Unul dintre factorii cheie care au determinat scăderea Bitcoin de la 92.000 USD la 86.000 USD la începutul lunii decembrie 2025 nu a fost cauzat de nimic din interiorul pieței cripto. Șocul real a venit din Japonia, unde randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) pe 10 ani au crescut la cel mai înalt nivel din 2008, iar Banca Japoniei a semnalat prima sa majorare semnificativă a ratei dobânzii în aproape două decenii.
Japonia a fost mult timp o sursă majoră de lichiditate ultra-ieftină prin tranzacțiile de tip carry trade cu yeni, unde investitorii împrumută yeni cu randament scăzut pentru a cumpăra active cu randament mai mare, cum ar fi Bitcoin. Atunci când BOJ înăsprește politica, acea lichiditate ieftină începe să se diminueze, iar cripto, ca unul dintre cele mai sensibile active de risc la lichiditate, resimte impactul imediat.
Acest articol explică modul în care politica Băncii Japoniei (BOJ) ar putea influența direct fluxurile de preț ale Bitcoin, cum tranzacția de tip carry trade cu yenul ar putea afecta piața cripto mai largă și la ce ar trebui să se aștepte traderii dacă BOJ va proceda cu o majorare a ratei dobânzii în decembrie.
Cum afectează Banca Japoniei (BOJ) piața cripto?
Japonia se află brusc în centrul atenției, deoarece banca sa centrală, Banca Japoniei (BOJ), se pregătește să facă ceva ce nu a mai făcut de ani de zile: să majoreze ratele dobânzilor. Pentru o țară care a menținut costurile de împrumut aproape de zero timp de decenii, chiar și o mică mișcare trimite un șoc pe piețele globale. Japonia discută deschis „avantajele și dezavantajele” majorării ratelor dobânzilor, un limbaj pe care piețele îl interpretează ca un avertisment direct.
BOJ Semnalează o Majorare a Ratei Dobânzii în Decembrie
Într-un discurs recent, Guvernatorul BOJ, Kazuo Ueda, a indicat că banca centrală va evalua serios majorarea ratelor la ședința sa din 18-19 decembrie. Comentariile sale au împins imediat așteptările pieței pentru o majorare de la 60% la 80%, reflectând cât de puternic cred traderii că BOJ se pregătește pentru o schimbare.
Ueda și-a exprimat, de asemenea, încrederea reînnoită că economia Japoniei își va reveni după recenta încetinire, menționând că impactul tarifelor americane pare mai mic decât se temea inițial. Mai important, el a subliniat mai multe condiții pe care BOJ le aștepta:
• Creșterea salariilor se accelerează
• Penuria de forță de muncă se agravează
• Profiturile corporative sunt încă puternice
• Lobby-ul de afaceri din Japonia îndeamnă companiile să continue să majoreze salariile
Aceste evoluții sugerează că presiunile inflaționiste ar putea deveni în cele din urmă sustenabile. Ueda a subliniat că BOJ „colectează activ” date privind salariile înainte de ședința din decembrie.
Un strateg, Naomi Muguruma, strateg șef pentru obligațiuni la Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a spus-o direct: „Ueda a pre-anunțat, în esență, o majorare în decembrie.” De aceea, traderii cred acum că BOJ pregătește piețele pentru o mișcare.
Randamentele Obligațiunilor Ating Maxime Multi-Decenale
Piața obligațiunilor din Japonia a răspuns imediat comentariilor lui Ueda, iar schimbarea este vizibilă pe întreaga curbă a randamentelor. Randamentul obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) pe 10 ani a sărit la 1,873%, cel mai înalt nivel din 2008. Aceasta este o mișcare majoră pentru o țară care a petrecut ani de zile menținând randamentele pe termen lung aproape de zero.
