Рынки предсказаний превращаются из нишевых криптоэкспериментов в серьезный новый класс активов. Только в ноябре 2025 года Kalshi обработала объем около $5,8 млрд, в то время как Polymarket достигла $3,74 млрд, что привело к их совокупной месячной активности, приближающейся к $10 млрд.
Доля рынка Polymarket и Kalshi по месячному объему | Источник: The Block
В то же время, 2 декабря 2025 года Kalshi закрыла раунд финансирования на $1 млрд при оценке в $11 млрд, в то время как Polymarket получила одобрение CFTC на возвращение в США через регулируемые брокерские компании в октябре 2025 года. Обе платформы стремятся превратить реальные события в ликвидные, торгуемые рынки, но идут разными путями.
В этом руководстве вы узнаете, как работают Polymarket и Kalshi, чем они отличаются по комиссиям, регулированию, рынкам и пользовательскому опыту, для кого лучше подходит каждая платформа, основные риски, на которые следует обратить внимание перед началом торговли, и как начать, сначала купив USDC на BingX, если вы планируете использовать Polymarket.
Что такое рынки предсказаний и как они работают?
Рынки предсказаний — это платформы, где вы торгуете вероятностью реальных событий, таких как выборы, показатели инфляции, снижение процентных ставок, спортивные результаты или криптовалютные вехи. Вместо ставок вы покупаете и продаете событийные контракты, которые отражают то, что, по вашему мнению, произойдет. Каждый контракт обычно торгуется в диапазоне от $0 до $1:
• Если событие происходит, контракт «Да» выплачивает $1.
• Если нет, он рассчитывается по $0.
• Цена в $0,70 означает, что рынок оценивает 70% вероятность того, что событие произойдет.
Этот простой дизайн позволяет любому превратить мнение, например, «Снизит ли ФРС ставки в марте?», в торгуемую позицию, и такие платформы, как Polymarket и Kalshi, теперь являются одними из ведущих направлений для такого рода торговли, основанной на событиях.
Вместе Polymarket и Kalshi теперь действуют как быстро консолидирующаяся дуополия в секторе рынков предсказаний, обеспечивая почти $10 млрд совокупного объема торгов только в ноябре 2025 года. Их рост подпитывается всплеском розничной активности вокруг выборов, публикаций ИПЦ и крупных спортивных событий, наряду с растущим институциональным участием и высокопрофильными интеграциями с такими платформами, как Google Finance, Yahoo Finance и UFC. В то же время ускоряется формирование капитала: Kalshi привлекла $1 млрд при оценке в $11 млрд в декабре 2025 года, в то время как Polymarket ведет переговоры об оценке до $15 млрд, что закрепляет обе платформы как доминирующие силы, формирующие будущее торговли, основанной на событиях.
Как работает Polymarket: крипто-нативный, ончейн рынок предсказаний
Polymarket — это децентрализованный, ончейн рынок предсказаний, построенный на Polygon и других EVM-совместимых блокчейнах, где пользователи торгуют исходами событий, используя USDC. Вы подключаете некастодиальный кошелек, такой как MetaMask, вносите или переводите USDC и покупаете доли исходов «Да/Нет», которые торгуются в диапазоне от $0 до $1, при этом цена отражает рыночную вероятность наступления события. Каждый исход представлен токенизированными долями, и когда событие разрешается, выигрышные доли выплачивают $1, а проигрышные доли обнуляются. Рынки мгновенно обновляются на основе ликвидности блокчейна, децентрализованные оракулы обрабатывают разрешения, и пользователи всегда сохраняют полный контроль над своими средствами.
Крипто-нативный дизайн Polymarket делает его одной из крупнейших глобальных платформ предсказаний для быстро меняющихся, новостных тем, от выборов и публикаций ИПЦ до спорта, технологических заголовков и мем-событий. Его реактивность в реальном времени помогла создать его репутацию во время крупных геополитических циклов, где рынки часто превосходили традиционные опросы.
