Одним із ключових тригерів, що спричинив падіння Bitcoin з $92 000 до $86 000 на початку грудня 2025 року, не було нічого всередині крипторинку. Справжній шок прийшов з Японії, де прибутковість 10-річних японських державних облігацій (JGB) зросла до найвищого рівня з 2008 року, а Банк Японії сигналізував про перше значне підвищення ставки майже за два десятиліття.
Японія довгий час була основним джерелом наддешевої ліквідності через єнову керрі-торгівлю, де інвестори позичають єну з низькою прибутковістю для купівлі активів з вищою прибутковістю, таких як Bitcoin. Коли BOJ посилює політику, ця дешева ліквідність починає розгортатися, і криптоактиви, як одні з найбільш чутливих до ліквідності ризикових активів, відчувають вплив негайно.
У цій статті пояснюється, як політика Банку Японії (BOJ) може безпосередньо впливати на цінові потоки Біткоїна, як кэррі-трейд єни може вплинути на ширший крипторинок, і чого трейдерам слід очікувати, якщо Банк Японії (BOJ) підвищить ставку в грудні.
Як Банк Японії (BOJ) впливає на крипторинок?
Японія раптово опинилася в центрі уваги, оскільки її центральний банк, Банк Японії (BOJ), готується зробити те, чого не робив роками: підвищити процентні ставки. Для країни, яка десятиліттями тримала вартість запозичень майже на нулі, навіть невеликий рух викликає шок на світових ринках. Японія відкрито обговорює «плюси та мінуси» підвищення процентних ставок, що ринки інтерпретують як пряме попередження.
BOJ сигналізує про підвищення ставки в грудні
У нещодавній промові голова BOJ Кадзуо Уеда зазначив, що центральний банк серйозно розгляне підвищення ставок на своєму засіданні 18–19 грудня. Його коментарі негайно підвищили ринкові очікування щодо підвищення ставки з 60% до 80%, відображаючи, наскільки сильно трейдери вірять, що BOJ готується до змін.
Уеда також висловив відновлену впевненість у тому, що економіка Японії відновиться після нещодавнього уповільнення, зазначивши, що вплив тарифів США виявився меншим, ніж спочатку побоювалися. Що важливіше, він виділив кілька умов, на які чекав BOJ:
• Зростання заробітної плати прискорюється
• Дефіцит робочої сили погіршується
• Корпоративні прибутки залишаються високими
• Японське бізнес-лобі закликає компанії продовжувати підвищувати зарплати
Ці події свідчать про те, що інфляційний тиск нарешті може стати стійким. Уеда підкреслив, що BOJ зараз «активно збирає» дані про заробітну плату напередодні грудневого засідання.
Один зі стратегів, Наомі Мугурума, головний стратег з облігацій у Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, висловилася прямо: «Уеда по суті заздалегідь оголосив про грудневе підвищення». Ось чому трейдери тепер вважають, що BOJ готує ринки до цього кроку.
Прибутковість облігацій досягла багаторічних максимумів
Ринок облігацій Японії негайно відреагував на коментарі Уеди, і зміни помітні по всій кривій прибутковості. Прибутковість 10-річних японських державних облігацій (JGB) підскочила до 1,873%, найвищого рівня з 2008 року. Це значний крок для країни, яка роками тримала довгострокову прибутковість близько до нуля.
10-річні державні облігації Японії – Джерело: Marketwatch
Аналогічна тенденція спостерігалася і для довгострокових облігацій. За даними Trading Economics даних, прибутковість 30-річних JGB зросла до 3,39%, збільшившись на 1,09 процентних пункти порівняно з аналогічним періодом минулого року. Це відображає зростаючі очікування того, що ера наднизьких процентних ставок в Японії добігає кінця.
30-річні державні облігації Японії – Джерело: TradingEconomics
Короткострокові ставки також різко зросли. Прибутковість 2-річних JGB, яка часто першою реагує на політику BOJ, підскочила до 1,01%, найвищого рівня з 2008 року. Коли короткострокова та довгострокова прибутковість зростають одночасно, це сигналізує про те, що ринки очікують не одноразового коригування, а ширшої зміни монетарної політики.