Obligațiuni guvernamentale japoneze pe 10 ani – Sursa: Marketwatch
O tendință similară a apărut la obligațiunile cu scadență mai lungă. Conform datelor Trading Economics, randamentul JGB pe 30 de ani a urcat la 3,39%, înregistrând o creștere de 1,09 puncte procentuale comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut. Acest lucru reflectă așteptările crescânde că era ratelor de dobândă ultra-scăzute din Japonia se apropie de sfârșit.
Obligațiuni guvernamentale japoneze pe 30 de ani – Sursa: TradingEconomics
Ratele pe termen scurt au crescut, de asemenea. Randamentul JGB pe 2 ani, adesea primul care reacționează la politica BOJ, a sărit la 1,01%, cel mai înalt nivel din 2008. Atunci când randamentele pe termen scurt și lung cresc simultan, semnalează că piețele se așteaptă la mai mult decât o ajustare unică. În schimb, ele anticipează o schimbare mai amplă a politicii monetare.
În total, randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze au crescut cu aproximativ 90 de puncte de bază de la începutul anului 2025. Pentru o țară care a petrecut decenii suprimând randamentele prin stimulente agresive, aceasta este o schimbare semnificativă și rapidă. Creșterea este un semn clar că investitorii se poziționează pentru o politică mai strictă, iar această schimbare se revarsă deja pe piețele globale, inclusiv în cripto.
De ce este schimbarea majorării ratei dobânzii din Japonia un eveniment important pentru piața cripto?
Chiar și o mică majorare a ratei dobânzii în Japonia poate reconfigura fluxurile financiare globale, deoarece:
• Japonia a furnizat bani ultra-ieftini lumii timp de decenii
• Investitorii împrumută yeni cu costuri reduse pentru a cumpăra active cu randament mai mare în alte părți
• Când randamentele Japoniei cresc, împrumuturile devin mai scumpe
• Yenul se întărește, forțând investitorii să-și lichideze tranzacțiile cu efect de levier
• Lichiditatea globală se înăsprește foarte rapid
Ueda însuși a explicat că majorarea ratelor acum este mai degrabă ca „ridicarea piciorului de pe accelerație” decât aplicarea frânelor. Ratele reale ale dobânzilor în Japonia sunt încă profund negative, dar direcția s-a schimbat, iar acest lucru singur este suficient pentru a zgudui piețele.
Cu slăbiciunea yenului devenind o problemă politică și cu îngrijorările crescânde legate de inflația cauzată de importurile scumpe, BOJ este sub presiune să acționeze. Surse Reuters confirmă că banca centrală pregătește piețele pentru o majorare a ratei dobânzii încă din decembrie, trimițând semnale negative și exercitând presiune descendentă asupra piețelor cripto.
Cum Impactează Majorarea Ratei Dobânzii din Japonia Piețele Globale?
Japonia joacă un rol mult mai important pe piețele financiare globale decât realizează mulți traderi cripto, iar o majorare a ratei dobânzii acolo poate declanșa efecte în lanț în întreaga lume. Randamentele japoneze mai mari schimbă fluxurile de bani, modul în care investitorii gestionează riscul și chiar cât de mult efect de levier pot utiliza traderii.
Toate acestea influențează direct Bitcoin și piața cripto în ansamblu.
1. Japonia este cel mai mare deținător străin de titluri de trezorerie americane din lume
Conform USAfacts, Japonia deține aproximativ 1,1 trilioane de dolari în titluri de trezorerie americane, mai mult decât orice altă țară. Atunci când randamentele obligațiunilor japoneze cresc, investitorii interni au mai puține stimulente să dețină datorii guvernamentale americane. În schimb, ei pot obține randamente mai mari acasă cu un risc mai mic.
Dacă această rotație începe, elimină lichiditatea de pe piețele globale într-un moment în care SUA emit cantități record de datorii. Lichiditatea mai scăzută se traduce de obicei printr-o cerere mai slabă pentru activele de risc, inclusiv criptomonede.
