Os mercados começaram maio com uma nota mais positiva, mas os ganhos foram desiguais. As ações americanas subiram até o meio da semana antes de recuar na quinta-feira. O Bitcoin brevemente ultrapassou os $82.000 antes de recuar, enquanto o Ethereum ficou para trás apesar da demanda mais forte do ETF. No geral, os investidores estão mais dispostos a assumir riscos do que estavam em abril, mas ainda querem ver evidências de que o crescimento pode se sustentar com taxas mais altas e grandes investimentos em IA.
Esta semana destacou como criptomoedas, ações de tecnologia e a economia mais ampla agora se movem juntas. As entradas de ETF continuam a apoiar o Bitcoin, grandes empresas de tecnologia ainda estão impulsionando as ações americanas, e o Federal Reserve é o principal fator limitando ganhos adicionais nas avaliações.
Resumo do mercado: ações lideraram, cripto foi misto
Desde a abertura de 4 de maio até o fechamento de 7 de maio, o S&P 500 subiu 1,50%, o Nasdaq 100 subiu 3,00%, o Dow subiu 0,36% e o Russell 2000 subiu 1,06%. O Bitcoin ganhou 2,03% no mesmo período, enquanto o Ethereum caiu 1,84%, indicando que o mercado de criptomoedas permaneceu mais seletivo que o mercado de ações.
O tom foi de assumir riscos, mas não chegou perto do eufórico. O VIX caiu de 17,38 na abertura de segunda-feira para 17,08 no fechamento de quinta-feira, enquanto o rendimento do Tesouro de 10 anos se moveu de 4,40% para 4,39%, deixando as taxas elevadas mesmo com a volatilidade se esfriando. Isso é importante porque rendimentos mais altos do longo prazo podem limitar quanta expansão múltipla os investidores estão dispostos a pagar tanto para ações de crescimento quanto para cripto.
Cenário macro: o Fed ainda é o teto
A declaração de 29 de abril do Federal Reserve permaneceu como a principal âncora macro da semana. O Fed manteve a faixa alvo em 3,50% a 3,75%, disse que a inflação permanece elevada e apontou os desenvolvimentos no Oriente Médio como fonte de alta incerteza. A divisão na votação também importou: um formulador de políticas favoreceu um corte de 25 pontos base, enquanto outros três apoiaram manter as taxas mas não apoiaram um viés de flexibilização, mostrando que o comitê está dividido sobre quanto apoio de política os mercados devem esperar.
Isso deixa os investidores esperando pelo próximo sinal do mercado de trabalho. O relatório de Situação do Emprego de abril está programado para sexta-feira, 8 de maio, às 8:30 da manhã ET, e o relatório de março mostrou folhas de pagamento subindo 178.000 com desemprego em 4,3%. Um número forte de empregos poderia manter o Fed cauteloso e manter pressão sobre as taxas, enquanto um relatório mais fraco poderia reviver a narrativa de corte de taxas que os ativos de risco precisam para um rompimento mais forte.
Ações americanas: IA ainda está liderando, mas a seletividade está aumentando
Grandes empresas de tecnologia mais uma vez impulsionaram a maioria dos ganhos do mercado. De 4 de maio a 7 de maio, a Tesla subiu 5,52%, a Apple ganhou 2,79%, a Microsoft estava em alta 2,24%, a Meta aumentou 1,46% e a Amazon subiu 0,88%. O forte desempenho da Tesla e do Nasdaq 100 mostra que os investidores ainda querem investir em IA, tecnologia autônoma e negócios de plataforma quando o mercado geral está estável.
A grande questão é se os investimentos em IA podem gerar receita suficiente para equilibrar os altos gastos. Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft gastaram mais de $130 bilhões em despesas de capital no último trimestre e poderiam chegar a $725 bilhões para o ano, de acordo com o resumo de mercado da ICE. A Statista relata que o negócio de IA da Microsoft está ganhando $37 bilhões por ano, a Amazon viu seu melhor crescimento da AWS desde 2022, e a receita em nuvem da Alphabet cresceu mais de 60%, mostrando que a IA está trazendo receita real.
