Децентрализованные финансы (DeFi) переживают сильный подъем в 2025 году. К июлю общая заблокированная стоимость (TVL) в протоколах DeFi выросла до трехлетнего максимума в $153 млрд, что на 57% больше, чем в апреле. Этот скачок подчеркивает как зрелость инфраструктуры DeFi, так и рост доверия инвесторов.
В центре этого роста — доходное фермерство (yield farming), один из самых популярных способов для пользователей получать доход в DeFi. Предоставляя ликвидность или активы в долг на таких платформах, как Aave, Compound, Uniswap или PancakeSwap, инвесторы могут получать привлекательный доход, который часто превышает показатели традиционных банков.
В середине 2025 года годовая процентная доходность (APY) варьируется в зависимости от платформы и стратегии. Вклады в стейблкоинах на Aave и Compound обычно приносят 5–15%, в то время как пулы ликвидности на Uniswap и PancakeSwap часто предлагают 5–25%. Для сравнения, сберегательные счета в традиционных банках обычно приносят всего 1–3% годовых, что объясняет, почему доходное фермерство продолжает привлекать как розничных, так и институциональных инвесторов.
В этом руководстве мы объясним, что такое доходное фермерство, как оно работает, каковы его основные стратегии, чем оно отличается от стейкинга и какие ключевые риски следует учитывать, прежде чем приступить к нему.
Что такое доходное фермерство?
Доходное фермерство — это способ для держателей криптовалют получать пассивный доход, используя свои цифровые активы в протоколах децентрализованных финансов (DeFi). Вместо того чтобы токены простаивали в кошельке, пользователи предоставляют их рынкам кредитования, пулам ликвидности или другим смарт-контрактам в обмен на вознаграждение.
По своей сути доходное фермерство — это предоставление ликвидности. Когда вы вносите токены в протокол, вы помогаете обеспечить работу таких сервисов, как децентрализованные биржи (DEX) или кредитные платформы. Взамен вы можете получать часть торговых комиссий, процентные платежи или новые выпущенные токены.
Термин «фермерство» отражает идею «выращивания» дохода из ваших активов со временем. В отличие от традиционных банковских сберегательных счетов, которые приносят фиксированный процент, вознаграждение за доходное фермерство может сильно варьироваться в зависимости от протокола, активов, которые вы вносите, и общих рыночных условий.
Эта практика стала особенно популярной во время «DeFi-лета» 2020 года, когда такие протоколы, как Compound и Uniswap, начали распределять токены управления среди поставщиков ликвидности. Сегодня доходное фермерство остается одним из основных драйверов пользовательской активности в DeFi, предлагая возможности, которые варьируются от относительно стабильных стратегий с умеренной доходностью до очень сложных схем с потенциально более высокой, но и более рискованной доходностью.
Как работает доходное фермерство?
Доходное фермерство позволяет пользователям участвовать в децентрализованных протоколах в качестве поставщика ликвидности (LP). Когда вы предоставляете токены платформе, они блокируются в смарт-контрактах, которые обеспечивают торговлю, кредитование или заимствование. Взамен вы получаете вознаграждение.
Источник: CoinGecko
Вот как работает весь процесс доходного фермерства:
Шаг 1: Внесение активов
Пользователи вносят криптовалюты в протокол DeFi. На децентрализованных биржах это обычно означает внесение двух токенов равной стоимости в пул ликвидности, в то время как на кредитных платформах пользователи поставляют отдельные токены, например, стейблкоины. Эти вклады обеспечивают капитал, необходимый для совершения торговли, кредитования или заимствования.
Шаг 2: Отслеживание своей позиции
Протоколы выдают различные формы подтверждений в зависимости от услуги. На децентрализованных биржах пользователи обычно получают токены поставщика ликвидности (LP), которые представляют их долю в пуле. На кредитных платформах вклады напрямую накапливают проценты со временем без LP-токенов. В обоих случаях этот шаг гарантирует, что позиции и права пользователей записаны в блокчейне.
Шаг 3: Получение вознаграждений
Будучи поставщиком ликвидности, вы обычно зарабатываете двумя способами:
• Торговые комиссии или проценты: Доля от комиссий за транзакции на биржах или проценты от заемщиков на кредитных платформах.
• Токен управления: Дополнительные стимулы, часто в виде токенов управления, через процесс, известный как майнинг ликвидности.