2. Randamentele japoneze în creștere reduc apetitul pentru activele de risc
Atunci când randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze cresc, ele modifică echilibrul risc-recompensă. Dintr-o dată, JGB-urile relativ sigure încep să ofere randamente competitive, îndepărtând atenția de la activele volatile precum cripto, acțiunile tehnologice și investițiile pe piețele emergente. Acest lucru declanșează o schimbare către siguranță.
Această schimbare către active mai sigure este cunoscută sub numele de aversiune la risc. De obicei, duce la o activitate de tranzacționare redusă și la reacții de preț mai accentuate în timpul ciclurilor de știri negative, ceea ce este exact ceea ce a experimentat piața cripto.
Acest lucru nu este teoretic, se întâmplă acum. Pe 1 decembrie 2025, pe măsură ce randamentele au crescut la maximele ultimilor 17 ani după comentariile hawkish ale Băncii Japoniei (BOJ), piețele globale au înregistrat un val de fluxuri de aversiune la risc. Bitcoin a scăzut sub 87.500 USD aproape imediat, pe măsură ce investitorii s-au retras din tranzacțiile riscante.
Concluzia este clară: randamentele mai mari remodelează preferințele investitorilor. Pe măsură ce randamentele activelor sigure cresc, de exemplu, pentru aur, activele de risc precum activele digitale și acțiunile își pierd atractivitatea, iar cripto, cu volatilitatea sa ridicată și dependența de lichiditatea globală, resimte primul impact.
3. Yenul se întărește = Lichidarea tranzacțiilor de tip Carry Trade
Când yenul se întărește, tranzacțiile clasice de tip carry trade cu yeni încep să se destrame. Traderii care împrumută yeni ieftini pentru a cumpăra Bitcoin, acțiuni americane sau active de pe piețele emergente se confruntă brusc cu costuri de finanțare în creștere. Pentru a limita pierderile, aceștia încep să închidă acele poziții, ceea ce înseamnă vânzarea de cripto și alte active de risc. Acest lucru creează volatilitate și accelerează retragerile pieței.
Grafic de preț USD/JPY - Sursa: Tradingview
Un exemplu real a venit pe 1 decembrie 2025, când yenul a sărit la un minim de 154,66 per dolar după semnalul de majorare a ratei dobânzii al BOJ. În câteva ore, Bitcoin a scăzut de la 92.000 USD la un minim de 83.832 USD, o mișcare direct legată de lichidarea tranzacțiilor de tip carry trade în Asia.
Grafic de preț Bitcoin (BTC/USD) - Sursa: BingX
Arthur Hayes a rezumat clar: „Un yen mai puternic înseamnă mai puțin combustibil pentru cazinou.”
De ce este piața cripto prima care resimte impactul tranzacțiilor de tip Yen Carry Trade?
Ce este Yen Carry Trade?
De ani de zile, yenul a fost una dintre cele mai ieftine monede de împrumutat. Traderii, fondurile speculative și instituțiile globale profită de acest lucru împrumutând yeni cu dobândă scăzută și investind acei bani în active cu randament mai mare, cum ar fi Bitcoin, altcoin-uri, acțiuni tehnologice și acțiuni de pe piețele emergente. Atâta timp cât yenul rămâne slab și costurile de împrumut rămân scăzute, această strategie este profitabilă și utilizată pe scară largă.
Ce se întâmplă când BOJ majorează ratele dobânzilor?
O potențială majorare a ratei dobânzii de către BOJ schimbă întreaga ecuație. Când ratele dobânzilor cresc:
• yenul se întărește
• împrumuturile devin mai scumpe
• tranzacțiile cu efect de levier finanțate în yeni devin neprofitabile
Drept urmare, traderii încep să-și lichideze tranzacțiile de tip carry trade. Ei închid pozițiile finanțate în yeni și vând active, inclusiv Bitcoin, pentru a rambursa acele împrumuturi. Acest lucru declanșează presiune de vânzare și crește volatilitatea pe piețele globale.
