O cobre atingiu um recorde histórico intradiário de US$6.71 por libra em 13 de maio na COMEX, enquanto interrupções em minas reduziram a oferta e a demanda ligada a IA e eletrificação ganhou força. Entre os problemas de produção, o acidente de lama na mina Grasberg, na Indonésia, cortou a produção em 500,000 toneladas, e a mina Kamoa-Kakula, na RDC, interrompeu as operações após uma inundação até o 4º trimestre, enquanto o Chile registrou queda anual de 10% em março. Do lado da demanda, data centers de IA, veículos elétricos e robôs industriais ampliam o consumo, e a S&P Global projeta que a demanda global de cobre chegue a 42 milhões de toneladas em 2040. Nesse cenário, Goldman Sachs e Citigroup elevaram seus alvos de preço para 13,735–15,000 dólares por tonelada.

A sul-coreana SK Hynix anunciou planos de listar American Depositary Receipts (ADRs) no Nasdaq e captar até US$29.4billion, em uma das maiores aberturas de capital do mundo. A companhia busca se beneficiar do apetite de investidores por ações ligadas à inteligência artificial e reforçar sua posição como fornecedora de memória de alta largura de banda para clientes como Nvidia e Google. Segundo a empresa, os recursos serão direcionados à construção de fábricas de chips na Coreia do Sul e à compra de equipamentos como um scanner de litografia ultravioleta extrema (EUV) da ASML.

No início da manhã no horário da Costa Leste dos EUA, os futuros do Nasdaq avançavam 0,48%, mas, apesar de a Micron ter divulgado um balanço pós-mercado acima das expectativas, o mercado teme que os lucros não sejam sustentáveis (em 6 de 8 ocasiões a ação caiu após resultados anteriores). A Cerebras, por sua vez, reduziu a projeção de margem de lucro para o ano inteiro em seu primeiro balanço após o IPO, pressionando o sentimento em torno de chips de IA. As expectativas de novas altas de juros pelo Fed e a divulgação iminente do PCE, além de riscos geopolíticos que impulsionaram o dólar, pesaram sobre commodities: o ouro caiu para o menor nível em duas semanas e o petróleo recuou quase 1%, enquanto os futuros dos três principais índices dos EUA mostravam forte divergência.

O petróleo Brent caminha para encerrar a semana com queda de mais de 8%, enquanto o mercado reavalia o enfraquecimento das perspectivas de trégua entre EUA e Irã após o cancelamento das conversas e a escalada de ataques de Israel no Líbano. Na sexta-feira, o Brent operava praticamente estável a US$79.78 por barril. A expectativa de normalização rápida do tráfego no Estreito de Hormuz e de liberação de mais de 85 milhões de barris antes retidos perdeu força. Citi reduziu suas projeções e, no cenário-base, vê o preço em torno de US$60–65 por barril no 1º trimestre de 2027.

A guerra no Oriente Médio interrompeu a produção em importantes polos de alumínio no Golfo, responsável por cerca de 9% da oferta global, e pode manter o mercado em déficit até o fim de 2024. Mesmo após a queda desta semana com o anúncio de um acordo de paz interino entre Estados Unidos e Irã, o preço de referência segue quase 10% acima do nível de quando o conflito começou no fim de fevereiro, em máximas de quatro anos. Com 96% da produção baseada em hidreletricidade, o setor canadense ganha competitividade e os preços mais altos ajudam a amortecer o impacto das tarifas de 50% dos EUA, levando parte das exportações de volta ao mercado americano no curto prazo.

O Shiller P/E do S&P 500 subiu para 41,3, aproximando-se do nível de 44,2 registrado no topo da bolha da internet em 1999 e bem acima da média secular de cerca de 19. O indicador usa 10 anos de lucros ajustados pela inflação para reduzir distorções de curto prazo, como o impulso atual ligado a investimentos em infraestrutura de IA. Embora o P/E a termo esteja em torno de 21 vezes — apenas alguns pontos percentuais acima da média de 30 anos de 17,1 —, os lucros estão concentrados em poucas gigantes de tecnologia. O sinal, portanto, aponta para um risco de superavaliação estrutural no nível do índice.

O CEO da Koryx Copper (KRY-X) comprou 100.000 ações no mercado aberto em 3 de junho, a 3,29 dólar canadense por ação, elevando sua participação para 2.914.033 ações. A empresa avança no projeto de cobre Haib, na Namíbia, e em 15 de maio divulgou resultados de 17 furos de sondagem, incluindo 150 metros com 0,45% de cobre equivalente no furo HM132. A Koryx mira a publicação de um estudo de pré-viabilidade no quarto trimestre de 2026. A compra é vista como um endosso da gestão, mas não altera o estágio do projeto nem traz um novo catalisador, sem efeito direto sobre os preços do cobre como commodity.

A norueguesa Equinor afirmou que decidirá no início de 2027 se seguirá com o projeto de petróleo em águas profundas Bay du Nord, ao largo da costa leste de Newfoundland. A estimativa mais recente aponta 550 million barrels de petróleo recuperável, acima de 430 million barrels e quase o dobro da projeção inicial de 300 million barrels. A companhia decidiu desenvolver dois de seus cinco achados na área de Bay du Nord. Se entrar em operação, o empreendimento seria o primeiro desenvolvimento de petróleo em águas profundas do Canadá e ficaria a cerca de 500 kilometres da costa.

Investidores têm ampliado de forma significativa posições compradas em cobre, levando a posição líquida comprada nos futuros de cobre da CME a 77,131 contratos no início de junho, o maior nível desde 2021. Embora esse número tenha recuado, ele ainda permanece elevado em 71,127 contratos, enquanto as posições vendidas seguem em patamares historicamente baixos. No mercado de opções de cobre da LME, o viés é fortemente altista, com quase 112,000 contratos de calls com vencimento em dezembro — mais que o dobro das puts — e apostas concentradas em níveis de $15,500–$17,000 por tonelada e até $25,000 por tonelada.