美國現貨比特幣ETF的管理者之一，對機構加密市場具有重要影響。
7. CleanSpark, Inc.
CleanSpark的BTC持有量 | 來源：BitBo
CleanSpark是一家總部位於美國的可持續能源和比特幣挖礦公司。該公司自2023年以來便通過挖礦業務開始積累BTC，現在持有12,502 BTC。CleanSpark強調其低碳足跡，並從可再生和低成本的電力網絡中獲取電力。與其直接購買BTC不同，該公司選擇挖礦並持有，比業界預期的每月BTC生產量表現更好，特別是在2024年減半事件後。
8. Tesla, Inc.
Tesla的BTC持有量 | 來源：BitcoinTreasuries
由埃隆·馬斯克領導的電動車巨頭Tesla於2021年2月首次宣布其比特幣投資。該公司購買了價值15億美元的BTC，並自此略微調整了其持有量。截至2024年12月，Tesla持有11,509 BTC，使其成為少數幾家擁有比特幣的高市值科技公司之一。儘管Tesla曾短暫接受比特幣支付，但由於環境問題，該計劃已被暫停。該公司現在將BTC存放在冷錢包中，並根據新的會計規則記錄600萬美元的市價增值。
9. Hut 8 Mining Corp
Hut 8的比特幣持有量 | 來源：BitBo
Hut 8是一家位於加拿大的比特幣挖礦公司，擁有在阿爾伯塔省和德克薩斯州的業務。該公司於2023年與美國比特幣公司（U.S. Bitcoin Corp）合併，顯著擴大了其產能。截至2025年，Hut 8持有10,273 BTC，其中大部分是自挖的。該公司還通過主要經紀合作夥伴將一部分BTC進行貸款，以創造收益。Hut 8持續擴展其基礎設施，支持挖礦和與AI相關的計算業務。
10. Coinbase Global, Inc.
Coinbase的比特幣持有量 | 來源：BitcoinTreasuries
Coinbase是美國最大的公開交易加密貨幣交易所。該公司於2021年初首次披露其比特幣持有量，並且現在為其企業財庫持有9,267 BTC。Coinbase還創建了包裝比特幣產品（如cbBTC），並在2025年恢復了其比特幣貸款服務。作為機構加密貨幣採用的重要參與者，Coinbase的BTC持有量支撐了它在加密經濟中的支柱地位。
公司如何資助其BTC購買？
購買比特幣並不便宜，特別是在2025年的價格下。那麼公司如何負擔得起建立大量BTC儲備呢？
許多上市公司利用創造性策略來融資其比特幣購買。一種流行的方法是通過市場發行（ATM）股票計劃發行新股票。例如，CleanSpark和Metaplanet都利用公開市場通過逐步以當前市場價格出售股票來籌集資金。這使得它們能夠在不增加負債的情況下資助BTC積累。
MicroStrategy 如何為其比特幣購買提供資金 | 來源：CoinTelegraph
其他公司選擇可轉換債券，這種方式允許債券持有人在公司價值上升時將債務轉換為股權。Strategy（前身為 MicroStrategy）率先採用此方法，自 2020 年以來通過多次可轉換票據發行籌集了數十億美元，用以資助其創紀錄的 597,000 多枚比特幣庫存。Riot Platforms 和 Galaxy Digital 也利用債務工具來加強其資產負債表，同時投資於礦業基礎設施或收購數字資產。
一些公司發行傳統公司債券，並將所得資金用於直接購買比特幣。當利率較低且市場對比特幣的情緒看漲時，這種方式通常具有吸引力。例如，Metaplanet 就利用債券融資來支持其 2024 年的積極購買行動。
但這種策略也存在風險。如果公司股價下跌或比特幣價格大幅下跌，稀釋或損失可能會迅速累積。VanEck 的分析師警告，尤其是對於那些股價接近淨資產價值（NAV）的公司，當以低估值發行股權時，可能會對長期股東造成損害。這一問題對於像 XXI（CEP）這樣的比特幣重資產公司尤為重要，因為加密市場和股票市場的波動性可能會加劇下行風險。
關鍵在於時機。如果比特幣上漲，這些融資策略可以加速增長。但如果價格下跌，它們可能會適得其反。
比特幣公司庫存對零售比特幣投資者的意義
當大型公司將比特幣持有在其庫存中時，這向更廣泛的市場發出了強烈的信號。對於零售投資者來說，這一趨勢可能會有幾個影響。
1. 它增加了合法性。 當像 Strategy、Tesla 和 Metaplanet 這樣的上市公司將部分儲備分配給比特幣時，它強化了比特幣不僅僅是投機資產的觀念；它正在被視為數字黃金。這一日益增長的機構採用可能有助於減少污名，並推動主流信心。