Un exemplu recent arată acest lucru clar. Pe 1 decembrie 2025, după ce Guvernatorul Ueda a semnalat o majorare a ratei dobânzii în decembrie, yenul s-a întărit brusc. În câteva ore, participanții la piață au observat o creștere notabilă a vânzărilor forțate pe piețele cripto asiatice, în concordanță cu lichidarea tranzacțiilor de tip carry trade.
Citește mai mult: Perspective Bitcoin și Cripto: Bullish sau Bearish după discursul lui Powell privind rata dobânzii Fed din 22 august?
Dovezi din Piețele Cripto privind Impactul Yen Carry Trade
Reacția pieței din ultimele două săptămâni arată un model clar: pe măsură ce așteptările de înăsprire a politicii BOJ au crescut și yenul s-a întărit, cripto a înregistrat ieșiri imediate și resetări bruște de preț. Momentul fiecărei mișcări se aliniază direct cu cele mai recente comentarii ale Guvernatorului Ueda.
Pe graficul săptămânal Bitcoin, BTC a scăzut spre regiunea de 83.800 USDT, marcând o scădere săptămânală de 8,7% exact în momentul în care puterea yenului s-a accelerat. Această mișcare este în concordanță cu o lichidare a tranzacțiilor de tip carry trade, unde pozițiile finanțate în yeni sunt închise rapid pentru a evita creșterea costurilor de finanțare.
Grafic Capitalizare Piață Cripto - Sursa: Tradingview
O tendință similară apare pe întreaga piață cripto. Capitalizarea totală a pieței cripto a scăzut cu 7,09% în aceeași săptămână, pierzând aproximativ 215 miliarde de dolari. Această scădere amplă semnalează că presiunea de vânzare nu s-a limitat la Bitcoin, ci a fost o reducere a riscului la nivelul întregii piețe, declanșată de stresul macro global, mai degrabă decât de știri specifice cripto.
Fluxurile ETF-urilor Spot Bitcoin Confirmă Ieșirea Lichidității din Cripto
Fluxurile ETF-urilor reflectă exact ceea ce arată graficele: lichiditatea părăsește piața cripto pe măsură ce șansele de înăsprire a politicii BOJ cresc. Pentru săptămâna încheiată pe 28 noiembrie, ETF-urile spot Bitcoin au înregistrat o nouă rundă de fluxuri negative, extinzând o serie de ieșiri de capital pe mai multe săptămâni, determinate de aversiunea la risc. Activele totale sub administrare ale ETF-urilor au scăzut spre 119 miliarde de dolari, reflectând o reducere clară a expunerii instituționale.
Intrare netă săptămânală ETF Spot Bitcoin - Sursa: SoSoValue
Mesajul este consecvent în ceea ce privește acțiunea prețului Bitcoin, datele privind capitalizarea pieței și fluxurile ETF: randamentele japoneze în creștere și puterea yenului extrag lichiditatea din activele cu volatilitate ridicată. Această corecție este determinată de factori macro, nu de cripto, iar ETF-urile oferă cea mai clară confirmare a acestei schimbări.
Predicția Prețului Bitcoin Bazată pe Scenarii Posibile de Decizie a Ratei BOJ
Ședința BOJ din 18-19 decembrie a Japoniei este acum cel mai important eveniment macro pentru piețele globale de risc. Pe baza prețurilor actuale și a celor mai recente declarații ale Guvernatorului Ueda, iată cele trei căi realiste de urmat.
Scenariul 1: BOJ Majorează Ratele în Decembrie (Cel mai Probabil Rezultat)
Piețele estimează în prezent o probabilitate de 80% pentru o majorare a ratei dobânzii în decembrie, ceea ce face ca acesta să fie scenariul de bază.
Dacă BOJ majorează ratele:
• Yenul se întărește și mai mult, crescând costurile de finanțare pentru traderii care se bazează pe împrumuturi ieftine în yeni.
• Tranzacțiile de tip carry trade se lichidează, forțând vânzări suplimentare de BTC, acțiuni tehnologice și active de pe piețele emergente.
