Spotowy ETF Zcash to proponowany fundusz notowany na giełdzie, który przechowywałby rzeczywisty Zcash (ZEC) jako swoje aktywo bazowe i byłby przedmiotem handlu na tradycyjnej giełdzie papierów wartościowych, podobnie jak akcje czy ETF-y złota. Jego cel jest prosty: umożliwić Ci uzyskanie regulowanej ekspozycji na cenę ZEC bez potrzeby posiadania portfela kryptowalutowego lub zarządzania kluczami prywatnymi.
Grayscale składa wniosek o spotowy ETF Zcash | Źródło: SEC
26 listopada 2025 roku Grayscale Investments złożyło formularz S-3 do Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu przekształcenia istniejącego Grayscale Zcash Trust w spotowy ETF Zcash, planowany do handlu na NYSE Arca pod symbolem ZCSH.
W przypadku zatwierdzenia, byłby to pierwszy amerykański ETF skupiający się wyłącznie na Zcash, dający inwestorom detalicznym i instytucjonalnym główny sposób dostępu do wiodącej monety prywatności za pośrednictwem rachunku maklerskiego. Dzieje się to w momencie, gdy Zcash (ZEC) wzrosło o ponad 1000% w 2025 roku, prześcignęło Monero (XMR), stając się największą monetą prywatności pod względem kapitalizacji rynkowej i odnotowało rekordowe zapotrzebowanie na transakcje chronione.
Dlaczego Grayscale złożyło wniosek o ETF Zcash?
Zcash zyskuje na popularności | Źródło: Messari
Zcash zyskuje uwagę Grayscale w kontekście ETF, ponieważ w 2025 roku szybko przekształcił się z niszowej monety prywatności w aktywo kryptowalutowe głównego nurtu. ZEC wzrosło o około 1000% w 2025 roku, z utrzymującym się handlem powyżej 500–600 USD, i prześcignęło Monero, stając się największą monetą prywatności pod względem kapitalizacji rynkowej. Rośnie również adopcja jego kluczowej funkcji, transakcji chronionych opartych na zk-SNARK, z szacunkowo 25–30% wszystkich ZEC przechowywanych obecnie w adresach chronionych i rosnącym udziałem transakcji odbywających się prywatnie. Ta kombinacja dynamiki cen, płynności i rzeczywistego wykorzystania sprawiła, że Zcash znalazł się w centrum uwagi emitentów poszukujących kolejnego aktywa kryptowalutowego gotowego na ETF.
Cena rynkowa Grayscale Zcash Trust (ZCSH) i NAV na akcję | Źródło: Grayscale
Dążenie Grayscale do ETF Zcash jest kontynuacją sprawdzonej strategii: przekształcania długoterminowych trustów pojedynczych aktywów w w pełni regulowane spotowe fundusze ETF, gdy warunki rynkowe i płynność to uzasadniają. Jego Zcash Trust (ZCSH), uruchomiony w 2017 roku, posiada już około 394 000 ZEC (stan na listopad 2025), o wartości bliskiej 190–200 milionów dolarów według ostatnich cen, co daje Grayscale znaczący, dojrzały produkt do transformacji. Firma wielokrotnie realizowała ten model, przekształcając swoje trusty Bitcoin (GBTC) i Ethereum (ETHE) w spotowe ETF-y na początku 2024 roku, a następnie udane uruchomienia ETF-ów dla Solany (SOL), XRP i Dogecoina (DOGE). Dzięki publicznemu handlowi ZCSH i wykazaniu wystarczającego wolumenu, aktywów i odkrywania cen, Zcash stał się kolejnym logicznym kandydatem w kolejce.
Czym jest spotowy ETF Zcash (ZEC)?
Spotowy ETF Zcash to tradycyjny produkt giełdowy, który przechowuje rzeczywisty Zcash (ZEC) w rezerwie i pozwala kupić ekspozycję na jego cenę za pośrednictwem zwykłego rachunku maklerskiego. Zamiast zajmowania się portfelami kryptowalutowymi, giełdami czy kluczami prywatnymi, po prostu handlujesz udziałami ETF w taki sam sposób, jak handlowałbyś akcjami. Ponieważ fundusz przechowuje prawdziwy ZEC, a nie kontrakty futures ani instrumenty pochodne, ma na celu jak najdokładniejsze śledzenie ceny rynkowej spot Zcash. To sprawia, że jest to przyjazny dla początkujących sposób na uzyskanie ekspozycji na ZEC bez dotykania narzędzi on-chain.
