В 2025 году Ethena стала одной из самых заметных историй прорыва в секторе DeFi, обеспечив взрывной рост как своего токена управления ENA, так и флагманского стейблкоина USDe. ENA выросла более чем на 140% за прошлый месяц (июль 2025 г.), что отражает растущий интерес инвесторов и высокий уровень доверия на рынке. В то же время её синтетический доллар USDe поднялся в рейтинге стейблкоинов до третьего места по рыночной капитализации, уступая лишь USDT и USDC.
Стремительный рост протокола обусловлен постоянным спросом со стороны розничных и институциональных пользователей, углублённой интеграцией на различных DeFi-платформах и активным сообществом, продолжающим стимулировать принятие. Набирая обороты, Ethena выходит в число наиболее влиятельных игроков в секторе стейблкоинов, закладывая основу для возможной трансформации всего крипторынка.
Что такое Ethena?
Ethena — это децентрализованный финансовый протокол (DeFi) на базе Ethereum, создающий масштабируемые крипто-нативные аналоги доллара США. В отличие от традиционных стейблкоинов, зависящих от банковских резервов, Ethena использует обеспечение в виде ETH, stETH и BTC, а также дельта-нейтральное хеджирование на рынке деривативов для поддержания стабильного соотношения 1:1 с долларом.
Протокол основан Гаем Янгом и поддерживается такими известными инвесторами, как Dragonfly Capital, Артур Хейс, а также традиционными институциями — Fidelity, Franklin Templeton и CMS Holdings. С момента запуска Ethena быстро выросла в одного из лидеров сектора стейблкоинов, предлагая как DeFi-решения, так и регулируемые продукты с обеспечением реальными активами, ориентированные на розничных трейдеров, ищущих высокодоходные сбережения, и институты, требующие соответствия требованиям регуляторов.
Ключевые преимущества Ethena
• Инновационная модель стейблкоина: использование обеспечения ETH, stETH и BTC с применением дельта-нейтрального хеджирования в вечных фьючерсах для поддержания 1:1 пега без банковских резервов.
• Привлекательные возможности дохода: её доходный стейблкоин sUSDe предлагает примерно 10–19% годовых (APY), формируемых за счет вознаграждений за стейкинг и спредов по ставкам финансирования.
• Быстрая интеграция в экосистему: USDe котируется на крупных DeFi-платформах, таких как Aave и Curve, поддерживает кредитование, заимствование и предоставление ликвидности, а также доступ к фиату через Transak.
• Надёжная поддержка инвесторов: инвестиции и стратегические рекомендации от Dragonfly Capital, Артура Хейса и CMS Holdings укрепляют проект.
Комбинируя децентрализованную архитектуру, генерацию дохода и продукты, готовые к регулированию, Ethena позиционируется на пересечении инноваций DeFi и принятия традиционной финансовой системой.
Почему Ethena — самый быстрорастущий протокол стейблкоина в 2025 году?
В 2025 году Ethena стала одним из самых пристально отслеживаемых DeFi-протоколов благодаря стремительному расширению рынка, громким партнёрствам и модели доходности, привлекающей капитал. Её история роста основана на выдающихся результатах, влиятельных альянсах и уникальной позиции на развивающемся рынке стейблкоинов.
1. Цена ENA выросла на 135% в июле, TVL достиг $9,47 млрд
Цена ENA выросла на 135% за последний месяц | Источник: BingX Ethena (ENA) Price
Ethena стала вторым по скорости протоколом в криптоистории, преодолевшим барьер в $100 млн кумулятивного дохода всего за 251 день. В июле 2025 г. её токен управления ENA вырос более чем на 135%, поднявшись с примерно $0,36 до пика в $0,855, а затем закрепился выше $0,80.
Ethena также сгенерировала $50 млн комиссионных и $10 млн дохода протокола за прошлый месяц, заняв 6-е место по объёму комиссий среди всех DeFi-протоколов. Её совокупная заблокированная стоимость (TVL) составляет $9,47 млрд, что вывело её на 6-е место среди DeFi-протоколов на Ethereum и по всему рынку.
2. Поставка USDe выросла на 75% за 3 недели и стала третьей по величине стабильной монетой
Синтетический доллар USDe от Ethena продемонстрировал впечатляющий рост — за три недели его предложение увеличилось на 75%, достигнув 9,3 млрд долл. США. Это позволило USDe обойти FDUSD и занять третье место по рыночной капитализации.
По данным Coindesk, с 17 июля по начало августа USDe привлёк дополнительно 3,1 млрд долл. США, превзойдя приток средств в Bitcoin ETF BlackRock (1,6 млрд долл.) и Spot Ethereum ETF (2,75 млрд долл.). Расширение доли рынка USDe подчёркивает его роль высокодоходной альтернативы традиционным фиат-поддерживаемым стабильным коином, при этом интеграции с Aave, Curve и другими DeFi-платформами увеличивают его полезность.