Дневной и недельный объем Polymarket | Источник: Dune Analytics
В ноябре 2025 года Polymarket достиг рекордного месячного объема торгов в $3,74 млрд, что подчеркивает ускоряющееся глобальное внедрение. После уплаты штрафа CFTC в размере $1,4 млн в 2022 году и блокировки пользователей из США, Polymarket теперь получила одобрение CFTC на регулируемое возвращение в США через лицензированные брокерские компании после приобретения биржи деривативов QCEX, что позиционирует ее для следующего этапа роста. С учетом этого регуляторного пути и растущих спекуляций вокруг планов Polymarket по запуску нативного токена POLY, платформа позиционирует себя для следующего крупного этапа расширения.
Вы можете купить USDC мгновенно на BingX и перевести его на свой кошелек, чтобы начать торговать на рынках предсказаний Polymarket.
Как работает Kalshi: регулируемый рынок предсказаний на основе USD
Source: Kalshi’s valuation jumps to $11B after raising massive $1B round https://t.co/IUkXEn8L2E
— TechCrunch (@TechCrunch) November 20, 2025
Kalshi — это регулируемая CFTC биржа событийных контрактов в США, которая работает как упрощенный рынок деривативов, позволяя пользователям торговать контрактами «Да/Нет» на измеримые исходы, такие как выборы, публикации ИПЦ, решения ФРС, спортивные результаты и климатические события.
Для начала пользователи проходят полную процедуру KYC, вносят USD через ACH, карту или банковский перевод и размещают лимитные или рыночные ордера через традиционный интерфейс книги ордеров, при этом клиринговая организация Kalshi обрабатывает все выплаты в USD и правила расчетов. Ее регулируемая структура — Kalshi зарегистрирована как Назначенный контрактный рынок (DCM) и поддерживается аффилированной Организацией по клирингу деривативов (DCO) — делает ее одной из самых соответствующих требованиям и готовых для институциональных инвесторов платформ в секторе.
Недельный условный объем Kalshi по категориям | Источник: Dune Analytics
Фокус Kalshi на макроэкономических и политических рынках привел к быстрому росту: в ноябре 2025 года она зафиксировала рекордный месячный объем в $5,8 млрд, что на 32% больше, чем в октябре. Биржа также расширяется в крипто-территорию с токенизированными событийными контрактами на Solana, которые могут торговаться на DEX, таких как Jupiter, предоставляя пользователям доступ к ончейн ликвидности при сохранении регулируемых расчетных рельсов. С раундом Серии E на $1 млрд, повысившим ее оценку до $11 млрд, и интеграциями с такими платформами, как Robinhood и Google Finance, Kalshi становится институциональным, регулируемым аналогом крипто-нативных платформ, таких как Polymarket.
Polymarket против Kalshi: ключевые различия с первого взгляда
Чтобы помочь вам понять, чем эти две ведущие платформы предсказаний отличаются на практике, вот краткое, основанное на данных сравнение их основных моделей, регулирования, доступа пользователей, комиссий и того, для кого лучше всего подходит каждая платформа. Эта таблица выделяет ключевые факторы, которые трейдеры учитывают при выборе между крипто-нативным, ончейн опытом, таким как Polymarket, и регулируемой, фиатной биржей событий, такой как Kalshi.