W propozycji Grayscale, ETF byłby przedmiotem handlu na NYSE Arca pod symbolem ZCSH i wykorzystywałby CoinDesk Zcash Price Index (ZCX) do obliczania wartości aktywów netto. Wszystkie bazowe ZEC byłyby przechowywane przez Coinbase Custody, przy czym Coinbase, Inc. działałoby jako główny broker, a BNY Mellon zarządzałoby obowiązkami administracyjnymi i agenta transferowego. Mówiąc prościej, partnerzy instytucjonalni zajmują się stroną techniczną, taką jak bezpieczne przechowywanie, realizacja transakcji i zgodność, podczas gdy struktura ETF odzwierciedla wartość posiadanych ZEC, pomniejszoną o opłaty. Ta konfiguracja oferuje regulowaną, łatwo dostępną alternatywę dla bezpośredniego kupowania i zarządzania ZEC.
Jak działałby spotowy ETF Zcash od Grayscale?
Oto proste, przyjazne dla początkujących wyjaśnienie, jak działałby spotowy ETF Zcash od kulis.
1. Posiadane ZEC jako aktywo bazowe: Fundusz posiada pulę około 394 400 ZEC, o wartości około 200 milionów dolarów (stan na listopad 2025). Każdy udział ETF reprezentuje ułamkowe roszczenie do tej puli ZEC.
2. Jak obliczana jest NAV (wartość aktywów netto): ETF wykorzystuje CoinDesk Zcash Price Index (ZCX) do określenia wartości swoich posiadanych ZEC.
• NAV = (Całkowita ilość posiadanych ZEC × cena ZCX) − koszty funduszu.
• NAV aktualizuje się codziennie, aby pokazać „prawdziwą” wartość każdego udziału.
3. Proces tworzenia i wykupu udziałów: Udziały są tworzone lub wykupywane w koszykach po 10 000 udziałów. W momencie uruchomienia Grayscale proponuje transakcje wyłącznie gotówkowe dla tych koszyków:
• Autoryzowani uczestnicy przesyłają gotówkę do trustu.
• Trust wykorzystuje tę gotówkę do kupna lub sprzedaży ZEC za pośrednictwem dostawcy płynności.
• Transfery ZEC w naturze (bezpośrednie wpłacanie lub wypłacanie ZEC) mogą zostać dodane później, jeśli regulatorzy zatwierdzą.
4. Handel na NYSE Arca: Po umieszczeniu na liście pod symbolem ZCSH, ETF handluje w ciągu dnia jak każda akcja. Cena rynkowa może nieznacznie różnić się od NAV w zależności od:
• Ruchów spot ZEC w czasie rzeczywistym
• Popytu inwestorów na udziały ETF
• Efektów premii/dyskontu, zazwyczaj mniejszych niż w strukturach trustowych.
5. Opłaty do rozważenia: Istniejący Grayscale Zcash Trust obecnie pobiera roczną opłatę za zarządzanie w wysokości 2,5%, a oczekuje się, że ETF będzie pobierał podobną stawkę, chyba że zostanie ona obniżona w momencie uruchomienia.
Dla inwestorów, spotowy ETF Zcash, taki jak ZCSH, oferuje prosty, regulowany sposób na uzyskanie ekspozycji na ZEC bez zarządzania portfelami czy kluczami prywatnymi; po prostu kupujesz i sprzedajesz udziały za pośrednictwem standardowego rachunku maklerskiego. Wszystkie bazowe ZEC są przechowywane przez Coinbase Custody, podczas gdy BNY Mellon nadzoruje obowiązki administracyjne i agenta transferowego, zapewniając produktowi bezpieczeństwo na poziomie instytucjonalnym, nadzór audytowy i jasne zabezpieczenia regulacyjne.
Czytaj więcej:
Czym różni się ETF Zcash od Grayscale Zcash Trust?
Proponowany ETF Zcash różniłby się od istniejącego Grayscale Zcash Trust, oferując codzienne tworzenie i wykup, ściślejsze śledzenie ceny spot ZEC oraz handel w ciągu dnia na NYSE Arca, zmniejszając duże premie i dyskonta, których trust doświadczał historycznie.
