Рыночная капитализация и запасы SOL публичных компаний с казначейством Solana | Источник: TheBlock
Запуск REX-Osprey Solana Staking ETF в июле 2025 года, активы под управлением которого уже превысили $160 млн, еще больше легитимизирует SOL как институциональный актив, приносящий доход. Кроме того, 22 августа 2025 года VanEck подала заявку на VanEck JitoSOL ETF — первый предложенный в США спотовый Solana ETF, на 100% обеспеченный токеном ликвидного стейкинга (JitoSOL). Хотя SEC еще не одобрила этот новый продукт, S-1 подтверждает, что фонд будет хранить JitoSOL, а не нативный SOL, передавая вознаграждения за стейкинг инвесторам ETF.
Компании не только покупают SOL, но и используют его для стейкинга, часто через собственную инфраструктуру валидаторов, чтобы получать вознаграждения и укреплять децентрализацию сети. Такой активный подход контрастирует с пассивным владением биткоином и позиционирует Solana как один из самых динамичных активов в растущем ландшафте корпоративных казначейств.
Узнайте о ведущих публичных компаниях, владеющих Solana (SOL) в 2025 году, о причинах, по которым корпоративные казначейства выбирают SOL для получения доходности от стейкинга и использования блокчейна, а также о рисках и будущих перспективах институционального принятия.
Что такое корпоративное казначейство Solana и как оно работает?
Корпоративное казначейство Solana — это компания, которая хранит SOL, нативный токен блокчейна Solana, в составе своих резервных активов. Это похоже на то, как предприятия могут хранить BTC в биткоин-казначействе или ETH в казначействе Ethereum. Эта концепция основана на стратегии, прославившейся благодаря Strategy (ранее MicroStrategy), чье накопление биткоинов помогло утвердить криптоактивы как законный инструмент корпоративного казначейства.
В отличие от традиционных активов, таких как наличные деньги или государственные облигации, и даже в отличие от пассивных запасов BTC или ETH, SOL может быть активно использован в работе. Компании часто стейкают свои SOL, чтобы помочь в валидации транзакций и защите сети. Взамен они получают вознаграждения за стейкинг, которые в среднем составляют от 7 до 8% годовых и выплачиваются в дополнительных SOL. Например, фирма с 1 млн SOL может зарабатывать примерно 70 000–80 000 SOL в год, в зависимости от состояния сети и производительности валидатора.
Компании обычно формируют свои казначейства Solana, используя комбинацию стратегий финансирования:
• Привлечение акционерного капитала для обеспечения финансирования от инвесторов
• Конвертируемые облигации, которые позже преобразуются в акции, минимизируя размывание на ранних этапах
• Сделки с заблокированными токенами по сниженной цене, когда SOL покупается ниже рыночной стоимости с требованием к холдингу, что создает встроенные выгоды после разблокировки
Помимо компаний, перечисленных в этой статье, в настоящее время реализуются две крупные казначейские инициативы:
• По данным The Information и последующим отчетам, Pantera Capital стремится привлечь до $1,25 млрд для приобретения и преобразования компании, котирующейся на Nasdaq, в «Solana Co.», публичное казначейское средство, которое будет накапливать SOL (первоначальный сбор $500 млн + $750 млн в варрантах).
• Galaxy Digital, Jump Crypto и Multicoin Capital работают с Cantor Fitzgerald над привлечением около $1 млрд для создания казначейской фирмы, ориентированной на Solana. По имеющимся данным, план предполагает приобретение публичной компании, хотя сделка еще не закрыта.
Такой подход превращает казначейские активы в Solana из простой инвестиции в криптовалюту в актив, генерирующий доход, являющийся частью блокчейна, что усиливает участие компании в экосистеме Solana в соответствии с эволюцией корпоративных казначейских стратегий от биткоина к Ethereum, а теперь и к Solana.
Читать далее: Galaxy Digital, Multicoin и Jump Crypto планируют фонд Solana на $1 млрд, стоит ли ожидать прорыва цены Solana?