| Фактор | Polymarket | Kalshi |
| Основная модель | Децентрализованный, ончейн рынок предсказаний с использованием USDC | Централизованная, регулируемая биржа событийных контрактов в USD |
| Регулирование | Урегулировано с CFTC в 2022 году; повторный вход в США через одобренный CFTC маршрут QCEX | Полностью зарегистрирована в CFTC как Назначенный контрактный рынок (DCM) и аффилированная Организация по клирингу деривативов (DCO) |
| Доступ | Глобальный доступ через криптокошелек; пользователи из США возвращаются через брокерские компании | В основном пользователи из США с обязательным KYC; доступно во всех 50 штатах, но сталкивается с некоторыми проблемами на уровне штатов, связанными с азартными играми |
| Финансирование и оценка | Поддерживается крупными инвесторами; недавнее возвращение в США с одобрения CFTC; сообщается о многомиллиардной оценке | Привлечено $1 млрд в раунде Серии E при оценке в $11 млрд в декабре 2025 года, после раунда на $300 млн всего за несколько недель до этого |
| Объем в ноябре 2025 года | ~$3,74 млрд | ~$5,8 млрд |
| Активы и платежи | USDC на Polygon (и других блокчейнах), некастодиальные кошельки | Фиатные депозиты (ACH, карты, банковские переводы) плюс крипто-депозиты (например, USDC, BTC, SOL), конвертируемые в балансы USD |
| Комиссии | Нет торговых комиссий платформы; вы платите сетевой газ и спреды | Торговые и расчетные комиссии за контракт, плюс некоторые комиссии за ввод/вывод средств, со специальными акциями вокруг крупных событий |
| Лучше всего подходит для | Крипто-нативных пользователей, глобального доступа, ончейн компонуемости | Пользователей, которым нужна регулируемая, соответствующая требованиям среда с четкой правовой защитой |
Рынки и ликвидность Polymarket против Kalshi
Объем торгов Polymarket и Kalshi | Источник: Messari
Рынки и ликвидность Polymarket обусловлены интернет-обсуждениями в реальном времени, с тысячами активных рынков, которые часто появляются и разрешаются в течение дней или даже часов. Его крупнейшие пулы ликвидности формируются вокруг политики, где открытый интерес во время крупных избирательных циклов может достигать сотен миллионов долларов, что делает его самым сильным вертикальным направлением платформы.
Polymarket также демонстрирует стабильный объем в макроэкономических событиях, таких как ИПЦ и решения ФРС, а также в крипто- и технологических нарративах, включая цену Биткойна, одобрения ETF и запуски протоколов. Спорт, культура и мем-ориентированные события еще больше стимулируют активность, создавая торговую среду, напоминающую смесь Twitter, DeFi и деривативов, с высоким оборотом и быстрым созданием рынков. Это способствовало объему торгов Polymarket в $3,74 млрд в ноябре 2025 года, что стало самым высоким месячным показателем за всю историю.
Источник: Kalshi
Ликвидность Kalshi сосредоточена на регулируемых макроэкономических и политических рынках, привлекая пользователей, которые хотят структурированного доступа к экономическим данным США и политическим результатам. Ее крупнейшие категории включают публикации ИПЦ, данные по безработице, решения по процентным ставкам и рынки выборов в США, которые были перезапущены после того, как Kalshi выиграла ключевое дело против CFTC.
Kalshi также легально размещает спортивные рынки во всех 50 штатах, при этом еженедельный объем торгов в крупных лигах, как сообщается, приближается к $1 млрд в пиковые периоды, и поддерживает активное участие в рынках климата и погоды, используемых как спекулянтами, так и хеджерами. С рекордным объемом в $5,8 млрд в ноябре 2025 года, что на 32% больше, чем в предыдущем месяце, Kalshi теперь обладает более глубокой ликвидностью в макро-ориентированных сегментах, в то время как Polymarket лидирует в быстро меняющихся, интернет-ориентированных рынках предсказаний.
Комиссии Kalshi или Polymarket: какая платформа дешевле?
Polymarket, как правило, является более дешевой платформой для активных трейдеров, поскольку она не взимает торговые комиссии платформы или комиссии за депозит. Пользователи платят только сетевые газовые сборы, обычно несколько центов на Polygon или других L2, и спред между ценой покупки и продажи на рынке, который служит эффективной стоимостью входа и выхода из позиции. Для высокочастотных или мелкомасштабных трейдеров эта структура может быть чрезвычайно экономичной, особенно при пакетной обработке транзакций или торговле в периоды низких комиссий. Отсутствие комиссий в стиле комиссионных является одной из причин быстрого роста Polymarket среди крипто-нативных пользователей, которые отдают приоритет низкому трению и самостоятельному хранению.