Шаг 4: Вывод активов
Пользователи могут вывести средства в любое время. На биржах LP-токены возвращаются, чтобы получить обратно первоначальный вклад плюс накопленные комиссии или стимулы. На кредитных платформах пользователи просто выводят свои предоставленные активы вместе с начисленными процентами.
5 лучших стратегий доходного фермерства
Не все виды доходного фермерства одинаковы. Стратегии различаются по сложности, риску и потенциальному вознаграждению. Вот наиболее распространенные типы:
1. Предоставление ликвидности - Зарабатывайте торговые комиссии, предоставляя пары токенов
Типы протоколов: Децентрализованная биржа (DEX), Автоматизированный маркет-мейкер (AMM)
Предоставление ликвидности позволяет децентрализованным биржам (DEX) работать без традиционных книг ордеров. Вместо того чтобы сопоставлять покупателей и продавцов, DEX используют автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), которые полагаются на математические формулы, чаще всего "x * y = k", для установки цен токенов на основе соотношения активов в пуле.
Чтобы обеспечить ликвидность, необходимую для этой системы, пользователи выступают в роли поставщиков ликвидности, внося два токена равной стоимости, например, $1 000 в ETH и $1 000 в USDC, в общий пул. Когда кто-то покупает ETH за USDC, ETH покидает пул, а USDC входит, что автоматически повышает цену ETH для следующей сделки. Этот механизм гарантирует непрерывную ликвидность, в то время как цены динамически корректируются, отражая спрос и предложение. Поставщики ликвидности играют ключевую роль в этой структуре, поскольку они гарантируют, что токены всегда доступны в пуле для обмена, и взамен получают комиссии за транзакции в качестве стимула за предоставление ликвидности.
Типичная доходность колеблется от 5 до 25% годовых, в зависимости от объема торговой пары и волатильности. Пары стейблкоинов обычно предлагают более стабильную доходность 5–10%, в то время как волатильные пары могут приносить более высокие вознаграждения, но подвергают пользователей риску непостоянных потерь. Рыночные условия также играют важную роль: бычьи рынки обычно увеличивают объемы торговли и доход от комиссий, в то время как медвежьи рынки, как правило, снижают их. Некоторые платформы добавляют временные бонусные стимулы для привлечения ликвидности, особенно для новых пар токенов, а новые дизайны DEX с концентрированной ликвидностью позволяют поставщикам более эффективно размещать свои средства.
2. Майнинг ликвидности - Получение токенов управления в качестве дополнительного вознаграждения
Типы протоколов: Децентрализованная биржа (DEX), Протокол кредитования и Агрегатор доходности
Популярные платформы/проекты: Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), Balancer (BAL), PancakeSwap (CAKE), Compound (COMP), Aave (AAVE), Maker (MKR)
Майнинг ликвидности развился из традиционного предоставления ликвидности во время «лета DeFi» 2020 года, когда протоколы начали распределять токены управления в качестве дополнительных стимулов. Пользователи зарабатывают базовую доходность (торговые комиссии или проценты) плюс нативные токены протокола, с доходностью от 8 до 50% годовых в зависимости от рыночной стоимости токена и темпов распределения. Распределение токенов обычно следует заранее определенным графикам эмиссии, при этом многие протоколы со временем уменьшают вознаграждения, чтобы обеспечить долгосрочную устойчивость.
Эти токены управления предоставляют право голоса по решениям протокола, таким как структура комиссий и новые функции, помогая новым протоколам получить начальный импульс через стимулы для раннего принятия. Однако стоимость токенов может быть очень волатильной и снижаться из-за давления со стороны фермеров, что делает решающим понимание долгосрочной токеномики, а не погоню за краткосрочной высокой доходностью. Успешный майнинг ликвидности требует выбора времени выхода на рынок в благоприятные периоды цен токенов и понимания того, когда изменяются темпы эмиссии, поскольку многие протоколы внедряют события халвинга или выпуск из программ майнинга.