Podczas gdy trust handluje poza rynkiem regulowanym (OTC) i może znacznie odbiegać od wartości bazowej ZEC, struktura ETF jest zaprojektowana tak, aby ceny były bliższe NAV poprzez animatorów rynku i transakcje koszykowe. ETF zapewniłby również większą płynność, jaśniejszy nadzór regulacyjny i bardziej przejrzysty benchmark cenowy, indeks ZCX, czyniąc go bardziej efektywnym i dostępnym narzędziem dla inwestorów głównego nurtu niż tradycyjny model trustu.
Co spotowy ETF Zcash oznacza dla inwestorów ZEC?
Oto dlaczego spotowy ETF Zcash byłby ważnym wydarzeniem dla inwestorów ZEC i szerszego rynku monet prywatności.
• Pierwsza regulowana brama do monety prywatności: Byłby to pierwszy amerykański ETF skupiający się na kryptowalucie chroniącej prywatność, sygnalizujący rosnącą akceptację regulacyjną aktywów opartych na zk. Daje to ZEC widoczność w głównym nurcie podobną do BTC i ETH po uruchomieniu ich ETF-ów.
• Odblokowuje popyt instytucjonalny: Wiele funduszy, kont emerytalnych i doradców nie może przechowywać surowych kryptowalut, ale mogą kupować ETF-y regulowane przez SEC. ETF ZEC mógłby przyciągnąć pierwszą falę napływów instytucjonalnych do aktywów prywatności, zwłaszcza że ZEC jest obecnie aktywem o kapitalizacji rynkowej przekraczającej 8 miliardów dolarów.
• Lepsza płynność i węższe spready: Udziały ETF handlują w ciągu dnia na NYSE Arca, poprawiając płynność i zwężając spready w porównaniu do handlu trustami OTC. Ta struktura mogłaby zmniejszyć duże premie/dyskonta w wysokości 20–40%, które obecny trust ZCSH wykazywał na niestabilnych rynkach.
• Ulepszone odkrywanie cen i przejrzystość: NAV jest obliczana przy użyciu indeksu spot ZCX, co daje inwestorom jaśniejszy, bardziej niezawodny benchmark. Animatorzy rynku i autoryzowani uczestnicy pomagają utrzymać cenę ETF zgodną z rzeczywistą wartością ZEC.
Kiedy mógłby zostać uruchomiony spotowy ETF Zcash?
Spotowy ETF Zcash nie ma jeszcze potwierdzonej daty uruchomienia, ale proces jest oficjalnie w toku. Grayscale złożyło już formularz S-3 do SEC w celu przekształcenia swojego Zcash Trust w ETF, a NYSE Arca sygnalizowało, że umieści produkt na liście pod symbolem ZCSH, gdy zgłoszenie stanie się skuteczne.
Patrząc na wcześniejsze konwersje Grayscale, można przyjąć przybliżony punkt odniesienia: prostsze produkty oparte na pojedynczych aktywach, takie jak ETF-y Solana czy Dogecoin, przeszły od złożenia wniosku do handlu w ciągu około 3–4 miesięcy, podczas gdy bardziej złożone lub intensywnie badane produkty zajęły 9–12 miesięcy. Ponieważ ZEC jest monetą prywatności, SEC prawdopodobnie zastosuje ściślejszą kontrolę AML i nadzoru rynkowego niż w przypadku aktywów z przejrzystym łańcuchem, takich jak BTC, ETH czy SOL.
Kluczowe czynniki, które mogą wpłynąć na zatwierdzenie ETF Zcash przez SEC
To, czy ZCSH zostanie zatwierdzony szybko czy powoli, będzie zależeć od kilku zmiennych regulacyjnych. SEC oceni ryzyko manipulacji rynkowej w handlu ZEC, siłę konfiguracji przechowywania i zgodności Grayscale z Coinbase Custody i BNY Mellon, a także szersze debaty polityczne dotyczące monet prywatności, zwłaszcza w miarę koordynacji działań USA z surowszymi przepisami AML UE, które już ograniczają handel aktywami zwiększającymi prywatność.