• Lichiditatea globală se înăsprește, pe măsură ce capitalul japonez se reîntoarce în obligațiunile interne care oferă randamente mai mari.
• Bitcoin ar putea retesta zona de suport de 82.000–84.000 USD.
• Într-o criză de lichiditate mai profundă, BTC ar putea scădea temporar spre 78.000 USD, unde se află o lichiditate săptămânală majoră.
Acest lucru ar confirma sfârșitul politicii ultra-relaxate a Japoniei și ar declanșa un al doilea val de poziționare de aversiune la risc pe piața cripto.
Scenariul 2: BOJ Menține Ratele Constante (Relief Bullish pe Termen Scurt)
Dacă Ueda decide să nu majoreze ratele în decembrie, în ciuda faptului că a pregătit piața pentru o astfel de mișcare, ar trebui să ne așteptăm la o inversare bruscă a activelor de risc.
Dacă BOJ menține ratele constante:
• Yenul slăbește din nou, reducând costurile de finanțare pentru pozițiile cu efect de levier.
• Traderii își refac expunerea la risc, inversând o parte din lichidarea tranzacțiilor de tip carry trade.
• Cripto se stabilizează după câteva săptămâni volatile.
• Bitcoin ar putea reveni spre intervalul de 90.000–92.000 USD pe măsură ce lichiditatea revine în ETF-uri și burse.
Chiar și o pauză temporară ar anula prima de frică acumulată pe BTC și altcoin-uri în ultimele două săptămâni.
Scenariul 3: BOJ Începe Normalizarea Completă a Politicii (Cazul cel mai Bearish)
Acesta este scenariul cel mai puțin probabil, dar cel mai important dacă se întâmplă. Un ciclu complet de normalizare înseamnă că Japonia se îndepărtează treptat de cadrul de rate scăzute pe care l-a menținut de la începutul anilor 2000.
Dacă BOJ semnalează un plan de înăsprire în mai multe etape:
• Randamentele japoneze continuă să crească pe întreaga curbă.
• Instituțiile mari își lichidează pozițiile internaționale pentru a se reorienta către obligațiunile interne.
• Lichiditatea globală se contractă pentru câteva luni, nu doar săptămâni.
• Bitcoin ar putea intra într-o fază de consolidare de mai multe luni, cu raliuri limitate de vânturi macro persistente.
• Altcoin-urile s-ar confrunta probabil cu corecții mai profunde din cauza volatilității mai mari și a lichidității mai scăzute.
Acest lucru ar elimina una dintre cele mai mari surse rămase de lichiditate globală ieftină, o schimbare structurală pe care cripto nu o poate ignora.
Bitcoin (BTC/USD) se Confruntă cu o Rezistență Cheie Aproape de 92.000 USD, Inversare Aproape de 80.600 USD
Bitcoin se află acum într-o zonă cheie de cerere, unde acțiunea anterioară a prețului a declanșat în mod repetat un interes puternic de cumpărare. Această zonă, între 80.600 USD și 72.300 USD, reprezintă o regiune de inversare cu probabilitate ridicată, mai ales dacă politica BOJ se stabilizează în următoarele săptămâni. O spargere clară sub acest interval, totuși, ar semnala o corecție mai profundă, determinată de factori macro.
Grafic de preț Bitcoin (BTC/USD) - Sursa: BingX
Pe de altă parte, BTC se confruntă cu o rezistență imediată, aproape de 90.000–92.000 USD, urmată de o zonă de ofertă mai largă spre 124.000 USD, unde piața a respins anterior prețuri mai mari.
Traderii ar trebui să acorde o atenție deosebită modului în care prețul reacționează la suportul liniei de trend și la mediile mobile de 50 și 200 de săptămâni, ambele ghidând istoric direcția trendului pe termen lung pe graficele BingX.
Ce să monitorizăm în continuare?