Почему компании добавляют SOL в свои казначейства
Корпоративные казначейства все чаще обращаются к Solana как к способу совместить долгосрочный рост активов со стабильным доходом в блокчейне, получая при этом точку опоры в одной из самых быстрорастущих экосистем блокчейна.
Награды за стейкинг и APY Solana | Источник: StakingRewards
1. Высокая доходность от стейкинга: Одной из основных причин привлекательности Solana для корпоративных казначейств является ежегодная доходность от стейкинга в размере 7-8%. Это значительно превышает доходность большинства сберегательных счетов или казначейских облигаций США, которая обычно составляет менее 5%. Например, компания, владеющая 1 миллионом SOL, что составляет около $170 миллионов по состоянию на август 2025 года, может зарабатывать 70 000-80 000 SOL в год в качестве вознаграждения, что эквивалентно примерно $12-14 миллионам по текущим ценам. Эти вознаграждения выплачиваются в SOL, что дает компаниям возможность получать как регулярный доход, так и прирост капитала, если цена SOL будет расти.
2. Операционная интеграция: Многие компании не просто держат SOL; они активно участвуют в сети, запуская собственные узлы-валидаторы. Это позволяет им напрямую обрабатывать транзакции, обеспечивать безопасность блокчейна и получать комиссионные валидатора в дополнение к вознаграждениям за стейкинг. Например, DeFi Development Corp и SOL Strategies управляют валидаторами, гарантируя, что они сами контролируют свои операции по стейкингу, одновременно способствуя децентрализации и стабильности Solana.
3. Стратегическое различие: Добавление SOL в баланс компании обеспечивает четкое отличие от фирм, владеющих только биткоином или Ethereum. В то время как биткоин в основном служит средством сбережения, а Ethereum предлагает смарт-контракты с возможностью стейкинга, Solana сочетает в себе скорость, масштабируемость и низкие комиссии с возможностью получения дохода. Это позиционирует компании как ранних последователей инфраструктуры блокчейна следующего поколения, сигнализируя об инновациях для акционеров, партнеров и рынка. Это также приводит их финансы в соответствие с быстрорастущей экосистемой приложений DeFi, NFT и токенизированных реальных активов, создаваемых на Solana.
Топ публичных компаний, владеющих Solana (SOL) в 2025 году?
Все больше публичных компаний внедряют Solana в качестве основного казначейского актива, сочетая высокоскоростную инфраструктуру сети с привлекательной доходностью от стейкинга. Хотя подходы каждой компании различаются, от агрессивного накопления до осторожного, ориентированного на доход, все они разделяют веру в потенциал SOL как финансового и стратегического актива.
1. Upexi Inc. (NASDAQ: UPXI)
История покупки Solana компанией Upexi в 2025 году | Источник: Upexi
• Количество SOL в собственности: ~2 000 518 SOL по состоянию на 4 августа 2025 года (увеличение на ~172% по сравнению с предыдущим месяцем после привлечения более $200 миллионов за счет акций/конвертируемых облигаций). Компания заявляет, что практически все SOL находятся в стейкинге.
• Текущая стоимость: ≈ $427 миллионов
Upexi известна как крупнейший корпоративный держатель SOL: ее запасы выросли на 172% всего за один месяц, с примерно 735 000 токенов в конце июня 2025 года до более чем 2 миллионов в начале августа. Это расширение было в основном профинансировано за счет привлечения $200 миллионов за счет акций и конвертируемых облигаций, при этом значительная часть токенов была приобретена со скидкой менее 10% от рыночной цены, что создало внутренний доход для акционеров.
Почти все SOL компании Upexi находятся в стейкинге, что приносит примерно 65 000 долларов ежедневного вознаграждения при годовой доходности около 8%. Компания эффективно скопировала стратегию казначейства биткоинов Майкла Сэйлора, но благодаря более быстрым расчетам, низким транзакционным издержкам и собственной доходности Solana это стало примером корпоративных финансов, основанных на альткоинах.
2. DeFi Development Corp. (NASDAQ: DFDV)
SOL на акцию (SPS) против активов | Источник: DeFi Dev Corp.
