Ascensiunea Hyperliquid în DeFi se mută acum în strategia Wall Street-ului. Bitwise a depus un formular S-1 la SEC din S.U.A. pentru a lansa primul ETF spot Hyperliquid (HYPE), un fond care ar deține direct tokenuri HYPE și ar permite creări/răscumpărări în natură. Dacă va fi aprobat, ar putea oferi investitorilor din S.U.A. acces reglementat la un token care alimentează o platformă cu peste 5,87 miliarde de dolari în valoare totală blocată (TVL) și peste 279 de miliarde de dolari în volum de tranzacționare pe 30 de zile.
Cu HYPE în creștere cu 1.397% în ultimul an și acum a 11-a criptomonedă după capitalizarea de piață, evaluată la peste 16,1 miliarde de dolari, momentul subliniază atât cererea pentru expunere la DeFi, cât și cursa dintre emitenți de a aduce noi ETF-uri cripto pe piață. Coinbase Custody a fost desemnat ca depozitar, deși detalii cheie precum simbolul, comisioanele și bursa de listare rămân nedezvăluite.
Acest articol explorează depunerea de către Bitwise a ETF-ului spot Hyperliquid (HYPE) la SEC, un fond propus care ar oferi investitorilor din S.U.A. expunere reglementată la tokenul din spatele celui mai mare DEX de contracte perpetue on-chain din lume. Detaliem cum funcționează ETF-ul spot HYPE, când ar putea fi lansat și riscurile cheie de luat în considerare înainte de a investi într-un produs ETF Hyperliquid.
Ce este un ETF Spot Hyperliquid și cum funcționează?
Un ETF spot Hyperliquid este un fond reglementat pe care îl puteți cumpăra într-un cont de brokeraj tradițional (de exemplu, Fidelity/Schwab) pentru a urmări prețul HYPE, tokenul care alimentează ecosistemul de contracte perpetue on-chain al Hyperliquid, fără a fi nevoie să configurați un portofel cripto sau să gestionați chei private.
Produsul propus de Bitwise este susținut fizic: trustul ar deține direct tokenuri HYPE, nu contracte futures sau swap-uri, astfel încât performanța este menită să reflecte prețul de piață al HYPE minus comisioane. Pe înțelesul tuturor: tranzacționați acțiuni ETF ca pe o acțiune, dar fondul deține de fapt HYPE în culise.
Depunerea S-1 a Bitwise la SEC din S.U.A. pentru un ETF spot Hyperliquid | Sursa: SEC.gov
Pentru începători, structura oferă căi de brokeraj familiare, eligibilitate potențială pentru conturi de pensii, extrase de cont standard și formulare fiscale consolidate, caracteristici pe care mulți investitori le preferă în detrimentul utilizării unui portofel cu auto-custodie. Strategic, extinde modelul „ETF cripto spot” dincolo de BTC/ETH într-un activ nativ DeFi legat de tranzacționarea de contracte perpetue descentralizate, una dintre nișele cu cea mai rapidă creștere din cripto.
Notă: Un ETP elvețian care urmărește HYPE este deja tranzacționat în Europa prin 21Shares „HYPE” pe SIX, dar acesta nu este un ETF din S.U.A.
De ce contează acum ETF-ul HYPE de la Bitwise
TVL Hyperliquid și volumul de contracte perpetue | Sursa: DefiLlama
Activitatea DEX-urilor de contracte perpetue cripto a explodat. La sfârșitul lunii septembrie 2025, contractele perpetue descentralizate au atins volume săptămânale record de 70 de miliarde de dolari, după 52 de miliarde, 67 de miliarde și 70 de miliarde de dolari pe parcursul a trei zile consecutive, cu Aster pe BNB Chain contribuind cu 36 de miliarde de dolari în ziua de vârf.
Mai multe rapoarte arată, de asemenea, zile în care volumul de 24 de ore al Aster de 24,7 miliarde – 36 de miliarde de dolari și interesul deschis de până la 1,15 miliarde de dolari au depășit Hyperliquid, chiar dacă Hyperliquid a menținut totaluri mai mari pe mai multe săptămâni, o dovadă a unei piețe fierbinți, în rotație. Un ETF spot HYPE ar oferi utilizatorilor de brokeraj mainstream o cale reglementată de acces în această zonă de creștere fără a atinge infrastructura on-chain.