Kalshi, напротив, использует традиционную модель комиссий в стиле деривативов: каждый исполненный ордер влечет за собой торговую комиссию за контракт, а выигрышные позиции платят комиссию за расчет, когда рынок разрешается. Депозиты через ACH обычно бесплатны, в то время как депозиты и выводы с карт могут взимать небольшие фиксированные или процентные комиссии, исторически около $2 за вывод, с периодическими отменами комиссий, привязанными к крупным событиям. Хотя Kalshi по-прежнему недорога по сравнению с маржой букмекерских контор или опционными спредами, она не является безкомиссионной, что делает ее менее экономичной для быстрой торговли по сравнению с Polymarket, хотя некоторые пользователи предпочитают регулируемую среду USD Kalshi, несмотря на дополнительные расходы.
Kalshi против Polymarket: регулирование и географический доступ
Polymarket прошел сложный регуляторный путь. После штрафа в размере $1,4 млн от CFTC в 2022 году и требования заблокировать пользователей из США, платформа позже приобрела QCEX, полностью лицензированную CFTC биржу деривативов и клиринговую палату, создав соответствующую требованиям инфраструктуру для регулируемого доступа. В конце 2025 года CFTC одобрила план Polymarket по повторному входу в США через посреднические брокерские компании, что означает, что американцы больше не будут напрямую подключать кошельки, а будут торговать на рынках Polymarket через регулируемых партнеров. Для пользователей за пределами США опыт остается неизменным: вы получаете глобальный доступ к Polymarket с помощью кошелька и торгуете ончейн в USDC без KYC.
Kalshi, однако, регулируется с первого дня. Она зарегистрирована в CFTC как Назначенный контрактный рынок (DCM) и, через свою аффилированную компанию, как Организация по клирингу деривативов (DCO), что дает ей ту же правовую основу, что и традиционным фьючерсным биржам. Kalshi работает по всей стране с обязательным KYC, хотя некоторые штаты продолжают оспаривать, следует ли рассматривать определенные рынки как азартные игры, а не как деривативы. Для пользователей, которые отдают приоритет регуляторной ясности, защите потребителей, документированным правилам расчетов и хранению USD, Kalshi в настоящее время предоставляет самую сильную систему соответствия, в то время как Polymarket быстро сокращает разрыв благодаря своей недавно утвержденной регуляторной модели в США.
Безопасность, прозрачность и опасения по поводу фиктивной торговли на Polymarket и Kalshi
Polymarket полагается на ончейн модель безопасности: смарт-контракты, проверенные такими фирмами, как Quantstamp, некастодиальная торговля, при которой средства остаются в кошельках пользователей, и полная прозрачность блокчейна, которая позволяет любому проверять потоки, позиции и логику расчетов. Но эта открытость имеет свои компромиссы.
Академическое исследование Колумбийского университета 2025 года показало, что около 25% исторического объема Polymarket демонстрировали характеристики фиктивной торговли, при этом 15% активных кошельков демонстрировали паттерны, соответствующие самоторговле. В пиковые политические циклы в конце 2024 года оценочная активность фиктивной торговли достигала до 60% на определенных рынках. Исследование не утверждает о неправомерных действиях со стороны платформы, но оно подчеркивает, как безразрешительные рынки, деноминированные в стейблкоинах, могут манипулироваться изощренными участниками для искусственного повышения ликвидности.
Kalshi, напротив, использует централизованную, институциональную систему управления рисками. Средства клиентов хранятся на сегрегированных залоговых счетах со страховым покрытием, а розничное воздействие ограничено лимитами на каждый рынок, часто около $25 000, чтобы предотвратить чрезмерные убытки.
