英國擬為零售基金加密資產敞口設10%上限

英國金融行為監管局（FCA）提出新方案，計劃容許獲授權投資基金以受控方式配置加密資產，擬開放部分UCITS及指定非UCITS零售基金，最多可將資產的10%投放於加密資產交易所買賣票據（ETN）。監管機構稱，此舉旨在收窄零售投資者與基金產品之間的監管落差，同時維持投資者保障及市場秩序。 有關建議載於FCA季度諮詢文件，屬英國推動零售層面加密產品規則現代化的一部分，並參照國際做法調整零售投資者的加密資產接觸途徑。FCA早於8月已撤銷零售投資者買賣加密ETN的禁令，今次再就基金層面的配置上限提出框架，意味加密相關產品面向家庭及一般投資者的監管將更趨一致。 FCA將10%上限定義為較保守的限制，目標是在回應投資者「當代」需求與保障消費者之間取得平衡，讓基金經理可在不削弱風險控制與投資者保障的前提下，向零售市場提供有限度的加密敞口。FCA亦指出，鑑於加密資產具投機性，不認為以零售為主的基金適宜持有「顯著」加密倉位。 按建議，零售基金如配置加密ETN，需證明相關投資與基金已披露的投資目標及風險概況一致。FCA同時區分零售與非零售產品：未受規管及合資格投資者計劃可投向更具投機性的資產，毋須受10%上限約束，但此類基金不得向零售投資者推廣或銷售。 此外，FCA提示或會對以長期資產為主的基金（例如物業）施加額外限制，特別是在以零售投資者為目標時，因其投資目標可能與加密資產不相符。是次諮詢期為5星期，截止日期為7月13日。除加密ETN方案外，FCA亦就兩項議題徵求意見：是否應禁止以長期資產持有為主的基金接觸加密資產，以及如何確保基金層面的風險披露與投資目標保持一致。 監管背景方面，英國近月加密監管力度加強，英倫銀行與FCA正就穩定幣、託管及質押（staking）等工作流同步推進。英倫銀行亦表示，因應業界意見，正重新檢視其擬議的穩定幣監管安排部分內容。當局期望在牌照制度、監督與消費者保障之間建立更連貫的規則體系，相關政策討論亦涉及跨境監管差異及與歐盟MiCA的銜接問題。 對資產管理業而言，若方案落地，基金需在投資目標、適合性評估、流動性、託管安排、盡職審查及風險匯報方面作更嚴謹對齊，並確保市場推廣及投資者披露清楚交代10%上限、加密資產的投機特性，以及其在基金風險框架中的定位。業界亦需關注未來指引如何影響產品設計、披露責任、發行人要求，以及合規（包括KYC/AML）與營運風險管理安排。 要點摘要： - FCA建議零售導向的UCITS基金及部分非UCITS基金透過加密ETN配置加密資產，敞口上限為10%，以兼顧市場接觸與投資者保障。 - 零售基金必須確保加密持倉與既有投資目標及風險概況一致；基於投機性，重大加密敞口仍受限制。 - 未受規管及合資格投資者計劃可更進取投向加密或其他投機資產，惟不得向零售投資者銷售。 - 以長期資產（如物業）為主、且面向零售投資者的基金或可能被排除於加密敞口之外。 - 諮詢期為5星期，7月13日截止；議題亦涵蓋穩定幣、託管與質押等更廣泛加密監管框架。