Загалом, прибутковість японських державних облігацій зросла приблизно на 90 базисних пунктів з початку 2025 року. Для країни, яка десятиліттями пригнічувала прибутковість за допомогою агресивних стимулів, це значна та швидка зміна. Сплеск є чітким знаком того, що інвестори готуються до посилення політики, і ця зміна вже поширюється на світові ринки, включаючи криптоактиви.
Чому зміна процентної ставки в Японії є важливою подією для крипторинку?
Навіть невелике підвищення ставки в Японії може змінити глобальні фінансові потоки, оскільки:
• Японія десятиліттями постачала наддешеві гроші у світ
• Інвестори позичають дешеву єну для купівлі активів з вищою прибутковістю в інших місцях
• Коли прибутковість в Японії зростає, запозичення стають дорожчими
• Єна зміцнюється, змушуючи інвесторів згортати левереджні угоди
• Глобальна ліквідність дуже швидко скорочується
Сам Уеда пояснив, що підвищення ставок зараз більше схоже на «відпускання педалі газу», ніж на натискання гальм. Реальні процентні ставки в Японії все ще глибоко негативні, але напрямок змінився, і цього самого достатньо, щоб струсити ринки.
Оскільки слабкість єни стає політичною проблемою, а занепокоєння щодо інфляції від дорогих імпортних товарів зростає, BOJ перебуває під тиском, щоб діяти. Джерела Reuters підтверджують, що центральний банк готує ринки до підвищення ставки вже в грудні, надсилаючи негативні сигнали та чинячи тиск на крипторинок.
Як підвищення ставки в Японії впливає на світові ринки?
Японія відіграє набагато більшу роль на світових фінансових ринках, ніж усвідомлюють багато криптотрейдерів, і підвищення ставки там може викликати ланцюгову реакцію по всьому світу. Вища прибутковість в Японії змінює напрямок потоків капіталу, спосіб управління ризиками інвесторами та навіть обсяг кредитного плеча, яке можуть використовувати трейдери.
Все це безпосередньо впливає на Bitcoin та ширший крипторинок.
1. Японія є найбільшим іноземним власником казначейських облігацій США
За даними USAfacts, Японія володіє приблизно $1,1 трильйонами казначейських облігацій США, більше, ніж будь-яка інша країна. Коли прибутковість японських облігацій зростає, вітчизняні інвестори мають менше стимулів тримати державний борг США. Натомість вони можуть отримувати вищі прибутки вдома з меншим ризиком.
Якщо ця ротація почнеться, вона виведе ліквідність зі світових ринків у той час, коли США випускають рекордні обсяги боргу. Нижча ліквідність зазвичай призводить до слабшого попиту на ризикові активи, включаючи криптовалюти.
2. Зростання прибутковості в Японії зменшує апетит до ризикових активів
Коли прибутковість японських державних облігацій зростає, це змінює баланс ризику та винагороди. Раптом відносно безпечні JGB починають пропонувати конкурентоспроможну прибутковість, відвертаючи увагу від волатильних активів, таких як криптоактиви, технологічні акції та інвестиції на ринках, що розвиваються. Це викликає перехід до безпеки.
Цей перехід до безпечніших активів відомий як уникнення ризику. Зазвичай це призводить до зниження торгової активності та різкіших цінових реакцій під час циклів негативних новин, що саме те, що переживає крипторинок.
Це не теорія, це відбувається зараз. 1 грудня 2025 року, коли прибутковість підскочила до 17-річних максимумів після «яструбиних» коментарів Банку Японії (BOJ), світові ринки побачили хвилю відтоку капіталу з ризикових активів. Bitcoin майже відразу опустився нижче $87 500, оскільки інвестори виходили з ризикових угод.
Висновок очевидний: вища прибутковість змінює переваги інвесторів. Зі зростанням прибутковості безпечних активів, наприклад, для золота, ризикові активи, такі як цифрові активи та акції, втрачають привабливість, і криптоактиви, з їхньою високою волатильністю та залежністю від глобальної ліквідності, відчувають це першими.