3. Кредитование и заимствование - Зарабатывайте проценты, предоставляя активы кредитным протоколам
Типы протоколов: Протокол кредитования, Денежный рынок
Популярные платформы/проекты: Aave (AAVE), Compound (COMP), Maker (MKR), Euler (EUL)
Кредитные протоколы функционируют как децентрализованные денежные рынки, использующие алгоритмические модели процентных ставок, которые автоматически корректируются в зависимости от спроса и предложения. Пользователи вносят криптоактивы в пулы кредитования, которые другие берут взаймы для торговли или арбитража, зарабатывая при этом проценты, которые обычно варьируются от 3-8% APY для стейблкоинов и 2-6% APY для волатильных активов, таких как ETH. Проценты автоматически начисляются на большинстве платформ, а ставки обновляются в режиме реального времени на основе коэффициентов использования, обычно нацеленных на оптимальное использование в 80%.
Эта стратегия предлагает наиболее стабильную и предсказуемую доходность в DeFi без риска временных потерь. Процентные ставки растут при высоком использовании, чтобы привлечь больше кредиторов, и снижаются, когда предложение превышает спрос. Многие платформы также распределяют токены управления среди кредиторов и заемщиков, предоставляя дополнительный потенциал заработка сверх базовых процентных ставок. Пользователям следует отслеживать коэффициенты использования, так как чрезвычайно высокое использование (95%+) может временно препятствовать выводу средств, а разные активы имеют разные профили риска: стейблкоины, как правило, предлагают наиболее предсказуемую доходность при сохранении низкой подверженности волатильности.
4. Агрегаторы доходности и хранилища — Автоматическая оптимизация доходности между протоколами
Типы протоколов: агрегатор доходности, протокол-хранилище
Популярные платформы/проекты: Yearn Finance (YFI), Beefy Finance (BIFI), Harvest Finance (FARM), Badger DAO (BADGER)
Агрегаторы доходности функционируют как автоматизированные управляющие портфелями, которые непрерывно отслеживают доходность в экосистеме DeFi и распределяют средства по наиболее прибыльным возможностям. Эти платформы используют сложные алгоритмы для сбора вознаграждений, обмена их на базовые активы и реинвестирования всего для получения сложного процента. Обычно они обеспечивают 8-20% APY, взимая при этом 0,5-2% годовой платы за управление. Продвинутые агрегаторы реализуют такие стратегии, как автоматический сбор урожая в оптимальное время, защита от MEV и оптимизация газа, чтобы максимизировать чистую прибыль для пользователей.
Автоматизация устраняет необходимость в ручном фарминге доходности, реализуя сложные стратегии, которые слишком сложны или дороги с точки зрения газа для отдельных пользователей. Они работают со всеми типами DeFi протоколов, включая DEX, кредитные платформы и специализированные фарминг-контракты, предоставляя удобство и часто более высокую доходность благодаря профессиональному управлению, добавляя при этом дополнительные уровни риска смарт-контрактов. Многие агрегаторы предлагают различные уровни риска, от консервативных стратегий со стейблкоинами до агрессивных подходов с несколькими токенами, а некоторые реализуют механизмы страхования или партнерства для обеспечения дополнительной защиты пользователей от сбоев смарт-контрактов.
5. Продвинутые стратегии — Сложные мультипротокольные подходы для опытных пользователей
Типы протоколов: Различные (мультипротокольная интеграция, фарминг с кредитным плечом)
Платформы/проекты: Convex Finance (CVX), Yearn Vaults, Abracadabra, Alchemix
Продвинутые стратегии фарминга доходности объединяют несколько DeFi протоколов для максимизации прибыли с помощью таких методов, как рекурсивное кредитование, использование LP-токенов в качестве залога или применение дельта-нейтральных позиций. Эти подходы потенциально могут генерировать от 15% до более чем 100% APY, но требуют глубоких технических знаний и активного управления на децентрализованных биржах, кредитных платформах и рынках деривативов. Успех часто зависит от точного выбора времени выхода на рынок, эффективного управления комиссиями за газ и глубокого понимания механики ликвидации в рамках нескольких протоколов.
Многие продвинутые стратегии полагаются на кредитное плечо, которое усиливает как потенциальные вознаграждения, так и риски. Например, пользователи могут стейкать токены Curve LP в Convex для получения повышенных вознаграждений или заниматься рекурсивным кредитованием, занимая средства под свои депозиты для расширения позиций. Эти настройки требуют мониторинга меняющихся ставок вознаграждения, управления порогами ликвидации и понимания сложной токеномики, такой как механизмы блокировки голосования. Из-за высокого риска и сложности эти стратегии, как правило, подходят только для опытных пользователей со значительным капиталом, которые могут активно управлять позициями в нескольких взаимосвязанных протоколах.
