Ethena夥拍管理資產約4,800億美元的駿利亨德森 拓展USDe儲備資產版圖
全球資產管理公司駿利亨德森（Janus Henderson）管理資產規模約4,800億美元，最新與去中心化協議Ethena達成合作，將合成美元USDe納入其庫務配置，並策略性投資Ethena治理代幣ENA。對Ethena而言，這是迄今與傳統金融（TradFi）連結最深入的一步。
根據協議，USDe的儲備將首次引入企業信貸資產：Ethena可把USDe的部分支持資產配置到駿利亨德森的代幣化AAA級抵押貸款債券（CLO）基金，令USDe的儲備結構由過往以加密對沖與美國國債為主，延伸至公司信貸。
這次合作屬於"雙向"安排。Ethena會把部分USDe儲備投向駿利亨德森的高流動性CLO產品；駿利亨德森則把USDe用作庫務現金管理，並持有ENA作為策略性持倉。Ethena亦表示，駿利亨德森將研究透過交易所買賣工具（exchange-traded instruments）向其客戶分銷USDe，為協議打開更制度化的分銷渠道。市場關注點不止於資金規模，更在於這些機構渠道是Ethena早前與BlackRock支持的穩定幣相關部署難以單靠自身觸及的。
Ethena創辦人Guy Young在帖文中提到，這是USDe繼BlackRock BUIDL之後，首次引入新的RWA（真實世界資產）合作夥伴，並以駿利亨德森JAAA作為在鏈上儲備資產的延伸起點。
為何AAA級CLO對USDe重要
是次引入的代幣化基金由Centrifuge在Anemoy架構下建立，對標駿利亨德森規模約270億美元的AAA CLO ETF，屬同類產品中規模最大者。在鏈上版本方面，產品於2025年推出，並由Sky生態透過Grove投入10億美元作為種子資金。
AAA評級CLO分層處於證券化企業貸款中風險最低的部分，歷史違約率接近零。對Ethena而言，這類資產提供了不依賴加密市場資金費率的收益來源，亦呼應協議早前選擇以RWA作為儲備資產的邏輯。整體趨勢上，BlackRock的代幣化BUIDL基金已成為多個穩定幣儲備的核心資產之一，並持續推動TradFi與加密市場的融合。
ENA回落 升勢能否延續仍待觀察
截至本文撰寫時，ENA報約0.083美元，24小時下跌約7%，與2024年約1.52美元的高位仍有明顯距離。回顧以往，Ethena早前與BlackRock BUIDL相關的穩定幣部署曾把ENA推升至接近八個月高位，反映機構消息可對代幣價格帶來推動。今次合作能否重演，或取決於USDe配置何時正式落地。
另外，消息公布之際，市場亦關注駿利亨德森正推進由Trian Fund Management及General Catalyst牽頭的私有化收購計劃，短期價格反應仍有待未來數日消化。