Поскольку Kalshi регулируется как DCM и DCO, спорные исходы следуют документированным сводам правил и процессам, контролируемым CFTC, предлагая более четкие средства правовой защиты, чем децентрализованные системы. Однако пользователи сообщали о периодических задержках вывода средств, сбоях в приложении и проблемах с поддержкой, и Kalshi не аккредитована BBB, несмотря на федеральный надзор. На практике Polymarket обеспечивает ончейн прозрачность с рисками DeFi, в то время как Kalshi предоставляет централизованные гарантии с ограничениями TradFi.
Polymarket или Kalshi: какая платформа лучше для вас?
Когда дело доходит до рынков предсказаний, нет универсального «победителя». Все зависит от ваших приоритетов:
Выберите Polymarket, если вы:
• Предпочитаете крипто-нативную, некастодиальную торговлю с личным кошельком.
• Хотите быстрый, глобальный доступ и рынки для всего: от политики до мемов и нишевых событий.
• Заботитесь об ончейн компонуемости, потенциально интегрируя позиции со стратегиями DeFi.
• Цените нулевые торговые комиссии платформы и вам комфортно управлять газом, ключами и стейблкоинами.
Выберите Kalshi, если вы:
• Приоритет — полностью регулируемая площадка в США под надзором CFTC.
• Хотите четкий KYC, фиатные шлюзы и простые балансы в USD вместо жонглирования несколькими блокчейнами и токенами.
• Предпочитаете макроэкономические и институциональные рынки, например, ИПЦ, решения ФРС, структурированные рынки выборов, с документированными сводами правил.
• Не возражаете против торговых комиссий в обмен на регуляторную защиту, механизмы разрешения споров и пользовательский опыт, ориентированный на фиат.
Во многих случаях опытные трейдеры могут использовать обе платформы: Kalshi для регулируемого макроэкономического и избирательного воздействия, а Polymarket для быстро меняющихся, глобальных и более экспериментальных рынков.
Альтернативный вариант: Торговля на BingX Futures
Рынки предсказаний, такие как Polymarket и Kalshi, предназначены для торговли реальными событиями, в то время как BingX Futures лучше подходит для пользователей, которые просто хотят получить кредитное плечо для движения цен на криптовалюты. Для читателей, которые не заинтересованы в прогнозировании выборов, публикаций ИПЦ или спортивных результатов, и предпочитают регулируемую среду с высокой ликвидностью и привычными торговыми инструментами, BingX Futures предлагает практичную, структурированную альтернативу.
Ключевые риски и ограничения Polymarket и Kalshi
Прежде чем торговать на любой из платформ, рассмотрите следующие риски:
1. Регуляторный риск: Рынки предсказаний находятся между финансами и азартными играми. Юридические толкования могут меняться, особенно на уровне штатов в США. Это влияет на то, какие рынки могут быть представлены, как они облагаются налогом и останутся ли продукты доступными.
2. Риск разрешения и оракула: Неоднозначные определения событий, ошибки данных или споры о том, «что на самом деле произошло» могут привести к спорным разрешениям как на Polymarket, так и на Kalshi.
3. Ликвидность и проскальзывание: Хотя заявленные объемы велики, отдельные рынки все еще могут иметь тонкие книги ордеров. Крупные ордера могут значительно сдвинуть цены или быть трудно закрыты без потерь.
4. Риск смарт-контрактов и хранения: На Polymarket вы сталкиваетесь с рисками DeFi, такими как ошибки контрактов, сбои мостов или компрометация кошельков. На Kalshi вы сталкиваетесь с централизованным хранением и операционными рисками, такими как сбои или задержки вывода средств.
5. Поведенческий риск: Рынки предсказаний могут ощущаться как высокочастотные азартные игры. Быстрые внутридневные колебания и настроения, обусловленные социальными сетями, могут поощрять чрезмерную торговлю и эмоциональные решения.