3. Єна зміцнюється = Керрі-угоди згортаються
Коли єна зміцнюється, класична єнова керрі-торгівля починає руйнуватися. Трейдери, які позичають дешеву єну для купівлі Bitcoin, акцій США або активів ринків, що розвиваються, раптово стикаються зі зростанням витрат на фінансування. Щоб обмежити збитки, вони починають закривати ці позиції, що означає продаж криптоактивів та інших ризикових активів. Це створює волатильність та прискорює ринкові відкати.
Графік ціни USD/JPY – Джерело: Tradingview
Реальний приклад стався 1 грудня 2025 року, коли єна підскочила до мінімуму 154,66 за долар після сигналу BOJ про підвищення ставки. Протягом кількох годин Bitcoin впав з $92 000 до мінімуму $83 832, що було безпосередньо пов'язано зі згортанням керрі-угод в Азії.
Графік ціни Bitcoin (BTC/USD) – Джерело: BingX
Артур Хейс чітко підсумував: «Сильніша єна означає менше палива для казино».
Чому крипторинок першим відчуває вплив єнової керрі-торгівлі?
Що таке єнова керрі-торгівля?
Протягом багатьох років єна була однією з найдешевших валют для запозичення. Трейдери, хедж-фонди та глобальні інституції користуються цим, позичаючи єну з низькими відсотками та інвестуючи ці гроші в активи з вищою прибутковістю, такі як Bitcoin, альткоїни, технологічні акції та акції ринків, що розвиваються. Поки єна залишається слабкою, а вартість запозичень низькою, ця стратегія є прибутковою та широко використовується.
Що відбувається, коли BOJ підвищує процентні ставки?
Потенційне підвищення ставки BOJ змінює все рівняння. Коли процентні ставки зростають:
• єна зміцнюється
• запозичення стають дорожчими
• левереджні угоди, фінансовані єною, стають збитковими
В результаті трейдери починають згортати керрі-угоди. Вони закривають позиції, фінансовані єною, і продають активи, включаючи Bitcoin, щоб погасити ці позики. Це викликає тиск продажів та збільшує волатильність на світових ринках.
Нещодавній приклад чітко це демонструє. 1 грудня 2025 року, після того, як голова Уеда сигналізував про підвищення ставки в грудні, єна різко зміцнилася. Протягом кількох годин учасники ринку відзначили помітне посилення примусових продажів на азіатських крипторинках, що відповідає згортанню керрі-угод.
Читайте також: Прогноз Bitcoin та криптовалют: бичачий чи ведмежий після промови Пауелла щодо ставки ФРС 22 серпня?
Докази впливу єнової керрі-торгівлі на крипторинки
Реакція ринку за останні два тижні показує чітку закономірність: зі зростанням очікувань щодо посилення політики BOJ та зміцненням єни, криптоактиви зазнали негайного відтоку капіталу та різких цінових корекцій. Час кожного руху безпосередньо збігається з останніми коментарями голови Уеди.
На тижневому графіку Bitcoin, BTC впав до області 83 800 USDT, що означає тижневе зниження на 8,7% саме в той момент, коли прискорилося зміцнення єни. Цей рух узгоджується зі згортанням керрі-угод, де позиції, фінансовані єною, швидко закриваються, щоб уникнути зростання витрат на фінансування.
Графік ринкової капіталізації криптовалют – Джерело: Tradingview
Аналогічна тенденція спостерігається на ширшому крипторинку. Загальна ринкова капіталізація криптовалют впала на 7,09% за той самий тиждень, втративши приблизно $215 мільярдів. Це широке зниження свідчить про те, що тиск продажів не обмежувався Bitcoin, це було загальноринкове зниження ризиків, спричинене глобальним макроекономічним стресом, а не криптоспецифічними новинами.
Потоки спотових Bitcoin ETF підтверджують вихід ліквідності з крипторинку
Потоки ETF точно відображають те, що показують графіки: ліквідність залишає крипторинок зі зростанням ймовірності посилення політики BOJ. За тиждень, що закінчився 28 листопада, спотові Bitcoin ETF зафіксували черговий раунд негативних потоків, продовжуючи багатотижневу серію відтоків, спричинених уникненням ризику. Загальні активи ETF під управлінням знизилися до $119 мільярдів, що відображає чітке зменшення інституційного впливу.