Стейкинг против ликвидного стейкинга против фарминга доходности: В чем ключевые различия?
У криптоинвесторов есть несколько способов заработать пассивный доход, но не все стратегии работают одинаково. Три наиболее распространенных — это стейкинг, ликвидный стейкинг и фарминг доходности. Каждый подход имеет свой источник вознаграждений, уровень сложности и риска.
• Стейкинг — самый простой вариант. Пользователи блокируют токены непосредственно в блокчейне (например, Ethereum или Solana), чтобы помочь в обеспечении безопасности сети и получать вознаграждения от комиссий за транзакции и выпуска токенов.
• Ликвидный стейкинг — это разновидность стейкинга. Пользователи по-прежнему стейкают токены, но вместо того, чтобы держать их заблокированными, они получают торгуемый «ликвидный токен» (например, stETH от Lido). Этот ликвидный токен продолжает приносить вознаграждения за стейкинг, а также может быть использован в протоколах DeFi, что дает пользователям больше гибкости.
• Фарминг доходности более сложен. Пользователи предоставляют ликвидность непосредственно протоколам DeFi, таким как Uniswap, Aave или Curve. Вознаграждения поступают не только от комиссий или процентов, но и от дополнительных стимулов, таких как токены управления. В отличие от ликвидного стейкинга, который расширяет вознаграждения за стейкинг, фарминг доходности построен вокруг предоставления ликвидности и несет более высокие риски, такие как временные потери.
В таблице ниже сравниваются три подхода бок о бок:
Риски и нюансы доходного фермерства
Доходное фермерство способно приносить высокую прибыль, но также несёт важные риски, которые должен понимать каждый инвестор:
1. Непостоянные потери (Impermanent Loss): Это происходит, когда цены двух токенов, предоставленных вами в пул ликвидности, меняются с разной скоростью. Чем больше разница в цене, тем ниже может стать стоимость вашей доли в пуле по сравнению с тем, если бы вы просто держали токены в своем кошельке.
2. Риск смарт-контракта (Smart Contract Risk): Протоколы DeFi работают на программном коде, и любая ошибка или уязвимость могут быть использованы хакерами. Даже уважаемые платформы сталкивались с эксплойтами, что делает риск смарт-контрактов одной из самых больших проблем.
3. Риск платформы (Platform Risk): Не все проекты надежны. Некоторые протоколы могут потерпеть неудачу из-за плохого дизайна, в то время как другие могут быть откровенным мошенничеством (часто называемым "rug pull"), когда разработчики исчезают вместе со средствами пользователей.
4. Волатильность рынка (Market Volatility): Цены на криптовалюты могут резко колебаться, и эти движения могут свести на нет прибыль даже в пулах с высокой доходностью. Годовая процентная доходность (APY) в 20% может быстро превратиться в убыток, если стоимость токенов значительно упадет.
5. Риск ликвидности (Liquidity Risk): В пулах с меньшим объемом или низкой ликвидностью может быть трудно вывести активы в нужное время, особенно в периоды рыночного стресса.
6. Регуляторный риск (Regulatory Risk): DeFi все еще работает в серой зоне. Будущие регуляции в отношении стейблкоинов, кредитования или децентрализованных бирж могут ограничить доступ к платформам или снизить доходность.
Итоги
Доходное фермерство стало одним из самых популярных способов получения пассивного дохода в децентрализованных финансах. Предоставляя ликвидность или активы в долг через платформы DeFi, инвесторы могут получить доходность, которая часто намного выше, чем в традиционных сбережениях или даже стейкинге.
В то же время, доходное фермерство не лишено рисков. Такие факторы, как непостоянные потери, волатильность рынка и уязвимости смарт-контрактов, означают, что высокая годовая процентная доходность (APY) имеет свои недостатки. Ключевым моментом является тщательное исследование, начало работы с надежными платформами и вложение только тех средств, которыми вы готовы рискнуть.
Для новичков доходное фермерство может стать ценным способом узнать, как работает DeFi, и при этом потенциально заработать дополнительные вознаграждения. При правильном подходе и осознании рисков оно может служить как образовательным опытом, так и инвестиционной стратегией в развивающемся мире криптовалют.