Всегда консервативно определяйте размер позиций и избегайте отношения к рынкам предсказаний как к гарантированному доходу.
Заключительные мысли: Стоит ли выбирать Polymarket или Kalshi?
Polymarket и Kalshi теперь являются якорями экосистемы рынков предсказаний, с почти $10 млрд совокупного объема в ноябре 2025 года, что подчеркивает, как быстро торговля, основанная на событиях, становится мейнстримом. Polymarket превосходит как крипто-нативный вариант, предлагая глобальный доступ, рынки в реальном времени и полную ончейн прозрачность. Kalshi, напротив, выделяется как регулируемая площадка в США, с фиатными депозитами, документированными правилами расчетов и растущими институциональными интеграциями, теперь расширяющаяся в ончейн ликвидность через токенизированные контракты на основе Solana.
Ни одна из платформ не является объективно «лучшей»; правильный выбор зависит от того, предпочитаете ли вы децентрализованную гибкость или регулируемую структуру. Перед торговлей пользователи должны понимать комиссии каждой платформы, ликвидность, юрисдикционные ограничения и правила разрешения, а также помнить, что рынки предсказаний — это высокорисковые, спекулятивные продукты, которые могут резко меняться вокруг новостных событий. Для простого воздействия на криптовалюту более подходящей может быть спотовая или деривативная торговля на регулируемых биржах, таких как BingX. Но если вы хотите торговать своим мнением о реальных исходах, Polymarket и Kalshi — это то место, где формируется этот новый финансовый рубеж.
Связанные материалы
Часто задаваемые вопросы о Polymarket против Kalshi
1. Polymarket лучше, чем Kalshi?
Polymarket не является универсально «лучшим», чем Kalshi. Он лучше для крипто-нативных пользователей, которым нужен глобальный доступ, некастодиальные кошельки и нулевые торговые комиссии платформы. Kalshi лучше для пользователей, которые отдают приоритет регулированию США, фиатным шлюзам и событийным контрактам под надзором CFTC. Правильный выбор зависит от вашей юрисдикции, толерантности к риску и технического комфорта.
2. Могут ли пользователи из США торговать на Polymarket?
Да, но с нюансами. После принудительных мер в 2022 году Polymarket заблокировал прямых пользователей из США. В октябре 2025 года CFTC одобрила регулируемое возвращение Polymarket через посреднический доступ через брокерские компании, что означает, что пользователи из США будут все чаще торговать на рынках Polymarket через лицензированных посредников, а не напрямую подключать кошельки.
3. Kalshi легален во всех 50 штатах США?
Kalshi федерально регулируется CFTC и позиционирует себя как доступный во всех 50 штатах. Однако некоторые штаты, такие как Невада, утверждают, что определенные спортивные контракты Kalshi подпадают под действие законодательства штата об азартных играх, что приводит к продолжающимся судебным спорам и апелляциям. Вы всегда должны проверять последние условия и местные правила перед открытием счета.
4. Какая платформа имеет более низкие комиссии, Kalshi или Polymarket?
Polymarket обычно имеет более низкие явные комиссии, поскольку не взимает торговые комиссии платформы. Вы платите газ и спреды. Kalshi взимает торговые и расчетные комиссии за контракт, плюс некоторые комиссии за ввод/вывод средств, но предлагает привычный, фиат-нативный опыт с регуляторным надзором.
5. Могу ли я использовать Polymarket или Kalshi для хеджирования реальных рисков?
Да. Это один из самых перспективных вариантов использования. Предприятия и инвесторы могут хеджировать риски, связанные с такими событиями, как публикации инфляции, снижения ставок, результаты выборов или климатические события, занимая позиции на Kalshi или Polymarket вместо использования сложных фьючерсов или опционов. Однако ликвидность, регуляторные ограничения и базисный риск означают, что эти хеджи не идеальны.