Os investidores não estão se afastando da IA, mas querem evidências mais claras de que os investimentos em IA estão valendo a pena. Isso é importante porque mesmo ganhos fortes podem não impulsionar os preços das ações se os investidores pensam que os gastos estão subindo mais rápido que os lucros futuros.
Cripto: demanda de ETF apoia Bitcoin, mas Ethereum ainda precisa de um catalisador
A configuração do Bitcoin parecia mais forte que a do Ethereum porque o lance institucional permaneceu visível. Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram $539,6 milhões de entradas líquidas em 4 de maio, $478,8 milhões em 5 de maio e $26,2 milhões em 6 de maio, com o IBIT como o maior contribuinte positivo em todas as três sessões. Outro relatório usando dados do SoSoValue mostrou $532 milhões de entradas líquidas de ETF de Bitcoin em 4 de maio, liderado por $335,5 milhões no IBIT e $184,6 milhões no fundo da Fidelity.
Esse suporte de fluxo explica por que o Bitcoin se sustentou melhor que o Ethereum durante a maior parte da semana. Alguns relatórios mostraram que os ETFs de Bitcoin alcançaram uma sequência de entradas de nove dias totalizando cerca de $2,7 bilhões até o início de maio, com abril terminando em $1,97 bilhão de entradas líquidas e apenas 1º de maio trazendo $629 milhões. O Ethereum obteve um sinal de fluxo melhor, com ETFs spot de Ether dos EUA registrando $61,29 milhões de entradas líquidas em 4 de maio, mas o ETH ainda terminou a janela de 4 a 7 de maio em baixa, sugerindo que os investidores permanecem mais confiantes na narrativa impulsionada por ETF do Bitcoin do que no caminho de catalisador de curto prazo do Ethereum.
A perspectiva para cripto é positiva, mas não direta. A forte demanda por ETFs de Bitcoin está ajudando a apoiar os preços, mas o mercado ainda precisa de taxas de juros mais baixas ou mais tomada de riscos para transformar essas entradas em um rally duradouro. Para o Ethereum alcançar, precisa de mais suporte de outras altcoins, histórias mais fortes em torno de staking e DeFi, ou entradas de ETF mais estáveis.
O que observar em seguida
- Relatório de empregos de abril: Um relatório fraco poderia reabrir a conversa de corte de taxas, enquanto um relatório forte poderia manter o Fed cauteloso e limitar os ativos de risco.
- Rendimento de 10 anos: Um movimento abaixo de 4,30% provavelmente ajudaria ações de crescimento e cripto; um impulso de volta para 4,50% tornaria o suporte de avaliação mais difícil de encontrar.
- Sequência de ETF de Bitcoin: Entradas continuadas, especialmente no IBIT e FBTC, manteriam a história de adoção institucional intacta.
- Comentários sobre capex de IA: Os investidores não estão mais satisfeitos apenas com superações de receita. Eles querem evidências de que os gastos em IA estão impulsionando o fluxo de caixa.
- Força relativa do Ethereum: O ETH precisa parar de ter desempenho inferior ao BTC antes que o mercado cripto mais amplo possa parecer convincentemente propenso ao risco.
Para concluir
De 4 a 7 de maio, as ações mostraram melhor amplitude, o Nasdaq liderou novamente e o Bitcoin atraiu demanda de ETF. O Ethereum ainda ficou para trás, os rendimentos permaneceram elevados e questões permanecem sobre os gastos em IA.
O mercado está cautelosamente otimista. Movimentos futuros dependem de dados de trabalho diminuindo as taxas, entradas continuadas de ETF de Bitcoin e prova de que os gastos em IA aumentam o fluxo de caixa.
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