În același timp, standardele generice de listare ale SEC, începând cu septembrie 2025, catalizează un val de noi depuneri de ETF-uri cripto, scurtând aprobările pentru activele calificate și semnalând o disponibilitate reglementară mai largă de a lista expuneri non-BTC/ETH. Acest context macroeconomic ajută la explicarea motivului pentru care emitenții se grăbesc să fie primii în segmente emergente precum contractele perpetue DeFi.
Cum ar funcționa ETF-ul HYPE de la Bitwise?
Pentru a înțelege ce înseamnă ETF-ul în practică, iată o detaliere a modului în care ar funcționa ETF-ul Hyperliquid propus de Bitwise:
1. Dețineri directe de HYPE. Valoarea netă a activelor (NAV) a trustului este determinată de HYPE-ul real pe care îl deține în custodie. Atunci când sunt create noi acțiuni, Participanții Autorizați (firme mari de tranzacționare) livrează numerar sau HYPE trustului; atunci când acțiunile sunt răscumpărate, trustul livrează numerar sau HYPE înapoi, menținând prețul acțiunii aproape de NAV.
2. Creare/răscumpărare în natură. Depunerea Bitwise permite fluxuri în natură: AP-urile pot schimba acțiuni ETF pentru tokenuri HYPE reale (și invers), ceea ce poate reduce spread-urile și fricțiunile de tranzacționare, poate îmbunătăți urmărirea față de HYPE spot și poate reduce evenimentele impozabile la nivelul fondului în raport cu fluxurile integral în numerar, similar cu mecanismul utilizat de multe ETF-uri spot BTC/ETH.
3. Coinbase Custody. Activele digitale ar fi stocate la Coinbase Custody Trust Company, o companie fiduciară înregistrată în New York, frecvent menționată în depunerile de ETF-uri cripto. Custodia profesională este o garanție operațională cheie pentru instituțiile și brokerii de retail care accesează produsul.
4. Calea de reglementare & calendar. Bitwise a depus un S-1 în conformitate cu Legea din ’33. Tranzacționarea necesită încă o modificare a regulii 19b-4 a bursei; termenele tipice ale SEC se pot extinde până la ~240 de zile. Noile „standarde generice de listare” ale SEC, începând cu 18 septembrie 2025, simplifică unele aprobări de ETP-uri cripto, dar favorizează în mod notabil activele cu tranzacționare de contracte futures reglementate de CFTC pentru ≥6 luni. Factorii de risc ai Bitwise recunosc că nu există astăzi contracte futures HYPE înregistrate la CFTC, deci calea rapidă s-ar putea să nu se aplice aici. Așteptați-vă la un calendar standard, cu excepția cazului în care regulile evoluează.
Când s-ar putea lansa ETF-ul Spot HYPE de la Bitwise?
Bitwise a depus declarația de înregistrare S-1 pe 26 septembrie 2025, în conformitate cu Legea Valorilor Mobiliare din 1933, dar ETF-ul nu poate începe tranzacționarea până când o bursă nu depune, de asemenea, o modificare a regulii Formularului 19b-4 la SEC. Conform regulilor actuale, SEC are la dispoziție până la 240 de zile pentru a emite o decizie, ceea ce stabilește un termen limită extern în jurul datei de 24 mai 2026.
În timpul acestei perioade de revizuire, Comisia poate opri ceasul prin emiterea de prelungiri, programarea unor perioade de comentarii sau solicitarea de revizuiri ale depunerii. În practică, aceasta înseamnă că investitorii este puțin probabil să vadă o decizie înainte de T2 2026, cu actualizări ale progresului apărând prin dosarul SEC și notificări oficiale.
Deși SEC a aprobat standarde generice de listare pentru ETF-urile cripto spot pe 18 septembrie 2025, care ar putea accelera aprobările în unele cazuri, aceste reguli se aplică în principal tokenurilor cu istoric de tranzacționare de contracte futures reglementate de CFTC. Hyperliquid nu are încă contracte futures înregistrate, ceea ce înseamnă că calea rapidă s-ar putea să nu se aplice. Ca urmare, ETF-ul Hyperliquid este încă în stadiile incipiente de revizuire, fără o dată oficială de lansare anunțată. Următorul pas critic va fi să vedem ce bursă depune formularul 19b-4 și cum răspund autoritățile de reglementare.