Jeśli SEC zastosuje te same standardy, które stosowała dla innych ETF-ów altcoinów i nie zauważy większych luk w zgodności, zatwierdzenie pod koniec 2026 roku jest realistycznym najlepszym scenariuszem opartym na historycznych harmonogramach ETF. Jeśli jednak regulatorzy uznają, że ETF-y monet prywatności wymagają dodatkowych regulacji lub zabezpieczeń, zatwierdzenie może zostać znacznie opóźnione lub całkowicie odrzucone. Na razie ZCSH pozostaje proponowany, niezatwierdzony, a każdy harmonogram należy traktować z ostrożnością.
Jakie są zalety i wady spotowego ETF Zcash w porównaniu do bezpośredniego zakupu ZEC?
Oto porównanie spotowego ETF Zcash z samodzielnym posiadaniem ZEC (na przykład na giełdzie lub w portfelu z samodzielną opieką):
Zalety i wady proponowanego spotowego ETF Zcash (ZCSH)
Zalety
• Łatwy do kupienia na rachunku maklerskim, bez konieczności konfiguracji portfela.
• Pasuje do tradycyjnych portfeli obok akcji i obligacji.
• Wykorzystuje instytucjonalną opiekę za pośrednictwem Coinbase Custody i BNY Mellon.
Wady
• Nie kontrolujesz kluczy prywatnych, więc nie możesz używać ZEC on-chain do chronionych płatności.
• Płacisz opłaty za zarządzanie i polegasz na operacjach funduszu.
• Godziny handlu są ograniczone do godzin pracy giełdy, a nie 24/7.
Kupowanie ZEC na giełdzie kryptowalut, takiej jak BingX: Zalety i wady
Zalety
• Możesz handlować 24/7, uzyskiwać dostęp do rynków spot i instrumentów pochodnych oraz przenosić ZEC do samodzielnej opieki, jeśli chcesz zachować prywatność on-chain.
• Masz możliwość używania ZEC do płatności, DeFi lub chronionych transferów, w zależności od konfiguracji portfela.
Wady
• Musisz zarządzać portfelami, wypłatami i bezpieczeństwem, jeśli samodzielnie przechowujesz aktywa.
• Traktowanie regulacyjne, wycofanie z obrotu lub ograniczenia regionalne mogą wpływać na to, gdzie i jak możesz handlować ZEC.
Krótko mówiąc, ETF dotyczy regulowanej ekspozycji cenowej, podczas gdy bezpośrednie ZEC dotyczy pełnej funkcjonalności kryptowalut i dostępu do rynku 24/7.
Dowiedz się więcej o tym, jak kupić Zcash (ZEC) w naszym kompleksowym przewodniku.
Jak handlować Zcash (ZEC) na BingX Futures
Kontrakt wieczysty ZEC/USDT na rynku futures zasilany przez BingX AI
BingX Futures pozwala handlować ZEC z dźwignią i dostępem do rynku 24/7, dając Ci większą elastyczność niż tradycyjny ETF. Zajmij długą pozycję, jeśli spodziewasz się wzrostu ZEC. Zajmij krótką pozycję, aby czerpać zyski ze spadków lub zabezpieczyć swoje posiadane aktywa spot.
1. Utwórz lub zaloguj się na swoje konto BingX: Przejdź do bingx.com lub otwórz aplikację BingX. Zarejestruj się za pomocą swojego adresu e-mail/numeru telefonu i ukończ wszelkie wymagane weryfikacje dla swojego regionu.
2. Wpłać lub kup USDT: Potrzebujesz USDT, aby handlować kontraktami futures ZEC. Wpłać kryptowaluty, kup USDT kartą lub użyj P2P w BingX.
3. Przenieś środki do swojego portfela Futures: Otwórz Aktywa → Przelew. Przenieś USDT ze swojego portfela Spot do portfela Futures, aby były dostępne do handlu.
4. Otwórz kontrakt wieczysty ZEC/USDT: Przejdź do Futures w aplikacji lub na stronie internetowej. W pasku wyszukiwania wpisz „ZEC” i wybierz ZEC/USDT Perpetual lub ZEC/USDT Perpetual.
5. Wybierz swoją dźwignię: Wybierz preferowany poziom dźwigni, np. 2x, 5x, 10x. Początkujący powinni zacząć od niskiej dźwigni, aby zmniejszyć ryzyko.