Щотижневий чистий приплив у спотові Bitcoin ETF – Джерело: SoSoValue
Повідомлення узгоджується в динаміці ціни Bitcoin, даних про ринкову капіталізацію та потоках ETF: зростання прибутковості в Японії та зміцнення єни виводять ліквідність з високоволатильних активів. Ця корекція зумовлена макроекономічними факторами, а не криптоспецифічними, і ETF надають найчіткіше підтвердження цієї зміни.
Прогноз ціни Bitcoin на основі можливих сценаріїв рішення BOJ щодо ставки
Засідання BOJ в Японії 18–19 грудня тепер є найважливішою макроекономічною подією для світових ринків ризику. На основі поточних цін та останніх заяв голови Уеди, ось три реалістичні шляхи розвитку подій.
Сценарій 1: BOJ підвищує ставку в грудні (найімовірніший результат)
Ринки наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки в грудні на 80%, що робить цей сценарій базовим.
Якщо BOJ підвищить ставки:
• Єна ще більше зміцниться, збільшуючи витрати на фінансування для трейдерів, які покладаються на дешеві запозичення в єні.
• Керрі-угоди згортаються, що змушує до більшого продажу BTC, технологічних акцій та активів ринків, що розвиваються.
• Глобальна ліквідність скорочується, оскільки японський капітал повертається до внутрішніх облігацій, що пропонують вищу прибутковість.
• Bitcoin може повторно протестувати зону підтримки $82 000–$84 000.
• У разі глибшого стиснення ліквідності, BTC може короткочасно опуститися до $78 000, де знаходиться основна тижнева ліквідність.
Це підтвердило б кінець надм'якої політики Японії та спричинило б другу хвилю позиціонування з уникненням ризику на крипторинку.
Сценарій 2: BOJ зберігає ставки без змін (короткострокове бичаче полегшення)
Якщо Уеда вирішить не підвищувати ставку в грудні, незважаючи на підготовку ринку до цього, слід очікувати різкого розвороту на ризикових активах.
Якщо BOJ залишається без змін:
• Єна знову слабшає, знижуючи витрати на фінансування для левереджних позицій.
• Трейдери відновлюють ризикову експозицію, частково скасовуючи згортання керрі-угод.
• Криптоактиви стабілізуються після кількох волатильних тижнів.
• Bitcoin може відновитися до діапазону $90 000–$92 000, оскільки ліквідність повертається в ETF та на біржі.
Навіть тимчасова пауза зняла б премію за страх, яка накопичилася на BTC та альткоїнах за останні два тижні.
Сценарій 3: BOJ починає повну нормалізацію політики (найбільш ведмежий сценарій)
Це найменш імовірний сценарій, але найбільш значущий, якщо він відбудеться. Повний цикл нормалізації означає, що Японія поступово відходить від рамкової політики низьких ставок, яку вона підтримувала з початку 2000-х років.
Якщо BOJ сигналізує про багатоетапний план посилення:
• Прибутковість в Японії продовжує зростати по всій кривій.
• Великі інституції згортають міжнародні позиції, щоб повернутися до внутрішніх облігацій.
• Глобальна ліквідність скорочується протягом кількох місяців, а не лише тижнів.
• Bitcoin може увійти в багатомісячну фазу консолідації, при цьому зростання буде обмежене постійними макроекономічними перешкодами.
• Альткоїни, ймовірно, зіткнуться з глибшими корекціями через вищу волатильність та нижчу ліквідність.
Це усунуло б одне з найбільших джерел дешевої глобальної ліквідності, що є структурною зміною, яку криптоактиви не можуть ігнорувати.
Bitcoin (BTC/USD) стикається з ключовим опором близько $92 000, розворот близько $80 600
Bitcoin зараз знаходиться в ключовій зоні попиту, де минула цінова динаміка неодноразово викликала сильний інтерес до купівлі. Ця область, між $80 600 та $72 300, представляє собою регіон розвороту з високою ймовірністю, особливо якщо політика BOJ стабілізується в найближчі тижні. Однак чистий прорив нижче цього діапазону сигналізуватиме про глибшу макроекономічну корекцію.