Următoarele mișcări majore ale Bitcoin vor depinde mai puțin de știrile specifice cripto și mai mult de modul în care evoluează condițiile macro globale. Traderii ar trebui să urmărească:
• Fluxurile ETF: Ieșirile confirmă comportamentul de aversiune la risc; intrările semnalează o recuperare a apetitului instituțional.
• Volatilitatea USDJPY: Un yen în întărire pune de obicei presiune pe BTC din cauza lichidării tranzacțiilor de tip carry trade.
• Randamentele obligațiunilor (10Y și 30Y): Randamentele japoneze în creștere înăspresc lichiditatea globală și reduc apetitul pentru risc.
• Indicatori de lichiditate: Tendințele TVL, intrările/ieșirile de pe burse și adâncimea pieței relevă toate cât capital intră sau iese din ecosistemul cripto.
Concluzie Finală: Va Împinge Japonia Cripto Mai Jos?
Scăderea Bitcoin nu este o corecție determinată de cripto, ci reflectă direct șocul pieței obligațiunilor din Japonia și o înăsprire rapidă a lichidității globale. Atâta timp cât randamentele japoneze cresc și yenul se întărește, activele de risc vor rămâne vulnerabile la o de-riscare suplimentară.
Dacă BOJ majorează ratele în decembrie, Bitcoin ar putea retesta limita inferioară a zonei sale de cerere. Dacă BOJ menține sau își atenuează tonul, lichiditatea s-ar putea stabiliza rapid, iar BTC ar putea recâștiga regiunea de 90.000 USD.
Deocamdată, traderii ar trebui să urmărească piața obligațiunilor din Japonia la fel de atent ca și graficul Bitcoin. O singură schimbare de politică în Tokyo poate reseta apetitul global pentru risc și poate decide dacă cripto își extinde retragerea sau începe o recuperare bruscă.
Articole Conexe
Întrebări Frecvente despre Ratele Dobânzilor Japoneze și Prețul Bitcoin
1. De ce contează rata dobânzii din Japonia pentru Bitcoin și piața cripto în ansamblu?
Japonia a furnizat lichiditate ieftină piețelor globale timp de decenii. Când BOJ majorează ratele, costurile de împrumut cresc, yenul se întărește, iar pozițiile cu efect de levier în Bitcoin și alte active de risc sunt forțate să se lichideze. Acest lucru declanșează adesea vânzări masive în cripto.
2. Cum au cauzat comentariile BOJ scăderea Bitcoin de la 92.000 USD la 86.000 USD?
După ce Guvernatorul Ueda a semnalat o posibilă majorare în decembrie, randamentele obligațiunilor japoneze au crescut la maximele ultimilor 17 ani, iar yenul s-a întărit. Acest lucru a dus la o lichidare rapidă a tranzacțiilor de tip carry trade finanțate în yeni, exercitând presiune directă asupra Bitcoin și a piețelor cripto.
3. Ce este yen carry trade și de ce afectează cripto?
Traderii împrumută yeni cu dobândă scăzută pentru a cumpăra active cu randament mai mare, cum ar fi BTC. Când yenul se întărește sau ratele cresc, aceste tranzacții devin neprofitabile. Traderii își închid rapid pozițiile, creând volatilitate pe piețele cripto.
4. Ce se întâmplă cu piața cripto dacă BOJ majorează ratele în decembrie?
O majorare în decembrie ar întări probabil yenul și mai mult, ar înăspri lichiditatea globală și ar crește riscul unei scăderi suplimentare a BTC. Bitcoin ar putea retesta zona de 82.000–84.000 USD sau chiar ar putea scădea temporar spre 78.000 USD.
5. Ce indicatori cheie ar trebui să urmărească traderii cripto în continuare?
Semnalele cheie includ volatilitatea USDJPY, randamentele JGB (10Y/30Y), fluxurile ETF și măsurile de lichiditate on-chain, cum ar fi TVL, intrările/ieșirile de pe burse și adâncimea pieței.