2. 它能影響市場趨勢。 企業的購買通常涉及大量的比特幣，這些公司充當加密市場中的比特幣巨鯨。這一需求可以在市場下跌時支撐價格。相反，如果公司因為盈餘壓力或監管原因出售比特幣，則可能會增加市場的波動性。
3. 它可能會影響監管的走向。 隨著越來越多的公司參與比特幣市場，政府可能會加快創建更明確的加密框架。這可能會通過改善市場結構、透明度和投資者保護來惠及零售投資者。
4. 它可能會影響投資組合策略。 看到比特幣出現在公司資產負債表上，可能會鼓勵個人將比特幣視為長期持有資產，類似於他們對待黃金或指數基金的方式。但像往常一樣，考慮你的風險承受能力並進行獨立研究（DYOR）始終是重要的。
簡而言之，企業採用比特幣並不保證回報，但它確實為比特幣生態系統和整體加密市場帶來了更多的關注、結構和可信度。
接下來會怎樣？2026 年及以後的展望
比特幣庫存的採用正在加速發展。2025 年，美國比特幣現貨 ETF 的推出加速了主流的興趣。現在，越來越多的上市公司正在探索將比特幣作為戰略儲備資產。
在英國，倫敦的金融公司正推動進展。幾家公司正在為 2026 年之前創建一個支持將數字資產，包括比特幣，納入公司資產負債表的監管框架而進行遊說。這與歐洲範圍內的更廣泛努力相一致，其中 MiCA 框架已經在塑造有利於加密的政策。
其中一個最引人注目的發展是加密本地財庫公司的崛起。由比特幣倡導者 Anthony Pompliano 創立的 ProCap Financial 正在準備公開上市，並提出一個大膽的計劃：持有 10 億美元的比特幣儲備，同時通過貸款和加密衍生品產生收益。這種混合模式可能會改變財庫在數字時代的運作方式。
同時，美國的政策討論引發了關於國家戰略比特幣儲備的辯論。儘管目前尚未有聯邦儲備，但一些立法者和智庫正在倡導將其作為對抗通脹和貨幣貶值的對沖工具。
企業比特幣財庫的關鍵趨勢
隨著 2026 年的臨近，以下是三個值得關注的關鍵趨勢：
1. 收益影響 – 比特幣的價格波動可能會繼續影響季度盈餘，特別是在新的 FASB 公允價值會計規則下，該規則要求公司報告加密資產持有的未實現損益。
2. 監管演變 – 各國政府正在制定更清晰的數字資產框架。在美國，Lummis-Gillibrand 負責任金融創新法案的提案以及對 SEC 加密託管規則的更新，可能會影響企業持有比特幣的便利程度。歐盟的 MiCA 法規也在為加密資產披露和公司持有設立新標準。
3. 多元化的財庫模型 – 更多公司可能會將比特幣與 穩定幣、短期債券和現金結合，旨在從加密貨幣中獲取上行潛力，同時管理波動性和流動性風險。
企業的比特幣財庫仍處於初期階段，但發展迅速。隨著監管的明確、創新的財庫模型和日益增長的機構信任，2026年可能會是比特幣成為金融策略主流組成部分的一年。
結論
比特幣正逐漸成為企業財庫資產。截至2025年中，超過140家上市公司共持有比特幣總供應量的近4%。像Strategy、MARA Holdings和Tesla這樣的領導者正在使用股票、債務和債券的組合來資助其比特幣購買，這表明企業對數字資產的看法正在發生轉變。
但這一策略並非沒有風險。比特幣的波動性、潛在的股東稀釋和不斷變化的監管可能會影響收益和投資者信心。在跟隨這一趨勢之前，請考慮您的投資目標、風險承受能力和監管環境。如果您對將比特幣加入您的投資組合感到自信，請確保使用與您的長期目標相符的策略。
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有關比特幣企業財庫的常見問題
1. 什麼是企業比特幣財庫？
比特幣財庫指的是公司將比特幣作為其儲備的一部分來持有。該公司不僅僅是持有現金或債券，而是將比特幣作為長期價值儲存或戰略資產來持有。
2. 哪家公司持有最多比特幣？
Strategy（前身為MicroStrategy）持有最多，比特幣接近600,000個。其他主要持有者包括MARA Holdings、XXI、Riot Platforms和Metaplanet。
3. 持有比特幣在企業財庫中有什麼主要風險？
最大風險包括價格波動、根據市值計價的會計影響、股東稀釋、來自債務融資的潛在追加保證金要求以及不斷變化的監管。
4. 如何追蹤企業的比特幣持有量？
您可以通過比特幣財庫網站、CoinGecko、Cointelegraph和Investopedia等公開資料來監控更新的持有量和趨勢。