Alte modalități de a obține expunere la HYPE înainte de aprobările ETF din S.U.A.
În timp ce ETF-ul Bitwise Hyperliquid este încă la câteva luni distanță de o potențială aprobare, investitorii au deja mai multe modalități de a obține expunere la HYPE. În funcție de locația și apetitul dumneavoastră pentru risc, îl puteți tranzacționa direct pe BingX, puteți accesa produse reglementate în Europa sau puteți cumpăra tokenul on-chain.
1. Tranzacționați HYPE pe BingX
Cea mai directă modalitate de a obține expunere astăzi este prin tranzacționarea HYPE pe piețele spot și futures ale BingX.
Perechea de tranzacționare HYPE/USDT pe piața spot, alimentată de AI Bingo
Cea mai simplă modalitate de a începe este prin cumpărarea HYPE pe piața spot a BingX. Puteți tranzacționa perechea HYPE/USDT la fel ca orice altă criptomonedă, cu decontare instantanee și fără date de expirare. Tranzacționarea spot este ideală pentru începătorii care doresc expunere directă la prețul HYPE și flexibilitatea de a deține tokenuri atât timp cât doresc. BingX oferă, de asemenea, protecții puternice de securitate, inclusiv autentificarea cu doi factori (2FA), lista albă de retrageri și Fondul de Protecție BingX, astfel încât să vă puteți păstra activele în siguranță.
Contractul futures perpetuu HYPE/USDT alimentat de informațiile AI Bingo
Pentru traderii mai avansați, contractele futures perpetue HYPE de la BingX oferă instrumente pentru a specula pe mișcările prețurilor, a acoperi deținerile spot sau a amplifica randamentele folosind levierul. Contractele futures vă permit să mergeți long (profit dacă HYPE crește) sau short (profit dacă HYPE scade), oferindu-vă flexibilitate în diferite condiții de piață. Cu acces global 24/7, lichiditate profundă și semnale de tranzacționare alimentate de BingX AI, BingX facilitează gestionarea riscului și a strategiei. Rețineți că tranzacționarea futures cu levier implică riscuri mai mari, așa că este recomandat să începeți cu sume mici și să utilizați instrumente de protecție precum ordinele stop-loss.
2. Cumpărați 21Shares Hyperliquid ETP în Europa
În afara S.U.A., investitorii profesioniști și de retail din regiunile eligibile pot accesa 21Shares Hyperliquid ETP (simbol: HYPE, ISIN: CH1471826029), care este listat pe Bursa Elvețiană SIX. Acest produs tranzacționat la bursă urmărește direct prețul HYPE și percepe o taxă anuală de 2,5%. Este conceput pentru conturile de brokeraj din Elveția și alte piețe europene, oferind o cale reglementată de expunere la HYPE fără a fi nevoie să vă ocupați de portofele cripto. Confirmați întotdeauna eligibilitatea, detaliile produsului și costurile asociate cu brokerul dumneavoastră înainte de a investi.
3. Cumpărați HYPE Direct On-Chain
Dacă preferați flexibilitate maximă, puteți cumpăra HYPE direct prin bursele descentralizate (DEX) și portofelele non-custodiale acceptate și să-l dețineți în propriul portofel. Această cale vă oferă acces complet la funcții on-chain, cum ar fi guvernanța, reduceri la comisioanele de tranzacționare pe Hyperliquid și integrări potențiale cu aplicații DeFi. Cu toate acestea, implică și riscuri de auto-custodie, așa că verificați întotdeauna adresele oficiale ale contractelor, faceți copii de rezervă ale cheilor private și utilizați portofele sigure. Această rută este cea mai bună pentru utilizatorii confortabili cu tranzacțiile blockchain și gestionarea riscurilor.
Care sunt riscurile unui ETF Spot Hyperliquid?
Deși un ETF Hyperliquid ar face HYPE mai accesibil investitorilor mainstream, acesta vine și cu riscuri unice care sunt importante de înțeles înainte de a investi.