• SOL в наличии: 1 293 562 SOL на 1 августа 2025 года; позднее, 25 августа 2025 года, компания объявила о финансировании за счет акционерного капитала в размере 125 млн долларов для расширения своего казначейства Solana.
• Текущая стоимость: ~276 млн долларов (нереализованная прибыль ~37 млн долларов)
DeFi Development Corp. (NASDAQ: DFDV), первая публичная компания, полностью сосредоточившая свою казначейскую стратегию на Solana, быстро превратилась в одного из крупнейших корпоративных держателей SOL. После перехода от платформы по недвижимости к цифровым активам в апреле 2025 года фирма использовала кредитную линию в размере 5 млрд долларов для ускорения своего накопления. По состоянию на 1 августа 2025 года DFDV владела 1 293 562 SOL, включая вознаграждения за стейкинг и ончейн-доход, что на 9% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Ее последняя покупка добавила 110 466 SOL по средней цене 166,61 доллара, что на тот момент составляло около 18,4 млн долларов.
Чтобы профинансировать дальнейшее расширение, DFDV объявила о привлечении 125 млн долларов акционерного капитала 25 августа 2025 года, которые будут направлены на увеличение ее казначейства Solana. Ключевой показатель компании, SOL на акцию (SPS), в августе вырос до 0,0618, что на 7% больше, чем в июле, с долгосрочной целью достичь 1,0 SPS к 2028 году, то есть один SOL на каждую находящуюся в обращении акцию. DFDV стейкает свои активы через несколько валидаторов, включая собственную инфраструктуру, и активно участвует в экосистеме Solana DeFi для получения доходности и возможностей сложного процента. Эта двойная стратегия накопления и участия в экосистеме подчеркивает ее приверженность долгосрочному росту наряду с расширением сети Solana.
3. SOL Strategies Inc. (CSE: HODL)
• SOL в наличии: ~396 717 SOL на 31 июля 2025 года (последнее ежемесячное обновление). Фирма стейкает большую часть и продолжает привлекать капитал с помощью конвертируемых облигаций.
• Текущая стоимость: ~85 млн долларов (нереализованная прибыль ~4 млн долларов)
SOL Strategies Inc. неуклонно расширяет свои позиции в Solana с середины 2024 года, увеличив свои активы до 420 707 SOL по состоянию на 27 августа 2025 года. Стратегия накопления компании в основном финансируется за счет выпуска конвертируемых облигаций, что позволяет ей масштабировать свою экспозицию SOL без немедленного размывания акционерного капитала. По текущим рыночным ценам ее казначейство SOL оценивается в 101 млн канадских долларов, что делает ее одним из крупнейших держателей SOL на Канадской фондовой бирже.
Примерно 60% ее активов стейкается через валидаторы институционального уровня, что обеспечивает смешанную годовую доходность в диапазоне 6–8%. Этот подход не только обеспечивает стабильный ончейн-доход, но и усиливает децентрализацию сети. Сочетая долгосрочный рост казначейства с активными операциями валидаторов, SOL Strategies позиционирует себя как крупного инвестора и основного участника инфраструктуры в экосистеме Solana, согласуя финансовые результаты с продолжающимся расширением блокчейна.
4. Torrent Capital Ltd. (TSX-V: TORR)
Активы Solana компании Torrent Capital | Источник: Torrent Capital
• SOL в наличии: ~40 039 SOL (согласно корпоративным отчетам за август). Стратегическая, поддерживаемая доходностью позиция с большинством токенов в стейкинге.
• Текущая стоимость: ~8,5 млн долларов
Позиция Torrent Capital в SOL меньше, чем у других корпоративных держателей, но ее подход целенаправлен. Компания начала накапливать активы в начале 2025 года, добавив 13 657 SOL в марте, а затем увеличив свою текущую долю.
Около 75% SOL компании Torrent находятся в стейкинге, что приносит скромный, но стабильный пассивный доход. Эта стратегия роста, поддерживаемая доходностью, соответствует более широкой направленности Torrent на ранние, быстрорастущие инвестиции, которые имеют асимметричный потенциал роста.