3. Запуск USDtb при поддержке BlackRock и регуляторное преимущество по закону GENIUS
Ethena совершила значительный прорыв в институциональном сегменте, выпустив USDtb — доходный стабильный коин, поддерживаемый на 90% фондом BUIDL от BlackRock, токенизирующим казначейские облигации США. Эта интеграция с крупнейшим в мире управляющим активами усиливает доверие институциональных инвесторов и предлагает compliant-альтернативу на рынке стабильных коинов.
Запуск произошёл сразу после вступления в силу в июле 2025 года закона GENIUS, который запрещает фиат-обеспеченным стабильным коинам (USDC, USDT) выплачивать доход держателям. Это даёт USDtb и USDe регуляторное преимущество, позволяя им предлагать конкурентные доходности без нарушения нового правового режима.
В сфере DeFi Ethena расширила функциональность USDe за счёт интеграций с Aave и Curve для займов, кредитования и предоставления ликвидности. Партнёрство с World Liberty Financial (WLFI) дополнительно стимулировало использование, позволив использовать sUSDe в качестве залога на Aave v3 у WLFI и вознаграждая пользователей токенами sUSDe и WLFI.
Подробнее: Что нужно знать о токене World Liberty Financial (WLFI): листинг, оценка и ключевые выводы
Как работает Ethena?
Ethena функционирует через набор взаимосвязанных продуктов, направленных на обеспечение стабильной ончейн-долларовой монеты, конкурентных возможностей доходности и адаптивной с течением времени системы управления. В основе протокола — сочетание крипто-залога с хеджированием через деривативы для поддержания стабильности цены и выборочной интеграции реальных активов ради соответствия требованиям регуляторов.
Каждый продукт выполняет свою задачу: от предоставления долларового эквивалента для повседневного DeFi до предложения доходных опций для сберегателей и комплаенс-структур для институциональных игроков. Вместе эти инструменты создают экосистему, соединяющую децентрализованные финансы с традиционными рынками.
1. USDe — синтетическая стабильная монета
USDe — основа экосистемы Ethena. Пользователи выпускают USDe, внося крипто-залоги (ETH, stETH, BTC) в смарт-контракты протокола. Чтобы поддерживать привязку к доллару, Ethena одновременно открывает эквивалентные короткие позиции по бессрочным фьючерсам.
Такая дельта-нейтральная стратегия означает, что любые изменения стоимости залогов компенсируются соответствующими фьючерсными позициями. Если цена ETH растёт, короткие позиции терпят убытки, но эквивалентный прирост получает залог, и наоборот. В результате USDe стабилен около $1, не полагаясь на банки или фиатные резервы. Все залоги и позиции доступны в сети, обеспечивая прозрачность, недоступную многим централизованным стейблкоинам.
2. sUSDe — доходный стейблкоин
sUSDe создаётся, когда владельцы стейкают свои USDe в Ethena. Такой стейк превращает стабильную монету в доходный актив, приносящий прибыль из двух основных источников:
• Награды за стейкинг залоговых активов – если залог является доходным активом (например, stETH), протокол собирает его стейкинг-вознаграждения.
• Спреды ставок финансирования – Перпетуальные фьючерсы, используемые для хеджирования, часто имеют положительные ставки финансирования, которые протокол собирает.
Эти потоки дохода объединяются и распределяются держателям sUSDe, предлагая годовые доходности (APY), которые исторически колебались от 10% до 19% в зависимости от рыночных условий. Такая структура делает sUSDe привлекательным вариантом для пользователей DeFi, ищущих более высокую доходность по сравнению с пассивным удержанием стейблкоинов, при этом сохраняя привязку к доллару.
3. USDtb – Стейблкоин под обеспечением реальных активов (RWA)
USDtb является мостом Ethena к регулируемым рынкам и реальным активам. Это соответствующий GENIUS Act стейблкоин, обеспеченный на 90% фондом BUIDL от BlackRock посредством токенизированных краткосрочных казначейских облигаций США. Остальная часть резерва обычно держится в высоколиквидных, низкорисковых активах для обеспечения стабильного выкупа.
Связывая ончейн-доллары напрямую с токенизированными казначейскими облигациями, USDtb предоставляет альтернативу со ставкой доходности по сравнению с фиатно обеспеченными стейблкоинами, такими как USDC или USDT, которые в рамках GENIUS Act не могут выплачивать доход держателям. Это делает USDtb привлекательным для институциональных инвесторов и корпоративных казначейств, требующих как соблюдения регуляторных требований, так и предсказуемой доходности. При этом стейблкоин сохраняет функциональность в DeFi для кредитования, заимствования и предоставления ликвидности.
4. iUSDe – Институциональный вариант USDe
iUSDe — это специализированная версия USDe, разработанная в соответствии с требованиями институциональной комплаенс. Она включает ограничения на переводы, доступ по белому списку и обязательную KYC-проверку всех участников.
С технической точки зрения iUSDe использует тот же механизм дельта-нейтральной чеканки и хеджирования, что и USDe, обеспечивая такую же ценовую стабильность и прозрачность в блокчейне. Однако его регулируемая структура позволяет управляющим активами, инвестиционным фондам и другим институциональным игрокам интегрировать его в свои портфели без нарушения комплаенс-фреймворков. Это открывает путь к масштабному внедрению синтетических стейблкоинов в регулируемых средах.