1. Risc de calendar reglementar. Procesul SEC ar putea dura luni de zile. Deoarece nu există astăzi contracte futures HYPE reglementate de CFTC, ETF-ul nu se califică pentru procesul de aprobare rapidă conform noilor standarde de listare ale SEC. Aceasta înseamnă că perioada de revizuire s-ar putea extinde la fereastra completă de 240 de zile, cu potențialul de multiple prelungiri.
2. Risc de structură. Depunerea nu dezvăluie încă detalii critice precum rata cheltuielilor, bursa de listare sau tratamentul fiscal. Acești factori influențează direct cât de fidel urmărește ETF-ul HYPE spot, precum și costul total de proprietate pentru investitori. Orice incertitudine aici ar putea face fondul mai puțin atractiv în comparație cu expunerea directă la token.
3. Risc de piață. Hyperliquid operează într-un sector DeFi extrem de competitiv, iar leadership-ul său pe piață nu este garantat. De exemplu, rivalul Aster a depășit recent Hyperliquid în volumul zilnic și interesul deschis, arătând cât de rapid se poate schimba dominanța în tranzacționarea DEX de contracte perpetue. Astfel de schimbări ar putea afecta performanța prețului HYPE și, prin extensie, randamentele ETF-ului.
Concluzie: Ar trebui să investiți într-un ETF HYPE?
ETF-ul Hyperliquid propus de Bitwise marchează un pas important în extinderea accesului la activele legate de DeFi prin piețele reglementate. Dacă va fi aprobat, ar oferi investitorilor din S.U.A. o modalitate familiară de a obține expunere la HYPE fără a gestiona chei private sau a naviga pe platforme on-chain. Acestea fiind spuse, ETF-ul este încă în curs de revizuire, fără o dată de lansare confirmată, și implică incertitudini legate de aprobarea reglementară, costuri și cât de fidel va urmări prețul de piață al HYPE.
Deocamdată, investitorii care doresc expunere directă nu trebuie să aștepte. Puteți deja cumpăra și tranzacționa HYPE pe piețele spot și futures ale BingX, beneficiind de acces 24/7, lichiditate profundă și instrumente avansate de tranzacționare într-un mediu securizat. Nu uitați: fie printr-un ETF, fie prin deținerea directă de tokenuri, HYPE rămâne legat de lumea volatilă a tranzacționării de contracte perpetue descentralizate. Stabiliți întotdeauna cu atenție dimensiunea pozițiilor, utilizați instrumente de gestionare a riscurilor și rămâneți la curent cu evoluțiile reglementare înainte de a lua orice decizie de investiție.
Întrebări Frecvente despre ETF-ul Spot HYPE de la Bitwise
1. Este ETF-ul Hyperliquid de la Bitwise un adevărat ETF „spot”?
Da. Depunerea Bitwise descrie un fond susținut fizic care ar deține direct tokenuri HYPE în custodie, cu creare și răscumpărare în natură, astfel încât acțiunile să poată fi schimbate cu tokenuri reale în loc de doar numerar. Acest design este menit să reflecte îndeaproape prețul spot al HYPE.
2. A aprobat SEC deja ETF-ul Hyperliquid?
Nu. Începând cu sfârșitul lunii septembrie 2025, ETF-ul este încă în stadiile incipiente de revizuire. Necesită atât o înregistrare Formular S-1, cât și o modificare a regulii de bursă Formular 19b-4, un proces care poate dura până la 240 de zile cu posibile prelungiri înainte de a fi acordată orice aprobare de tranzacționare.
3. De ce sunt importante noile „standarde generice de listare” ale SEC pentru depunerea ETF-ului Hyperliquid de la Bitwise?
Noile standarde, aprobate în septembrie 2025, sunt concepute pentru a simplifica aprobările ETF-urilor cripto spot – dar numai pentru activele cu cel puțin șase luni de tranzacționare pe o piață futures reglementată de CFTC. Deoarece HYPE nu are contracte futures listate la CFTC, ETF-ul Hyperliquid ar putea să nu beneficieze de această opțiune de accelerare.
4. Există deja vreun produs de investiții HYPE disponibil?
Da. În Europa, 21Shares Hyperliquid ETP (simbol: HYPE, ISIN: CH1471826029) este listat pe Bursa Elvețiană SIX. Acesta oferă acces reglementat la HYPE în Elveția și pe unele piețe din UE, dar nu este un ETF listat în S.U.A. și vine cu o taxă anuală de 2,5%.