5. Bit Mining Ltd. (NYSE: BTCM)
• Количество SOL во владении: 27 191 SOL, о покупке которых было объявлено 11 августа 2025 года, одновременно с запуском собственного валидатора Solana.
• Текущая стоимость: ~ 5,8 млн долларов США
Компания Bit Mining, наиболее известная своими операциями по майнингу биткоина, в настоящее время активно осваивает рынок Solana. В августе 2025 года компания приобрела 27 191 SOL за 4,9 млн долларов США и запустила собственный валидатор, чтобы немедленно приступить к стейкингу.
Это приобретение является частью более масштабного плана по привлечению до 300 млн долларов США на покупку SOL и расширение инфраструктуры. Этот шаг диверсифицирует источники дохода Bit Mining, выводя ее за пределы биткоина и вовлекая в высокодоходное участие в блокчейнах.
6. Accelerate (Планируется)
Финансовые прогнозы Accelerate | Источник: Unchained Crypto
• Целевой объем казначейства: 1,5 млрд долларов США
Accelerate — это недавно созданная казначейская компания Solana, возглавляемая Джо Макканном, основателем и бывшим генеральным директором хедж-фонда Asymmetric Financial. Фирма планирует выйти на биржу путем слияния со SPAC-компанией Gores X Holding и привлечь до 1,51 млрд долларов США за счет сочетания частных инвестиций в публичный акционерный капитал (PIPE), конвертируемого долга, доходов от SPAC и продажи варрантов. В случае успеха Accelerate превзойдет Upexi и станет крупнейшей публичной компанией, владеющей SOL. Предполагается, что на покупку будет выделено около 7,32 млн SOL (оцененных по текущим ценам в более чем 1,36 млрд долларов США) после вычета комиссий и расходов.
Презентация компании подчеркивает возможность для инвесторов получить доступ к SOL по стоимости, близкой к чистой стоимости активов, что потенциально позволит им получить значительную выгоду, если цена акций компании будет следовать траектории других казначейских компаний в сфере криптовалют. Однако аналитики предупреждают о рисках, таких как распродажи после PIPE и волатильность рынка. Хотя остаются вопросы о прогрессе в сборе средств и об оптике руководства (учитывая недавнее закрытие ликвидного фонда Asymmetric Макканном), амбициозный план Accelerate сигнализирует о следующем этапе крупномасштабного накопления Solana институциональными инвесторами, с целевым сроком запуска к концу 2025 года.
7. Sharps Technology (NASDAQ: STSS) (Планируется)
• Целевой объем казначейства: 400 млн долларов США
Компания Sharps Technology (NASDAQ: STSS), производитель медицинского оборудования, переходит в сферу цифровых активов и планирует привлечь более 400 млн долларов США для реализации казначейской стратегии, ориентированной на Solana. Компания подписала письмо о намерениях с Solana Foundation о покупке SOL на сумму 50 млн долларов США со скидкой 15% к средней цене за 30 дней, что дает ей сильную точку входа на рынок.
Чтобы возглавить этот переход, Sharps назначила Элис Чжан, сооснователя Jambo, главным инвестиционным директором, а Джеймс Чжан присоединился в качестве стратегического советника. Ожидается, что сделка, структурированная как частное размещение, будет закрыта к концу августа 2025 года при соблюдении определенных условий, и сделает Sharps одним из наиболее значительных новых институциональных участников в экосистеме Solana.
8. iSpecimen Inc. (NASDAQ: ISPC) (Планируется)
• Целевой объем казначейства: 200 млн долларов США
iSpecimen, торговая площадка для биообразцов, объявила о планах по созданию казначейства на базе Solana стоимостью 200 млн долларов США в партнерстве с консультационной фирмой по цифровым активам BlockArrow Capital. Эта инициатива будет поддержана Coinbase Custody для обеспечения застрахованного хранения институционального уровня.
Стратегия включает приобретение SOL для стейкинга и потенциальную будущую интеграцию в децентрализованную исследовательскую инфраструктуру. Хотя этот шаг все еще находится на стадии планирования, он показывает, как компании, не связанные изначально с криптовалютами, используют блокчейн-активы для модернизации операций и диверсификации своих балансов.