5. ENA – Токен управления
ENA — это нативный токен управления Ethena, предоставляющий держателям право влиять на будущее протокола. Участники управления могут голосовать по предложениям, таким как:
• Корректировка параметров обеспечения и кредитного плеча для USDe
• Распределение резервов протокола или средств казначейства
• Интеграция новых типов обеспечения или источников дохода
• Активация управляемого через голосование «переключателя комиссий», направляющего часть доходов протокола держателям застейканных ENA
Децентрализуя процесс принятия решений, ENA гарантирует, что курс развития Ethena отражает коллективные интересы сообщества и стейкхолдеров. Со временем токен может стать ключевым механизмом координации как технических обновлений, так и экономических стимулов в экосистеме.
Как торговать токенами Ethena ENA на BingX
Ethena (ENA) — токен управления протоколом Ethena, известного своим синтетическим долларом USDe и моделью стейкинга sUSDe с высокой доходностью. ENA доступен для торговли на спотовом рынке и в перпетуальных фьючерсах BingX, предоставляя трейдерам гибкость при формировании долгосрочных позиций или краткосрочных сделок. BingX также предлагает анализ в реальном времени с помощью BingX AI для помощи в подборе лучших торговых стратегий.
Шаг 1: Найдите ENA/USDT на споте или перпетуальных фьючерсах
Для спотовой торговли
Перейдите на спотовый рынок BingX и найдите ENA/USDT. Разместите рыночный ордер для мгновенной покупки или лимитный ордер для входа по желаемой цене. Спотовая торговля подходит тем, кто планирует держать ENA долгосрочно или добавить его в диверсифицированный портфель.
Для перпетуальных фьючерсов
Ищите ENA/USDT на рынке бессрочных фьючерсов, чтобы открывать длинные или короткие позиции без срока истечения. Это позволяет применять стратегии как на бычьем, так и на медвежьем рынке. Кредитное плечо может увеличить потенциальную прибыль, но также повышает риск, поэтому используйте его с осторожностью.
Источник: BingX ENA/USDT бессрочные фьючерсы
Шаг 2: Используйте BingX AI для получения рыночных инсайтов в реальном времени
Нажмите на значок AI на графике, чтобы запустить BingX AI. Инструмент выделяет ключевые уровни поддержки и сопротивления, направление тренда и недавние события, влияющие на рынок, такие как рост цены ENA и быстрое увеличение предложения USDe, чтобы помочь уточнить вашу стратегию.
Подробнее: Как использовать BingX AI? Руководство для начинающих по торговле криптовалютой с AI-ассистентом
Шаг 3: Исполните и отслеживайте вашу сделку
Используйте рыночный ордер для немедленного исполнения или лимитный ордер для целевого входа. Продолжайте мониторить BingX AI, чтобы адаптировать позицию и стратегию в соответствии с изменяющимися рыночными условиями.
Основные риски в экосистеме Ethena
Хотя Ethena предлагает инновационный дизайн стейблкоина и конкурентные доходности, ее модель несет структурные и операционные риски, которые пользователи должны понимать перед участием.
1. Рыночный риск при дельта-нейтральном хеджировании: стабильность USDe зависит от ликвидности и работоспособности рынка бессрочных фьючерсов. В экстремальных условиях, таких как резкие обвалы цен или сбои на бирже, хеджирование может не сработать идеально, что приведет к риску открепления от пег.
2. Риск контрагента и платформы: шорт-позиции, хеджирующие USDe, открываются на централизованных или полуцентрализованных деривативных платформах. Отказы, регуляторные действия или проблемы с ликвидностью на этих площадках могут нарушить операции.
3. Неопределенность в регулировании: хотя USDtb соответствует Закону GENIUS Act, изменения в глобальном регулировании могут ограничить доступ, добавить требования или изменить структуру доходности.
4. Уязвимости смарт-контрактов: ошибки или уязвимости в смарт-контрактах Ethena могут привести к потере залоговых средств или нарушению функций продукта, даже при проведении аудитов.
5. Зависимость от фандинговых ставок: доходность sUSDe частично зависит от положительных фандинговых ставок на бессрочных рынках. Длительные отрицательные ставки могут снизить или полностью обнулить доходность.
Заключительные мысли и перспективы развития Ethena
Ethena развивается из протокола синтетических стейблкоинов в комплексную финансовую платформу с потенциалом переопределить работу долларов в блокчейне. Ее сочетание дельта-нейтральной стабильности, доходных опций и регулируемых продуктов с поддержкой реальных активов позволяет охватывать и быстро растущий сектор DeFi, и консервативные потребности институционального капитала. Дорожная карта предусматривает более глубокую интеграцию, повышение ликвидности и расширение применения реальных активов при одновременном усилении соответствия требованиям регуляторов.
Если Ethena сможет реализовать свою концепцию, сохранить стабильность и укрепить доверие рынка, она может стать краеугольным камнем следующего поколения децентрализованных финансов. В ближайшие годы ее рост, вероятно, будет оцениваться не только по рыночной капитализации, но и по роли, которую она сыграет в превращении долларов в блокчейне в надежную и широко используемую часть глобальной финансовой системы.