6. Zdecyduj, czy zająć pozycję długą, czy krótką: Dotknij Kup/Długa, jeśli uważasz, że ZEC wzrośnie. Dotknij Sprzedaj/Krótka, jeśli spodziewasz się spadku ceny lub chcesz zabezpieczyć się.
7. Ustaw typ zlecenia
• Zlecenie rynkowe: Otwiera się natychmiast po bieżącej cenie (najłatwiejsze dla początkujących).
• Zlecenie z limitem: Otwiera się tylko po wybranej przez Ciebie cenie.
Wprowadź kwotę USDT lub ZEC, którą chcesz handlować.
8. Dodaj kontrolę ryzyka: Ustaw Stop-Loss, aby ograniczyć straty. Dodaj poziom Take-Profit, aby automatycznie zablokować zyski. Utrzymuj małe rozmiary pozycji podczas nauki.
9. Monitoruj swoją pozycję: Śledź swoją otwartą pozycję w zakładce Pozycje. Obserwuj PnL, wykorzystanie marży i stopy finansowania. BingX oferuje również wglądy handlowe AI, które pomogą Ci zrozumieć trendy rynkowe i zmienność.
10. Zamknij swoją transakcję: Gdy będziesz gotowy, dotknij Zamknij, aby wyjść z pozycji długiej lub krótkiej. Twój PnL (zysk lub strata) trafi bezpośrednio do Twojego portfela Futures.
Ważne przypomnienie o ryzyku: Kontrakty futures wiążą się z wysokim ryzykiem. Używaj niskiej dźwigni, ustawiaj stop-lossy i ostrożnie zarządzaj rozmiarem pozycji.
Jakie są kluczowe ryzyka związane z inwestowaniem w spotowy ETF Zcash?
Zanim zbytnio ekscytujesz się symbolem ETF Zcash, warto zrozumieć główne ryzyka podkreślone w zgłoszeniach i komentarzach analityków:
• Zmienność rynku: ZEC odnotowało wzrosty o ponad 1000% i gwałtowne spadki o 50–60% w ciągu kilku tygodni. Wahania cen będą miały bezpośredni wpływ na udziały ETF.
• Ryzyko regulacyjne: Przyszłe przepisy mogą ograniczyć handel lub przechowywanie monet prywatności w niektórych jurysdykcjach, co może wpłynąć na operacje ETF.
• Ryzyko płynności: Jeśli płynność ZEC wyschnie lub spready się poszerzą, dokładne śledzenie indeksu ZCX może stać się trudniejsze.
• Opóźnienie śledzenia i opłaty: Opłaty za zarządzanie i koszty operacyjne oznaczają, że wyniki ETF mogą z czasem odbiegać od spotowego ZEC.
Końcowe przemyślenia
Proponowany spotowy ETF Zcash, taki jak ZCSH od Grayscale, ma na celu zapewnienie inwestorom prostego, opartego na maklerstwie dostępu do ZEC, polegając jednocześnie na partnerach instytucjonalnych, takich jak Coinbase Custody i BNY Mellon, w zakresie bezpiecznego przechowywania i administracji. Nawet bez potwierdzonej daty uruchomienia, zgłoszenie podkreśla, jak bardzo krajobraz monet prywatności ewoluował w 2025 roku, z Zcash przechodzącym od niszowego projektu kryptograficznego do wysoko postawionego aktywa, przyciągającego zainteresowanie instytucjonalne i uwagę głównego nurtu rynku.
Dopóki regulatorzy nie podejmą decyzji, inwestorzy mogą handlować ZEC bezpośrednio na giełdach takich jak BingX, aby uzyskać pełną funkcjonalność on-chain, lub poczekać, aby zobaczyć, czy ZCSH stanie się pierwszym zatwierdzonym amerykańskim ETF-em monety prywatności. Niezależnie od wybranej drogi, pamiętaj, że ZEC jest aktywem o wysokiej zmienności, a monety prywatności podlegają ciągłej kontroli regulacyjnej. Zawsze bierz pod uwagę te ryzyka, a także czynniki płynności, przechowywania i zgodności, przed alokacją kapitału w ZEC lub jakikolwiek ETF zbudowany wokół niego.