Каковы основные риски для корпоративного казначейства Solana?
Хранение Solana в корпоративном казначействе может быть очень выгодным, но сопряжено со значительными рисками, которыми необходимо тщательно управлять.
1. Рынок и восприятие акций: Двузначные колебания SOL могут вызвать резкие скачки NAV (чистой стоимости активов) казначейства, а долевое/конвертируемое финансирование, используемое для покупки SOL, может усилить разводнение и волатильность цен на акции, как это было в случае с быстрыми сборами/накоплениями Upexi и сделкой с акциями DFDV от 25 августа.
2. Неопределенность в отношении продукта/регулирования: Заявка на VanEck JitoSOL ETF была подана (форма S-1 от 22 августа 2025 года), но еще не одобрена; структуры с поддержкой LST могут столкнуться с длительным рассмотрением или нормотворчеством, поэтому институциональный доступ через ETF остается неопределенным.
3. Концентрация и структура рынка: Предложенные мега-фонды (например, «Solana Co.» от Pantera на сумму около $1,25 млрд и план Galaxy/Jump/Multicoin на сумму около $1 млрд) еще не завершены, но если они будут реализованы, могут привести к ужесточению свободного обращения и повышению волатильности в периоды стресса.
4. Переизбыток предложения: Фонд FTX продал заблокированные SOL со скидкой в 2024 году, но график разблокировки, привязанный к этим продажам, будет продолжаться и в 2025+ году (самый крупный кластер запланирован на 1 марта 2025 года), периодически добавляя торговое предложение и риски заголовков. Относитесь к заявлениям о % от общего предложения скептически и отслеживайте обновления от администратора/суда.
5. Операционные/сетевые риски: С 6 февраля 2024 года, когда произошел сбой консенсуса, длившийся около 5 часов, Solana не сталкивалась с подобными проблемами, но пики высокой нагрузки по-прежнему могут снижать производительность; казначействам следует диверсифицировать валидаторов, использовать застрахованное кастодиальное хранение и формализовать правила стейкинга/выхода.
6. Риск потоков (листинговые продукты): Потоки раннего SSK (REX-Osprey) Solana Staking ETF непостоянны, например, оттоки около 21 августа, притоки 27 августа, а колебания в ежедневных потоках могут влиять на настроения в отношении SOL и связанных с SOL акций.
Будущие перспективы для казначейств Solana и корпоративных держателей SOL
Корпоративное внедрение Solana переходит от небольших покупок на баланс к специализированным казначейским средствам, которые активно участвуют в стейкинге и запускают валидаторов. Компании, такие как Upexi и DeFi Development Corp., сейчас держат SOL на сотни миллионов долларов, в то время как новички, такие как Sharps Technology, структурируют сделки со скидкой для ускорения входа. В то же время институциональные продукты развиваются: REX-Osprey Solana Staking ETF (SSK) запущен, ETF JitoSOL от VanEck ожидает одобрения, а планы Pantera и Galaxy/Jump/Multicoin по созданию казначейств на миллиарды долларов сигнализируют о том, что формальные пути для корпоративного доступа к SOL стремительно расширяются. Поскольку все больше компаний изучают мультичейн-модели казначейства, включая SOL, ETH и иногда BNB, цифровые активы, вероятно, будут играть более стратегическую роль в управлении балансом.
Забегая вперед, тенденция остается восходящей, но не без рисков. Инициативы по сбору средств все еще должны быть завершены, одобрение ETF сталкивается с нормативными барьерами, а фонд FTX продолжает создавать опасения по поводу избытка ликвидности. Хотя надежность сети Solana улучшилась с начала 2024 года, производительность в периоды стресса остается под наблюдением. Тем не менее, сочетание доходности, масштабируемости и растущей институциональной поддержки позиционирует Solana как ведущего претендента на то, чтобы присоединиться к Bitcoin и Ethereum в долгосрочных корпоративных казначейских стратегиях.