Графік ціни Bitcoin (BTC/USD) – Джерело: BingX
З іншого боку, BTC стикається з негайним опором, близько $90 000–$92 000, за яким слідує ширша зона пропозиції до $124 000, де ринок раніше відхиляв вищі ціни.
Трейдерам слід уважно стежити за тим, як ціна реагує на підтримку трендової лінії та 50- і 200-тижневі ковзні середні, обидві з яких історично вказують на довгостроковий напрямок тренду на графіках BingX.
Що відстежувати далі?
Наступні значні рухи Bitcoin залежатимуть менше від крипто-новин, а більше від того, як розвиватимуться глобальні макроекономічні умови. Трейдерам слід стежити за:
• Потоки ETF: Відтоки підтверджують поведінку з уникненням ризику; притоки сигналізують про відновлення інституційного апетиту.
• Волатильність USDJPY: Зміцнення єни зазвичай тисне на BTC через згортання керрі-угод.
• Прибутковість облігацій (10Y та 30Y): Зростання прибутковості в Японії посилює глобальну ліквідність та зменшує апетит до ризику.
• Індикатори ліквідності: Тенденції TVL, притоки/відтоки з бірж та глибина ринку – все це показує, скільки капіталу входить або виходить з криптоекосистеми.
Підсумок: Чи знизить Японія ціни на криптоактиви?
Падіння Bitcoin не є корекцією, спричиненою крипторинком, воно безпосередньо відображає шок на ринку облігацій Японії та швидке посилення глобальної ліквідності. Поки прибутковість в Японії зростає, а єна зміцнюється, ризикові активи залишатимуться вразливими до подальшого зниження ризиків.
Якщо BOJ підвищить ставку в грудні, Bitcoin може повторно протестувати нижню межу своєї зони попиту. Якщо BOJ збереже ставки без змін або пом'якшить свою риторику, ліквідність може швидко стабілізуватися, і BTC може відновити регіон $90K.
Наразі трейдерам слід стежити за ринком облігацій Японії так само уважно, як і за графіком Bitcoin. Єдина зміна політики в Токіо може змінити глобальний апетит до ризику та вирішити, чи продовжить криптоактив свій відкат, чи почне різке відновлення.
Пов'язані статті
Поширені запитання щодо процентних ставок Японії та ціни Bitcoin
1. Чому процентна ставка Японії важлива для Bitcoin та ширшого крипторинку?
Японія десятиліттями постачала дешеву ліквідність на світові ринки. Коли BOJ підвищує ставки, вартість запозичень зростає, єна зміцнюється, а левереджні позиції в Bitcoin та інших ризикових активах змушені згортатися. Це часто викликає розпродажі на крипторинку.
2. Як коментарі BOJ спричинили падіння Bitcoin з $92K до $86K?
Після того, як голова Уеда сигналізував про можливе підвищення ставки в грудні, прибутковість японських облігацій підскочила до 17-річних максимумів, а єна зміцнилася. Це призвело до швидкого згортання керрі-угод, фінансованих єною, що безпосередньо чинило тиск на Bitcoin та крипторинок.
3. Що таке єнова керрі-торгівля і чому вона впливає на криптоактиви?
Трейдери позичають єну з низькими відсотками для купівлі активів з вищою прибутковістю, таких як BTC. Коли єна зміцнюється або ставки зростають, ці угоди стають збитковими. Трейдери швидко виходять з позицій, створюючи волатильність на крипторинках.
4. Що станеться з крипторинком, якщо BOJ підвищить ставки в грудні?
Грудневе підвищення, ймовірно, ще більше зміцнить єну, посилить глобальну ліквідність та збільшить ризик подальшого зниження BTC. Bitcoin може повторно протестувати зону $82K–$84K або навіть короткочасно опуститися до $78K.
5. За якими ключовими індикаторами слід стежити криптотрейдерам далі?
Ключові сигнали включають волатильність USDJPY, прибутковість JGB (10Y/30Y), потоки ETF та показники ліквідності в мережі, такі як TVL, притоки/відтоки з бірж та глибина ринку.